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我國(guó)城市化進(jìn)程中的金融支持
摘要：金融對(duì)城市化的支持主要集中在支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中小企業(yè)的發(fā)展。推動(dòng)我國(guó)的城市化進(jìn)程，需要充分發(fā)揮政策金融的作用，積極開(kāi)發(fā)適應(yīng)市政融資需要的金融產(chǎn)品，構(gòu)建適合中小企業(yè)發(fā)展的信貸管理體制。 城市化是人口與生產(chǎn)要素在地理空間上向城市聚集的過(guò)程。一般而言，現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)的生產(chǎn)效率要比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)高得多，資本作為重要的生產(chǎn)要素，自然也存在著向以工業(yè)聚集為特征的城市流動(dòng)的特征。國(guó)內(nèi)外城市化建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)表明，金融政策對(duì)城市化的影響往往是間接的，金融對(duì)城市化的支持主要集中在兩個(gè)方面：支持城市化的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持城市化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)——中小企業(yè)的發(fā)展。 一、金融發(fā)展對(duì)城市化的作用機(jī)理 城市化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在的現(xiàn)象，最顯著的特征是企業(yè)和人口在空間上的聚集。城市經(jīng)濟(jì)最明顯的優(yōu)勢(shì)是外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)等集聚經(jīng)濟(jì)效益。發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明，城市對(duì)推動(dòng)國(guó)家或區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有關(guān)鍵性作用。法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩魯指出，區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源于區(qū)域的增長(zhǎng)極，增長(zhǎng)極通過(guò)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。城市對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的這種推動(dòng)作用來(lái)源于極化－涓滴效應(yīng)，一方面，城市就像力場(chǎng)中的引力中心，能不斷吸引資本、勞動(dòng)力、技術(shù)和企業(yè)家等要素向城市集中，使城市以更快的速度增長(zhǎng)；另一方面，城市對(duì)鄰近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)有著明顯的輻射作用，如同涓滴一樣進(jìn)行滲透，導(dǎo)致生產(chǎn)力的分布趨于分散或均衡化，促使區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距縮小，達(dá)到相對(duì)平衡發(fā)展。 根據(jù)弗農(nóng)等人的產(chǎn)品生命周期理論，城市在其發(fā)展過(guò)程中對(duì)金融資本的需求程度將迅速提高。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主?？怂乖诳疾旖鹑趯?duì)工業(yè)革命的刺激作用時(shí)，曾深刻指出：工業(yè)革命不是技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果，而是金融革命的結(jié)果。美國(guó)《商業(yè)周刊》經(jīng)濟(jì)編輯邁克爾·曼德?tīng)枌?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行過(guò)如下評(píng)論：如果說(shuō)技術(shù)是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的引擎，那么金融就是燃料。經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮特·羅素將此現(xiàn)象定義為“金融引導(dǎo)”，將經(jīng)濟(jì)加速成長(zhǎng)的原因歸于金融深化。根據(jù)麥金農(nóng)和肖的金融深化理論，金融作為經(jīng)濟(jì)的血液，金融深化對(duì)一國(guó)或者一個(gè)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)往往具有決定性的意義。事實(shí)上，金融深化將伴隨著產(chǎn)業(yè)向城市的集中，并內(nèi)化為城市自身的融資優(yōu)勢(shì)，反過(guò)來(lái)又提升了金融發(fā)展的程度。 金融對(duì)城市產(chǎn)業(yè)最為明顯的作用體現(xiàn)為幫助企業(yè)補(bǔ)充資金及改善基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。(1)金融支持能夠促進(jìn)新技術(shù)、勞動(dòng)力等要素得到充分利用，解決技術(shù)更新、產(chǎn)能擴(kuò)張及營(yíng)運(yùn)資金的不足，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化和規(guī)?；?。(2)金融支持可以有效改善區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提高城市的集聚能力和生產(chǎn)效率。