聲明：本人從不收費(fèi)薦股，從不利潤分成，從不指導(dǎo)別人買賣股票，從來不會私下主動聯(lián)系任何人，如果有冒充本人名義，從事以上行為者，請果斷拉黑。

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今天全軍覆沒，但我依然蛋定，研究市場短期的漲跌不是我的強(qiáng)項和主要精力，精研個股是我主要的精力所在，雖然指數(shù)會有階段性的波動，但是我可以用確定性的公司去穿越指數(shù)的波動，以不變應(yīng)萬變，15年3輪股災(zāi)，17年底的股災(zāi)，只要熬過來，不是市場照樣又新高，那些途中死的，大部分是來回折騰的聰明人，我是精選個股，用個股的確定性過濾掉指數(shù)的波動性，學(xué)會裝傻持有。

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今天組合的4只個股，3綠1紅

今天簡單講一講，這4只股票我如何給它們估值的問題，，其實估值這東西，千人千樣，有同行業(yè)橫向?qū)Ρ鹊?，有看歷史估值對比的，有看成長性給估值，

其實都有道理。

我基本上是綜合去看的，其中看歷史估值必須要考慮當(dāng)時的市場環(huán)境，比如，

比如這是小明近幾年的歷史估值區(qū)間，我們看到16年以前小明估值 基本上最低都是在50倍，最高在100倍的估值區(qū)間振蕩 ，，那么如果我們簡單參考?xì)v史估值區(qū)間，就給它未來的估值定位，是不是很理性呢？顯然是不理性的，因為，16年之前整個創(chuàng)業(yè)板從13年初到15年中旬基本上都是牛市，而50倍到100倍的估值，是在牛市樂觀情況下產(chǎn)生的，所以，只是簡單拿歷史區(qū)間去給未來的估值定位顯然是不理性的，比如，過去估值在50到100倍，未來你再給50到100倍，顯然是不理性的，因為顯然目前創(chuàng)指很難稱得上是牛市。其實牛熊情緒對估值的影響是巨大的。一般的，我喜歡按最近3年到5年內(nèi)市場環(huán)境最弱勢時，看市場給它多少倍估值。比如，17年重所周知，是創(chuàng)業(yè)板的一個熊市，市場一路跌，是成長股最最悲觀的一年，價值大象不斷上漲，相反成長股估值卻在不斷降低，17年可以說是投資者對于成長股相對比較悲觀的一年，所以，這一年的估值水份應(yīng)該是不大的，從17年全年2.96億，倒推一下小明17年最低價，跟最高價分別對應(yīng)的估值可以得到，最低11.93元對應(yīng)2.96億給到25倍，最高16.52元對應(yīng)2.96億給到35倍，這是17年相對悲觀情緒下市場給小明的一個估值定位，25到35倍，中值差不多30倍，那么可不可以簡單的給公司18年中值30倍的估值定位呢？理論上是可以的，但是還是要考慮兩個因素，一個是市場環(huán)境會不會比17年更槽糕，指數(shù)會不會繼續(xù)大跌，進(jìn)而進(jìn)一步打擊投資者情緒造成市場估值的繼續(xù)壓縮，那么我們通過種種預(yù)判，我是覺得18年創(chuàng)指收紅的概率極大，至少比17年要好，所以，情緒悲觀下造成估值繼續(xù)壓縮的可能性就低，再一個就是，企業(yè)的成長速度的問題，重所周知，影響估值的因素其一就是市場環(huán)境，上面我們說了，那另一個影響因素是什么呢?我認(rèn)為就是企業(yè)本身的成長速度，我們常聽到一句話叫：低成長低估值，高成長高估值，假定從市場因素去看，17年悲觀時給30倍，18年市場比17年好了，理應(yīng)最少也要給30倍，因為情緒變好，但是，如果企業(yè)過去動不動50%的成長歷史，而18年成長速度突然變慢到只有30%甚至20%，那么是否可以繼續(xù)享受30倍估值呢？我認(rèn)為從保守的原則就看，很難享受到，估值有可能進(jìn)一步壓縮，因為企業(yè)的成長性變慢了。那么小明過去幾年的平均成長都是在60%左右，我自己預(yù)估18年4.7億以上大概率，則繼續(xù)保持60%左右，成長性相較于過去，并沒有明顯變慢，所以，僅從企業(yè)本身成長速度而言，壓縮估值的可能性就很低，這樣，我主觀給18年平均30倍的估值，就是一個比較靠譜很理性的想法，那么4.7億給30倍，就是22塊左右。

