一、項(xiàng)目基本情況分析

（一）政府需求

山東省濟(jì)寧市泗水縣人民政府提出“山水園林、生態(tài)宜居”的建設(shè)目標(biāo)，以健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為引領(lǐng)，打造泗水縣幸福健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)泗水縣生態(tài)效益、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的和諧統(tǒng)一?！吧鷳B(tài)+健康養(yǎng)老”是政府建設(shè)泗河源頭幸福健康特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)”）的現(xiàn)實(shí)需求。

（二）產(chǎn)業(yè)特色

以大健康產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，引入養(yǎng)老康復(fù)、生命科技研發(fā)等健康產(chǎn)業(yè)，同時(shí)發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)，打造以“大健康+特色旅游產(chǎn)業(yè)”為特色的特色小鎮(zhèn)。

（三）項(xiàng)目選址

泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)在泗水縣南部，地處泉林國(guó)家森林公園。位于山東旅游“濟(jì)南-泰山-曲阜-蒙山”黃金線路的中樞地帶，交通便利。項(xiàng)目范圍涉及泗水縣南部泗張鎮(zhèn)全境，屬于城鎮(zhèn)綜合開發(fā)項(xiàng)目。

（四）項(xiàng)目建設(shè)范圍

由于泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目屬于城鎮(zhèn)綜合開發(fā)，項(xiàng)目類型復(fù)雜，涵蓋了公益性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目及招商引資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目，為了項(xiàng)目明確項(xiàng)目邊界，針對(duì)不同的項(xiàng)目類型匹配不同的投融資模式，本項(xiàng)目中將特色小鎮(zhèn)的項(xiàng)目整體上分為：PPP模式與產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目，基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目為PPP模式，特色產(chǎn)業(yè)為產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目，共分三期項(xiàng)目建設(shè)總投資93億，實(shí)行邊建設(shè)邊運(yùn)營(yíng)模式。

一期PPP模式項(xiàng)目包括泗河流域水源地生態(tài)環(huán)境綜合整治項(xiàng)目；田園綜合發(fā)展項(xiàng)目；污水處理站；新型農(nóng)村社區(qū)改造工程、旅游服務(wù)中心、社區(qū)搬遷改造、自然觀光區(qū)。

一期產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目包括：健康人自體免疫細(xì)胞存儲(chǔ)中心、三生園體驗(yàn)度假村、萬(wàn)紫千紅生態(tài)保護(hù)區(qū)、儒家文化體驗(yàn)村、大型游樂(lè)園、水上娛樂(lè)區(qū)。

二、項(xiàng)目PPP模式結(jié)構(gòu)

（一）雙SPV架構(gòu)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目市場(chǎng)化融資運(yùn)作

本項(xiàng)目PPP運(yùn)作模式為BOT（建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交），由中選的社會(huì)資本方與政府共同出資設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目公司（SPV），負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)和移交，為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資市場(chǎng)化運(yùn)作，將經(jīng)營(yíng)性的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)單獨(dú)設(shè)立SPV與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)SPV共同運(yùn)行，以產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的開發(fā)收益彌補(bǔ)PPP模式基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè)投資和成本投入。

（二）項(xiàng)目總合作期設(shè)計(jì)

由于項(xiàng)目屬于城鎮(zhèn)綜合開發(fā)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)期長(zhǎng)為30年，擬定建設(shè)期：6年，分三期實(shí)施。本項(xiàng)目設(shè)計(jì)總建設(shè)期30年期滿各子項(xiàng)目同步移交方式，解決了不同階段項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期不一致導(dǎo)致的項(xiàng)目合作期限難以統(tǒng)一的問(wèn)題。

（三）PPP模式+產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入

對(duì)于生態(tài)環(huán)境綜合整治工程、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)工程及市政基礎(chǔ)和公用設(shè)施配套工程等公益性質(zhì)強(qiáng)的項(xiàng)目采用PPP模式，對(duì)于文化資源保護(hù)開發(fā)等經(jīng)營(yíng)性的項(xiàng)目作為產(chǎn)業(yè)投資導(dǎo)入模式實(shí)施，由政府對(duì)中標(biāo)社會(huì)資本進(jìn)行一次授權(quán)，將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與產(chǎn)業(yè)開發(fā)很好結(jié)合在一起，其中產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目包括了：

