摘要：這里整理了醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的指數(shù)基金。和歷史數(shù)據(jù)相比，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的整體估值偏低，如果認(rèn)可醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，現(xiàn)在可以考慮開(kāi)始緩慢地布局醫(yī)藥行業(yè)了。

今年以來(lái)的A股市場(chǎng)風(fēng)起云涌，先是白馬抱團(tuán)紛紛走出了接近翻倍的行情，再到雄安大捷曇花一現(xiàn)，周期行業(yè)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)導(dǎo)致相關(guān)股票五月份至今的股價(jià)節(jié)節(jié)升高，而最近銀行所謂的價(jià)值回歸似乎又值得期待。然而，醫(yī)藥行業(yè)自去年12月以來(lái)，則整體上表現(xiàn)得萎靡不振。截止上周末，除去行業(yè)內(nèi)的個(gè)別龍頭，醫(yī)藥行業(yè)的整體估值水平已經(jīng)快要下跌到11年以來(lái)，估值最低的20%的時(shí)間區(qū)間內(nèi)(可參考https://xueqiu.com/6243651577/89150641中的估值表)。到底是什么原因呢？

就行業(yè)整體而言，原因大致有以下幾個(gè)：

1、資金偏好。今年以來(lái)在國(guó)家隊(duì)的教育下，場(chǎng)內(nèi)自己終于養(yǎng)成了青睞低市盈的大藍(lán)籌，而醫(yī)藥行業(yè)由于歷史上來(lái)看成長(zhǎng)性相比于市場(chǎng)平均稍好，其行業(yè)平均市盈率也大約為市場(chǎng)平均的1.5～2倍，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下不受待見(jiàn)也是正常的。

2、政策預(yù)期。新一輪醫(yī)保目錄逐漸落地，許多藥品價(jià)格有大幅下調(diào)預(yù)期，各地醫(yī)院也正在取消以藥養(yǎng)醫(yī)的做法，大多數(shù)企業(yè)盈利前景不明。在人口老齡化的背景下，出于社保方面的壓力，政府壓榨行業(yè)利潤(rùn)也是很有可能的事情。

3、技術(shù)真?zhèn)巍ａt(yī)藥行業(yè)魚龍混雜，既有已經(jīng)在開(kāi)辟創(chuàng)新藥領(lǐng)域的，也有不思進(jìn)取吃老本的，甚至還有本質(zhì)上是低端制造但還給自己披上華貴醫(yī)藥外衣的；

4、財(cái)務(wù)質(zhì)疑。有些藥企的關(guān)聯(lián)交易以及是否虛構(gòu)營(yíng)收和利潤(rùn)確實(shí)值得懷疑。

當(dāng)然了，價(jià)格已經(jīng)反映了預(yù)期，也正是有上述諸多不利因素，才讓醫(yī)藥行業(yè)遇到了如今的低估值。如果在這樣的背景下，還認(rèn)為在人口老齡化的背景下(如下圖，2030年中國(guó)65歲以上老年人口約2.4億，是2010年的2.2倍；2050年達(dá)到3.8億，是2010年的3.5倍)，中國(guó)醫(yī)藥消費(fèi)的真實(shí)需求確實(shí)會(huì)不斷擴(kuò)大，就行業(yè)整體而言即使出現(xiàn)危機(jī)也是暫時(shí)的(比如塑化劑之于白酒、三聚氰胺之于乳業(yè))，那么當(dāng)前價(jià)位的醫(yī)藥可以開(kāi)始逐步投資了。當(dāng)然了，如果覺(jué)得中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)就是一堆垃圾在坑蒙拐騙，請(qǐng)點(diǎn)擊右上角的關(guān)閉頁(yè)面。

中國(guó)65歲以上老年人口數(shù)量變化曲線

當(dāng)前相關(guān)政策落實(shí)還不明朗，新的醫(yī)改環(huán)境下藥企競(jìng)爭(zhēng)力還需要進(jìn)一步觀察，最近也是二季報(bào)披露階段，投資個(gè)股的話可以再等等看。但只要確定了行業(yè)整體是向上的，那買指數(shù)基金肯定沒(méi)錯(cuò)，于是今天漫A就整理了目前醫(yī)院行業(yè)相關(guān)的所有的指數(shù)基金，有些不錯(cuò)的可以不用等公司季報(bào)、醫(yī)保名單之類的，現(xiàn)在就可以慢慢買了。

