散戶乙的投資體系散戶乙是怎么看待財(cái)富、國(guó)家和人生的散戶乙關(guān)于孩子的教育理念一、 散戶乙（—MAN）最新發(fā)言2024年06月22日 關(guān)于茅臺(tái)批價(jià)這事兒吧，算什么事。茅臺(tái)五糧液瀘州老窖我們都看的很清楚了。投資者不要過多糾結(jié)于批價(jià)多少。 二、 散戶乙（—MAN）最新發(fā)言2024年06月23日 這個(gè)關(guān)于茅臺(tái)金融屬性這個(gè)事兒呢，我是這么看的，就是茅臺(tái)呢，它帶有一定的金融屬性，但是它這個(gè)金融屬性呢，是由于茅臺(tái)。老酒更好喝而衍生出來的啊，并不是憑空出現(xiàn)的，那么這里邊兒主要有個(gè)什么問題呢？就是老喝酒的人，這些酒鬼呢，普遍發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律。就是茅臺(tái)酒呢，十年前的茅臺(tái)酒就比現(xiàn)在的茅臺(tái)酒好喝，這個(gè)而且是就是因?yàn)槲也缓染?，但是呢，很多老喝酒的酒鬼呢，其?shí)是達(dá)成共識(shí)的。這一點(diǎn)呢，有點(diǎn)兒像普洱茶，就是普洱茶好壞呢，其實(shí)跟茶葉本身的有一定關(guān)系，但是關(guān)系不是太大。 那么普洱茶最關(guān)鍵的一個(gè)區(qū)分好壞呢，就是個(gè)年限問題，那么所以因?yàn)槲椰F(xiàn)在也喝點(diǎn)普洱茶，所以618我也買了不少普洱茶，買回來呢，就。很明確，就是現(xiàn)在買新茶便宣嘛，買了以后呢，不喝就是放那兒啊，我現(xiàn)在喝什么呢？就是喝那些十年前的老的啊。那么等慢慢這個(gè)把老的喝完，這新的也變老了，就總喝這個(gè)好喝一點(diǎn)的，那么現(xiàn)在在茅臺(tái)就是這個(gè)大量，就是喝茅臺(tái)的人，他們其實(shí)也是這樣。就是20年茅臺(tái)最便宣買幾提，買幾箱兒回來，他是放那兒，他不喝的啊，那么呢，他喝老的。 那么最近我看你發(fā)，就就是我在網(wǎng)上看，就是要這個(gè)這個(gè)什么，這個(gè)取消這個(gè)茶葉的金融屬性，其實(shí)它取消不了，因?yàn)槭裁茨?。十年前的普洱呢，就是比現(xiàn)在的好喝，它就是比現(xiàn)在貴，比如說同樣的珍品黃印啊，你2024年出的和2014年出的都是一樣的茶，那個(gè)茶是不是。但是呢，放了十年十年前它就是貴，你要想喝十年前的珍品，黃奕呢，你就要多花錢，那么有一老喝茶的人都是這么認(rèn)為。所以呢，他衍生出來有一批做茶葉的人呢，他就他也就是放放，然后放十年后再賣啊，這樣賣個(gè)高價(jià)什么，他其實(shí)他是這樣出來的。 所以從我的感覺呢，就是說這個(gè)茅臺(tái)存茅臺(tái)的人里邊有多少是為了喝的，或者送人的，比如說曹德旺。他那個(gè)那個(gè)比大別墅地下室全部都是堆的茅臺(tái)，他這個(gè)茅臺(tái)他絕對(duì)是不賣的，他自己喝，另外呢，他也送個(gè)人什么的，就像我們現(xiàn)在就是啊，比較好的什么。貴賓，我們送兩瓶茅臺(tái)，是不是2024年出的茅臺(tái)，但是同樣的人家送兩瓶2014年的茅臺(tái)，它就又不一樣， 你知不知道，所以說呢，究競(jìng)這個(gè)。純茅臺(tái)為了賣和為了喝，就是或者送人，這個(gè)非金融屬性比例多大，這個(gè)沒人知道，沒人知道。 但是呢，在我們這個(gè)經(jīng)歷的過程中呢，2013年14年這一段兒時(shí)間呢，我們有幸就見證了一把，就是茅臺(tái)全部出清的那么個(gè)過程，就是說。在那個(gè)八項(xiàng)規(guī)定一出來，很多經(jīng)銷商那真是出清，出清以后他轉(zhuǎn)行了，他認(rèn)為這個(gè)茅臺(tái)呢，如果以前都說買的人不喝，喝的人不買，那么。不買，那些喝的人不讓喝了，那買的人也沒必要買了，就是這么個(gè)邏輯，那么就干脆就出清了，有的就轉(zhuǎn)行了，甚至很多茅臺(tái)的經(jīng)銷商，是不是，那真是一個(gè)出清的過程。