有一個指數16年翻了38倍，當之無愧的長牛指數——中證申萬食品飲料指數

在不知不覺中，食品飲料已經從年后低點，回到之前的頂部區(qū)間的位置

這么一只長牛指數，在市場表現上又有充滿韌性

有必要深入研究一下

1、食品飲料指數簡介

中證申萬食品飲料指數從滬深A股中挑選日均總市值前50的食品飲料行業(yè)公司股票組成樣本股，以反映食品飲料行業(yè)公司股票的整體走勢。

指數成分股的選取條件：

01剔除過去一年日均成交額排名后20%的股票

02按照申萬行業(yè)分類，選取食品飲料行業(yè)的上市公司證券作為待選樣本

03按照過去一年的日均總市值由高到低排名，選取排名前50 的證券作為樣本

指數每半年調整一次

整個指數主要分兩個行業(yè)，一個是飲料制造，占比超六層，剩下一個是食品加工制造

前十大權重股合計65.47%

集中度挺高的

2、食品飲料賺錢嗎

食品飲料指數于2012年2月20日發(fā)布，選擇2004年12月31日作為基點，基點1000

今天收盤38577.95點

按基點算的話，16年翻了38倍

按照發(fā)布日算的話，9年翻了4倍

近5年年化收益率35.15%

要知道就算是一些明星基金經理，能5年年化近30%，已經是鳳毛麟角的存在了

食品飲料指數是真的賺錢

那又是什么支撐指數不斷上漲

01凈利潤

整個指數的凈利潤從最初的314億到現在的1409億

正是利潤上的大幅增加，支撐著指數不斷上漲

利潤在相同的時間段內翻了4倍，但小于指數的漲幅

02估值

利潤與指數漲幅的不匹配來自于估值的提升

近些年，隨著金融市場的不斷開放，看好中國發(fā)展的同時，外資也通過各種渠道進入到我國證券市場

這種情況下，對于消費行業(yè)的估值水平，也隨著外資不斷買入，水漲船高

持續(xù)買入的資金

使得指數在過去幾年盈利估值雙升

3、未來成長性

（1）長期的發(fā)展前景

01消費支出的增加

我國經濟的不斷增長，使得我國人均可支配收入的不斷增加

可支配收入的增加，說明手里的錢多了，通過消費，最終反應到企業(yè)的業(yè)績上

從宏觀層面來說，正是我國有經濟增長的前景，也使得在消費支出上有很大的增長空間

02食品飲料行業(yè)的特點

前面我們說到隨著經濟的發(fā)展，居民消費支出也能夠增長

但同樣是消費，不同的支出也是有區(qū)別的

主要消費和可選消費，有著各自的特點

主要消費是針對人生活所必需的消費品，比如調味品、肉制品、酒，這些消費品的需求彈性較弱，也就是不管有錢還是沒錢，需求的變化不太大

可選消費，顧名思義可以選擇的消費，比如汽車、電器，這些消費品當你沒錢的時候就少買，有錢的時候就多買，需求彈性很大

這也是為很多投資者青睞主要消費行業(yè)

