身處財富分配高度畸形的社會，巨額財富不應淪為個人的累贅。

2025年伯克希爾年度股東大會。

五月初的奧馬哈依然春寒料峭，但卻擋不住全球投資者的熱情。2025年伯克希爾年度股東大會如約而至，數(shù)萬名“朝圣者”從世界各地涌向這座美國中西部小城，只為聆聽95歲高齡的沃倫·巴菲特最后一次以CEO身份站在舞臺中央，分享他的智慧。

這場持續(xù)近五個小時的答問盛會，在巴菲特宣布將于年底卸任并由格雷格·阿貝爾接任中達到高潮，全場響起了長時間的掌聲與不舍的歡呼。這一刻，巴菲特依舊面帶溫暖的笑容，目光所及是臺下無數(shù)崇敬的眼神。

這既是巴菲特作為伯克希爾CEO最后的謝幕，也是他傳奇人生的新起點，一個關于財富、責任與智慧的故事仍將繼續(xù)書寫。

價值投資的恒心與演進

偉大謝幕之際，回顧“股神”巴菲特80余年的投資生涯，價值投資始終是其信奉的圭臬——買入具有內在價值且價格被低估的優(yōu)秀公司股票，耐心持有，等待價值回歸并持續(xù)增長。

巴菲特的投資理念主要受到了恩師本杰明·格雷厄姆的影響，后者一直秉持“永遠別賠錢”的鐵律和“安全邊際”原則，將風險控制置于投資決策的核心。

巴菲特常說：“規(guī)則一：永遠不要虧損。規(guī)則二：永遠不要忘記規(guī)則一?！边@一幽默卻嚴肅的警句，反映出他對風險的深刻敬畏和對本金的高度珍視。正因如此，無論是上世紀70年代的熊市低谷，還是2000年的互聯(lián)網泡沫，抑或2008年的金融危機，巴菲特始終能牢牢守住伯克希爾的根基。正如他所言：“只有當潮水退去，你才會知道是誰在裸泳?！边@些年來，無數(shù)市場周期證明了他的遠見：堅持價值、控制風險者方能笑到最后。

長期主義是巴菲特投資哲學的另一基石。他以超乎常人的耐心持有股票，被世人稱為“時間的朋友”?！爱斘覀儞碛袃?yōu)秀的企業(yè)和優(yōu)秀的管理層時，我們最喜歡的持有期限是永遠?！彼谠缒甑闹鹿蓶|信中如此寫道。他確實身體力行：從持有可口可樂股票超過三十年，到對美國運通、吉列公司等經典投資的幾十年守候，巴菲特用時間換取復利，用定力穿越牛熊。在他看來，股票代表企業(yè)的部分所有權，而非一紙投機券。因而，只要企業(yè)基本面穩(wěn)健，短期股價波動根本“不值一提”。他經常引用一句諺語：“不要等著摘蘋果的那一天才去栽種蘋果樹?！闭沁@種著眼長遠、拒絕急功近利的投資態(tài)度，使伯克希爾從一家紡織小廠蛻變?yōu)槭兄涤馊f億美元的商業(yè)帝國。

當然，巴菲特的投資理念也并非一成不變。早年他強調“能力圈”，避開自己不懂的高科技行業(yè)，這讓他錯過了谷歌、亞馬遜等科技巨頭的早期投資機會。他也毫不避諱談論這樣的失誤，在多次股東大會上坦言沒買谷歌和亞馬遜是“巨大的失誤”。然而，正如查理·芒格所評價的那樣，巴菲特最大的優(yōu)點之一就是會承認錯誤并不斷學習。

從2010年開始，巴菲特就已經開始軟化對科技股的拒絕態(tài)度，并在2016年破例大舉買入蘋果公司股票，令市場震驚。當時88歲的他依然用著老式翻蓋手機，卻敏銳洞察到iPhone對于消費者的不可替代性和蘋果生態(tài)的深厚護城河。事實證明這一轉身極為成功——蘋果公司后來成為伯克希爾投資組合中最耀眼的明珠，也為公司帶來了數(shù)百億美元的驚人收益。今年股東大會上，巴菲特幽默地表示：“有點不好意思地說，蘋果CEO庫克為伯克希爾創(chuàng)造的財富遠超我自己?！?/p>