(3)由于金融資本自身的逐利性，協(xié)助市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮自動(dòng)調(diào)節(jié)，對(duì)投資項(xiàng)目可以主動(dòng)進(jìn)行識(shí)別和篩選，從而避免產(chǎn)品同質(zhì)化及減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。(4)金融資本的進(jìn)入將促進(jìn)企業(yè)的繁衍和有序競(jìng)爭(zhēng)，觸發(fā)自我強(qiáng)化的過(guò)程，形成連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化，提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和對(duì)相鄰區(qū)域經(jīng)濟(jì)的輻射能力。 值得指出的是，城市化進(jìn)程也在一定程度上促進(jìn)了金融的發(fā)展。(1)集中于城市的企業(yè)，相互之間信息比較透明，違約成本較高，減少了企業(yè)的機(jī)會(huì)主義傾向，增大了企業(yè)的守信度，融資信用風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。(2)產(chǎn)業(yè)集群中的企業(yè)都處于相同的行業(yè)或者高度相關(guān)的行業(yè)，商業(yè)銀行可以方便地獲得更多、更完備的信息。(3)城市經(jīng)濟(jì)活力、規(guī)模、資本積累的提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了城市產(chǎn)業(yè)整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)。(4)資金通過(guò)商業(yè)銀行貨幣的乘數(shù)進(jìn)一步放大，區(qū)域內(nèi)可以獲得更多的融資支持，又促進(jìn)了投資增加，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)資本積累水平提高，有利于金融機(jī)構(gòu)增加籌資來(lái)源和降低籌資成本。因此，金融與城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不是單向?qū)α⒌?，而是相互促進(jìn)的關(guān)系。 二、金融抑制與金融深化對(duì)城市化發(fā)展的影響 城市化的發(fā)展受制于資本的形成，而資本形成效率則取決于資本形成機(jī)制和金融政策。改革開(kāi)放前，我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的金融抑制，主要表現(xiàn)為對(duì)利率、匯率的管制和對(duì)金融市場(chǎng)體系、金融工具的限制，形成了以財(cái)政為主的投融資體制，造成城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)與金融抑制的惡性循環(huán)，即：二元結(jié)構(gòu)→資金短缺→金融抑制→信貸配給→儲(chǔ)蓄、投資低效率→資本形成不足→二元結(jié)構(gòu)強(qiáng)化。資金價(jià)格的扭曲加劇了資金的短缺，低利率使得資金的使用效率低下，一方面使得企業(yè)缺乏自我積累的能力，另一方面使得企業(yè)有提高資本有機(jī)構(gòu)成、節(jié)約勞動(dòng)力的內(nèi)在動(dòng)力。金融抑制下的資金低價(jià)格，相應(yīng)抬高了勞動(dòng)力的價(jià)格，勞動(dòng)力成本高昂使得國(guó)家不得不實(shí)行嚴(yán)格的戶籍管制，進(jìn)而抑制了城市人口的擴(kuò)張和城市化進(jìn)程慢。 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)在減少金融抑制方面進(jìn)行了一定探索，但由于種種原因，至今仍存在許多嚴(yán)格的控制，主要表現(xiàn)在：國(guó)家規(guī)定存貸款利率及其結(jié)構(gòu)，限制民間金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入，金融市場(chǎng)人為分割，限制金融工具的創(chuàng)新?，F(xiàn)行的金融抑制強(qiáng)化了銀行一味地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向，其結(jié)果是鼓勵(lì)了國(guó)有資本密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)吸納勞動(dòng)力能力強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)支持嚴(yán)重不足。 金融深化要求尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，放棄對(duì)金融市場(chǎng)的過(guò)分干預(yù)，放開(kāi)對(duì)利率的管制，使利率充分反映市場(chǎng)對(duì)資金的需求狀況。借助金融深化下的市場(chǎng)利率提高，可以改變資本和勞動(dòng)力的相對(duì)價(jià)格，誘使企業(yè)以勞動(dòng)力替代資本，并且開(kāi)發(fā)適用于我國(guó)目前生產(chǎn)要素比例的技術(shù)，使企業(yè)更多地投資于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)或選擇多使用勞動(dòng)力、少使用資本的技術(shù)，進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的非農(nóng)化轉(zhuǎn)移。因此，金融深化通過(guò)資本和勞動(dòng)力的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，使得企業(yè)選擇適度的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)城市就業(yè)的擴(kuò)張，以此帶動(dòng)城市化進(jìn)程的加快。同時(shí)，城市化通過(guò)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，促進(jìn)分工和交易，形成更多更復(fù)雜的金融需求，來(lái)促進(jìn)金融的創(chuàng)新和深化。 