那么那兩年我們觀察呢，金融屬性的全部都出現(xiàn)，有的甚至當(dāng)時(shí)819，雙11的時(shí)候，六百五往外跑，是不是那個(gè)過程我們都見識(shí)到了。 那么在茅臺(tái)這個(gè)歷史上，金融屬性的，就是2012年之前金融屬性的，我們見證了這20132014他們?nèi)繏伋龅那闆r，其實(shí)也不過如此。那兩年茅臺(tái)依然是正正增長(zhǎng)，是不是都沒有什么被那個(gè)什么被他壓垮或者怎么樣，那有人說，哎，2012年之前的金融屬性，那個(gè)星可能不如。現(xiàn)在20142024年前，這個(gè)金融屬性大，存晝多，但是你也不要忘了，2012年前的GDP是多少，2024年的GDP，它那個(gè)經(jīng)濟(jì)總量富人的。旦也增大，所以說不要過分強(qiáng)調(diào)這些東西，我們又不是黃牛，是不是？我們是投資者，現(xiàn)在最擔(dān)心的是黃牛自己啊，他壓手里貨會(huì)不會(huì)賠。 現(xiàn)在最擔(dān)心的應(yīng)該是那些黃牛，就是說我之前比如說2000收的茅臺(tái)，那么現(xiàn)在已經(jīng)逼近2000了，我該不該拋，怎么怎么樣，是不是甚至之前2500。收的茅臺(tái)沒來得及出的，現(xiàn)在變成兩千二了，兩千三了，我該怎么辦？是不是他們著急，我們投資者不參與那些事兒。也不要過多的想把這里邊兒高清楚啊，究竟有多少金融屬性，這部分放出來會(huì)怎么沖擊，你沒必要考慮那些事兒啊。也不要做在這方面花過多心思，然后這個(gè)這個(gè)想出更多所謂這個(gè)這個(gè)符合邏輯高明的觀點(diǎn)，沒有意義啊。
醉眼看人間修改于2024-05-09 11:26來自雪球 · 江蘇
散戶乙：嗯，說心里話，現(xiàn)在這個(gè)白酒呢，不是說一看就抑制不住一定要買。但是呢，說心里話也不貴，為什么呢?因?yàn)槲疫@個(gè)錢存在銀行呢，現(xiàn)在就是2.4%這個(gè)利息，那那個(gè)五糧液現(xiàn)在基本上就3%了。 3%的，我為什么買五糧液呢?五糧液就是13年、14年我買的時(shí)候，它都是30%的分紅，今年提到60%了，而且看那個(gè)架勢(shì)呢，應(yīng)該不會(huì)再減了，因?yàn)樗莻€(gè)資金量什么在那兒。所以呢，今年這個(gè)價(jià)已經(jīng)是3%了，那明年呢，即使他不增長(zhǎng)，他也不會(huì)低于3%，那如果一增長(zhǎng)，這個(gè)利息就高于3%了。 現(xiàn)在我買股票呢，已經(jīng)就是說因?yàn)樵谔舨坏胶鼙阋说模?strong>你知不知道，而且這個(gè)將來可能是個(gè)常態(tài)，因?yàn)橹袊?guó)這個(gè)利息太低。 所以你想買到十分優(yōu)質(zhì)的股票呢，你那個(gè)錢真的是存幾年，等下一個(gè)周期加息的時(shí)候，可能再那么這個(gè)時(shí)間段兒多長(zhǎng)，沒人知道。那么從我這個(gè)角度呢，現(xiàn)在，你說像前幾年那種，哎呀，那個(gè)瀘州老窖十幾20塊，那時(shí)候那么些價(jià)格沒有了，你知道吧，所以退而求次，只能怎么考慮呢，哎，就是。 買五糧液這個(gè)3%的回報(bào)，這個(gè)股息呢，已經(jīng)是打底了，因?yàn)樗窈蟛还茉鲩L(zhǎng)快增長(zhǎng)慢，它總是有一點(diǎn)兒增長(zhǎng)，那么利息股息呢，只會(huì)超過3%。只能就是這么來理解。買的邏輯就是:當(dāng)下股息3%是未來幾年的低點(diǎn)，股息率會(huì)逐步走高，比存銀行好。沒想著賺差價(jià)。 13年那會(huì)五糧液分紅率只有30%，今年也60%了。因?yàn)槲也皇琴I好了才說，我都是打算買了就說，在雪球也是如此，我也不怕別人搶?！?/p> ===直接語音轉(zhuǎn)文字，大家邊看邊理解。原汁原味。 這是昨天說的，開始買的。雪球:醉眼看人間 網(wǎng)友：為啥不是瀘州老窖？估值更低，股息率差不多。 05-09 11:33 · 北京 醉眼看人間 ：這個(gè)可以回答你，散戶兄說他太多瀘州老窖。 