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同理我計算了17年其它幾只個股市場給的定位

東方園林，最低12.73元，最高22.96元，對應(yīng)21.8億，17年估值區(qū)間就是16倍和28倍，中間值22倍

好萊客，最低26.21元，最高39元，對應(yīng)3.48億，17年估值區(qū)間就是24倍和36倍，中間值30倍

利亞德，最低15.19元，最高24元，對應(yīng)12億，17年估值區(qū)間就是21.7倍和34倍，中間值28倍。

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當(dāng)然為什么選17年做為參照物？因為17年市場對于成長股最悲觀，參考17年得到的估值是最理性的，上面是參考17年的情況，余下的就是看一下18年的成長速度相較于過去會不會大幅度加快或者是降低，如果是加快的話，估值還有提高的預(yù)期，如果是降低的話估值還可能有進(jìn)一步壓縮的預(yù)期。

東方園林，16年是115%，17年65%多，從各方面去看，18年大概率會在35%到50%之間，也就是相較于過去會有一個相對的成長性減速，這個可能會影響到一定的估值壓縮，17年市場給的中值是22倍，考慮到成長性相較于過去在變慢，我認(rèn)為即使給20倍估值，18年按35%的最低成長，18年凈利大概率29.4億以上，對應(yīng)20倍的估值，價格也應(yīng)該在22塊以上。

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好萊客，16年50%多成長，17年是35%多，18年定的激力的最低目標(biāo)是25%，可以看到的是好萊客的成長速度，也是有連年降低的意思，對于估值可能會有一定壓縮，17年市場給好萊客的中間值估是30倍，考慮到成長性相對降低，我認(rèn)為我前面給它18年25倍很理性，這樣，18年25%的成長給25倍，4.35億對應(yīng)25倍，18年價格也應(yīng)該在34塊左右

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利亞德，過去幾年都是100%的增長，18年公司給的凈利區(qū)間是16到20億，中值18億看，對應(yīng)17年的凈利就是同比50%左右的成長，這相較于過去動不動翻倍的成長，成長性在明顯降速，17年市場給利亞德的中值是28倍，考慮到成長性相對過去在降速，即使18年按18億，給25倍的預(yù)期，價格也應(yīng)該在26塊以上。

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當(dāng)然，我們看的都是比較近的，只看了18年的情況，當(dāng)然19年及未來能不能繼續(xù)穩(wěn)定成長，也會對估值有一定影響，但是考慮到19年，20年甚至更久遠(yuǎn)的未來，我們無法確定性的去估看那么遠(yuǎn)，所以，我們目前只是確定性的看到18年的業(yè)績預(yù)期，及17年市場最悲觀情緒下給到的估值，去進(jìn)一步確定18年最保守估值的安全邊際，這樣才可以大概率確定只輸時間不輸錢，用時間能不能換到錢，，至少不會虧錢，或虧大錢的概率極大的降低。才會面對市場的漲漲跌跌，有一個定海神針的好心態(tài)。

當(dāng)然這里面有一個重心的核心是：如何確定上面我們預(yù)估18年的凈利在18年底能實現(xiàn)?這個東西就需要自己對行業(yè)，對公司的深入了解，去做一個大概率的預(yù)判，當(dāng)然，上面我都是按最保守的估值跟成長性去預(yù)估的，而現(xiàn)實當(dāng)中不排除市場18年大漲，凈利遠(yuǎn)超過我們保守的預(yù)估等等，當(dāng)然如果出現(xiàn)就是驚喜。

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以上僅是個人經(jīng)驗之談，未必都對，只供參考。