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前段時間我一個在財務(wù)崗的朋友跟我吐槽：
這些原因說白了，就是財務(wù)分析沒做好，沒有一個邏輯框架去分析，財務(wù)分析在于掌握一套清晰的邏輯框架，再靠著這個框架去指導(dǎo)業(yè)務(wù)。 今天，我就選出其中最核心、你必須掌握的8個模型，幫你由淺入深，一步步看懂?dāng)?shù)據(jù)背后的商業(yè)邏輯。 一、 利潤表結(jié)構(gòu)分析與趨勢分析 拿到利潤表，我們首先做兩件事：看結(jié)構(gòu)和看趨勢。
怎么對這些數(shù)據(jù)來分析呢？ 得建立可視化圖表，我們可以用專門的數(shù)據(jù)分析工具FineBI，比如在上圖的毛利率趨勢分析，我們可以看到兒童服飾毛利率逐漸平緩，而男士配飾毛利率是在爬升，說明后者帶來的收入較前者的可觀且有上升趨勢。 所以我建議大家可以都來試著利用工具，結(jié)合圖表來分析，我把這款工具的地址放在這里，需要自?。?/span>https://s./02jip（復(fù)制到瀏覽器打開）
在熟悉了利潤的來龍去脈之后，我們必須要面對一個關(guān)鍵問題：賬面上記錄的利潤，是否等于公司口袋里真實的現(xiàn)金？這就引出了我們下一個必須審視的報表。
二、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 利潤是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制計算的，它有時是“紙上富貴”；而現(xiàn)金是實打?qū)嵉?，它關(guān)乎企業(yè)的生死存亡。因此，我們必須單獨(dú)并重點(diǎn)審視現(xiàn)金流量表。 分析這張表，你需要關(guān)注三個部分的現(xiàn)金流入流出情況：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。
說白了，一家健康、成熟的公司的現(xiàn)金主要應(yīng)該來源于經(jīng)營活動——也就是靠賣產(chǎn)品、提供服務(wù)自己“造血”。如果一家公司長期依賴借錢（籌資活動）來維持運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至主營業(yè)務(wù)一直在失血，那么它的商業(yè)模式和可持續(xù)性就非常值得懷疑。 那么，利潤、現(xiàn)金和公司的整體家底之間，存在著怎樣的內(nèi)在聯(lián)系呢？要回答這個問題，我們需要將三張報表融為一體來看。
三、三張報表的勾稽關(guān)系分析 這是從“讀懂單一報表”邁向“理解整體財務(wù)邏輯”的關(guān)鍵一步。所謂勾稽關(guān)系，就是三張報表之間深刻的內(nèi)在聯(lián)系。
舉個例子： 利潤表顯示今年凈利潤為1000萬元。那么這1000萬元去了哪里？它必然會跑到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益里同時，它要么體現(xiàn)為現(xiàn)金的增加，要么變成了應(yīng)收賬款、存貨或者固定資產(chǎn)的增加。如果利潤增加了，但現(xiàn)金沒增加，反而應(yīng)收賬款大幅增加，這說明什么？說明利潤質(zhì)量不高，錢大部分都被客戶欠著，存在壞賬風(fēng)險。 聽著是不是很熟？很多陷入困境的公司都經(jīng)歷過這個階段。 現(xiàn)在，我們有了報表的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，接下來就需要用“比率”這個工具，把它們加工成更直觀的診斷指標(biāo)。 四、盈利能力模型 這套模型直接回答一個問題：這家公司到底有多能賺錢？ 關(guān)鍵指標(biāo)有三個：
了解了公司的盈利效率后，我們就要問：這些資產(chǎn)被管理得怎么樣？它們周轉(zhuǎn)得快嗎？ 五、營運(yùn)能力模型 這套模型評估公司管理各項資產(chǎn)的效率，就是考察資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。
比如我們根據(jù)這張圖表來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率60.92%遠(yuǎn)超行業(yè)均值，回款效率出色；但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率31.18%不及行業(yè)一半，整體資產(chǎn)利用效率低下；尤其存貨周轉(zhuǎn)率只有25.72%，較同期大幅下滑且遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，說明存在明顯滯銷風(fēng)險。雖然回款管理優(yōu)異，但庫存積壓與資產(chǎn)效率低下仍是核心短板。 在評估了公司的盈利和運(yùn)營效率之后，一個無法回避的問題是：它的財務(wù)結(jié)構(gòu)安全嗎？償債風(fēng)險有多大？
六、償債能力模型 這是評估公司財務(wù)安全性和穩(wěn)定性的重要依據(jù)。
掌握了基礎(chǔ)的診斷工具后，我們可以進(jìn)行更綜合、更深入的分析。
七、杜邦分析模型 這是一個極其強(qiáng)大的綜合分析框架。它不像一個孤立的指標(biāo)，更像一個精密的診斷系統(tǒng)。杜邦分析的核心，是將ROE這一最終結(jié)果，系統(tǒng)地拆解為三個驅(qū)動因素的乘積： ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（其中：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益） 用過來人的經(jīng)驗告訴你，它能精準(zhǔn)地幫你定位公司競爭力的來源。
一家公司的高ROE，究竟是依靠高利潤率驅(qū)動，比如擁有強(qiáng)大品牌的公司，還是依靠高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動，如高效運(yùn)營的零售企業(yè)，或者是依賴高財務(wù)杠桿驅(qū)動，如銀行、房地產(chǎn)行業(yè)？如果是后者，你就需要特別關(guān)注它的財務(wù)風(fēng)險了。 通過這個分解，你可以清晰地看到公司商業(yè)模式的本質(zhì)及其潛在的風(fēng)險。
八、財務(wù)預(yù)測模型 我們分析歷史，最終是為了對未來的可能性做出更理性的判斷。 財務(wù)預(yù)測模型，就是基于你對公司、行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的理解，對其未來財務(wù)狀況做出的邏輯推演。
這個過程通常始于銷售預(yù)測，然后以此為基礎(chǔ)，推測未來的成本、費(fèi)用、資產(chǎn)和負(fù)債的變動，最終編織出預(yù)測的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。 這當(dāng)然不是要你精確預(yù)測到每一分錢，而是要建立一個邏輯框架，比如，如果市場占有率提升5%，對公司的利潤和現(xiàn)金流會有什么影響？ 總結(jié) 總而言之，這套財務(wù)分析的8個模型就是一個由表及里、從過去到未來的系統(tǒng)性思考過程。 用過來人的經(jīng)驗告訴你，掌握這些模型的價值，不在于機(jī)械地計算數(shù)字，而在于培養(yǎng)一種結(jié)構(gòu)化的思維方式，它能讓你在面對紛繁復(fù)雜的財務(wù)數(shù)據(jù)時，知道該從哪里切入，如何提出問題，并循著邏輯鏈條找到答案。 相信你看了這篇文章后，對財務(wù)分析已經(jīng)有了一個整體的思路，不如就從今天開始，拿到一張報表后就順著這個思路來分析，看看你對財務(wù)分析能力掌握的怎么樣。 |
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