近期鎢產(chǎn)品價(jià)格漲勢良好，APT（仲鎢酸銨）、鎢鐵、碳化鎢等鎢產(chǎn)品生產(chǎn)商提價(jià)十分明顯，主要是由于原料鎢精礦的價(jià)格近期呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢，在今年5月份到達(dá)歷史高點(diǎn)16萬元/噸。大智慧投資家價(jià)值發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)顯示，純度為99.95％鎢條已經(jīng)漲至425元/千克年內(nèi)新高。

我們認(rèn)為，鎢產(chǎn)品價(jià)格上漲主要有三個原因。

一方面是礦山供應(yīng)收緊。鎢礦主產(chǎn)區(qū)湖南省由于環(huán)保問題關(guān)停幾個小礦山，直接導(dǎo)致鎢市場原料供應(yīng)收緊。由于中國占全球鎢市場供應(yīng)份額高達(dá)80％以上，并且碳化鎢、APT等鎢品用來出口比例較大，近期中國鎢市場供應(yīng)收緊直接拉高了鎢精礦價(jià)格。

另一方面是供應(yīng)商囤貨現(xiàn)象凸顯。當(dāng)前供應(yīng)狀況使得多數(shù)供應(yīng)商繼續(xù)看漲鎢精礦價(jià)格，同時(shí)貿(mào)易商方面也表示，由于很難采購到鎢原礦，自7月份已經(jīng)停止出貨，這更加劇了現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺。

最后，行業(yè)正在等待8月之后歐美廠商恢復(fù)。由于7-8月份是傳統(tǒng)的歐洲市場的夏休階段，并且一些冶煉商及生產(chǎn)商進(jìn)入夏季維修階段，同時(shí)一些APT生產(chǎn)商的訂單也已經(jīng)排到8月底，近期來自需求方面的表現(xiàn)相對平穩(wěn)。因此夏休結(jié)束8月底之后的訂單回升將更進(jìn)一步拉動鎢需求。

二級市場上，廈門鎢業(yè)（600549）、章源鎢業(yè)（002378）兩大上市公司表現(xiàn)穩(wěn)健，同時(shí)查閱近期研究報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)兩家公司均出現(xiàn)券商推薦。

中信建設(shè)認(rèn)為，廈門鎢業(yè)（600549）公司業(yè)績快報(bào)顯示上半年?duì)I業(yè)收入同比增長69.63％；凈利潤同比增長139％；公司業(yè)績的增厚與今年鎢精礦及鎢粉大幅漲價(jià)密不可分，三季度鎢價(jià)依然可以看好，公司產(chǎn)業(yè)鏈前端鎢礦和后端硬質(zhì)合金等加工產(chǎn)品的盈利能力持續(xù)提高。

今年5月公司與五礦有色合作開發(fā)九江鎢資源，并建設(shè)4000噸硬質(zhì)合金項(xiàng)目，這一舉措加大了上游資源控制力度和盈利能力，鞏固了公司在硬質(zhì)合金和高端刀具方面的研發(fā)和生產(chǎn)優(yōu)勢。公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異，訂單和市場需求不成問題，因此，我們保守預(yù)計(jì)，硬質(zhì)合金和刀具業(yè)績增速40％左右。尤其是2012年整體刀具和數(shù)控刀片規(guī)模生產(chǎn)之后，業(yè)績必有爆發(fā)性增長。

預(yù)測2011~2013年公司每股收益分別是1.18元、1.15元和1.60元，對應(yīng)PE 是38/39/28倍。維持增持評級，目標(biāo)價(jià)50元。

中金公司認(rèn)為，章源鎢業(yè)（002378）公司2011年上半年歸屬母公司凈利潤1.27億元，同比上升118％，符合預(yù)期。鎢產(chǎn)品價(jià)格上漲是公司業(yè)績大幅提升的主要原因。（1）鎢價(jià)將繼續(xù)維持高位。一方面，鎢行業(yè)集中度提高，供給受到控制；另一方面，下游硬質(zhì)合金行業(yè)需求依然旺盛，預(yù)計(jì)下半年鎢精礦供應(yīng)緊張將會繼續(xù)存在。（2）公司同時(shí)公告對募投項(xiàng)目“高性能、高精度涂層刀片技術(shù)改造工程”追加投資2.5億元，總投資額達(dá)到5.6億元。此舉意味著公司加大了高附加值鎢深加工產(chǎn)品的發(fā)展力度，公司的核心競爭力將得到有效提升。

鎢價(jià)經(jīng)歷5、6月調(diào)整后，7月開始連漲4周，盡管近期又出現(xiàn)小幅回調(diào)，但仍處于歷史高點(diǎn)，年初至今鎢精礦已上漲39％，預(yù)計(jì)整個下半年鎢價(jià)都將維持高位，公司盈利得到保證。預(yù)計(jì)公司2011—2012年每股收益分別為0.62元、0.83元。

因此，我們建議投資者不妨此主題進(jìn)行跟蹤，逢低適當(dāng)吸籌。