■本報(bào)記者 杜雨萌

為全面推進(jìn)區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)，不斷提高深圳市屬國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，近日，深圳市國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)市屬國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“征求意見稿”），提出了包括構(gòu)建多元化融資渠道、增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力等八項(xiàng)重點(diǎn)舉措。

與此同時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者從知情人處了解到，已獲批的深圳市區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)實(shí)施方案最快于本月底發(fā)布，下一步，深圳國(guó)資委也將召開動(dòng)員部署會(huì)。

擴(kuò)大與資本市場(chǎng)互聯(lián)互通

“對(duì)企業(yè)發(fā)展來說，融資問題是財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵所在。一個(gè)科學(xué)有效的融資規(guī)劃，可以幫助企業(yè)多渠道籌措低成本發(fā)展資金，穩(wěn)定資金供給，保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展”中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前企業(yè)融資難融資貴問題突出的背景下，有效化解企業(yè)融資難題、緩解融資壓力，對(duì)確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展來說尤為重要。所以，作為現(xiàn)階段國(guó)企改革的一個(gè)重要舉措，深圳市國(guó)資委提出了“構(gòu)建多元融資渠道、增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力”的改革任務(wù)。

具體來看，征求意見稿提出，通過股權(quán)、債權(quán)等形式，不斷吸收各類社會(huì)資金充實(shí)和補(bǔ)充實(shí)體企業(yè)資本，放大國(guó)有資本功能，推進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)。如擴(kuò)大與境內(nèi)外資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，鼓勵(lì)企業(yè)通過整體或拆分業(yè)務(wù)板塊上市、定向增發(fā)、配股等方式進(jìn)行股權(quán)融資，壯大企業(yè)資本實(shí)力等。

與其他融資渠道相比，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資相對(duì)來說不會(huì)過多增加企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，且還可以降低融資成本，尤其是股權(quán)融資，更被認(rèn)為是“零成本融資”。

在劉興國(guó)看來，無論是整體上市，還是分拆上市，其目的都是為了提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化比率。整體上看，目前我國(guó)國(guó)企整體的資產(chǎn)證券化比率還有較大的提升空間。

但他也指出，并不是每一家國(guó)企都能夠完成整體上市，也沒必要將所有國(guó)企整體上市。根據(jù)國(guó)企的具體情況，將其不同業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行專業(yè)化分拆，然后將專業(yè)化子公司分別到不同證券交易所上市，是提高國(guó)有資產(chǎn)證券化比率的可行方式。從融資效果來說，專業(yè)化分拆上市，可以實(shí)現(xiàn)融資的最大化。比如將科創(chuàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，然后到科創(chuàng)板上市，顯然可以以更高發(fā)行溢價(jià)進(jìn)行融資，從而募集更多資金，更好推進(jìn)科創(chuàng)板塊創(chuàng)新發(fā)展。

深圳市國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)改革處于攻堅(jiān)克難的重要關(guān)口，通過財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新推進(jìn)國(guó)企改革深化是值得研究的問題，為進(jìn)一步全面推進(jìn)區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)，不斷提高深圳市屬國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，努力做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，此次研究提出進(jìn)一步加強(qiáng)市屬國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的指導(dǎo)意見顯得尤為重要。

力推“上市公司+”戰(zhàn)略

與沈陽市出臺(tái)的《加快推進(jìn)全省國(guó)資國(guó)企改革專項(xiàng)工作方案》相比，深圳市區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)實(shí)施方案更加側(cè)重于市場(chǎng)化及提高國(guó)有資本效率。

如在推進(jìn)混合所有制改革方面，沈陽僅提出，要積極培育上市資源，推進(jìn)具備條件企業(yè)股份制改造，充分利用資本市場(chǎng)相關(guān)政策，優(yōu)先支持符合條件的國(guó)有企業(yè)上市、掛牌，提升資產(chǎn)證券化水平。而深圳市卻給出更為明顯的量化指標(biāo)。

據(jù)悉，深圳將實(shí)施“上市公司+”戰(zhàn)略，即依托國(guó)內(nèi)外多層次資本市場(chǎng)，綜合運(yùn)用股權(quán)、基金、資金等運(yùn)作方式，推進(jìn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化，大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市，加大市場(chǎng)化并購(gòu)上市公司力度，推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)向上市公司集中。到2022年，每家市國(guó)資委直管企業(yè)原則上控股1家以上上市公司。

此前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委曾明確，深圳綜改試驗(yàn)要著力推進(jìn)“一類一策”優(yōu)化國(guó)資監(jiān)管，探索運(yùn)用限制性股票、超額利潤(rùn)分享、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金等多種方式建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，創(chuàng)新管理層和核心骨干持股改革，健全企業(yè)科技創(chuàng)新投入視同利潤(rùn)考核機(jī)制。

而記者了解到，在深化企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員薪酬制度改革方面，深圳提出要突出戰(zhàn)略管理、股東回報(bào)，完善企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃相適應(yīng)的差異化績(jī)效考核辦法，構(gòu)建效益決定薪酬、增量業(yè)績(jī)決定增量薪酬的收入分配機(jī)制；而在核心骨干長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制方面，堅(jiān)持“增量提取、差額勾回、遞延支付、效能控制”原則，探索建立財(cái)務(wù)增值儲(chǔ)備賬戶，實(shí)現(xiàn)價(jià)值分配與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造相統(tǒng)一，構(gòu)建利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、獎(jiǎng)罰分明的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制。

“相對(duì)來說，深圳更具市場(chǎng)化基因，市場(chǎng)化用工機(jī)制與激勵(lì)約束機(jī)制相對(duì)較為完備。”在劉興國(guó)看來，隨著此次深圳區(qū)域性綜合改革試驗(yàn)的深入推進(jìn)，預(yù)計(jì)會(huì)在改革完善激勵(lì)約束機(jī)制促進(jìn)創(chuàng)新活力提升方面取得新成果。