三、我國(guó)金融對(duì)城市化支持的現(xiàn)狀 金融政策對(duì)城市化的影響往往是間接的，金融對(duì)城市化的支持主要集中在兩個(gè)方面：支持城市化的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，支持城市化的中小企業(yè)發(fā)展。 研究表明，我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施每增加1元，GDP就增加2.4元，所以各地紛紛加快城市建設(shè)，這使得城市建設(shè)資金缺乏的問(wèn)題更加突出。目前國(guó)際上有兩種城建項(xiàng)目融資模式。一種是美國(guó)模式，即由政府發(fā)行城市市政債券，信用擔(dān)保公司擔(dān)保，吸引廣大個(gè)人投資者參與到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。另一種是以財(cái)政稅收收入投資為主的日本模式，中央財(cái)政為每個(gè)地區(qū)制定了發(fā)展藍(lán)圖，通過(guò)直接介入或補(bǔ)貼地方財(cái)政的方法參與。 由于城市建設(shè)項(xiàng)目普遍具有超前性、社會(huì)性、公益性，并且投入量大、建設(shè)周期長(zhǎng)、沉淀成本高、需求彈性小等特點(diǎn)，這種特征與商業(yè)銀行追求短期盈利性的特點(diǎn)并不符合，城建行業(yè)的融資周期往往在10年以上，與商業(yè)銀行的資金來(lái)源期限也不匹配，因此商業(yè)銀行大多不愿介入其中。 我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金構(gòu)成主要包括財(cái)政投融資、銀行貸款、利用外資和民營(yíng)資本、其他融資等。目前，城市維護(hù)建設(shè)資金收入中，各項(xiàng)財(cái)政支持資金、銀行貸款、企事業(yè)單位自籌資金和土地出讓轉(zhuǎn)讓收入構(gòu)成了主要資金來(lái)源。其中，土地相關(guān)收入所占比例上升較快，成為地方政府用于城市建設(shè)的重要收入來(lái)源。 就未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看，財(cái)政投融資在市政建設(shè)中雖然有穩(wěn)定的比例，但是考慮到稅收體制對(duì)地方政府財(cái)政能力的制約，以及各地方財(cái)力的差異，此模式難以擔(dān)當(dāng)城市化投融資的主角。銀行貸款雖然是城市建設(shè)的主要資金來(lái)源，但鑒于城市建設(shè)的公益性等特征與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目的不一致，銀行貸款也難在城市建設(shè)中擔(dān)綱；受投融資體制和資本市場(chǎng)殘缺等方面的約束，市場(chǎng)化的融資方式在城市建設(shè)中的比重還偏低，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)化融資有望成為城市建設(shè)的重要力量。其他方式的融資的發(fā)展，如各類(lèi)信托、市政債券等，依賴于地方政府良好信用的構(gòu)建和宏觀金融政策的松動(dòng)。土地出讓轉(zhuǎn)讓收入構(gòu)成城市建設(shè)的重要資金來(lái)源，雖然在資金運(yùn)用績(jī)效方面，存在著效率損失和腐敗的可能性，但其在未來(lái)城市建設(shè)中的重要性是其他方式難以替代的。未來(lái)土地收入的構(gòu)成將由一級(jí)市場(chǎng)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐远?jí)市場(chǎng)為主。 我國(guó)城市金融對(duì)中小企業(yè)的支持和服務(wù)力度還明顯欠缺，這主要是由銀行的商業(yè)性所決定的，但也有體制和政策上的原因。首先，商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，偏好資本密集型的大規(guī)?！芭l(fā)信貸”而對(duì)中小企業(yè)的“零售信貸”缺乏興趣。其次，國(guó)有商業(yè)銀行的信貸投向、審貸程序、分析指標(biāo)等方面與中小企業(yè)有不兼容之處。一些銀行在信貸投向上的所有制偏向仍然存在，審貸程序繁雜、周期長(zhǎng)，往往使企業(yè)貽誤商機(jī)，在對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)上使用與大企業(yè)同樣的標(biāo)準(zhǔn)，從而使評(píng)定的等級(jí)難免脫離中小企業(yè)實(shí)際。再者，在新的信貸管理體制下，由于約束機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制不對(duì)稱，信貸員普遍缺乏拓展信貸市場(chǎng)的積極性，甚至造成信貸員“不貸款落清閑，貸了款找麻煩”的不正常局面。 四、發(fā)揮金融對(duì)城市化的有效支持 國(guó)內(nèi)外城市化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)表明，財(cái)政政策對(duì)城市規(guī)劃和建設(shè)有直接和廣泛的影響，如發(fā)行城市建設(shè)債券，擴(kuò)大縣級(jí)政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)，減免扶持產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目的稅收等。而金融政策的影響往往是間接的。 (一)鼓勵(lì)多種形式的城市建設(shè)融資方式 西方發(fā)達(dá)國(guó)家城市建設(shè)的一般性特征是：(1)政府財(cái)政性資金支持的比例逐漸縮小，主要集中于重大的、非盈利的領(lǐng)域，以起到一定的引導(dǎo)性作用；(2)金融機(jī)構(gòu)參與市政建設(shè)融資的比重普遍存在并具有重要地位，在此過(guò)程中的信貸模式，既保持了商業(yè)金融的基本原則，也具有某種政策性金融特征；(3)包括市政債券在內(nèi)的市場(chǎng)化融資手段的重要性不斷提高，這往往伴隨著一國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展與結(jié)構(gòu)金融深化的過(guò)程而更加明顯。 