這句自嘲式的“道謝”背后，是他對科技變革的開放心態(tài)和自我突破的勇氣。巴菲特從不諱言自己的錯誤，更難能可貴的是在九旬高齡仍保持學習之心，不斷豐富著“價值投資”的內涵。從堅守價值、聚焦長期，到擁抱變化、擇機而動，巴菲特用一生示范了投資理念的堅守與進化。

在最后一次股東大會上，他再次向股東保證：“伯克希爾的股東可以放心，我們將永遠把絕大部分資金投資于股票……永遠不會優(yōu)先選擇持有現(xiàn)金而放棄擁有優(yōu)質企業(yè)股權。”

99%以上財富終將歸于社會

在人們眼中，巴菲特不僅是投資場上的傳奇，更是慈善領域的標桿人物。早在2006年，他就成為世界上繼比爾·蓋茨之后第二個承諾“裸捐”的知名企業(yè)家。他把資產的85%捐贈給5家慈善基金會，其中包括以已故妻子蘇珊命名的基金會、三個子女各自管理的基金會以及比爾及梅琳達·蓋茨基金會。自那以后，每年感恩節(jié)前夕，他都會例行將一定數(shù)量的伯克希爾股票轉贈給這些基金會。

截至2024年，巴菲特已連續(xù)四年蟬聯(lián)《福布斯》“美國最慷慨的億萬富豪”榜首，累計捐贈財富達567億美元。簡單核算后可知，如果沒有這些年持續(xù)的巨額捐贈，巴菲特本可以超越馬斯克成為新的世界首富。但在巴菲特看來，財富的意義遠非個人名次的攀比。他坦言：“幾十年來，我僅僅通過做我喜歡的事情就積累了難以估量的資金，社會需要使用這些財富，我并不需要?！?/p>

樸素的一句話，道出了他內心篤信的財富觀：身處財富分配高度畸形的社會，巨額財富理應回饋社會，而不應淪為個人的累贅。

巴菲特不僅以身作則捐出自己的財富，更積極號召富豪同行們加入慈善行列。2010年，他與好友比爾·蓋茨夫婦共同發(fā)起了著名的“捐贈誓言（The Giving Pledge）”倡議，公開呼吁全球億萬富豪承諾將一半以上財產捐贈給慈善事業(yè)。這一倡議引發(fā)熱烈響應。截至目前，已有超過200位富豪加入其中。

通過“捐贈誓言”，巴菲特將慈善理念傳播到全球：“我們儲蓄不再只為了自己和家人”，而是為了更廣大的社會福祉。在多年的股東信和采訪中，他不止一次表達類似的觀點。例如，他直言為富人減稅、廢除遺產稅是“可怕的錯誤”，因為那將助長財富愈加集中，不利于社會公平。

在巴菲特的影響和引領下，慈善正從個人善舉升華為一場時代風尚，越來越多的富裕家庭開始重新審視財富的終極意義。

截至2023年，巴菲特對蓋茨基金會的累計捐贈已高達393億美元。2021年，蓋茨夫婦離婚之后，巴菲特選擇辭去蓋茨基金會受托人職務；2024年，他進一步明確表示：“蓋茨基金會在我去世后將不會再獲得任何捐贈”。這樣的決定不是因為兩人的關系破裂，而是巴菲特已經規(guī)劃好了自己身后慈善事業(yè)的走向——他的慈善重心將完全由家族基金會體系來承接和延續(xù)。

2024年11月，巴菲特以一封萬字股東公開信的形式，詳盡披露了有生之年最完整的遺產捐贈計劃，引發(fā)全球矚目。在信中，他鄭重重申：“我身后所持有的伯克希爾股票（約占我總財富的99.5%）將由我的三個子女逐步分配，用于慈善。”與此同時，他也冷靜地考慮到子女已年屆花甲，慈善征程可能會超出他們的壽命。為此，巴菲特預先選定了三名比子女更年輕的慈善信托繼任受托人作為“候補”，以確保捐贈承諾跨越代際地執(zhí)行下去。

