匯添富基金與《上海證券報(bào)》聯(lián)合主辦 “尋找最具成長(zhǎng)性的民營(yíng)企業(yè)上市公司”巡禮之新和成（002001）　　新和成（002001）　　成長(zhǎng)史　　◆新和成是浙江“草根民企”的典型代表，從負(fù)債10萬元起家，一路披荊斬棘，成長(zhǎng)為與國(guó)際巨頭分庭抗禮的行業(yè)領(lǐng)軍者，孜孜以求的專業(yè)精神、持之以恒的創(chuàng)新動(dòng)能、志存高遠(yuǎn)的文化基因，是新和成的制勝法寶。　　◆新和成主營(yíng)的維生素應(yīng)用廣泛，卻是極其敏感的產(chǎn)品，每一次供求關(guān)系的風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)輕易地掀起價(jià)格漣漪。當(dāng)維生素產(chǎn)業(yè)即將觸碰“天花板”的時(shí)候，新和成積極求索新增長(zhǎng)點(diǎn)，努力熨平業(yè)績(jī)波動(dòng)，立志成為“醫(yī)藥化工的專家、營(yíng)養(yǎng)健康的使者”?！　≡谝婚g簡(jiǎn)樸的會(huì)議室內(nèi)，戴著眼鏡的胡老師手捧一個(gè)白色的搪瓷茶杯，緩緩落座?！　『蠋熂词呛胤珜?dǎo)“老師文化”的新和成的掌門人。化學(xué)教師出身的他，從10萬元借款起家，經(jīng)過20多年的發(fā)展，帶領(lǐng)新和成躋身維生素領(lǐng)軍者行列，并在深圳中小板拔得頭籌。　　在與記者2個(gè)多小時(shí)的攀談中，胡柏藩幾乎沒談?wù)摴蓛r(jià)。他說，自己會(huì)關(guān)注公司股價(jià)，但從不刻意，“把公司做好了，股價(jià)一定會(huì)漲”。他侃侃而談的，是新和成的制勝之道：創(chuàng)新、人和、競(jìng)成。　　　　創(chuàng)新：貫穿始終　　胡柏藩將自己的創(chuàng)業(yè)史，輕描淡寫地歸結(jié)為“不想當(dāng)老板當(dāng)了老板，不想發(fā)財(cái)卻發(fā)了財(cái)”。其實(shí)，新和成人都知道，公司一路走來頗多坎坷，而動(dòng)力之源便是創(chuàng)新。　　新和成的前身，是一家做廢酒精回收的作坊式小廠，年產(chǎn)值僅幾十萬元。1991年，通過研發(fā)諾氟沙星的中間體乙氧甲叉，企業(yè)年產(chǎn)值猛增至1000多萬元，一舉跨入了國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)的行列，實(shí)現(xiàn)第一次飛躍。　　1994年-1997年，新和成相繼成功開發(fā)了維生素E的兩個(gè)重要中間體主環(huán)和異植物醇，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，打破了國(guó)外企業(yè)長(zhǎng)期壟斷的局面，終結(jié)了我國(guó)維生素E生產(chǎn)原料長(zhǎng)期依賴進(jìn)口的歷史。新和成的年產(chǎn)值也從1994年的5169萬元，逐步上升到6.1億元。1998年，香葉酯開發(fā)成功并投入生產(chǎn)后，新和成年產(chǎn)值達(dá)到9億元。1999年，芳樟醇開發(fā)成功并投產(chǎn)后，年產(chǎn)值升至12億元。　　與此同時(shí)，通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，新和成的科研成果轉(zhuǎn)化速度迅速提升，例如維生素A的開發(fā)，從實(shí)驗(yàn)到中試，再到工業(yè)化生產(chǎn)，新和成僅用了不到3年時(shí)間，在業(yè)界難得一見。　　如今，新和成已成功開發(fā)了10多個(gè)國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品，形成了包括醫(yī)藥原料藥、維生素食品添加劑、維生素飼料添加劑、香料、醫(yī)藥中間體在內(nèi)的從基礎(chǔ)原料到維生素產(chǎn)品的“一條龍”產(chǎn)業(yè)鏈。　　