作為市值僅次于騰訊阿里的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，美團可能是現(xiàn)在已經(jīng)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司里“互聯(lián)網(wǎng)味道”最濃的。騰訊的大本營在游戲和微信，而阿里則在整個電商領(lǐng)域，但兩者紛紛都踏入了更硬的云計算領(lǐng)域，以及相關(guān)的AI、大數(shù)據(jù)、SaaS等；相較前兩者，美團現(xiàn)在的業(yè)務(wù)看起來更偏重平臺性質(zhì)。

美團在2021上半年的數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)說各方面都是相當(dāng)優(yōu)秀的。

1. 交易用戶數(shù)量增長至6.2億

美團的交易用戶數(shù)量在2015-2018年經(jīng)歷了高速增長，達到了4億左右。對于美團，4億左右大致是一個關(guān)卡：外賣的主力人群是高密度城市人群，即一二線城市居民；一二線城市人口體量大致占全國人口30%左右，也就是在4億附近，而剩下的人口則分散在各個三四線及以下地區(qū)。

外賣作為美團用戶的大本營，是個“用戶來源地”；美團的許多業(yè)務(wù)都依賴外賣這項高頻消費，來進一步拉動，即高頻帶動低頻。

在進軍社區(qū)團購之前，美團想要繼續(xù)增長用戶，單純依靠外面 本地生活 酒旅，是有難度的。而現(xiàn)在，通過社區(qū)團購，美團成功獲取了下沉地區(qū)的用戶，并且也在數(shù)字上驗證了；這部分用戶與曾經(jīng)的外賣用戶類似，高頻帶動低頻，可以提升美團所有其他業(yè)務(wù)，包括外賣、本地生活、酒旅等。

圖：美團歷年交易用戶數(shù)

來源：美團招股書、年報

2. 營收穩(wěn)健增長，重回虧損

如果對美團2021上半年的營收同比計算，在2019-2021上半年，兩年年均增速大致在30%。在各家流量見頂?shù)谋尘跋?，能做到這個數(shù)據(jù)，可以說美團在社區(qū)團購的這一步是成功的。

圖：美團營收構(gòu)成和同比增長

來源：美團招股書、年報

利潤方面，有一定虧損，虧損程度大致與2017年時期有些類似。

圖：美團歷年利潤

來源：美團招股書、年報

美團的業(yè)務(wù)版圖符合它對自己的定義：服務(wù)類型的電子商務(wù)。

仔細(xì)回顧下美團的幾塊業(yè)務(wù)，從最早的本地商戶團購、后續(xù)開拓的外賣、合并的商戶點評、到酒旅，基本是本地/跨城生活版的電商，帶有很強的“服務(wù)”屬性。

服務(wù)屬性的電子商務(wù)與實物類型的電子商務(wù)有很大不同：

1）實物類型電子商務(wù)可以全國大范圍交易：買家來自全國、賣家來自全國，比如深圳的買家可以購買產(chǎn)自北京的麻將。

2）大范圍交易能夠支持很大體量的商家營銷預(yù)算。淘寶電商的營收模式是廣告競價，淘寶不對每單交易收取傭金，但商戶需要對優(yōu)先次序進行付費，如果不燒車，則幾乎沒有消費者會注意到這家店鋪。在足夠多的商家、足夠多的消費者情況下，淘寶可以通過廣告競價獲得很高的營收規(guī)模和利潤。

3）但服務(wù)屬性的電子商務(wù)注定它存在一定的天花板和半徑。簡而言之，一個線下餐飲門店能夠服務(wù)的消費者，大概率在一定物理半徑內(nèi)。因此，這種情景下很難支持大體量的商家營銷預(yù)算；作為平臺，如果想要獲得不錯的營收規(guī)模，只能從交易量上思考，才形成了傭金收入模式。

