作者  |  蛋 總

擺在獵豹面前的硬仗

2010年，是互聯(lián)網史上最為重要的時間節(jié)點。

在這一年里，蘋果發(fā)布了被譽為史上最經典的手機iPhone4；安卓應用市場的App數(shù)量首次超過10萬；谷歌正式退出中國，成就了百度的一家獨大；3Q大戰(zhàn)爆發(fā)，周鴻祎“打醒”了馬化騰……

更為重要的是，誕生于2010年的“中國創(chuàng)業(yè)幫”——小米、美團、愛奇藝、獵豹移動等等，既是對過去10多年PC互聯(lián)網的一次重新定義，也是對接下來幾大超級風口的地基建構，比如智能硬件、O2O、文娛等，這三大風口在往后8年里，已然成為諸多創(chuàng)業(yè)及創(chuàng)新的“種子基地”。

當王小川決定接受阿里的戰(zhàn)略投資，將搜狗從搜狐旗下獨立出來沒多久，他的“老友記”傅盛在夾雜著江湖恩怨的和人性博弈的互聯(lián)網浪潮里，帶著全新的“獵豹移動”（原金山網絡）出現(xiàn)在眾人面前。

而傅盛帶著獵豹移動在紐交所敲鐘時，不過36歲，年輕氣盛卻歷經坎坷。

扛起中國互聯(lián)網公司出海的第一面大旗，帶領著一家估值一度接近50億美元的上市公司，傅盛身上最知名的標簽卻是“創(chuàng)業(yè)導師”。

從移動工具到手游，再到AI，他帶著獵豹移動進行了多次轉型。擅長依靠獨特的產品思路，另辟蹊徑，紅海中趟出一條屬于自己的路，讓獵豹移動在很多網民心中占據獨特的地位。

每一次獵豹移動的營銷，都可以在業(yè)內引起一番熱議，比如在鳥巢發(fā)布機器人產品時，“傅盛跳水”卻成為噱頭登上媒體的頭條，事實上是“想通過游泳這個事情表達自己做機器人的態(tài)度——放棄恐懼，勇敢面對”。

今年9月推出“小豹翻譯棒”時，專門請了“年度錦鯉”楊超越當代言人，傅盛還為此和網友在微博上進行了一輪關于“企業(yè)價值觀”的辯論賽。

前段時間有媒體報道，獵豹移動正尋求私有化，或將重回A股。某投資人稱，獵豹移動2017財年收入50億人民幣，利潤15億人民幣，股價確實被嚴重低估了。

“按中小板60倍市盈利來算，（獵豹移動）若在A股會是一家900億人民幣市值的公司?！彼H為感慨地說。

對于投資人而言，2014年5月上市的獵豹移動一開始的確是美股的優(yōu)良標的，營收增長平穩(wěn)，市值不算高，但一直相對穩(wěn)健，股價最高峰時每股38美元。

然而，在上市后的兩年里，整個公司受制于典型的財報文化而不研究產品本身，失去了在創(chuàng)始階段養(yǎng)成的對外部市場的敏捷度和緊迫感，“獵豹”放慢了腳步。

自2016年中以來，獵豹移動的股價每股跌至10美元附近，市值大幅縮水，只能依靠不斷地超預期的業(yè)績來影響炒美股的買家們，也就是用持續(xù)的商業(yè)價值變現(xiàn)能力，贏得外部對獵豹移動資本價值的認可。

今年第三季財報發(fā)布后，即使營收和利潤雙增長超預期，但股價也只是在當日小幅上漲，之后幾天未見顯著提升。

下滑的股價昭示著一個很難掩蓋的事實——資本市場不太看好獵豹移動。

剛過完八歲生日的獵豹移動，最大的憂慮或許來自于此：移動工具業(yè)務面臨殘酷角逐，游戲增長在未來或將遭遇政策門檻，AI業(yè)務正起步追趕但發(fā)展較慢。

這么一看，擺在八歲“獵豹”面前的，都是硬仗。

一個“移動廣告平臺”的故事？

作為互聯(lián)網產業(yè)里第一批從“頂級產品經理”升級到“上市公司CEO”的大佬，與網易的丁老板、騰訊的Pony一樣，傅盛也保持著自己的節(jié)奏。

過去幾年里，他帶著自己的一些思考和熱情去做在旁人看來有些“分心”的事，比如演講和投資，一不留神就被封了“創(chuàng)業(yè)導師”。

但在這之外，他不端不裝不站隊，也不愛指點江山，“是一個很接地氣的性情中人?！币粋€長期關注傅盛的微信公眾號和微博的創(chuàng)業(yè)者對「子彈財經」說。