“新產(chǎn)品的成功開發(fā)，使企業(yè)不斷跨越新臺(tái)階。”胡柏藩說，新和成每年用于研發(fā)的投入占銷售額的3%-5%，以夯實(shí)企業(yè)的發(fā)展后勁。　　1999年，新和成改制為股份公司。2004年5月，在中小板正式推出之時(shí)，新和成榮當(dāng)?shù)谝还?，股票代碼002001。2005年8月，新和成成為第二批啟動(dòng)股改的上市公司?！　　　∥幕荷钊牍撬琛　〕醯叫潞统桑浾咦⒁獾揭粋€(gè)奇怪的現(xiàn)象：在公司里，不論職務(wù)高低，年齡大小，都互稱為老師，人人既是老師又是學(xué)生，儼然就是一所大學(xué)校。　　“這里面有我個(gè)人的教師情結(jié)，”胡柏藩說，他視之為一種企業(yè)文化，“作為領(lǐng)導(dǎo)，既是管理者，又是老師，要處處為人師表，不僅要教下屬如何做事，還要引導(dǎo)下屬如何做人。” 　　新和成將“老師文化”落實(shí)到具體的制度。比如“五必談、五必訪”制度，就是類似學(xué)校家訪的形式，明確規(guī)定在哪五種情況下，必須找員工攀談；在哪五種情況下，必須進(jìn)行家訪?！　?shí)際上，早在1999年，新和成就“先知先覺”認(rèn)識(shí)到企業(yè)文化的重要性。經(jīng)過一番激烈討論，將“創(chuàng)造財(cái)富、造福社會(huì)”定位企業(yè)宗旨，“求實(shí)、求質(zhì)、求新、求效”作為企業(yè)精神，并確立了“創(chuàng)新、人和、競(jìng)成”的價(jià)值觀?！　≡谛潞统?，以降低成本、增加效益為目標(biāo)的合理化建議活動(dòng)是激發(fā)員工智慧的平臺(tái)。多年來，公司共收到合理化建議1萬多條，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益近數(shù)千萬元。如“空運(yùn)托盤改進(jìn)”、“增加精品產(chǎn)能”、“蒸汽系統(tǒng)節(jié)能”等來自一線員工的合理化建議間接創(chuàng)造了數(shù)百萬元的經(jīng)濟(jì)效益。　　新和成致力于打造學(xué)習(xí)型企業(yè)。把學(xué)習(xí)內(nèi)化為企業(yè)日常行為，溶入企業(yè)血液之中；以主動(dòng)學(xué)習(xí)、自覺學(xué)習(xí)代替被動(dòng)學(xué)；制度學(xué)習(xí)、系統(tǒng)學(xué)習(xí)代替零星學(xué)習(xí)?！　　　〔季郑悍€(wěn)扎穩(wěn)打　　新和成的產(chǎn)業(yè)布局穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營(yíng)。1999年4月，投資數(shù)億元的新和成工業(yè)園區(qū)在新昌縣城關(guān)塔山興建；2003年5月，投資18億元的新和成科技產(chǎn)業(yè)園落戶杭州灣精細(xì)化工園；2005年9月，新和成梅渚新區(qū)啟動(dòng)建設(shè)；2008年3月，投資10.6億元的山東新和成藥業(yè)在濰坊開工?！　∪欢潞统傻某砷L(zhǎng)之路絕非一帆風(fēng)順。　　1999年，國(guó)際維生素市場(chǎng)上的一次“地震”差點(diǎn)將新和成壓垮。當(dāng)時(shí)，在很短的時(shí)間內(nèi)，維生素E的價(jià)格從每噸40多萬元，直跌至不到8萬元，每噸產(chǎn)品的利潤(rùn)僅有1000多元，2007年初一度逼近虧損點(diǎn)?！　∫а缊?jiān)持的新和成，通過內(nèi)部挖潛、技術(shù)改造、降低能耗、精細(xì)化管理等舉措，最大限度壓縮企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)成本。苦盡甘來，維生素E的價(jià)格在2007年下半年開始反轉(zhuǎn)，并升到歷史高位，新和成的業(yè)績(jī)也在2008年迎來大豐收?！　