因此，我國(guó)城市化的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，要遵循科學(xué)決策、統(tǒng)一規(guī)劃和市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，實(shí)行建設(shè)投資的多元化、市場(chǎng)化、規(guī)范化，發(fā)揮各類(lèi)投資者、經(jīng)營(yíng)者共同建設(shè)城市的積極性。 從短期來(lái)看，應(yīng)充分發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期信貸支持。我國(guó)城市建設(shè)投融資體系中的困境，是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制、金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展局限性結(jié)合在一起的，短期內(nèi)要滿足城市化的巨大融資需求，應(yīng)該充分利用政策性金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期信貸支持。從中期來(lái)看，應(yīng)全面推進(jìn)以證券化為核心的結(jié)構(gòu)金融深化。目前中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了需要進(jìn)行全面金融創(chuàng)新的重要階段，其中城市化中的創(chuàng)新需要更加迫切，也就是要通過(guò)開(kāi)發(fā)各種適應(yīng)市政融資需要的金融工具和產(chǎn)品，來(lái)深化直接融資的范圍和手段。從長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)為市政債券的推行做好制度準(zhǔn)備。要從根本上解決城市建設(shè)融資問(wèn)題，并促使地方政府行為的理性化，還是要推出真正的市政債券，這符合中國(guó)國(guó)情與各國(guó)城市發(fā)展的一般規(guī)律。開(kāi)辟市政債券市場(chǎng)既是今后資本市場(chǎng)發(fā)展的重要方向，也是長(zhǎng)期城市化所必需的金融基礎(chǔ)要素。 (二)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持 各地金融機(jī)構(gòu)在配合產(chǎn)業(yè)政策的前提下，應(yīng)該大力支持城市工業(yè)化和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是中小企業(yè)的發(fā)展。要支持中小企業(yè)的發(fā)展，金融部門(mén)需要在新形勢(shì)下建立新的適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的服務(wù)機(jī)制，不斷提高金融服務(wù)的層次。 1.商業(yè)銀行要徹底轉(zhuǎn)變觀念，對(duì)中小企業(yè)要有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)。商業(yè)銀行信貸的集約化，在現(xiàn)階段固然是追求規(guī)模效益的一種明智的選擇，但信貸投向的過(guò)分集中和長(zhǎng)期趨同，對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展非但無(wú)利，反而有可能造成行業(yè)的高度壟斷和重復(fù)建設(shè)，進(jìn)而潛伏較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。若信貸構(gòu)成過(guò)分倚重于少數(shù)幾個(gè)大企業(yè)，由此帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。 2.構(gòu)建適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的信貸管理體制。積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的融資能力。對(duì)積極支持企業(yè)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)狀況良好且確有資金需求的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行可在再貸款方面予以支持。靈活運(yùn)用利率手段，為調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)加大信貸投入的積極性，可適當(dāng)放寬對(duì)中小企業(yè)貸款浮動(dòng)范圍。強(qiáng)調(diào)在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)價(jià)，對(duì)有市場(chǎng)發(fā)展前景、信譽(yù)良好、有還貸能力的中小企業(yè)適當(dāng)擴(kuò)大授信額度，試辦非全額擔(dān)保貸款；對(duì)信用等級(jí)優(yōu)良的企業(yè)適當(dāng)發(fā)放信用貸款。 3.要不斷開(kāi)辟為中小企業(yè)服務(wù)的新渠道。目前，中小企業(yè)與銀行的關(guān)系相對(duì)松散，銀行對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、盈利狀況不甚了解。為避免信息不對(duì)稱下的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的發(fā)生，銀行一方面要不斷提高自身的業(yè)務(wù)素質(zhì)，充實(shí)一批懂經(jīng)濟(jì)、懂管理、懂技術(shù)的復(fù)合型信貸管理人員，以提高金融服務(wù)水平，增強(qiáng)信貸決策能力。另一方面銀行要主動(dòng)當(dāng)好企業(yè)的參謀，可以采取辦培訓(xùn)班的形式，幫助中小企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)素質(zhì)，增強(qiáng)金融意識(shí)，協(xié)助企業(yè)建立科學(xué)的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)制度，使企業(yè)逐步走上規(guī)范化、法制化軌道，最終實(shí)現(xiàn)銀企雙贏之目的。 |
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