傅盛沒忍住，在自己的微信公眾號里發(fā)表了一篇長達5600字的感言：《創(chuàng)業(yè)八年，行業(yè)都消失了，我們還在增長》。

文章歷數(shù)獵豹移動八年來的成長收獲與不易，讓讀者動容，閱讀量在短短幾天內突破五萬，留言區(qū)里一片感嘆與稱贊。

傅盛發(fā)自肺腑的高興是情有可原的——這個好消息讓他們期待已久。

財報顯示，獵豹移動第三季度總收入13.52億元，其中工具產品及相關服務業(yè)務收入就貢獻了8.36億元，同比增長1%，環(huán)比增長11%。

在移動互聯(lián)網人口紅利消失、整體工具產品增速放緩的背景下，獵豹移動的主力產品獵豹清理大師(Clean Master)和獵豹安全大師(Security Master)的用戶數(shù)持續(xù)增長，并以這兩款核心App為基礎，衍生出一系列更加垂直的工具產品。

“整個行業(yè)都消失了，我們還在增長?！备凳⑦@一句是大實話。

更值得注意的是，在財報中，獵豹移動的國內移動工具業(yè)務收入同比增長54%，環(huán)比增長 18%，這恐怕是獵豹移動今年決定回歸國內市場后，交上的一張漂亮的成績單。

除以往實用工具產品外，獵豹移動在國內工具業(yè)務上還拓展到新工具領域，包括：個性化工具、AI驅動工具，及其他一些新工具。

例如，本季度推出的全新工具產品“豹來電”滿足了年輕人的潮流需求，除了能定制來電鈴聲，還能為用戶提供個性化來電視頻。

今年年中，傅盛還在自己微博上發(fā)過“豹來電”的來電視頻，逗樂了一眾人等。

用戶的喜好會表現(xiàn)在明明白白的數(shù)據上——據第三方Quest Mobile數(shù)據，2018年9月，豹來電是國內日活用戶增長最快五款應用之一，95后成主力活躍用戶，而獵豹移動Q3國內移動產品月度活躍用戶平均數(shù)量為1.71億。

毫無疑問，移動工具業(yè)務的用戶增長規(guī)模也決定了其廣告收入是獵豹移動營收的最重要一極。

Q3財報顯示，獵豹移動當季海外工具廣告收入中70.31%來自于Google和Facebook的廣告SDK，26.06%來自于其他全球主流廣告平臺提供的第三方廣告SDK。

但是在獵豹移動目前三大業(yè)務板塊上，似乎過度依賴移動工具業(yè)務的增長，獵豹還想繼續(xù)講述一個“移動廣告平臺”的故事嗎？

顯然不，且不能。

在過去幾年里，獵豹移動出海成功，在很大程度上是因為地緣優(yōu)勢，其本身壁壘不夠，因此對手的持續(xù)涌入抬高了整個市場的競爭成本。后來，F(xiàn)acebook改規(guī)則，Google的新政策，都讓獵豹的商業(yè)價值直接受創(chuàng)。

傅盛察覺到系統(tǒng)工具產品作為一個品類，還有機會繼續(xù)生存優(yōu)化，但已經不在移動互聯(lián)網的主賽道上了，移動工具業(yè)務要有新突破。

“個性化工具增長很快填補了系統(tǒng)工具的空缺，并通過和今日頭條的交易，為公司換來超過2億美金的現(xiàn)金?！痹诟凳⒖磥?，獵豹移動即便是繼續(xù)做工具，也要全力做個性化、生活化工具，保證移動互聯(lián)網業(yè)務的增長。

獵豹移動的轉型，已迫在眉睫。

這一場風波也證明了對移動工具廣告業(yè)務的強依賴性幾乎控制了獵豹移動的大盤命運。

當然，另一個問題在于：到底是市值重要還是經營業(yè)績更重要？

毫無疑問，投資者會選擇后者，因為只有經營業(yè)績做好了，市值才會有扎實的根基。就這一點而言，獵豹移動的移動工具業(yè)務保持了穩(wěn)健增長的速度，這一點仍然值得信賴。

不過，就目前來看，想要在移動工具領域實現(xiàn)轉型，獵豹移動對內對外都有場硬仗要打。

逆境增長的手游和成績平平的內容

獵豹也不是時刻都充滿著焦慮與憂愁的，游戲業(yè)務近期的表現(xiàn)，或許可以讓傅盛松一口氣。

Q3財報顯示，獵豹移動的手游業(yè)務收入達2.85億元，同比增長77.8%，環(huán)比增長105.7%，創(chuàng)歷史新高。

雖然今年國內游戲監(jiān)管加嚴，但在游戲寒冬中，獵豹移動的手游營收仍在不斷提升。

這樣的業(yè)績得益于新游戲《磚塊消消消》的表現(xiàn)，據App Annie的數(shù)據，《磚塊消消消》一直位列Google Play美國休閑游戲下載排行榜前三名，蘋果應用商店桌面游戲排行榜前十名。