一、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金：

說(shuō)明：

1)上表中的管理費(fèi)合計(jì)是基金每年的管理費(fèi)、托管費(fèi)、部分C類基金還有服務(wù)費(fèi)的總和；

2)跟蹤效果是根據(jù)基金的二季報(bào)得出的基金在最近一季度跑贏跟蹤的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的能力，比如基金跟蹤的指數(shù)二季度漲了2%，基金凈值漲了3%，那跟蹤效果就是1%；而如果基金凈值只漲了1%，那跟蹤效果就是-1%；

3)基金規(guī)模小于0.5億元可能存在清盤的風(fēng)險(xiǎn)。

二、基金跟蹤的指數(shù)簡(jiǎn)介

上述27只基金跟蹤的指數(shù)共有14個(gè)，這里簡(jiǎn)單說(shuō)明一下各個(gè)指數(shù)的編制特點(diǎn)，詳細(xì)的說(shuō)明可以去中證指數(shù)網(wǎng)站或者國(guó)證指數(shù)網(wǎng)站看具體的編制規(guī)則。

1)300醫(yī)藥：

滬深300指數(shù)里面的醫(yī)藥股，目前成分股共17只，基本就是醫(yī)藥行業(yè)最大的十幾家巨頭。像化藥的恒瑞醫(yī)藥、中藥的云南白藥、血制品的上海萊士都在里面。300醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是9964點(diǎn)，最近1年漲了24.1%。該指數(shù)只有一只場(chǎng)內(nèi)ETF跟蹤，成交量低迷，不適合大資金，對(duì)于小資金而言也需要注意折溢價(jià)再交易。

2)500醫(yī)藥：

中證500指數(shù)里面的醫(yī)藥股，成分股五六十只，都是滬深兩市中等規(guī)模的醫(yī)藥企業(yè)。該指數(shù)的特色就是目前的估值大概就離2011年以來(lái)的最低估值水平差了不到10%的空間，是會(huì)跌破歷史記錄還是會(huì)止跌反彈呢？拭目以待。500醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是12554點(diǎn)，最近1年跌了5.3%。該指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)ETF也和300醫(yī)藥面臨一樣問(wèn)題。有機(jī)構(gòu)在做市，但做的很爛。

3)中證醫(yī)藥：

滬深300+中證500里面的醫(yī)藥股的和，共74個(gè)成分股。中證醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是10552點(diǎn)，最近1年漲了10.7%。該指數(shù)跟蹤的基金有場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性最好的是159929，但其實(shí)也比較糟糕。場(chǎng)外的鵬華的那個(gè)跟蹤效果不錯(cuò)，但就是規(guī)模太小，可能有清盤的風(fēng)險(xiǎn)，富國(guó)的規(guī)?？梢?，但是新成立的基金，跟蹤效果太差，后續(xù)需要繼續(xù)觀察。

4)全指醫(yī)藥：

滬深兩市所有的醫(yī)藥，除了一些ST之類的，除了包含中證醫(yī)藥所有的成分股之外，還包括了一些規(guī)模更小的醫(yī)藥股。全指醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是10134點(diǎn)，最近1年漲了0.6%。跟蹤該指數(shù)的是廣發(fā)的一個(gè)ETF和兩個(gè)配套的場(chǎng)外聯(lián)接基金，該ETF有人做市，場(chǎng)內(nèi)流通性還可以，場(chǎng)外的也不錯(cuò)。

5)國(guó)證醫(yī)藥：

前面4個(gè)都是中證指數(shù)公司編的指數(shù)，這個(gè)是國(guó)證指數(shù)公司編的。看成分股和權(quán)重，國(guó)證醫(yī)藥和中證醫(yī)藥幾乎一樣?；鹗菆?chǎng)外分級(jí)母基，可以場(chǎng)外申贖，也可以場(chǎng)內(nèi)買子基金。

