段永平2024上半年經(jīng)典分享：用10年20年去做“思維實(shí)驗(yàn)”，看得懂、經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的好公司，茅臺(tái)算一個(gè)

Karl 2024-06-25 發(fā)布于云南

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站在風(fēng)口浪尖的茅臺(tái)，在段永平眼里還是那個(gè)“原來的自己”。

他說，“在我比較了解的公司里（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有：蘋果、茅臺(tái)、BRK、微軟、谷歌、騰訊?！?/span>

在社交平臺(tái)畫風(fēng)犀利幽默的段永平，幾乎每天都要對那些看著“順眼”的話題，分享和交流下自己的看法。

從他一直以來堅(jiān)持的投資理念：“買股票就是買公司”；對具體公司的看法：“蘋果的商業(yè)模式比可口可樂要強(qiáng)”；

對于日常小操作的解讀：“'有分析指出，游戲驛站的股價(jià)要達(dá)到大約105美元及以上，段永平才會(huì)虧損’，這是瞎分析，這個(gè)股票要是能漲到105以上，我最后肯定能賺更多！”；

以及對新事物的親身體驗(yàn)：“VisionPro越用越喜歡！”；

還有對熱點(diǎn)事件的看法：“姜萍這種雖然不常見，但概率上出現(xiàn)也不是不可能的。我不想說她就是個(gè)天才（那樣會(huì)忽略人家的努力），她其實(shí)就是在數(shù)學(xué)里找到了樂趣而已?！?/span>

段永平幾乎無所不談。

巴菲特曾說，“如果能更好地運(yùn)用書面和與人溝通的技巧，那你的價(jià)值至少能增加50%”。

其實(shí)回看段永平過去這些年的所有言論，以及他自己的操作，都蘊(yùn)含著同樣的道理。

“在自己能理解的范圍內(nèi)找長期回報(bào)較高的公司去持有?！?/span>

從段永平“隱身背后”的H&H International Investment最新披露的美股持倉來看，核心持倉依然是蘋果，其它持倉分別是，伯克希爾、谷歌、阿里巴巴、迪士尼、西方石油、莫德納、拼多多、美國銀行。

其中大部分公司段永平在社交平臺(tái)發(fā)言中都有提到，尤其是對于自己“唯二”看得懂的蘋果，的確下了重注。

公開信息顯示，H&H International管理規(guī)模141.96億美元，其中，蘋果的持倉占組合管理規(guī)模的78.01%。

值得一提的是，段永平管理的賬戶中增持蘋果，巴菲特則在減持。

在6月初，段永平再次提及“我猜巴菲特大概率是會(huì)繼續(xù)賣一些（蘋果）的?！?/span>

聰明投資者（ID:Capital-nature）整理了段永平2024年以來，所有公開分享的內(nèi)容，有關(guān)于茅臺(tái)、蘋果等公司的看法，也有從企業(yè)的角度出發(fā)，談如何做投資。

在當(dāng)下這個(gè)“黑天鵝事件”頻發(fā)的階段，做一些簡單的事，不要讓生活充滿焦慮，才是投資中最重要的事，也是值得我們?nèi)W(xué)習(xí)的內(nèi)容。

就像段永平所說的：“我的人生里有很多事情比投資重要，努力讓自己能做自己喜歡的事情，以及努力做自己喜歡的事情，而不要把浪費(fèi)時(shí)間在沒意義的事情上（比如，去寫一本自己的自傳）?！?/strong>

（延伸閱讀：做正確的事會(huì)少折騰很多！段永平2023年經(jīng)典分享：我絕不會(huì)成為巴菲特，我的人生有很多事比投資重要）

茅臺(tái)價(jià)再跌一段時(shí)間我也不意外

1、（貴州茅臺(tái)）我們一股都沒賣?。?月3日）

2、“市場短期是投票器，長期是稱重機(jī)”，所以市場還是那個(gè)市場，茅臺(tái)也還是那個(gè)茅臺(tái)。

3、茅臺(tái)價(jià)再跌一段時(shí)間我也不意外的。還是那句老話，10年后回頭看這個(gè)價(jià)錢，很可能像現(xiàn)在看10年前的價(jià)錢。