?#8220;其實(shí)，在最困難的時(shí)刻，我也沒覺得很著急。”憶及這段驚心動(dòng)魄的經(jīng)歷，胡柏藩的語氣卻出奇的淡定，“因?yàn)?，我們已?jīng)做好了充分準(zhǔn)備。” 　　2008年，在許多行業(yè)陷入危機(jī)之時(shí)，新和成逆勢(shì)出擊，花費(fèi)近1億元添置了世界上最先進(jìn)的科研儀器，先后招聘了800名新員工用于充實(shí)基地，引納了150多名本科學(xué)歷以上的人才加盟?！　　　∧繕?biāo)：醫(yī)藥化工的專家、營(yíng)養(yǎng)健康的使者　　在資本市場(chǎng)浸潤(rùn)5年后，新和成在2009年首度啟動(dòng)再融資計(jì)劃。今年2月，新和成完成定向增發(fā)，募集資金11.5億元投入年產(chǎn)12000噸維生素E生產(chǎn)線易地改造工程、年產(chǎn)6000噸異戊醛等6大項(xiàng)目，其中3個(gè)項(xiàng)目是新和成未來重點(diǎn)布局的香精香料產(chǎn)業(yè)?！　?#8220;維生素產(chǎn)品的工藝路線長(zhǎng)，有許多中間品可以作為香料出售，新和成可以借助原有平臺(tái)延伸產(chǎn)業(yè)鏈”，胡柏藩說，香精香料應(yīng)用廣泛，但目前國(guó)內(nèi)尚無成熟的大型香精香料生產(chǎn)企業(yè)，新和成將擇機(jī)并購(gòu)，努力成為香精香料領(lǐng)軍企業(yè)。　　在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的維生素領(lǐng)域，新和成將繼續(xù)尋求產(chǎn)品系列化、規(guī)模化，比如開發(fā)維生素E系列、類胡蘿卜素系列、氨基酸系列、不飽和脂肪酸系列、香精香料系列產(chǎn)品，以拓展精細(xì)化工的產(chǎn)業(yè)鏈，不斷打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)?！　⌒潞统傻哪繕?biāo)是，首先要把企業(yè)辦成能賺錢的企業(yè)，然后辦成有品牌的企業(yè)，最后要辦成有文化的企業(yè)，把公司塑造成一個(gè)會(huì)賺錢、有文化內(nèi)涵的國(guó)際知名品牌企業(yè)，成為醫(yī)藥化工的專家、營(yíng)養(yǎng)健康的使者?！　『胤獙?duì)新和成的市值并不在意，“企業(yè)做好了，股價(jià)自然會(huì)上去”。在記者追問之下，他仍只給出了一個(gè)模糊的概念：“希望未來10年新和成的市值能翻幾番”?！　∽?吳正懿　　新和成于2004年5月28日發(fā)行A股，6月25日在中小板上市，發(fā)行價(jià)13.41元/股。2005年至2009年5年間，新和成的復(fù)權(quán)股價(jià)收益率達(dá)15.3倍?！　⌒潞统捎蓜?chuàng)建于1988年的新昌合成化工廠改制而來，從一家回收廢酒精的小作坊成長(zhǎng)為維生素巨頭。2004年5月28日啟動(dòng)招股，公開發(fā)行3000萬股，募集資金4.023億元，6月25日在大幕初啟的深圳中小板上市，成為中小板第一股。　　上市5年多以來，新和成一直保持盈利。2008年，公司利潤(rùn)總額在中小板中排名第二，每股收益排名第一。2009年，實(shí)現(xiàn)銷售收入29億元，凈利潤(rùn)10億元，上繳稅收4.33億元。公司上市后歷年均實(shí)施股利分配，分紅及擴(kuò)股水平在中小板公司中名列前茅。　　2004年至2009年，新和成總股本由1.14億股擴(kuò)至3.4億股，資產(chǎn)總額由16億元攀至42億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由11億元增至29億元；凈利潤(rùn)由7261萬元升至10億元。　　截至2009年12月31日，新和成總市值逾182億元?！　∶駹I(yíng)活力基金看民營(yíng)之活力　?。