巴菲特對于巨額財富如何更有效地回饋社會，有著深刻的思考和獨特的實踐。早在2000年，他就發(fā)起了每年一次的慈善午餐拍賣，競拍者出資與他共進午餐，善款全部捐給舊金山的格萊德基金會，用于幫助貧困和無家可歸者。從最初2.5萬美元的午餐價碼到2022年最后一屆創(chuàng)紀錄的1900萬美元，這項持續(xù)了23年的創(chuàng)意慈善活動累計籌得善款逾5300萬美元。

巴菲特想通過系統(tǒng)性的財富傳承來造福社會，他將絕大部分財產注入家族慈善基金這一“蓄水池”，并設計了嚴謹?shù)闹卫砑軜嫞喝魏我还P基金支出，必須由蘇西、霍華德、彼得三位子女一致同意方能執(zhí)行，這一規(guī)則被他稱為“三子共決”機制。如此設計的初衷，一方面是幫助子女們拒絕各方無休止的捐款請求，另一方面是防止任何個人對基金的濫用，確保善款用于最正確的地方。正如他在信中解釋的：“一致同意”條款可以讓孩子們迅速而明確地回應外界的請求——“如果我的一個孩子不同意，這筆錢就不會捐”。這一設計既減輕了子女肩上的負擔，也保障了慈善基金決策的穩(wěn)健透明。

巴菲特相信，通過這樣的制度安排，巨額財富將長久服務于公共利益，而家族后代也將在實踐中承擔起相應的社會責任?！八麄兿硎芙洕系氖孢m，但并不專注于財富。”在這位慈善父親的影響下，巴菲特的子女早已各自投身公益：長子霍華德致力于農業(yè)扶貧和糧食安全，次女蘇西關注教育、婦女權益，小兒子彼得則在音樂與慈善領域融合發(fā)展。

在下一代踐行慈善效果的問題上，巴菲特對三個孩子充滿了信心：“2006年至2024年期間，我有機會觀察每個孩子的行動，他們學到了很多關于大規(guī)模慈善事業(yè)和人類行為的知識?！笔聦嵰沧C明，這些年在慈善基金管理上的耳濡目染，已讓他的子女逐漸成長為合格的“慈善CEO們”。而在更長遠的將來，即便后代不再直接參與，他指定的受托人團隊也將接棒，確?；鸢醇榷ㄒ庵具\作。

這樣的安排，既避免了“富不過三代”的“財富詛咒”，又開創(chuàng)了一種“財富傳承+公益?zhèn)鞒小毕嘟Y合的新范式，為全球富豪階層提供了一個可借鑒的范例。巴菲特也由此示范了自己所篤信的財富傳承理念：真正的財富傳承，不是將金山銀山留給子孫，而是將慈善的理念和造福社會的責任傳遞下去。

穿越歲月的生活哲學

自1958年以來，巴菲特一直住在家鄉(xiāng)一棟不起眼的普通房子里，從未換過豪宅。每天清晨，他習慣自己開車繞過街角，駛入老舊卻溫馨的伯克希爾總部，這是一個沒有豪華招牌的簡樸大樓。他仍像年輕時一樣熱愛工作，常說自己“每天都高高興興地踩著踢踏舞去上班”。

早餐時間，他經常去麥當勞點一份簡單的套餐，用口袋里的零鈔付賬——這是多年不變的習慣。幾十年下來，麥當勞的柜員早已熟識這位常來的和藹老人。

巴菲特沒有私人游艇，沒有私人豪華飛機，衣著簡樸甚至有些老派，經常穿的是十幾年前買的西裝。巴菲特坦言，物質享受對他的幸福感影響甚微，真正讓他快樂的是所熱愛的事業(yè)和親密的友情。