4、喜歡喝茅臺(tái)的人不會(huì)因?yàn)槭袌鰞r(jià)跌了就不喝茅臺(tái)了，喜歡茅臺(tái)公司的人，股價(jià)越低應(yīng)該是越開心的，不好受是因?yàn)椴欢窒胭嵖戾X。

5、你如果不認(rèn)識(shí)喜歡喝茅臺(tái)的朋友，那你還是遠(yuǎn)離茅臺(tái)的比較好，如果你很喜歡喝酒，你會(huì)容易理解很多。

6、我不懂什么叫金融屬性，那就是個(gè)偽概念。

茅臺(tái)確實(shí)具有存儲(chǔ)增值屬性，我猜絕大多數(shù)存茅臺(tái)的人都不是為了增值的，但大家確實(shí)可以體會(huì)到要想買到以前存的那些年份的酒，價(jià)錢會(huì)比原來貴不少。

7、電子產(chǎn)品行業(yè)要是碰上不好賣的時(shí)候，后果是很嚴(yán)重的；茅臺(tái)碰上不好賣的時(shí)候，只是被動(dòng)地又多了一些年份酒而已（以后賺得更多）。

8、茅臺(tái)2500左右時(shí)我也想過賣掉的問題，最后還是放棄了。因?yàn)橘u掉后不知道拿著現(xiàn)金干什么，利息那么低，人會(huì)產(chǎn)生焦慮，不合算。

9、清倉茅臺(tái)不是問題，問題是拿著那筆錢去做什么？絕大部分人很可能躲過了和尚但沒躲過廟。

10、賣了茅臺(tái)去換了騰訊是個(gè)過得去的決定，因?yàn)樽詈蟛粫?huì)虧到哪里去。但很多人賣了茅臺(tái)買了“假布斯”之類再也回不來的東西，才是真的慘。

11、全球“高端白酒”數(shù)不勝數(shù)，好生意的沒有幾個(gè)，全球所有酒的生意賺的錢加起來也可能沒蘋果多（我沒算過），所以，為什么會(huì)覺得白酒是比蘋果好的生意呢？

這里說的是蘋果對“白酒”而不是對“茅臺(tái)”，這兩者是不應(yīng)該混為一談的。

蘋果的商業(yè)模式比可口可樂要強(qiáng)

12、我覺得蘋果的商業(yè)模式比可口可樂要強(qiáng)。

13、蘋果在建立生態(tài)中也許可以通過買小公司買到一些人才、技術(shù)和專利，以及別的我不太清楚的東西，但蘋果肯定不會(huì)為了買點(diǎn)營業(yè)額或者利潤去收購。

14、從蘋果的角度，一般是看能給消費(fèi)者帶來什么，而不是生意上能否成功。

15、蘋果有很好的商業(yè)模式，大家覺得AI會(huì)給蘋果帶來新的一輪成長。

16、任何一個(gè)公司真正的買家只有他自己。蘋果跌了的時(shí)候，哪怕我沒錢再多買也是高興的，因?yàn)樘O果這么賺錢，公司一定會(huì)繼續(xù)買。

17、（apple intelligence）看著很實(shí)用，大概率會(huì)有一波很長的換機(jī)潮。

我估計(jì)至少3-5年內(nèi)iPhone的銷量會(huì)同比上升，因?yàn)閕Phone實(shí)在是太耐用了，正常情況下?lián)Q機(jī)周期比較長，結(jié)束之后大概又會(huì)進(jìn)入正常換機(jī)周期。

18、VisionPro是個(gè)很酷的產(chǎn)品，但目前還不是個(gè)必需的東西；iPhone則完全不同。（特意起大早搶購到VisionPro的段永平：我已經(jīng)大概一個(gè)月都沒用過我的VisionPro了，主要是沒想看的電影。）

19、VisionPro（未來）會(huì)好到你不敢相信，但可能需要5-10年（的時(shí)間），要取決于什么是改變世界的定義。

20、一般來說，巴菲特開始減持的公司是會(huì)繼續(xù)減持的；我不會(huì)賣蘋果，但很樂意看到巴菲特先生減持一些或更多。

21、蘋果確實(shí)不便宜，巴菲特?fù)Q點(diǎn)到石油是非常容易理解的事情；但目前我也沒有太強(qiáng)的意愿拿蘋果去換別的公司，主要是我能理解的公司太少。

