大概是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越保準(zhǔn)普爾500指數(shù)的水平

從1927年的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)開始，到現(xiàn)在差不多90年，正好和這個(gè)case的周期相同。在這漫長的90年間，標(biāo)普500的年均漲幅是5.6%?？此婆c6%的復(fù)利率相差不多，但其實(shí)相差了90年的復(fù)利增長。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（1927-2017）

我如果站在這里保證，肯定可以實(shí)現(xiàn)！如果是這樣的話，那肯定是我瘋了。我確實(shí)是不知道，但是也并沒有關(guān)系，因?yàn)槲夜烙?jì)也沒有人知道。如果大家認(rèn)識(shí)知道這個(gè)答案的人，請(qǐng)馬上推薦給我，我要向大師好好學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)。

那么既然我們都不知道它能不能做到這樣的收益率，我們是不是沒必要再買了？

這個(gè)問題類似于“我們不知道這支股票會(huì)不會(huì)漲，我們是不是沒必要再買了？”“我們不知道房地產(chǎn)會(huì)不會(huì)漲，我們是不是沒必要再買了？”。股票、房地產(chǎn)等等，不都這樣沒有一個(gè)明確的收益，而大家買股票，買房地產(chǎn)等等不也照樣很歡快嘛。

反而是有比較明確收益的東西，諸如國債、定期存款，大家卻沒有什么興趣。

我們做出各項(xiàng)投資，背后都會(huì)有個(gè)人的投資邏輯，簡單來說，就是會(huì)有自己的判斷依據(jù)。比如投資某個(gè)股票，我們的投資邏輯可能是“該公司歷史的財(cái)報(bào)非常漂亮”“該公司所在的領(lǐng)域，受國家大力扶持的”“該公司是行業(yè)領(lǐng)頭羊”等等。

那么在美金儲(chǔ)蓄里，也是一樣的，我們也需要有自己的投資邏輯，而我們?cè)诿澜饍?chǔ)蓄里的投資邏輯，主要是依靠什么內(nèi)容呢？

我想大概有兩點(diǎn)，內(nèi)部因素和外部因素。

內(nèi)部因素是公司實(shí)力與運(yùn)營狀況和歷史分紅實(shí)現(xiàn)率；外部因素是保險(xiǎn)公司所在地區(qū)/國家的金融經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境。

就拿香港友邦來說，其是恒生指數(shù)（市值最大且交易最活躍且在港交所主板上市的49家公司）第三大成分股，次于騰訊和匯豐，又高于建行、中國移動(dòng)、工行、中國平安等。簡單來理解，友邦即是保險(xiǎn)業(yè)中的騰訊，保險(xiǎn)業(yè)中的匯豐。

同時(shí)，在保險(xiǎn)領(lǐng)域很重要的償付比上，其也達(dá)到了427%。簡單來說，假如一位客戶索償一次是拿1，則友邦總共能夠賠到他4次。再簡單來說，如果有客戶需要取1塊錢，那么友邦就有4塊錢來做支撐。

雖然說償付比越高，我們的資金就越安全，但償付比在很大程度上，是用來保證“保證收入”的。但在美金儲(chǔ)蓄中，尤其是英式分紅美金儲(chǔ)蓄中，非保證收益才是占大部分的收益。那么，什么因素才能保證非保證收益呢？

當(dāng)然是一家保險(xiǎn)公司的投資組合和由此累積的自由盈余。

投資組合決定了整體的收益和風(fēng)險(xiǎn)，而累積的自由盈余，則是單獨(dú)的一個(gè)資金池，對(duì)每年派發(fā)的紅利起調(diào)節(jié)作用。我們可以把自由盈余這個(gè)池子當(dāng)做一個(gè)水庫，它本身有相當(dāng)大的體量，在枯水期放水，在豐水期積水。

還是以友邦為例，其最新的自由盈余達(dá)到了110億美金，整體的投資組合也相當(dāng)穩(wěn)健，絕大部分的資金集中在可投資級(jí)債券上，波動(dòng)較大的股票所占比實(shí)則較少。

理論上講，這句話確實(shí)有道理，不過，歷史數(shù)據(jù)肯定非常有參考價(jià)值，因?yàn)槲覀儗?duì)于未來的預(yù)測，基本都是基于歷史數(shù)據(jù)，歷史也總是驚人的相似。道理很簡單，如果讓你在一家歷史分紅實(shí)現(xiàn)率100%的公司和歷史分紅實(shí)現(xiàn)率不太優(yōu)秀的保險(xiǎn)公司中選擇，你覺得你會(huì)選哪個(gè)？這個(gè)就好比讀書學(xué)習(xí)，一個(gè)學(xué)生如果成績一直都很好，那么他一直好下去的概率就很大，而如果一個(gè)學(xué)生的成績沒有那么優(yōu)秀，那么他是有可能在后面好起來，但是概率可能就比較低。

以下是友邦部分產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)率