網(wǎng)友：不要瞎猜，這對(duì)做出正確的決策有害。抄作業(yè)可以，不懂邏輯的也拿不住。 醉眼看人間 ：學(xué)習(xí)投資理念，而不是散戶乙買什么跟著買什么。 網(wǎng)友： 請(qǐng)問豬哥還繼續(xù)買瀘州老窖嗎 醉眼看人間 ：如果價(jià)格不大漲，就繼續(xù)買，瀘州老窖我現(xiàn)在已經(jīng)很多了。 網(wǎng)友：朱哥茅臺(tái)有在買入嗎？ 醉眼看人間 ：沒問，按照文章思路，茅臺(tái)五糧液，五糧液更值吧。05-09 11:49 · 江蘇 網(wǎng)友：豬哥是出于什么考慮分倉五糧液，為什么不繼續(xù)買茅臺(tái)呢？ 醉眼看人間：文章里有。 網(wǎng)友：還是一樣的思維，股息十年回本。五糧液就按照5-10%的增速來估算，直接取7%的十年凈利潤(rùn)增速。15PE應(yīng)該是合理低估的價(jià)格了。高端白酒的品牌在這里擺著，永續(xù)經(jīng)營(yíng)。 網(wǎng)友：哇，和張坤思路一樣。坤：在簡(jiǎn)化模型下，在 5%股息率+1%成長(zhǎng)性的公司 A 和 3%股息率+8%成長(zhǎng)性的公司 B 之間，現(xiàn)階段市場(chǎng)大多更傾向于選擇公司 A，這類公司也吸引了大量類固定收益資金的配置。過去三年，由于市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性預(yù)期的不斷修正，公司 A的估值出現(xiàn)了提升，而公司 B 的估值則出現(xiàn)了下降，我們認(rèn)為，從各個(gè)估值維度（市盈率、市值/自由現(xiàn)金流）的絕對(duì)和相對(duì)水平來看，現(xiàn)階段的市場(chǎng)定價(jià)使得長(zhǎng)期高質(zhì)量增長(zhǎng)的公司 B 是有吸引力的。 網(wǎng)友：對(duì)的，再精煉到巴芒的說法就是：買價(jià)格合理的偉大公司，比買價(jià)格低的平庸公司更好。 網(wǎng)友：又思考了半天豬哥分倉五糧液的事。豬哥的解釋是瀘州老窖太多了，但是按照豬哥以往的性格，有最好肯定不會(huì)分倉其他的股，之前是單吊瀘州老窖，后面瀘州老窖換中國(guó)神華長(zhǎng)江電力，也是很快就把長(zhǎng)江電力都換成中國(guó)神華了。私以為豬哥可能想把瀘州老窖的成本控制在某個(gè)范圍內(nèi)，然后就沉入水下不動(dòng)了，加上五糧液提高分紅率，這才有了分倉的事。 醉眼看人間：沒有什么分倉之說，只不過是錢多的沒地方花，存銀行利息不如股票股息，何況未來通脹上去，價(jià)格上去，業(yè)績(jī)又是蹭蹭蹭。中國(guó)神華，瀘州老窖，提供源源不斷現(xiàn)金。太猛了。 醉眼看人間：不要過度解讀。偏離了文章中心點(diǎn)。 網(wǎng)友：前段時(shí)間不是一直加倉茅臺(tái)嗎？現(xiàn)在茅臺(tái)股息率也差不多啊，增長(zhǎng)確定性更高，為什么還要買五糧液呢？ 醉眼看人間 : 五糧液股價(jià)便宜。 網(wǎng)友：怕暴雷，記得以前說過他150左右開始買瀘州老窖，只買了三分之二，留了三分之一，說怕暴雷，畢竟是大資金，人家也要考慮安全，不放在一個(gè)籃子里。 醉眼看人間 ：你的話欠妥，如果瀘州老窖150，五糧液150，散戶乙會(huì)買瀘州老窖。都是好公司，同樣1000萬，150的五糧液可以買更多股份，就這么簡(jiǎn)單，別去瞎猜其他的。 感謝散戶乙的樂于分享，不計(jì)名利，時(shí)刻心牽廣大散戶。 感謝醉眼看人間與散戶乙微信聊天記錄的及時(shí)分享。 2024-4-28洋河股份我就沒有深研，只能泛泛的談點(diǎn)感覺。其實(shí)，普通白酒有一個(gè)自己的清晰的周期，洋河股份其實(shí)就是跟著這個(gè)周期在走。 但由于洋河股份在普通白酒里足夠大，之前的占有率也足夠大，所以他的周期波動(dòng)就比較平滑，小的白酒這幾年波動(dòng)很大時(shí)，他就相對(duì)平滑。但這幾年看下來，他始終無法有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，就不如茅五瀘汾具有不跟隨大眾白酒周期的能力。 