對騰訊的顧慮減少了

22、騰訊控股（ADR）這個(gè)價(jià)格（44.12美元/股）以下繼續(xù)買?。?月1日）

23、（對于騰訊）有些顧慮還在，有些減少了；回購不改變公司價(jià)值，但有沒有回購的能力非常重要。

回購能力的唯一來源是企業(yè)健康持續(xù)的盈利能力，很多公司市值很低卻無法回購的原因，實(shí)際上是缺乏回購的能力，而不是不想回購。

24、好公司沒幾個(gè)能私有化的，很多很大的好公司到最后很難私有化，因?yàn)橐?guī)模太大了。

用10年20年去做“思維實(shí)驗(yàn)”

25、想公司、想生意，要想10年、20年后公司是什么，不要理會(huì)市場，你永遠(yuǎn)不會(huì)明白“瘋子”在想什么。

26、大多數(shù)普通人根本就沒打算看長遠(yuǎn)，那又怎么能看懂（一家公司究竟是什么樣的）？

27、你認(rèn)為10年后還在的公司都有誰（定義是10年后營業(yè)額和利潤都不低于今天的才可以認(rèn)為還在）？（這個(gè)問題很有意思，在巴菲特跟自己的投資助手討論時(shí)，這也是個(gè)必問題）

我覺得蘋果，茅臺(tái)，騰訊應(yīng)該都還在；谷歌，微軟，BRK應(yīng)該也還在。我希望OV（oppo和vivo）還在，但不是100%確定。

20年：我覺得蘋果，茅臺(tái)應(yīng)該還在，谷歌，微軟，BRK也應(yīng)該還在，騰訊90%還在，OV應(yīng)該75%還在。

30年呢？

沒事想想這個(gè)也許能對投資有點(diǎn)幫助。

28、我大概是這么看公司：在年利潤10億美金以上或年利潤50億人民幣以上的公司里，有誰未來10年的總利潤會(huì)比過去10年高？在這些企業(yè)中，有誰的未來10-20年的獲利總和會(huì)比過去10年的總和高？

當(dāng)你這么看公司時(shí)，很自然就重視商業(yè)模式了。

29、我了解的公司很少，在我比較了解的公司里（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有：蘋果、茅臺(tái)、BRK、微軟、谷歌、騰訊。

拼多多應(yīng)該算一個(gè)，但那是因?yàn)槠炊喽噙^去10年還沒怎么賺到錢；麥當(dāng)勞、可口可樂這類公司打敗通脹的概率應(yīng)該很大，所以也應(yīng)該算。

看得懂意味著敢下重注

30、看懂一家公司確實(shí)很難，那些買了一點(diǎn)點(diǎn)的不算看懂了，如果真的看懂了卻只買了一點(diǎn)點(diǎn)是說不過去的。

31、我對“看懂”的定義非常簡單，就是敢下重注。

按巴菲特最多分散6個(gè)公司的說法（我很同意），“看懂”并敢下注的比例至少要占1/6，不然都應(yīng)該叫“觀察倉”。

但其實(shí)不一定要達(dá)到1/6，因?yàn)橛袝r(shí)候價(jià)格（機(jī)會(huì)）并不是那么合適。

32、我只是僥幸看懂了幾個(gè)我剛好懂得的好企業(yè)而已，絕大部分我也看不懂，我看不懂就不碰了。

33、很多人做不到（不懂就不碰）還想賺快錢；當(dāng)然，我也是很想賺快錢的，但知其不可為而已。

34、投資其實(shí)不需要什么理論，“買股票就是買公司”其實(shí)屬于定義，因?yàn)楣善本褪枪镜囊徊糠帧?/span>

35、作為一個(gè)滿倉主義者，最近有點(diǎn)下不了手了，閑錢先都買成短期國債再說。（1月27日）

36、對在股市上老是虧錢的人們而言，買進(jìn)標(biāo)普500可能是個(gè)好的辦法，就當(dāng)存銀行了，利息還高。

看不懂的領(lǐng)域錯(cuò)過也沒啥

37、很久以前確實(shí)買過1萬股英偉達(dá)，但因?yàn)榭床欢陀仲u掉了，持有的時(shí)間不是很長，印象中賺的錢也不多。

38、科技公司非常難看懂，我看不懂，也沒時(shí)間看，就只能錯(cuò)過了。

39、以前沒看懂（英偉達(dá)），現(xiàn)在再看也還是沒懂，搞不清楚這家公司10年后會(huì)是更好還是不如現(xiàn)在。

40、科技公司很難看懂的原因是他們的產(chǎn)品不是消費(fèi)品，我沒辦法直接感受他們的產(chǎn)品，英偉達(dá)是一個(gè)，微軟也是一個(gè)……

