在證券市場(chǎng)上，投資者的選股邏輯千差萬別。綜合起來大致有三種，一是“事件驅(qū)動(dòng)型”，即以某種事件如資產(chǎn)重組、政策利好、年度高送配等為選股依據(jù)，二是“價(jià)格驅(qū)動(dòng)型”，即追隨股價(jià)的趨勢(shì)，簡(jiǎn)單地說，便是追漲殺跌，三是“價(jià)值驅(qū)動(dòng)型”，即以上市公司的內(nèi)在價(jià)值作為選股的基礎(chǔ)。長(zhǎng)金投資作為價(jià)值投資者，從來不完全憑借股價(jià)趨勢(shì)做投資決策，也從來不追逐概念炒作，在選股時(shí)，看重的是上市公司的“確定性成長(zhǎng)”。

　　一、“確定性”的內(nèi)涵。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，風(fēng)險(xiǎn)即為不確定性。比如，投資有可能出現(xiàn)盈利，也可能出現(xiàn)虧損，故而在股市中，我們常?？梢钥吹?#8220;投資有風(fēng)險(xiǎn)、入市須謹(jǐn)慎”的提醒。從這個(gè)意義上來說，追求確定性的本質(zhì)是降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，所謂“確定性”只是相對(duì)的概念，世界上沒有絕對(duì)“確定”的事情，“確定性”的背后是概率在起作用。價(jià)值投資者通常在如下三方面來提高盈利的確定性：

　　、確定自己的能力邊界。

　　人的恐懼來自未知。人們普遍有這樣的經(jīng)驗(yàn)，如果做自己擅長(zhǎng)和熟知的事情，成功的概率會(huì)大大提高，否則，貿(mào)然進(jìn)入不擅長(zhǎng)和陌生的領(lǐng)域，失敗則是大概率事件。投資遵循相同的邏輯，在選股之前，投資者應(yīng)該首先明白，哪些事情是你能理解的，哪些事情是你不能理解的，盡量把精力放在你能把握的事情上，避免去把握那些無法把握的事情。

　　、選擇成長(zhǎng)確定性較高的行業(yè)。

　　個(gè)股的成長(zhǎng)離不開大的行業(yè)環(huán)境。隨著社會(huì)進(jìn)步和物質(zhì)生活水平的提高，人類的消費(fèi)習(xí)慣時(shí)刻都在發(fā)生著變化，行業(yè)的成長(zhǎng)、停滯、萎縮甚至消失，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中常見的現(xiàn)象。在這種前提下，投資者應(yīng)該選擇成長(zhǎng)確定性較高的行業(yè)。例如，周期性行業(yè)往往受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大，而經(jīng)濟(jì)周期遠(yuǎn)非普通投資者能夠把握，因此，弱周期性行業(yè)尤其是消費(fèi)類行業(yè)往往成為價(jià)值投資者青睞的對(duì)象。這并不意味著周期性行業(yè)不值得投資，而是和弱周期性行業(yè)相比，其成長(zhǎng)的確定性不如后者高。

　　、選擇自己熟悉和專注的股票。

　　為提高成功選股的概率，長(zhǎng)金投資主張，一是要精選個(gè)股，提高股票池和持股的集中度，我們相信，同時(shí)研究20只股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比同時(shí)研究100只股票更加詳細(xì)和深入，二是只買入我們能夠理解并已經(jīng)理解得非常深入的股票，長(zhǎng)金投資選股的標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)嚴(yán)格，而買入的標(biāo)準(zhǔn)則更加嚴(yán)格，但只要買入，就不會(huì)輕易放手，好公司是千挑萬選出來的，好股票則是悟出來的。

　　二、選擇“成長(zhǎng)”的邏輯。

　　“事件驅(qū)動(dòng)型”選股方式的邏輯是，只要“事件”能夠被市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)則能隨風(fēng)起舞，進(jìn)而帶來盈利機(jī)會(huì)。“價(jià)格驅(qū)動(dòng)型”選股方式的邏輯是，當(dāng)股價(jià)的趨勢(shì)確定后，在上漲過程中，股價(jià)沒有最高，只有更高，在下跌過程中，股價(jià)沒有最低，只有更低。而“價(jià)值驅(qū)動(dòng)型”選股方式的邏輯是，盡管股價(jià)在短期內(nèi)受諸多因素的影響，但在長(zhǎng)期內(nèi)，股價(jià)是由上市公司的盈利能力和成長(zhǎng)性決定的。根據(jù)長(zhǎng)金投資的研究，時(shí)間越長(zhǎng)，股價(jià)表現(xiàn)和上市公司基本面的關(guān)聯(lián)度越高。從中國(guó)股市過去二十多年的經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)持股時(shí)間超過三年以后，投資盈虧的概率則絕大部分取決于你買入的價(jià)格和上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　我們知道，上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，決非是在短期內(nèi)能夠做到的，真正優(yōu)質(zhì)的上市公司都是卓越的長(zhǎng)跑選手，這就決定了價(jià)值投資者持股的周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類型的投資者，因?yàn)槲覀冏分鸬氖巧鲜泄緲I(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來的價(jià)值，而非短期股價(jià)波動(dòng)帶來的刺激。事實(shí)證明，這種方法不僅能有效地回避風(fēng)險(xiǎn)，而且從長(zhǎng)期來看，也能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)，能夠真正地做到“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”，其唯一的要求便是耐心，當(dāng)你以合理的價(jià)格買入股票后，耐心地持股。歷史告訴我們，耐心是成就一切偉大事業(yè)的先決條件，價(jià)值投資亦不例外。