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本周初甲醇“叕”跌回震蕩區(qū)間內(nèi)了，港口庫存得不到有效緩解，成為近三個月壓制期價最大利空因素。目前華東港口庫存突破60萬噸大關，同時華南港口庫存時隔兩年多再次突破20萬噸大關。導致庫存居高不下原因有三：國內(nèi)甲醇開工率高企，國外套利窗口持續(xù)開啟，下游傳統(tǒng)、新興需求提振有限。如果說未來甲醇期價存突圍可能性，也必須從這三個源頭出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)機。 首先是國內(nèi)甲醇開工率下滑契機，存在于春季檢修。天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，我國甲醇裝置春季檢修即將開始，據(jù)隆眾監(jiān)測顯示，3-4月我國內(nèi)陸涉及檢修產(chǎn)能超千萬噸，其中80%左右集中在西北地區(qū)，陜西、內(nèi)蒙古居多，注意4月份內(nèi)蒙古久泰100萬噸/年、內(nèi)蒙古榮信90萬噸/年、內(nèi)蒙古新奧120萬噸/年等規(guī)模較大裝置在4月皆有檢修計劃。 其次進口貨源壓力減少契機，存在于國外氣頭甲醇裝置檢修計劃，比如阿曼OMC的105萬噸/年裝置計劃2月底起檢修3周左右，另外ZPC伊朗165萬噸/年裝置亦有停車檢修2周的計劃，目前多數(shù)港口一手商報價已開始堅挺（但成交狀況暫不理想）。如果國內(nèi)甲醇配合反彈，二者套利窗口關閉將加速港口庫存去化進程。 最后需求契機存在于萬眾期待的MTO裝置復產(chǎn)。二月底前期檢修的煤制烯烴裝置將大面積復產(chǎn)，包括興興新能源、內(nèi)蒙古久泰、青海鹽湖、蒲城清潔能源的MTO裝置在近期已經(jīng)開始試車。由于理論生產(chǎn)一噸烯烴需要三噸甲醇。隨著煤制烯烴裝置的重啟，甲醇的需求將會大幅增加。不過要注意近期PP、PE走弱，烯烴盤面利潤已經(jīng)縮窄（丙烯/進口乙烯成本-3MA粗略估計），如果利潤不佳即使未來裝置重啟，負荷情況仍要追蹤。 |
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