股票大作手回憶錄丁圣元26

天遠海闊海 2017-08-26

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附錄一杰西·利弗莫爾年表——杰西·利弗莫爾的交易生涯

年份年齡事件

1877 年 7 月 0 出生于馬薩諸塞州南艾肯頓。（《股票大作手操盤術》114 頁

1891 年 14 在佩因·韋伯公司渡士頓股票經(jīng)紀營業(yè)部當小伙計，把紙帶報價機的最新價格抄寫到報價板上。

15 破題第一遭交易，股票是柏林頓鋼鐵，獲利 3.12 美元。

15 在對賭行交易股票和商品，積攢出他的第一筆 1000 美元。

1893 年 16 佩因·韋伯公司要求杰西·利弗莫爾抉擇，要么放棄在對賭行的投機交易，

要么放棄這里的飯碗。他放棄了后者。（《股票大作手操盤術》115 頁）

20 在對賭行交易，積攢出他的第一筆 1 萬美元。

至此為其交易生涯的第一次上升階段。

21 由于經(jīng)驗不足交易過頻等原因，他的財產(chǎn)減少到 2500 美元，而且對

賭行不愿接受他的交易，于是他帶著 2500 美元首度轉戰(zhàn)紐約，通過合法

的股票經(jīng)紀商在紐約股票交易所（NYSE）交易。

22 在紐約股票交易所的交易不成功，損失了全部資金。這是其交易生涯的

第一次下降階段。他自己總結原因在于交易所內的交易指令執(zhí)行滯后于他習

慣的交易方式；向經(jīng)紀行老板借了 500 美元，前往圣路易斯的對賭行交易。

帶著 2500 美元返回紐約，償還 500 美元債務，第一次卷土重來，既在紐約

股票交易所，也在對賭行交易。

22 利弗莫爾本人述說，“那時我還不到 23 歲，孤身在紐約，口袋里裝著幾

元來得容易的錢，心里頭懷著頗為自許的信念——我正開始弄明白這臺新報

價機。我開始為交易指令在交易所場內的實際執(zhí)行偏差預留空間，行動更加

謹慎。但是，我還是死抱報價機不放——也就是說，我對投機生意的基本原

則還是一無所知：而對這些基本原則一無所知，就不可能發(fā)現(xiàn)我的交易方法

中的真正漏洞”。

1901 年 5 月 9 日 23 當天開始的時候利弗莫爾的財富達到了 5 萬美元。這是他第二次上升階

段的頂點。然而，經(jīng)過狂亂的一天，收市的時候他已經(jīng)破產(chǎn)了。一天之間，

他重新進入第二次重返起點的下降階段。“報價機落后實際市場如此之多，

斷送了我的交易。我已經(jīng)習慣于把紙帶機當成自己最好的親密伙伴，因為我

總是憑它告訴我的來下注。然而，這一次，紙帶機騙了我。紙帶機打印出來

的數(shù)字和實際價格天差地別，毀了我”。

1901 年 24 重返對賭行和冒牌經(jīng)紀行，為再次回到交易所市場籌集資金。他重新回

到幾百美元、幾千美元一筆的交易方式，并始終如一地贏利。冒牌經(jīng)紀行企

圖詐騙利弗莫爾，他以牙還牙，幾次巧布圈套突襲，在紐約股票交易所操縱

交易清淡的股票價格，同時從冒牌經(jīng)紀行獲取更多的利潤。

1902 年 24 在冒牌經(jīng)紀行成功地交易一年之后，他已經(jīng)積攢了足夠的資金，添置了

小汽車，并享受著奢侈的生活方式。帶著“相當厚的一卷鈔票”第三次回到

紐約。

1906 年春 28 在舊金山大地震之前產(chǎn)生了某種預感，并據(jù)此做空股票，獲利 25 萬美元。

1906 年夏 29 由于聽信埃德·哈丁的貼士交易，損失 4 萬美元。

1907 年 10 月 24 日 30 在市場暴跌期間做空，掙得他的第一筆 100 萬美元。這是他的第三次上升階段。

1907 年下半年 30 10 月買了一艘游艇。當時他在小麥和玉米期貨上分別賣空了 1000 萬蒲

式耳，小麥順利買入平倉，獲利豐厚，但玉米遭到斯特拉逼空，如果簡單買

入平倉，可能導致價格狂漲，買入成本極高。利弗莫爾聲東擊西，集中賣空

了 5 萬蒲式耳燕麥，引人聯(lián)想為斯特拉的對頭阿莫陣營正在發(fā)起攻擊，于是

大家紛紛賣出玉米，而利弗莫爾乘機買入平倉。

1908 年 30/31 5 月乘游艇到達棕櫚灘后，做多 7 月棉花合約，總共建立了 14 萬包的

巨額多頭倉位。碰巧星期二紐約《世界報》以“7 月棉花被拉里·利文斯頓

控盤”為大標題報道，利弗莫爾乘機賣出平倉，當日 10 點開盤，10 點 10

分他已經(jīng)一包不剩。正是這件事使他后來遇到了帕西·托馬斯。

被具有超凡說服力的商品專家珀西·托馬斯?jié)u漸引入盲從狀態(tài)，

違背自己的交易規(guī)則、違背自己的初衷而買進棉花，結果一塌糊涂。在棉花交易發(fā)