作為“輕游戲”概念的引領者，獵豹移動此前推出的《鋼琴塊2》、《滾動的天空》、《跳舞的線》等產品，本季度也有不錯的表現(xiàn)。

Google Play 上面的獵豹游戲（共17款）

高速增長的背后，是獵豹移動通過產品、獲客和商業(yè)變現(xiàn)“三位一體”的運作方式，推動游戲下載量和月活躍用戶數(shù)量迅猛攀升。

在第三季度，獵豹移動引入新的內購玩法，直接促進付費轉化，并將這些游戲拓展到微信小程序，擴大游戲受眾。同時，獵豹移動通過創(chuàng)新型視頻廣告投放，利用機器學習的方式提高了廣告定向能力。

這很可能是因為獵豹移動變得更“獵豹”了——

傅盛在內部做了不少管理體制的改革，實行工作室化、快速發(fā)布、快速試錯等，整個輕游戲的發(fā)行能力上了一個新臺階。公司內部多個手游工作室還儲備了很多新機游戲，將在接下來幾個季度陸續(xù)推出。

不難想象，輕游戲業(yè)務的營收將持續(xù)穩(wěn)定增長，會給獵豹移動帶來穩(wěn)定可觀的現(xiàn)金流。更重要的是，輕游戲建立了用戶粘性并加強用戶交流，解決的是工具產品用戶不穩(wěn)定的隱患。

當然，“副產品”是快速擴充獵豹移動的數(shù)據庫。

事實上，在游戲寒冬中，巨頭們過得也頗為艱難。

騰訊游戲第三季營收比去年同期下跌4%，網易游戲也僅比上年同期增長28%。相比之下，獵豹移動逆勢增長，的確帶來了意外的驚喜。

然而，相比騰訊在動漫、游戲、影視、文學、音樂等內容業(yè)務上已經積極嘗試開展聯(lián)動，一部《全職高手》漫畫可以形成影游漫聯(lián)動的典范，獵豹移動在內容業(yè)務的拓展與協(xié)同上，還有很長的路要走。

雖說在內容業(yè)務上，直播也是獵豹移動抓住的一個風口，但目前并沒有取得太多關注。在財報中顯示，Q3內容型產品收入2.13億元，該收入的增長主要由直播社交產品Live Me所驅動。

獵豹早已轉型做內容，但成績平平。去年與今日頭條在個性化內容和社交直播領域達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立內容出海戰(zhàn)略聯(lián)盟，今日頭條甚至參與了Live Me的B輪融資，投了5000萬美元。

今年第三季度，Live Me推出了一系列新玩法，提升了其單個用戶的平均收入，但未來如果沒有更多突破，只怕強敵環(huán)伺會讓獵豹更焦慮。

先不說抖音在海內外的強勢崛起，今日頭條是敵亦是友；BAT對內容布局的野心大到其他入局者如網易也難以招架，而目前獵豹移動的內容版塊并未有強協(xié)同性，互聯(lián)網娛樂業(yè)務在用戶規(guī)模與體量受限的情況下，大規(guī)模商業(yè)化的難度很大。

B端業(yè)務較薄弱

Q3財報發(fā)布后，傅盛一再強調獵豹移動血液里流淌的“AI基因”。

在他的文章里，開篇即言：

“我們的AI戰(zhàn)略已經看到端倪：小豹翻譯棒拿到了品類銷量第一，我們和獵戶星空合作的接待服務機器人豹小秘，開始大規(guī)模量產投放市場，豹咖啡已經成為機器人界的明星?！?/span>

選擇加入AI賽道，是傅盛再次“打破天花板”的舉動。相比起國內外互聯(lián)網公司布局AI的時機，獵豹移動的入場時間已算晚了。

AI業(yè)務是近幾年來全球互聯(lián)網巨頭轉型的焦點。

且看Google在AI賽道上狂奔的這些年，不僅花4億英鎊（約6.5億美元）的價格收購了AI公司Deep Mind，還將公司整體戰(zhàn)略從“Mobile First”全面轉向“AI First”，在搜索業(yè)務、醫(yī)療與能源業(yè)務、企業(yè)云計算和數(shù)字助理等業(yè)務上，重注 Deep Mind 的AI基因。

“如果說谷歌是火箭，Deep Mind就是燃料?！盌eep Mind創(chuàng)始人杰米斯·哈薩比斯直言不諱。

縱觀獵豹移動各業(yè)務線，游戲和工具都是面向C端的產品與服務，而基于AI的機器人產品是獵豹移動最有可能在B端取得建樹的條線，但這需要獵豹移動建立起一整套 To B 的能力。

