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有人問我選擇投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)該是先看行業(yè)在選公司還是只看公司好不好再考慮其行業(yè)前景？我覺得沒有特別大的意義，朝陽的好行業(yè)中也有垃圾公司，而夕陽的垃圾行業(yè)中也會(huì)誕生優(yōu)秀的企業(yè)。比如服裝鞋帽行業(yè)如此不景氣，大量上市公司業(yè)績下滑，但江南布衣依然亮眼，李寧、安踏這些就更別說了；再比如白酒行業(yè)其實(shí)整體是大幅下滑的（隨著勞動(dòng)力人口的不斷減少以及下一代人的喝酒習(xí)慣的改變），但上市的一線白酒企業(yè)業(yè)績卻非常好。 我個(gè)人是不太喜歡在朝陽行業(yè)中尋找最優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)不僅估值很高，同時(shí)市場追捧度也很高，任何正面負(fù)面的信息都被挖的清清楚楚，很難有錯(cuò)誤定價(jià)出現(xiàn)。所以我更偏好： 1）夕陽行業(yè)中的沙漠之花，例如我曾經(jīng)投資過的紡織股魯泰、申洲國際。； 2）困境反轉(zhuǎn)類型，在優(yōu)秀企業(yè)陷入階段困境時(shí)投資。企業(yè)的經(jīng)營是有波動(dòng)的，或是自身的經(jīng)營決策的錯(cuò)誤，或是市場偏好的轉(zhuǎn)變，或是政策的階段打壓，例如李寧11年后經(jīng)營陷入困境，重新調(diào)整后現(xiàn)在重回高增長，塑化劑風(fēng)波時(shí)的白酒陷入困境，政策打壓下的醫(yī)藥、教育陷入困境； 3）隱秘資產(chǎn)類型，公司的一塊資產(chǎn)尚未被市場認(rèn)可，例如此前投資過的國投，市場沒有計(jì)入其水電資產(chǎn)；XX公司，市場沒有計(jì)入其再循環(huán)/拆解業(yè)務(wù)； 4）冷門行業(yè)中的隱形冠軍，行業(yè)屬性比較偏門，市場關(guān)注度很低，公司是細(xì)分行業(yè)龍頭，比如我曾經(jīng)投資的鋼簾線龍頭、關(guān)注過的珠光材料龍頭、高空作業(yè)平臺(tái)龍頭等等。 5）逆向投資。尋找當(dāng)下市場追捧度低的行業(yè)或公司，例如13年A股市場追小盤棄藍(lán)籌，此時(shí)就該投資藍(lán)籌白馬股，例如現(xiàn)在港股棄小盤追極高確定性公司，那么這是就該買入優(yōu)質(zhì)低估小公司。 PS.去年開始很多消費(fèi)品數(shù)據(jù)非常糟糕，我們只看一些大型上市公司的話是感受不到的，比如2018年白酒銷量下滑30%，而服裝銷售量下滑24.8%（統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)）。經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，大家日子都不錯(cuò)，只是龍頭增速更快；而在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，進(jìn)入存量博弈階段，只有龍頭才能勝出，大量中小企業(yè)被淘汰出局。
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