41、電動(dòng)車公司20年后大多都在過苦日子，而不是大概率都在過苦日子，因?yàn)椴慌懦猩贁?shù)能做得特別好的；在我看來電動(dòng)車的差異化比油車還要小，價(jià)格競爭會(huì)比較厲害。

42、奢侈品公司不太容易理解；瓶裝水的差異化也不容易理解。

43、“不投不能評估其未來自由現(xiàn)金流的生意”——比如比特幣。

不懂不碰可以避開絕大多數(shù)的麻煩

44、說服任何人都是很難的。

45、我不對抗市場，我盡量不理睬市場而已。

46、不懂不碰、不貪，努力看得長遠(yuǎn)等等，可以避開絕大多數(shù)的麻煩。

47、聰明絕頂是誤解，樸實(shí)是真的，割裂是你自己的認(rèn)知問題。

48、想象力豐富一般不是壞事，但對投資而言則未必是好事。

49、我覺得“平面幾何”學(xué)好了可能會(huì)（對學(xué)習(xí)邏輯）有點(diǎn)幫助。不過，我確實(shí)見過很多受教育程度很高的人有時(shí)候也沒什么邏輯。

50、如果是憑運(yùn)氣賺的錢大多早晚都會(huì)憑實(shí)力虧掉的；但如果有人幾十年運(yùn)氣都很好，千萬別覺得那是幸存者偏差，巴菲特講的那個(gè)扔硬幣實(shí)驗(yàn)就是個(gè)很好的例子。

51、知道別人投什么對不懂公司的人來說不會(huì)有什么幫助，有時(shí)間還是看看巴菲特1998年在佛羅里達(dá)的演講（會(huì)有很多收獲）。

（點(diǎn)此查看巴菲特1998年10月15日在佛羅里達(dá)商學(xué)院的演講內(nèi)容節(jié)選《6成A股最大回撤超過70%！巴菲特在股市暴跌時(shí)回答了五個(gè)重要問題》）

長期主義是最簡單的投資辦法

52、很多人認(rèn)為長期主義太難，但長期主義卻是最容易的辦法。

53、不是長期主義難，而是大多數(shù)人都很不理性地貪心，想賺快錢，結(jié)果就是絕大多數(shù)人都虧錢；長期主義其實(shí)非常簡單，偶爾看一下，平時(shí)該干嘛干嘛。

54、狩獵是互為獵物的，是個(gè)零和游戲，投資是賺公司賺的錢。短期看有時(shí)候很像，但時(shí)間長了區(qū)別非常大。

55、量化“投資”其實(shí)是投機(jī)，是賺市場的錢，是零和游戲。假設(shè)最后市場上都是量化“投資”，那他們賺誰的錢？

當(dāng)然，量化們其實(shí)也不用擔(dān)心，總是會(huì)有很多“韭菜”前赴后繼的。

努力保持熱愛

56、我不會(huì)浪費(fèi)時(shí)間在對我沒意義的事情上。

57、我不是那么相信天才，我總覺得天才其實(shí)就是因?yàn)橄矚g，所以花的時(shí)間比別人多很多很多，于是就有了好很多很多的結(jié)果。

58、剛剛看到宗慶后去世了。他是一個(gè)很努力的人，也非常享受他做的事情，我相信他也非常享受他的人生。（2月25日）

大致上這也是我的墓志銘。

我其實(shí)一直很努力，努力讓自己能做自己喜歡的事情，以及努力做自己喜歡的事情。

59、公平和公平心是不一樣的，沒有任何東西可以讓每個(gè)人在每時(shí)每刻都得到最公平的結(jié)果。

60、其實(shí)我比99.9%的人見過更多江湖險(xiǎn)惡，（但是）你會(huì)因?yàn)橐娺^一次或若干次癩蛤蟆就不熱愛這個(gè)世界了嗎？

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：鶴九

責(zé)編：艾暄

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來自： Karl > 《巴芒》

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