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簡(jiǎn)單講，就是用來(lái)調(diào)節(jié)保險(xiǎn)公司持有最低資本的量化指標(biāo)，類似存款準(zhǔn)備金率，風(fēng)險(xiǎn)因子定的數(shù)值越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越高，占用的資本金就越多，而可投資資金則越少。 風(fēng)險(xiǎn)因子越高 → 所需計(jì)提的最低資本越多 → 可投資資金越少 風(fēng)險(xiǎn)因子越低 → 最低資本占用減少 → 釋放更多可投資額度 通俗講下，保險(xiǎn)公司收了保費(fèi)，是需要投資產(chǎn)生收益來(lái)覆蓋不同類別保險(xiǎn)不同生命周期保險(xiǎn)理賠的，但是從監(jiān)管角度又要控制保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)都是高杠桿行業(yè)，所以保險(xiǎn)公司不能把錢全拿去投資高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，監(jiān)管要求它必須預(yù)留一筆 “保命錢”（也就是最低資本），防止投資虧了、理賠超了沒(méi)錢兜底，這筆錢的多少就和風(fēng)險(xiǎn)因子直接掛鉤。 風(fēng)險(xiǎn)因子就是給保險(xiǎn)公司每一筆資產(chǎn) / 業(yè)務(wù) “定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)” 的數(shù)字：數(shù)字越高，說(shuō)明這筆資產(chǎn) / 業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越大，需要預(yù)留的 “保命錢” 就越多；反之?dāng)?shù)字越低，預(yù)留的錢越少，能拿去再投資的錢就越多。 舉例說(shuō)明： 1、國(guó)債：基本沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)因子可能只有 0.01，意思是保險(xiǎn)公司買 100 億國(guó)債，只需要預(yù)留 1 億的最低資本，剩下 99 億還能靈活用； 2、股票： 1）12月5日新規(guī)前：風(fēng)險(xiǎn)因子是 0.35，買 100 億股票就得預(yù)留 35 億最低資本，實(shí)際能盤活的資金就只剩 65 億。 2）12月5日新規(guī)后：新規(guī)下調(diào)了滬深 300 成分股（持倉(cāng)超 3 年）、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子到 0.27，相當(dāng)于買 100 億這類股票，現(xiàn)在只需要預(yù)留 27 億，比之前少了 8 億，這 8 億就可以騰出來(lái)再去買股票或其他資產(chǎn)。? 3）持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)2年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。同上，100億科創(chuàng)板股票投資，比新規(guī)前少了4億最低資本要求。 好處： 1、相當(dāng)于一次險(xiǎn)資降準(zhǔn)。據(jù)中泰證券測(cè)算，這一調(diào)整理論上可釋放最低資本約 326 億元，若全部用于增配滬深 300 股票，對(duì)應(yīng)約 1086 億元的潛在入市資金，為股市注入長(zhǎng)期增量資金。 2、但有前提條件是持股時(shí)間限制。鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股，培育耐心資本，這有利于穩(wěn)定股市。 3、鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資硬科技。險(xiǎn)資一般投資非常保險(xiǎn)，保守，順周期險(xiǎn)資一般主配“大金融+消費(fèi)”，逆周期跨周期我了解的情況，險(xiǎn)資對(duì)科技股尤其是科創(chuàng)板的配置比例整體不高。這次旗幟鮮明的調(diào)整科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子，力挺硬科技，有望提高科創(chuàng)板險(xiǎn)資配置比例。 4、對(duì)比滬深300和科創(chuàng)板市值，增援科創(chuàng)板，科創(chuàng)板彈性更大。 截至 2025 年 12 月 5 日收盤，滬深 300 指數(shù)總市值約 66.47 萬(wàn)億元人民幣，科創(chuàng)板總市值約 10.75 萬(wàn)億元。 |
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