1.土地整理

本項(xiàng)目中選社會(huì)資本可以通過(guò)接受土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)委托，對(duì)項(xiàng)目范圍的土地實(shí)施儲(chǔ)備。對(duì)于社會(huì)資本參與土地儲(chǔ)備整理的問(wèn)題，財(cái)政部《關(guān)于聯(lián)合公布第三批政府和社會(huì)資本合作示范項(xiàng)目加快推動(dòng)示范項(xiàng)目建設(shè)的通知》（財(cái)金[2016]91號(hào)）規(guī)定：“PPP項(xiàng)目主體或其他社會(huì)資本，除通過(guò)規(guī)范的土地市場(chǎng)取得合法土地權(quán)益外，不得違規(guī)取得未供應(yīng)的土地使用權(quán)或變相取得土地收益，不得作為項(xiàng)目主體參與土地收儲(chǔ)和前期開發(fā)等工作，不得借未供應(yīng)的土地進(jìn)行融資?！贝隧?xiàng)目中土地整理沒(méi)有作為PPP項(xiàng)目而是作為產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目，由社會(huì)資本接受委托，并不違反上述規(guī)定。

2. 產(chǎn)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目：在產(chǎn)業(yè)選擇上本項(xiàng)目結(jié)合政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與發(fā)展需求，包括健康產(chǎn)業(yè)開發(fā)、文化旅游產(chǎn)業(yè)開發(fā)兩大類。健康產(chǎn)業(yè)的開發(fā)主要以健康人自體免疫細(xì)胞存儲(chǔ)中心、三生園體驗(yàn)度假村等為主體，文化旅游產(chǎn)業(yè)開發(fā)主要以包括承擔(dān)核心功能的萬(wàn)紫千紅生態(tài)旅游景區(qū)和以休閑消費(fèi)聚集為主要功能的旅游配套設(shè)施建設(shè)兩大類為基礎(chǔ)。

3. 產(chǎn)業(yè)鏈整合開發(fā)

本項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈整合開發(fā)包括幸福宜居產(chǎn)業(yè)鏈、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈和泛文化旅游產(chǎn)業(yè)鏈。

（四）回報(bào)機(jī)制設(shè)計(jì)

本項(xiàng)目以“大健康+旅游產(chǎn)業(yè)”的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)獲得的收益即“使用者付費(fèi)”的方式彌補(bǔ)PPP模式中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，政府對(duì)項(xiàng)目不進(jìn)行補(bǔ)貼。項(xiàng)目的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在服務(wù)設(shè)施收入、旅游收入和農(nóng)業(yè)收入及政策補(bǔ)貼收入、專項(xiàng)資金收入，對(duì)于項(xiàng)目開發(fā)收入的預(yù)測(cè)涉及消費(fèi)人次的預(yù)測(cè)、消費(fèi)價(jià)格的預(yù)測(cè)、消費(fèi)比例增長(zhǎng)預(yù)測(cè)等多方面的綜合預(yù)測(cè)，收入預(yù)測(cè)的結(jié)果直接影響社會(huì)資本的收益模式及金融投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)程度。本項(xiàng)目中對(duì)收入預(yù)測(cè)需進(jìn)一步細(xì)化收入類型和可實(shí)現(xiàn)的收入固定化，綜合測(cè)算社會(huì)資本的建設(shè)投資成本和收益回報(bào)平衡，保證社會(huì)資本的收益回報(bào)。

三、項(xiàng)目亮點(diǎn)

（一）十九大之后以生態(tài)環(huán)境綜合治理為中心的特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目是符合國(guó)家對(duì)發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)重大工程的政策要求，本項(xiàng)目以泗河流域水源地生態(tài)環(huán)境綜合整治工程為基礎(chǔ)，通過(guò)青界湖水庫(kù)、圣公山水源地環(huán)境整治工程、河流生態(tài)環(huán)境保護(hù)工程、山體生態(tài)保育工程、水源地景觀價(jià)值得到提升。