毫無疑問，這種能力的建立還仰仗獵豹移動整體收入的持續(xù)輸血。

目前，獵豹移動已經開始商業(yè)化的 To B 產品是“豹小秘”機器人，這是一款面向企業(yè)的接待服務機器人。據傅盛透露，從四季度起，將實現(xiàn)豹小秘商業(yè)化量產，根據意向訂單或許營收可期。

說實話，在手游和工具業(yè)務之外，獵豹移動的第三大板塊——智能硬件雖有小成，但目前難以匹敵市場上的AI巨頭們。

相比起一手掌握上游渠道資源，一手握住下游用戶流量的BATJ，甚至是小米和搜狗等，獵豹移動的短板顯而易見，外加AI的門檻較高，技術落地難，變現(xiàn)周期長，國內的技術流派已有科大訊飛、商湯科技、曠視科技等，產品流派也有出門問問、寒武紀等，個個都不能小覷。

不過，獵豹移動及其投資的人工智能公司獵戶星空，憑借自主研發(fā)的全鏈條AI技術以及“真開放”的整體戰(zhàn)略，正在積極地推進商業(yè)化落地，依托傅盛以往的產品理念和能力，AI技術的場景落地或許是獵豹移動的最大優(yōu)勢。

目前，獵戶語音OS技術已經先后應用到喜馬拉雅、小米、美的、華為、錘子等多家合作伙伴的智能硬件產品中，支撐了超過30%的中國智能音箱產品市場份額。

如傅盛所言，目前獵豹移動已形成了基于AI技術，以工具、互聯(lián)網娛樂、機器人、投資為核心的“四輪驅動”增長模式。

移動工具的增收規(guī)模穩(wěn)步上升，互聯(lián)網娛樂業(yè)務則稍遜一籌，機器人正在發(fā)力猛追，投資也能幫獵豹移動做內容布局與投機器人方向的項目，幫獵豹機器人形成外圍。

從整體上來看，和眾多互聯(lián)網巨頭一樣，獵豹移動在戰(zhàn)略布局上也想做到“內外兼修”，在海內外投資超過80家公司后，依稀在打造“內有護城河，外有遠征軍”的雛形。

一位長期觀察獵豹移動的投資人士對「子彈財經」提到：

“To B項目在獵豹移動的總體營收中占比太少，目前知名的落地項目也少，投資人在觀測時，基本忽略不計。

傅盛現(xiàn)在的性格比較穩(wěn)，習慣從邊緣市場切入，一般不引領技術革新的潮流，他還是等行業(yè)打開之后，才會選擇進場?！?/span>

一旦進場，傅盛就想引發(fā)“豹變”。

今年以來，他多次在公開場合里強調自己在AI賽道上的努力，“我們將在新的賽道上運用自身在工具產品上積累的人機交互產品基因，結合獵戶星空全自研的行業(yè)唯一全鏈條AI技術，打造‘真有用’機器人，助力中國服務產業(yè)升級?！?/span>

全鏈條AI技術和機器人產品已經成為獵豹移動在經濟下行、股市波動的大環(huán)境下，與各大公司爭奪更大市場的新武器。

只是這一場爭奪戰(zhàn)，注定要重金投入，耗盡心力。

獵豹能贏嗎？

第四季度，獵豹移動預期總收入在13.9 億元至14.3億元之間。然而，獵豹移動的股價要重新漲起來，對獵豹的執(zhí)行力有很大的挑戰(zhàn)，士氣也需要重新激勵。

傅盛寫的那篇文章也有此意，Q3財報讓人喜勝于憂，獵豹移動太需要好消息來沖淡寒冬中的陰霾了。

不過，大家都心知肚明，士氣激勵最可行的方法是提前股票回購，并給骨干員工以更優(yōu)惠的價值發(fā)期權。

恰巧的是，傅盛表態(tài)了：“獵豹啟動了股份回購計劃，在未來12個月內，獵豹將回購總額不超過1億美金的美國存托股票?！?/span>

傅盛的求變之心熱切，要在新一輪的突圍戰(zhàn)里求勝。

《隨機漫步的傻瓜》總結過：大多數(shù)出類拔萃的成功，除了創(chuàng)業(yè)者本身的能力、努力，其實運氣占到了99%。

古代把打勝仗的要素總結為“天時、地利、人和”，“時”的因素在第一位，“人”的因素在最后一位。企業(yè)到了一個階段，有不可逆的發(fā)展趨勢和規(guī)律，識時務者，方為俊杰。

獵豹移動正試圖取得二次輝煌，恐怕不是靠個人能力就能及，唯有順應大勢且敢于突破天花板，堅持做正確的事情。這一點，傅盛心里也明白。

只是不知當下一季度的財報發(fā)布時，他心中的喜與憂，孰多孰少？