來源：巨豐財經(jīng)

　　觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經(jīng)濟復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質(zhì)性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

　　昨日，市場雖然尾盤回升，但仍不能掩蓋全下下跌的格局。而今日，指數(shù)繼續(xù)弱化，上午震蕩后迎來跳水，午后也再次走低，延續(xù)昨日下行的趨勢。盤面上看，核心資產(chǎn)再度走低，寧德時代(288.790, -15.12, -4.98%)迎來破位。而周期股慘遭殺跌，鋼鐵、有色等悉數(shù)大跌。在幾日橫盤震蕩之后，指數(shù)今跳空下行，大有新的探底趨勢。

　　先來看看周期股的巨變，尤其是有色板塊的大跌。其實昨日開始，鋁業(yè)就迎來重挫，多股跌停下今日再度受挫，云鋁股份(9.660, -1.07, -9.97%)、焦作萬方(8.550, -0.95, -10.00%)等多股已經(jīng)是連續(xù)的跌停，而即便是此前上漲空間較大，也不至于突然的暴跌。而關(guān)于下跌的原因，據(jù)說是因為一側(cè)傳聞：有消息稱，國儲試圖拋售之前收儲的鋁錠，已與國內(nèi)鋁業(yè)巨頭探討實施的可能性。傳言所涉數(shù)量約為50萬-80萬噸，但具體詳細(xì)方案尚未明確。不過，我們還是不要過多的去看消息面，畢竟基本面看鋁業(yè)依舊良好，沒有大跌的基礎(chǔ)。

　　而且我們?nèi)タ?，市場的下跌不僅僅是鋁業(yè)，還有鋼鐵等。所以，此前持續(xù)搶眼的周期類品種，這兩日突然熄火，難道市場風(fēng)格要改變了嗎？

　　基本面看，近期市場對于經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇還是有顧忌的，這主要和全球很多央行政策轉(zhuǎn)向有一定的關(guān)系。比如日本央行宣布取消6萬億日元的年度ETF購買目標(biāo)、比如巴西等幾個國家開始收緊流動性等。在復(fù)蘇進(jìn)行順利之際，外部因素導(dǎo)致的流動性收緊也是不得已而為之的，但是對于經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂逐步明顯。而全球這種趨勢一旦蔓延，對于國內(nèi)來說，其實也是有影響的。

　　當(dāng)然，國內(nèi)此前并沒有過多的寬松，目前的經(jīng)濟復(fù)蘇仍處于加速狀態(tài)，所以影響并不是很明顯。但是通脹預(yù)期升級，流動性邊際收緊延續(xù)，經(jīng)濟復(fù)蘇也進(jìn)入了后半程。所以，順周期行業(yè)理論仍在受益周期中，但對于此前漲幅比較大的，還是要留意階段性的回撤風(fēng)險。

　　總體看，市場風(fēng)格并沒有改變，依舊是經(jīng)濟復(fù)蘇當(dāng)中的周期受益趨勢，但是經(jīng)歷此前的連續(xù)上行以及近期全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向擔(dān)憂之下，還是要對周期行業(yè)的空間和持續(xù)性降低預(yù)期，畢竟次輪繼續(xù)復(fù)蘇和提振，周期行業(yè)的貢獻(xiàn)已經(jīng)不是歷史那么大了。

　　對于市場，經(jīng)濟復(fù)蘇以及流動性保持穩(wěn)定之下，牛市行情依舊，只不過牛市進(jìn)入到了后期。對于風(fēng)險偏好較低的投資者，整體性的倉位還是需要謹(jǐn)慎。而對于風(fēng)險偏適當(dāng)?shù)耐顿Y者，還可耐心等待牛市后期的重要機會，也就是說指數(shù)還有繼續(xù)上行的空間，但很可能是部分板塊以及結(jié)構(gòu)性的行情。而短期，指數(shù)震蕩中還有再次探底的可能，而一旦探底，或?qū)⒂瓉黼A段性的低點，可重點關(guān)注。責(zé)任編輯：張書瑗