說到友情，查理·芒格是巴菲特生命中最重要的伙伴和摯友。兩人相識于上世紀50年代末，此后并肩合作長達六十余載，共同締造了投資史上的黃金搭檔傳奇。在性格上，他們截然不同：巴菲特幽默健談、喜好簡單比喻，芒格理性犀利、善出驚人之語。但正是這種互補，使他們彼此激發(fā)、共同成長。芒格勸導巴菲特走出格雷厄姆教條，開始關注偉大公司的長期價值；巴菲特則為芒格提供了大展身手的平臺和自由發(fā)揮的空間。

兩位摯友每天通電話交流投資心得，從報刊雜志到宏觀大勢無所不談。在公眾場合，芒格經常一句“我完全同意沃倫剛才的看法，沒有什么補充”惹得聽眾大笑，而巴菲特也不吝稱贊芒格“智慧過人，是我這輩子遇到的最聰明的人之一”。這種君子之交歷久彌堅，成為伯克希爾企業(yè)文化的一部分。

2023年年底，百歲高齡的芒格去世，巴菲特感嘆自己“失去了一生的良師益友”，但他也表示慶幸兩人都活了足夠長的時間，一起實現(xiàn)了許多夢想。他回憶芒格曾給過自己一個人生箴言：“寫下你希望自己的訃告怎么寫，然后按照那個樣子去生活”。換一句話說，要活出自己理想中的樣子。

朋友們笑稱，巴菲特身上始終有一顆長不大的童心。他愛看動畫片《貓和老鼠》，會在宴會上用尤克里里彈唱兒童歌曲。他的飲食習慣也像個孩子，偏愛甜食和垃圾食品：每天五罐櫻桃味可樂，冰激凌當早餐，最愛漢堡牛排而不碰蔬菜。有人對此擔憂他的健康，他卻幽默回應：“如果我這輩子一直吃西蘭花，我反倒不覺得能活這么長”。他堅信快樂的心態(tài)對長壽至關重要，“每次在喝可樂、吃甜筒的時候我才是最開心的”。

在生活哲學上，巴菲特推崇簡單透明的人生態(tài)度，這與他的投資理念一脈相承。他常說“不要復雜化簡單的事”，無論處理公司事務還是個人抉擇，都力求以常識出發(fā)。

對健康他有自己的理解：“我們每個人出生時都得到一臺精密的'人體機器’，卻沒法換零件，所以要好好保養(yǎng)?！蹦贻p時他并不運動，但隨著年歲漸長，他每天堅持走一些路、保證充足睡眠。他玩橋牌鍛煉大腦，每周定期與好友蓋茨在線對局，被戲稱為“橋牌上的奧馬哈與西雅圖之戰(zhàn)”。

這種張弛有度的生活讓他的精神和身體狀態(tài)遠超同齡人。最近的這次長達5小時的股東大會中，95歲的巴菲特依舊思維敏捷、幽默風趣，應付各種問題對答如流，毫無倦態(tài)。

在今年的股東大會落幕時，現(xiàn)場播放起《你是我的陽光》這首曲子——據說這是巴菲特最愛的歌曲之一，他也常用尤克里里彈唱給朋友聽。悠揚的旋律中，股東們意猶未盡地慢慢散去。許多人在會場出口回望，那位坐在臺上的老人還在向大家揮手致意。這一刻，多少人眼中泛起淚光，不僅因為舍不得這傳奇的謝幕，更因為被他的人格力量深深感動。

沃倫·巴菲特用自己的 “一生忠告” 教會我們：投資要有智慧，財富更要有溫度?！皶r間才是終極財富，生命是最好的禮物。”

正如巴菲特在最新的遺囑信末尾寫下的感悟——他已將畢生珍視的時間和生命，奉獻給了自己熱愛的事業(yè)和這個世界。時代的幕布雖已徐徐合攏，但巴菲特用他的人生告訴我們：財富可以超越數(shù)字，成為推動社會進步的力量；人生可以超越個體，成為照亮他人的火炬。

（作者系國際問題研究學者）

作者：朱兆一