生虧損的情況下，再度違背自己的交易規(guī)則，給已經(jīng)發(fā)生虧損的頭寸加碼，

反而賣出了在小麥上獲利的頭寸，結果以破產(chǎn)告終。這是他第三次下降階段，

這次難挨的日子相當長。

1909/10 年 31/32 離開紐約，前往芝加哥，因為芝加哥的一家交易公司了解他的能

力，愿意為他提供有限的財務協(xié)助以供其交易。

紐約股票交易所一家交易公司的所有人丹尼爾·威廉森把利弗莫爾召回

紐約。他給利弗莫爾 2.5 萬美元，讓他重新開始交易。

經(jīng)過 3 個星期的交易，利弗莫爾已經(jīng)贏利 11.2 萬美元。威廉森卻干預

他的交易，以利弗莫爾的名義買進、賣出，累積了較大虧損。后來，利弗莫

爾痛下決心，終于擺脫了這樣的關系。

1911 年～1913年 32～35 市場接連數(shù)年行情平淡，根本“無錢可賺”，他的債務日積月累，遠超過 100 萬。

1914 年 36 宣布破產(chǎn)。他后來對此解釋道：“不受債務的困擾，我的身心現(xiàn)在解放

了，可以全部投入到交易中，因此為我增添了幾分交易成功的前景，下一步

便是找到新的一筆本金。”

1915 年 2 月 37 向丹尼爾·威廉森求助。威廉森答允利弗莫爾可以交易 500 股，這是一

筆很小的信用額度。他在下單之前進行了長達 6 周的行情跟蹤，因為他的第

一筆交易必須有百分之百的成功把握。在 98 美元的價位買入了伯利恒鋼鐵。

由于第一次世界大戰(zhàn)激起的需求，鋼鐵類股票正處于上漲行情。該股價格如

其預期保持上升勢頭，他在 1 15 美元進一步買進。下一天，他在 145 美元

賣出平倉。這次交易達成了他的心愿——重新攢出一筆資本。

1915 年下半年 38 經(jīng)過幾個月的成功交易，他的賬戶余額達到了 14.5 萬美元。

1916 年 38/39 交易日臻化境，當市場漲勢強勁的時候，持續(xù)做多：當市場逆轉看跌時，

轉麗做空?？偣搏@利 300 萬美元，第四次東山再起。冬季赴棕櫚灘避寒。

1917 年 40 償還了 1914 年破產(chǎn)時的全部債務，雖然他已經(jīng)沒有償付的義務了。除

了清償債務之外，再獲利 150 萬美元。他為家庭購買了價值 80 萬美元的年

金，以確保家庭不受交易的影響，即使他再次被市場掃地出門也能維持家庭

收入。他還另外花錢為妻子和兒子安排了信托。

1922 年 44/45 接受埃德溫·勒菲弗的采訪，后者根據(jù)多次采訪撰寫了一系列報紙文章。

這些文章后來匯編成一本書——《股票大作手回憶錄》。現(xiàn)在，人們公認本

書為經(jīng)典之作。

1923 年 46 搬遷到第五大街赫克舍大廈為其度身定制的辦公室。他希望離華爾街的

流言飛語越遠越好，關起門來更好地享受獨自交易的樂趣?！豆善贝笞魇只?/div>

憶錄》首次在紐約出版（本書根據(jù) Fraser Publishing 1980 年再版的最初

版本翻譯）。

1925 年 48 在 1925 年的小麥市場上，他在市場上升過程中買進了 500 萬蒲式耳，

并在市場頂部轉而看空，賣空了 5000 萬蒲式耳，此役獲利 1000 萬美元。

1929 年 52 他的交易生涯達到頂峰，也是他第四次上升階段的頂峰。在 1929 年股

市大崩潰行情中做空，獲利 l 億美元左右。

1933 年 56 由于他的去向不知所蹤，家人報警。一天之后，他步履踉蹌地自己回家

了。他表示自己是在一間旅館過的夜，醒來時腦子里一片空白。當他看到報

紙上說他失蹤了，才回過神來。據(jù)他的醫(yī)生判斷： “精神崩潰導致的失憶癥?！?nbsp;

1934 年 56 破產(chǎn)。損失全部交易資金，具體過程不詳。這是他第四次下降階段，但

這次最終未能卷土重來。不過，他并未陷入貧困狀態(tài)，他的家庭年金收入足

以度日。他和當時的妻子航行赴歐洲，“希望從自己的一些麻煩中解脫出來”。

1939 年 62 撰寫《股票大作手操盤術》，意在為學習股票交易的人提供指導。

1940 年 62 《股票大作手操盤術》出版。

19401128 63 用左輪手槍對著頭部自殺身亡。之前，他長期遭受抑郁癥的折磨。他在

遺書中把自己的一生描述為一場“失敗”。

? 注：本書年表主要根據(jù)本書和《股票大作手操盤術》（杰西·利弗莫爾著，丁圣元澤，2003）編寫。部分資料源自《時代用刊》雜志。由于利弗莫爾的年齡與本書提到的一些日期不盡相同，因此本年表中的日期并不完全確定。不過，本年表對上速來源的提煉最具一致性。本表參照了http://www./網(wǎng)站的有關內容。該網(wǎng)站是探討利弗莫爾交易經(jīng)驗的重要信息來源之一。

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圖附錄一利弗莫爾的時代道瓊斯工業(yè)指

附錄二杰西·利弗莫爾的股票交易規(guī)則

·買上漲中的股票，賣下跌中的股票。 ·

不要天天交易。只有行情明顯看漲或看跌的時候才交易。

交易方向與總體市場保持一致?？傮w市場上漲，做多；總體市場下跌，做空。

·交易步調必須與時間價格關鍵點相協(xié)調。 ·等市場變化證明你的觀點后再交易；

交易則兵貴神速。

·如果交易有利潤，繼續(xù)持有；如果交易有虧損，從速了結。

·當事態(tài)明朗原來從中獲利的趨勢已經(jīng)終結時，了結交易。

·做股票就做領頭羊——走勢最強的那一個。

·絕不平攤虧損的頭寸，比如說某個股票已經(jīng)被套還繼續(xù)買進。