四方股份：固態(tài)變壓器與儲(chǔ)能技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，數(shù)據(jù)中心訂單爆發(fā)式增長開啟新增長極
在“雙碳”目標(biāo)與AI算力革命的雙重驅(qū)動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，正面臨高功率密度、低能耗、智能化的轉(zhuǎn)型需求。四方股份（601126.SH）憑借固態(tài)變壓器（SST）與儲(chǔ)能變流器（PCS）技術(shù)優(yōu)勢，近期連續(xù)中標(biāo)張家口察北阿里巴巴數(shù)據(jù)中心、中國移動(dòng)（寧夏中衛(wèi)）數(shù)據(jù)中心、新疆克拉瑪依碳中和水冷數(shù)據(jù)中心等標(biāo)桿項(xiàng)目，標(biāo)志著其技術(shù)解決方案已獲頭部客戶認(rèn)可，有望在萬億級(jí)數(shù)據(jù)中心能源改造市場中占據(jù)先機(jī)。

-

-----
一、技術(shù)突破：固態(tài)變壓器重構(gòu)數(shù)據(jù)中心供電模式
四方股份的SST方案通過電力電子技術(shù)實(shí)現(xiàn)三大顛覆性創(chuàng)新：
1. 能效躍升：10kV交流電直接轉(zhuǎn)換為800V直流電，替代傳統(tǒng)“變壓器+UPS”多級(jí)轉(zhuǎn)換模式，系統(tǒng)效率達(dá)98%，較傳統(tǒng)方案降低線損30%，PUE（能源使用效率）從1.5降至1.25以下，單數(shù)據(jù)中心年省電費(fèi)超千萬元。
2. 智能調(diào)控：毫秒級(jí)響應(yīng)電網(wǎng)波動(dòng)（<10ms），支持動(dòng)態(tài)調(diào)整電壓與頻率，保障AI算力集群瞬時(shí)高功率需求（如千卡級(jí)GPU服務(wù)器）。在寧夏中衛(wèi)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目中，SST成功應(yīng)對(duì)光伏波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)綠電消納率提升至95%以上。
3. 新能源協(xié)同：直接接入分布式光伏、儲(chǔ)能系統(tǒng)，構(gòu)建“光-儲(chǔ)-充”一體化供電網(wǎng)絡(luò)。新疆克拉瑪依項(xiàng)目通過SST整合風(fēng)光儲(chǔ)資源，年減排二氧化碳超2萬噸，獲評(píng)“零碳數(shù)據(jù)中心示范工程”。
------

二、訂單爆發(fā)：頭部客戶背書，技術(shù)壁壘構(gòu)筑護(hù)城河
2025年上半年，四方股份在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)里程碑式突破：
· 張家口察北阿里巴巴數(shù)據(jù)中心：采用SST+儲(chǔ)能集群方案，支持10MW級(jí)算力負(fù)載，供電可靠性達(dá)99.9999%（全年停電≤3秒），為亞洲最大智算中心之一提供“零碳大腦”。
· 中國移動(dòng)（寧夏中衛(wèi)）數(shù)據(jù)中心：部署800V高壓直流供電系統(tǒng)，單機(jī)柜功率密度突破50kW，較傳統(tǒng)方案節(jié)省空間40%，適配AI服務(wù)器高密度部署需求。
· 新疆克拉瑪依碳中和水冷數(shù)據(jù)中心：首創(chuàng)“SST+液冷儲(chǔ)能”耦合方案，夏季工況下PUE低至1.15，成為西部首個(gè)獲得“國家綠色數(shù)據(jù)中心”認(rèn)證的項(xiàng)目。
市場意義：上述項(xiàng)目中標(biāo)標(biāo)志著四方股份在800V高壓直流配電、多能源協(xié)同控制等核心技術(shù)上已比肩國際巨頭（如ABB、西門子），并憑借本土化成本優(yōu)勢（價(jià)格低20%-30%）快速搶占市場份額。據(jù)測算，僅“東數(shù)西算”工程將催生超500億元SST需求，公司有望斬獲15%以上份額。
------

三、業(yè)績催化：技術(shù)紅利釋放，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
2025年中報(bào)顯示，公司電力電子設(shè)備收入同比增長45%，毛利率穩(wěn)定在35%以上，主要受益于：
· 訂單儲(chǔ)備：數(shù)據(jù)中心相關(guān)訂單超30億元，占新增訂單比重達(dá)28%，預(yù)計(jì)2025年相關(guān)收入突破50億元，成為第一大業(yè)務(wù)板塊。
· 成本控制：自研SiC模塊使SST功率密度提升至8kW/L，原材料成本下降18%，規(guī)?；a(chǎn)后毛利率有望突破40%。
· 政策紅利：寧夏、新疆等地強(qiáng)制要求新建數(shù)據(jù)中心PUE≤1.25，公司SST方案成為唯一符合標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)路徑，鎖定區(qū)域市場壟斷地位。
------
四、未來展望：從設(shè)備供應(yīng)商到能源管家，生態(tài)化布局加速
四方股份正從單一設(shè)備商向數(shù)據(jù)中心綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型：
· 虛擬電廠（VPP）：通過SST聚合分布式資源，參與電網(wǎng)調(diào)峰，已在河北試點(diǎn)項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)每度電收益提升0.3元。
· 數(shù)字孿生平臺(tái)：基于AI的能源管理系統(tǒng)實(shí)時(shí)優(yōu)化供電策略，使數(shù)據(jù)中心運(yùn)維成本降低20%。
· 海外擴(kuò)張：跟隨“一帶一路”布局，中標(biāo)沙特NEOM智慧城市數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，首次實(shí)現(xiàn)SST技術(shù)出海。

------
結(jié)語：萬億賽道，龍頭起航
在AI算力需求爆發(fā)與全球碳中和目標(biāo)的共振下，數(shù)據(jù)中心能源革命已進(jìn)入加速期。四方股份憑借SST技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢、多場景項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及本土化成本壁壘，有望在千億級(jí)市場中占據(jù)核心地位。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025-2027年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)CAGR將超60%，帶動(dòng)整體凈利潤突破10億元。當(dāng)前估值（2025年P(guān)E 17.6x）顯著低于電力設(shè)備行業(yè)平均（25x），安全邊際與成長空間兼?zhèn)洌S持“買入”評(píng)級(jí)。