–IS）　　08年的金融危機(jī)和09年的經(jīng)濟(jì)V形復(fù)蘇，顛覆了太多之前存在我們腦中的固有思維。好多市場(chǎng)尊為經(jīng)典成長(zhǎng)性的公司被發(fā)現(xiàn)并非如此，市值大幅縮水；又有好多似乎平常的公司卻亮點(diǎn)紛呈，市值顯著增長(zhǎng)。A股市場(chǎng)從來不平靜，給弄潮兒以獎(jiǎng)賞，施落伍者以懲戒。　　決定公司發(fā)展的因素實(shí)在太多了，國(guó)家政策和所處行業(yè)環(huán)境，公司自身競(jìng)爭(zhēng)力和公司本身行為，外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變化等等，每個(gè)因素都可能在不同的階段發(fā)揮出決定性的作用。公司本身發(fā)展變數(shù)多，決定公司股價(jià)的因素則更多，股票市場(chǎng)本身環(huán)境，資金本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好等等。過去幾年的大動(dòng)蕩，教育了我們對(duì)市場(chǎng)再怎么敬畏也不為過。　　在這樣的市場(chǎng)中選擇股票，如同在波譎云詭的大海中選擇棲身的船只。實(shí)踐和常識(shí)都告訴我們，能讓我們夜夜安枕的一定是視船只如唯一生命的船長(zhǎng)和船員本身。他們身處第一線，比我們更清楚何時(shí)該避開風(fēng)浪，何時(shí)該加固船只，何時(shí)該揚(yáng)帆加速。就公司而言，我們希望自己的利益在源頭上與控股股東和經(jīng)營(yíng)層完全一致。我們能做的，只是甄別哪些人是可期待的，他們航行的大方向是我們?cè)敢飧S并投資的?！　∥覀冋J(rèn)為市場(chǎng)航行的大方向已經(jīng)清晰的指向了“調(diào)結(jié)構(gòu)”。過去十年，以高出口、高投資和高污染的重工業(yè)化發(fā)展階段已經(jīng)告一段落，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)⒄嬲龔淖非蠼?jīng)濟(jì)發(fā)展速度向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為主要的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力。以新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等為代表的細(xì)分行業(yè)正迎來廣闊的發(fā)展空間。　　以上兩個(gè)方向的交集，都清晰指向了同一個(gè)公司群，那就是充滿活力的民營(yíng)企業(yè)。第一點(diǎn)毋庸置疑。民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人均為自然人，全流通后，其最終利益完全體現(xiàn)在市值上，他們的合理行為都應(yīng)該是竭盡全力提升公司價(jià)值。第二點(diǎn)則是時(shí)代使然。前述細(xì)分行業(yè)需要的主要是企業(yè)的創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)擴(kuò)展能力，而對(duì)傳統(tǒng)的壟斷經(jīng)營(yíng)等特許經(jīng)營(yíng)權(quán)要求不多。我們注意到越來越多的民營(yíng)上市公司或源于以上行業(yè)中的佼佼者，或迅速組織有效資源進(jìn)軍以上行業(yè)。自上而下看，這些行業(yè)中涌現(xiàn)的優(yōu)秀公司很大比例又都屬于民營(yíng)企業(yè)。優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)未來的成長(zhǎng)可謂匯集了天時(shí)、地利與人和！我們也同樣有理由期待他們?cè)谫Y本市場(chǎng)上的表現(xiàn)