走進價值投資投資大門的人，則有完全不同的看法：價值投資表面上就是企業(yè)思維、市場先生、安全邊際、能力圈四個概念，但這四個簡單的詞，可窮其一生去修煉，過程則是很快樂的；價值投資之所以有效，就是因為它經常無效，少有人走的路才能成功。成功的價值投資者需要具備完整的投資體系，這需要怎樣的能力結構呢？我們應該從哪些方面修煉自己？

一、正確的理念和適當的品性

很多人小看理念這個東西，其實價值理念就是一層紙，有些人5分鐘就捅破了，有的人歷經曲折走很長彎路，有些人永遠都不會相信。能接受并比較認真地理解企業(yè)思維、市場先生、安全邊際、能力圈四個概念，基本不會虧錢了。投資并不難，哪怕沒有很強的公司分析能力，能在市場不高的時候長期持有指數基金，就能獲得比其他理財方式高得多的收益。

關于適當的品性和特質，馬克·塞勒爾2008年在哈佛所做演講上說的最好：在他人恐慌時果斷買入股票，而在他人盲目樂觀時賣掉股票的能力；偉大投資者是那種極度著迷于此游戲，并有極強獲勝欲的人；從過去所犯錯誤中吸取教訓的強烈意愿；基于常識的與生俱來的風險嗅覺；偉大的投資家都對于他們自己的想法懷有絕對的信心，即使是在面對批評的時候；左右腦都很好用，而不僅僅是開動左腦；在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。

個人觀察，成功的價值投資者往往對投資的過程的興趣大于對金錢本身，獨立思考不人云亦云，做人的格局較大，他們不光是成功的投資者，在自己的各項事業(yè)都很成功。

理念和品性和人的性格有關，人的性格天生和后天的影響各占一定比重，成功的價值投資者也是優(yōu)秀的性格基因加上后天的努力修煉。

二、商業(yè)洞察力和公司分析能力

一些價值投資者，理念是比較端正的，但商業(yè)分析的能力一般，這樣長期收益也相對平庸。

商業(yè)判斷力是一種比較綜合的能力，厲害的價值投資者既會看公司，也會看人。生意天生就有三六九等，有的生意是大生意，空間很大，有的無論管理人多么優(yōu)秀，也難以做大，這需要對社會發(fā)展趨勢有一定見解。商業(yè)模式也有優(yōu)劣之分，好的商業(yè)模式，容易成印鈔機，差的商業(yè)模式，日子過得會比較累。什么樣的企業(yè)家算是優(yōu)秀，看人也是一門復雜的藝術。沒有一定商業(yè)頭腦，沒有會計和財務分析的基礎知識，也很難成為一名優(yōu)秀的價值投資者。

價值投資大師也有不同的能力傾向，巴菲特、芒格對商業(yè)和企業(yè)家的判斷能力最強，應該說比格雷厄姆、彼得·林奇、鄧普頓、約翰·涅夫等都是高一個段位的，所以他們的成就也最大。

三、對市場規(guī)律的認識

證券投資不同于自己做企業(yè)，除了商業(yè)判斷力，還需要對市場反映的規(guī)律進行研究。

市場是有效的，還是無效的，還是部分有效的，市場是否可以預測，這是對市場的世界觀問題，有什么的世界觀，就有什么樣的方法論。沒有哪個領域像股票投資這樣派系林立，不可調和?？傮w而言，技術分析、趨勢投資、主題概念、有效市場占據主流，價值投資盡管大師輩出，但一直是小眾。舉什么旗，走什么路，根本上在于投資觀不同。這些派系只有一個能長期成功，還是殊途同歸？大部分投資者總是在預測短期大盤走勢，他們統(tǒng)計過自己成功的概率嗎？認真研究一番，或許結論不同。

價值投資不應該成為一種信仰或者意識形態(tài)，外人不得質疑。價值投資者應該是頭腦開放的，它只是一種客觀分析后的實證，不是一種宗教，技術分析也一樣。我見過一些把價值投資當做宗教信仰的人，這會蒙蔽自己的眼睛。

價值投資者還應掌握幾種符合市場規(guī)律、有效的投資策略，包括選擇什么樣的公司，在什么時機買。有些很出名的價值投資者，認為只要買茅臺這樣的偉大企業(yè)，不用管時機和價格，長期持有就可以，結果長期收益非常平庸。有正確理念的人，未必有正確的方法。

市場為什么總是牛熊輪回，周期變幻？為什么股價在長期一定會反映公司的內在價值？這些大問題，都需要我們探究。

四、對大眾心理的認知和自我心理的駕馭

人的本性是不變的，成功的價值投資者除了商業(yè)分析，還需對大眾的心理有一定認識，因為大的機會和時機，往往來自于大眾的非理性。哪里有非理性，哪里就有機會（或風險）。很多人認為中國的市場散戶占主體，機構也散戶化，所以不適合價值投資。這是非常膚淺的結論，其實越是非理性的市場，理性的價值投資者，預期收益越高。道理很簡單，市場經常會出現極端低和極端瘋狂的價格，鐘擺的兩極產生巨大機會。

如芒格強調，心理學和行為金融學在投資總應該占重要位置。人類認知偏誤無處不在，錨定效應、損失厭惡、社會認同等等，這些心理學效應都在影響我們。覺察它們之后，才能駕馭它們。

更重要的是修煉自己的內心，人大多會有快速致富的幻想，會有貪婪、恐懼、嫉妒，跟隨主流讓我們更舒服。成功的價值投資者也是人，人的這些情緒都會有，只不過經過修煉后，理性可以更強大，這些力量可被理性打敗。

五、格柵思維

成功的價值投資者，大多對世界上一切事物擁有好奇心。企業(yè)經營、經濟學、心理學、營銷學、政治學、歷史學、物理學、生物學。。。，幾乎所有的學問和智慧對投資都很有幫助。

成功價值投資者腦子中有很多思維模型和跨學科知識，這不僅會增強投資能力，生活和事業(yè)的方方面面都會很成功。

以上是我們對成功價值投資者的一些觀察，和自身實踐后的一些思考。所有的能力結構，修煉都永無止境，這也是巴菲特這樣的大師如此高齡仍然每天大量學習的原因。這樣的投資方式，也是非?？鞓返?。

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