按照這樣的思路，來分別看下美團的幾個核心業(yè)務(wù)。

1）外賣：外賣確實是基本盤，高頻消費，且可以帶動酒旅等其他生活類服務(wù)。但外賣業(yè)務(wù)的性質(zhì)注定它利潤薄、運營重；另一方面，目前外賣的主要用戶更多集中于一二線城市，想要下沉市場，則存在較大難度。

2）到店和酒旅：到店和外賣的性質(zhì)有些類似，并且協(xié)同性極高。酒旅并不是嚴(yán)格意義上的本地生活，但外賣到店這些高頻活動，帶動了低頻的酒旅消費。美團在2013年進入酒旅行業(yè)，酒旅行業(yè)的高利潤業(yè)務(wù)大部分已經(jīng)掌握在攜程手中；酒旅也是一項需要精細(xì)運營和歷史積累的業(yè)務(wù)，美團想要撼動攜程的位置是有困難的，但仍可作為一個生活類服務(wù)和財務(wù)表現(xiàn)上的補充。

單純就這兩塊業(yè)務(wù)，美團拿著這樣的牌面：薄利潤的基本盤外賣 很難大規(guī)模增長的外延業(yè)務(wù)。

因此，就到了社區(qū)團購出場的時候。

社區(qū)團購在經(jīng)歷了前幾年的嘗試驗證，以及大廠PK后，相對可靠的幾個認(rèn)識是：

1）社區(qū)團購的典型場景是：在三四線及以下城市的社區(qū)中，團長（某個小便利店或商鋪的老板兼職）掌握了這附近社區(qū)鄰居的微信，在微信群里推送各類生鮮、即食品、零食、牛奶等的小程序鏈接。社區(qū)鄰居在微信群里直接下單購買。通過中心倉、網(wǎng)格倉調(diào)撥，第二天這些食品會送到團長家或團長門店。其后，下單的鄰居直接到團長家或門店領(lǐng)取貨品。

2）從這個典型場景中可以看到：

A）微信群很關(guān)鍵，團長很關(guān)鍵，這是末端的觸點。

B）很考驗供應(yīng)鏈，畢竟生鮮第二天到達，本地供應(yīng)商是最佳。

C）主要針對下沉的消費者。

D）這群下沉的消費者，最在意的是價格；當(dāng)然，食品質(zhì)量不要低于紅線。

3）那么，能做好這個業(yè)務(wù)的公司，可能是怎樣的：

A）手上有現(xiàn)成的下沉用戶。

B）手上有現(xiàn)成的下沉賣家、供應(yīng)鏈。

C）對零售行業(yè)、SKU有比較強的經(jīng)驗和理解。

D）與騰訊整體關(guān)系還不錯，能夠通過小程序和自有APP完成跳轉(zhuǎn)或連通。

4）另一方面，想做好這個業(yè)務(wù)的公司，可能是怎樣的：

A）對下沉用戶有迫切需求的平臺，比如美團、阿里。

B）希望增強已有下沉用戶的粘性，和進一步增加品類，比如拼多多。

C）由于生鮮消費是高頻業(yè)務(wù)，希望通過這個高頻業(yè)務(wù)，進一步帶動自己平臺其他的業(yè)務(wù)，即美團。

D）創(chuàng)業(yè)型公司。

目前的現(xiàn)狀是：在這場PK中，美團、拼多多獲得了階段性成果，在全國擁有不錯的占有率；一些區(qū)域龍頭仍然存在，但挑戰(zhàn)很大；雖然因為微信的原因，阿里無法在早期快速進入，但絕對不會放棄這塊蛋糕。

對阿里而言，社區(qū)團購，一方面增加下沉用戶，另一方面增加生鮮品類，是絕對不可以放棄的大賽道；但由于團購 團長的性質(zhì)，天生適合微信生態(tài)，所以阿里需要換一套思路來做；阿里現(xiàn)有思路是“近場電商”，用盒馬 零售通（數(shù)字化工具和配套），來激活全國600w夫妻老婆店（供應(yīng)商——》大潤發(fā)，部分代替中心倉 網(wǎng)格倉——》夫妻小店——》消費者）。

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