（二）挖掘大健康產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵，引入養(yǎng)老康復(fù)、生命科技研發(fā)等健康產(chǎn)業(yè)，同時(shí)發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)，打造以大健康+特色旅游產(chǎn)業(yè)為特色的特色小鎮(zhèn)。既符合政府發(fā)展規(guī)劃和政策支持，同時(shí)也符合國(guó)家對(duì)于健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

（三）發(fā)展田園綜合項(xiàng)目，建設(shè)葡萄莊園、茶園、有機(jī)農(nóng)場(chǎng)、生態(tài)果園、菌業(yè)科技示范區(qū)等，進(jìn)行相關(guān)村落改造，精準(zhǔn)扶貧，創(chuàng)造當(dāng)?shù)厝嗣窬蜆I(yè)機(jī)會(huì)，增加經(jīng)濟(jì)收入和政府稅收收入，產(chǎn)生明顯的經(jīng)濟(jì)效益。

四、項(xiàng)目評(píng)析

（一）關(guān)于特色小鎮(zhèn)已投資建設(shè)部分的處理問(wèn)題

泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目在2009年與迪爾有限公司協(xié)議并全方位實(shí)施一系列生態(tài)修復(fù)、治理與保護(hù)工程、青界水庫(kù)大壩除險(xiǎn)加固工程、整修山區(qū)坡地，安裝綠化滴灌工程，發(fā)展生態(tài)高效農(nóng)業(yè)；對(duì)清界湖周邊三個(gè)村莊實(shí)行集體搬遷、集中安置。開展植樹造林工程。對(duì)于已建設(shè)的工程作為特色小鎮(zhèn)前期配套工程的重要組成部分納入本項(xiàng)目，對(duì)于已發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行評(píng)估，已支付的由項(xiàng)目公司成立后6個(gè)月向?qū)嵤C(jī)構(gòu)支付，未支付的由項(xiàng)目公司按協(xié)議支付，計(jì)入建設(shè)項(xiàng)目總投資。

（二）關(guān)于特色小鎮(zhèn)政府和社會(huì)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題

泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制為“使用者付費(fèi)”，社會(huì)資本通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營(yíng)獲得收益彌補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施及環(huán)境綜合治理工程等PPP項(xiàng)目的投資建設(shè)成本，政府不負(fù)責(zé)補(bǔ)貼責(zé)任，對(duì)于政府雖然減輕了政府的財(cái)政壓力但是把運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)全部轉(zhuǎn)移給社會(huì)資本會(huì)，對(duì)后期社會(huì)資本的建設(shè)帶來(lái)很大壓力甚至有可能造成融資難的問(wèn)題，影響特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度。

（三）關(guān)于特色小鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)績(jī)效考核問(wèn)題

泗河源頭幸福健康小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的績(jī)效考核主要體現(xiàn)在建設(shè)期基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)維護(hù)績(jī)效考核、管理服務(wù)的績(jī)效和旅游項(xiàng)目開發(fā)的旅游服務(wù)績(jī)效考核，這對(duì)于特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目的社會(huì)資本運(yùn)營(yíng)績(jī)效考核非常重要，未來(lái)在特色小鎮(zhèn)的發(fā)展中還需要不斷完善對(duì)于社會(huì)資本的綜合運(yùn)營(yíng)能力考核。

溫馨提示：本周三在三人行微信群內(nèi)銳思維咨詢宇文浩將對(duì)本案例進(jìn)行語(yǔ)音分享，歡迎收聽參與交流。（添加群主微信入群：hanxiaoxiao118）

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2017年11月10日銳思維咨詢將舉行線下交流活動(dòng)，分享“城鄉(xiāng)生活垃圾處理產(chǎn)業(yè)投資PPP模型結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)導(dǎo)則”的那些事，歡迎參加與我們一起交流。

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文丨銳思維咨詢 宇文浩 編輯丨圖圖