衡量股市底部的標(biāo)準(zhǔn)形形色色，但關(guān)于股市總量與經(jīng)濟(jì)總量的關(guān)系，則鮮有涉及。所謂股市的總量問題就是股市總市值的增長(zhǎng)超越了經(jīng)濟(jì)總量的承載能力。從總體上看，股票總市值占GDP的比例越高的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度越高。但如果股票總市值的增長(zhǎng)超越了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，股票市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)劇烈的調(diào)整。

1999年，在一系列政策的刺激下，中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)不切實(shí)際的“超常規(guī)”增長(zhǎng)，2000年和2001年流通市值占GDP比例迅速地提高到10%和18%左右。于是，此后4年出現(xiàn)較大修正，到2004年止，已下降到9%左右。平均算下來，從1999年到2004年，6年流通市值占GDP比重的平均值是12%左右，是年均近1個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)速度。

從1990年上海證券交易所成立迄今，滬深股市才20年出頭的歷史，按年均1%的速度，股票流通市值占GDP總值的比例應(yīng)維持在25%左右才比較合理。而2007年年底，滬深流通市值占GDP總值的比例曾高達(dá)50%，總市值占GDP的比例則超過120%！股市的“大躍進(jìn)”必將帶來極端的市場(chǎng)調(diào)整，因此出現(xiàn)了迄今為止仍在繼續(xù)的下跌就不足為怪了。

中國(guó)社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立認(rèn)為，目前的股票市值在經(jīng)歷了指數(shù)60%的調(diào)整后，占GDP總值的比例依然太高。滬深股市的總市值占今年預(yù)計(jì)GDP的比例依然高達(dá)70%多。而從世界股市經(jīng)驗(yàn)看，只有當(dāng)中產(chǎn)階級(jí)成為社會(huì)主體時(shí)，社會(huì)出現(xiàn)大量剩余資本，股票市值才有可能達(dá)到GDP的2/3左右。中國(guó)股市由于眾所周知的原因，流通市值迅速增加，打破了原有的股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡。

雖然市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，但右側(cè)機(jī)會(huì)是否很快出現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)表示并不樂觀。

南京證券認(rèn)為，政策尚不明朗加之流動(dòng)性依然緊張，必然會(huì)導(dǎo)致股指上行面臨較大的壓制。但在沒有更大的“黑天鵝事件”引爆下，又缺乏動(dòng)能及空間，預(yù)計(jì)市場(chǎng)總體仍將處于反復(fù)震蕩筑底的過程。

華西證券也預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩的格局，只有交易機(jī)會(huì)而缺乏趨勢(shì)機(jī)會(huì)，高拋低吸將成為市場(chǎng)操作的主導(dǎo)方式。

在具體方向上，國(guó)誠(chéng)投資認(rèn)為，投資者可以逢低分批布局那些低估值的、下半年機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好的大消費(fèi)類個(gè)股。短線可以關(guān)注次新股、旅游、酒店等題材類個(gè)股，但也要做到穩(wěn)健操作、見好就收。

以“試錯(cuò)法”嘗試抄底？

雖然對(duì)于未來市場(chǎng)走勢(shì)分歧仍然存在，但已有投資者開始積極布局、嘗試入場(chǎng)。有市場(chǎng)人士以“試錯(cuò)”方式開展左側(cè)交易。中信證券市場(chǎng)人士陳慕林認(rèn)為，隨著8日央行加息“靴子”落地，緊縮政策對(duì)市場(chǎng)影響基本淡化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年內(nèi)央行還會(huì)加息，但緊縮預(yù)期峰值已過?！靶聡?guó)八條”公布，重慶、上海房產(chǎn)稅試點(diǎn)落實(shí)，橫在地產(chǎn)股上的利劍已落，但目前地產(chǎn)股沒有出現(xiàn)恐慌性殺跌行情，顯示政策對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限。

有資深投資者用“試錯(cuò)”交易進(jìn)行操作。也就是控制倉(cāng)位，每次拿出大概10%左右的資金沖擊熱點(diǎn)板塊，賺錢后便適當(dāng)提高倉(cāng)位繼續(xù)尋找熱點(diǎn)、再度出擊，反復(fù)操作。

盡管沒有人能夠明確反彈和市場(chǎng)底何時(shí)到來，但可以肯定的是，市場(chǎng)正在筑底，以“試錯(cuò)”方式及時(shí)捕捉板塊機(jī)會(huì)，把握隨時(shí)可能到來的反彈行情。