6)申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物：

申萬(wàn)證券研究所的行業(yè)劃分里面的醫(yī)藥行業(yè)的股票集合，從成分上來(lái)看介于全指醫(yī)藥和中證醫(yī)藥之間。跟蹤的基金也是分級(jí)，差不多也可以認(rèn)為是一半的全指醫(yī)藥跟蹤基金+一半的中證醫(yī)藥跟蹤基金。

7)中證800制藥與生物技術(shù)：

和中證醫(yī)藥基本一樣，跟蹤的基金也是分級(jí)。

8)細(xì)分醫(yī)藥：

和中證醫(yī)藥基本一樣，但樣本空間只有50個(gè)，因此相當(dāng)于中證醫(yī)藥里面規(guī)模比較大的50個(gè)，龍頭的權(quán)重也更集中一點(diǎn)。細(xì)分醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是9792點(diǎn)，最近1年漲了13.9%。跟蹤的ETF場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性較差，可以考慮場(chǎng)外。

9)上證醫(yī)藥：

上交所里面覆蓋了行業(yè)內(nèi)前80%的醫(yī)藥股，包括了中證醫(yī)藥里面上交所的股票，還有一些規(guī)模更小一點(diǎn)的，上交所的醫(yī)藥股票。從跟蹤效果看跟蹤的還不錯(cuò)。

10)醫(yī)藥100：

上面的都是規(guī)模加權(quán)的指數(shù)，也就是市值越大的在指數(shù)中權(quán)重越大，而這個(gè)是個(gè)等權(quán)指數(shù)。它是先選出了滬深兩市醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模最大的100個(gè)股票，然后每個(gè)股票的權(quán)重一樣，定期再平衡一次。醫(yī)藥100指數(shù)2004年12月31日基點(diǎn)是1000點(diǎn)，最新全收益指數(shù)是13636點(diǎn)，最近1年跌了4.4%。跟蹤的基金里面似乎天弘的更值得一點(diǎn)。

11)國(guó)證生物醫(yī)藥：

醫(yī)藥行業(yè)里面生物制品的公司的集合。生物醫(yī)藥相當(dāng)于醫(yī)藥衛(wèi)生里面的子行業(yè)，也就是搞血制品、疫苗、激素這些東西的公司。這個(gè)指數(shù)以2009 年12 月31日為基日，基日點(diǎn)位為1000 點(diǎn)，最新點(diǎn)位2302，最近一年跌了10.5%。跟蹤它的是一個(gè)分級(jí)，可以場(chǎng)外申贖，也可以場(chǎng)內(nèi)買子基金。

12)中證醫(yī)療：

醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等與醫(yī)療行業(yè)相關(guān)代表性公司，也相當(dāng)于是醫(yī)藥里面的子行業(yè)，最近1年跌了23.2%。

13)中證精準(zhǔn)醫(yī)療主題：

既有中證醫(yī)療的成分，也有一些制藥股如恒瑞等，看最近一年的走勢(shì)也差不多是一半的中證醫(yī)藥+一半的中證醫(yī)療

14)中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主題：

乍一看不明所以，看中證指數(shù)網(wǎng)站上介紹是選取為醫(yī)療信息化、智能化提供硬件、軟件或服務(wù)的不超過(guò)50個(gè)代表性公司，以反映上市公司中互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關(guān)公司股票的走勢(shì)?？礄?quán)重股是上海醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、通化東寶愛(ài)爾眼科這些醫(yī)藥商業(yè)或者開(kāi)醫(yī)院的。該指數(shù)最近一年跌了16.6%。

總結(jié)：醫(yī)藥行業(yè)里面臥虎藏龍，等醫(yī)保相關(guān)政策帶來(lái)的影響進(jìn)一步明朗、公司成長(zhǎng)性進(jìn)一步確認(rèn)的時(shí)候，有一些公司值得單獨(dú)觀察，后續(xù)漫A也會(huì)挑選一些進(jìn)一步分析。而當(dāng)前，在當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景尚不明朗的時(shí)候，覆蓋面更廣的基金，比如中證醫(yī)藥，安全性更好一點(diǎn)；同時(shí)對(duì)于估值接近11年以來(lái)歷史底部的500醫(yī)藥也有一定的投資價(jià)值。此外，生物制藥、醫(yī)療器械這些更精細(xì)化的子行業(yè)，進(jìn)一步深入了解之后也是不錯(cuò)的選擇。