主要消費的企業(yè)不管處于什么經濟環(huán)境，居民的消費需求變化是不明顯的，企業(yè)的業(yè)績和現金流都比較透明

食品飲料歸屬于主要消費

食品飲料除了確定性高，需求彈性不太大之外，行業(yè)內部的競爭格局也比較穩(wěn)定

白酒內部的高中低端層次分明，肉制品雙匯發(fā)展一家獨大，調味品海天味業(yè)領先發(fā)展

可能說到這里，有些朋友會有疑惑

一會兒說未來經濟發(fā)展使得需求增加，一會又說需求彈性較弱，這不是自相矛盾嗎

但不要忘記了，經濟發(fā)展帶來的需求增加，是一種增量

需求彈性較弱指的是在消費人群穩(wěn)定的情況下，需求變化較小

未來我國中等收入群體的規(guī)模從現在的4億人，增加到8億

這種增量，可以擴充產品對應的消費人群

（2）中短期成本端的風險

這段時間，原材料價格的上漲，給消費行業(yè)很多產品的成本端造成了很大的壓力

比如格力電器，這段時間股價持續(xù)低迷，就是市場擔憂原材料的上漲會影響其利潤

同樣的，食品飲料行業(yè)也會受到原材料價格的影響

我們之前研究過白酒的提價，白酒的毛利率很高，提價更多的為了增加利潤，而不是消化成本上漲

但是食品飲料指數中除去白酒的成分股，也就是啤酒、肉制品、調味品等

這些成分股的毛利率較低，對于成本端的價格變動更加敏感

也就是說，當這些企業(yè)的原材料價格持續(xù)上漲后，就可能會影響企業(yè)的利潤

雖然這些企業(yè)可以通過漲價，把成本壓力轉移給消費者

但還是會對企業(yè)的季度利潤產生明顯的影響，因為產品漲價是有一定滯后性的

這種經營上的風險，會打壓股價

（3）持續(xù)的成長能力

前十大權重股與上市以來相比，無一不是上市時間越長，股價漲幅越大

企業(yè)存活的時間長，至少說明在經營上有自己的獨到之處

再加上20%以上的ROE，能夠帶給股東高額的回報率

優(yōu)質的公司能夠持續(xù)的成長，才是最難得的

4、什么時候買？買哪個？

（1）什么時候買

在選擇相應的指數基金之前，我們需要先確定買入的時機

買入的時機主要依據指數的估值百分位情況

當前市盈率PE(TTM)為52.03，百分位96.85%的時間，意味著比歷史上96%以上的時間都貴；當前市凈率PB為11.34，百分位95.91%，意味著比歷史上95%以上的時間貴

綜合來看，當前指數的估值偏高

（2）買哪個

一般我們選擇指數基金主要有三個條件

01選擇成立時間長，規(guī)模較大的指數基金，不選規(guī)模低于一億的。

02挑選費用較低的基金。

03選擇追蹤誤差較小的基金。

通過對市場上基金的篩選

追蹤指數的只有華安這只ETF基金，有點遺憾的地方是場外是不能買的

還有他的上市時間還很短，是否能長期跑贏指數還有待觀察

想提醒一下，剛剛準備投資基金的朋友

食品飲料行業(yè)的指數基金有很多種，名稱也看著很像，一不小心就可能買錯了

中證食品飲料指數成分股比另外兩個多了不少，所以個股的權重就比相對分散

追蹤中證食品飲料指數比較有名的基金就是天弘中證食品飲料指數基金

中證申萬和中證細分兩者的成分股有很大的重合，在權重方面也很相近

從業(yè)績上來看，中證申萬和中證細分的表現更好一些

5、一些建議

（1）盡量等待低點在買入

我們可以很明顯的看到，在最高點買入和在最低點買入，收益簡直是千差萬別。

在低估時買入，能夠讓我們獲得更高的利潤安全墊

（2）通過定投降低持有成本

按理來說，我們只要在低估位置買入，一直拿著就完事了。

但想要精準抄底難度極大

所以，我們只能盡量買在低估的位置，然后配合定投來降低成本。

定投還有一個重要的作用是，能夠讓我們抵御人性的弱點。

定投有了規(guī)律之后，可以避開追漲殺跌。

不在低點時畏懼，也不在高點時貪婪，養(yǎng)成定時定投的習慣后，賺錢是大概率的。

（3）長期持有

優(yōu)質的資產需要長期持有

做時間的朋友和價值的主人

才能帶來豐厚的回報

寫在最后

指數的質地不用多說，相當的優(yōu)秀

但估值水平確實是很高，現在投資的性價比不高

再加上還有中短期成本端的壓力

當然如果是買個股，還是要具體問題具體分析

有的對上游議價能力很強，有的對下游轉移成本能力很強，那原材料價格的影響自然小了

可以先加入自選，等到估值水平合理的時候開始定投。

（來源：米多多筆記的財富號 2021-06-02 13:20）