那么，大眾白酒周期從2017年一直下行到現(xiàn)在也有六七年了，產(chǎn)量已腰斬了，但你看洋河股份依然可以維持住量，雖無增長(zhǎng)，但隨著股價(jià)下跌，股息率已近5%。雖然不能期待他有什么新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但隨著產(chǎn)量不斷萎縮，小酒企不斷出清騰出市場(chǎng)份額。在下一個(gè)白酒景氣周期我來臨時(shí)，也可以期待洋河股份隨周期有一個(gè)增長(zhǎng)。 茅五瀘汾因?yàn)?013八項(xiàng)規(guī)定有一個(gè)出清，只看他們。其實(shí)是感受不到大多數(shù)沒上市小酒企的周期下行。 2024-4-27看了下，感覺瀘州老窖的報(bào)表挺好，年報(bào)和一季報(bào)都不錯(cuò)，幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)挑不出毛病，比去年一季度都要好。利息收入﹣利息支出，還增加了。至少從這里看，劉淼說的話對(duì)得上。借款多了，支付利息就多，按理財(cái)務(wù)費(fèi)用是增加的。瀘州老窖卻是減少的，至少從這個(gè)角度看，管理層說的：利用低成本的借貸優(yōu)勢(shì)，適當(dāng)增加杠桿。這個(gè)說法是吻合的。 印象里，中國(guó)神華現(xiàn)金一兩千億，財(cái)務(wù)費(fèi)用好像還不如瀘州老窖。中國(guó)神華的大把現(xiàn)金存到集團(tuán)財(cái)務(wù)公司里，利息收入還不如利息支出。中國(guó)神華集團(tuán)財(cái)務(wù)公司放貸。今年的我沒看，之前反正是這樣。細(xì)處就懶得扣了。 是的，對(duì)優(yōu)秀企業(yè)不能吹毛求疵。我們小散真的是跟著這些優(yōu)質(zhì)的國(guó)企央企喝湯，我都很滿意了。就別去扣細(xì)節(jié)了。私企反而要細(xì)扣，因?yàn)橹虢z馬跡可窺視老板的心思。國(guó)企央企反而不用細(xì)扣和窺視，都是職業(yè)經(jīng)理人，犯不著為了國(guó)家利益自己違法。 不要在意某個(gè)時(shí)間段：業(yè)績(jī)雖然在增長(zhǎng)，但股價(jià)卻不漲。 這個(gè)過程，其實(shí)就是讓股票增加內(nèi)在價(jià)值的過程，為下一次股價(jià)起跳夯實(shí)基礎(chǔ)。 （老窖）5.4/180X100%=3％了，之前300的股價(jià)，股息率1%，市盈率60倍。如果當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)都沒在意，沒道理現(xiàn)在3％的股息，15倍市盈率反而喊風(fēng)險(xiǎn)。 比如，瀘州老窖4塊業(yè)績(jī)的時(shí)候，70倍市盈率，股價(jià)280元。這時(shí)，你不能預(yù)期2025年業(yè)績(jī)13塊，股價(jià)就應(yīng)該13X70=910塊。 同理，現(xiàn)在瀘州老窖15倍市盈率，未來老窖業(yè)績(jī)斷崖，每股業(yè)績(jī)倒退到6塊，你就預(yù)期它未來股價(jià)6X15=90塊。那就是個(gè)傻瓜。 我以前好像說過:每個(gè)股都有個(gè)自己的價(jià)值中樞。影響這個(gè)價(jià)值中樞的因素挺多。 1，比如市場(chǎng)因素(不同市場(chǎng)的喜好，供求關(guān)系等)，同樣的股票，在香港和A股的價(jià)值中樞就不同。 2，另一個(gè)決定價(jià)值中樞的重要因素是企業(yè)本身:企業(yè)存續(xù)期內(nèi)自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)。 企業(yè)價(jià)值既不會(huì)以周期頂部時(shí)的現(xiàn)金流折現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，也不會(huì)以周期底部時(shí)的現(xiàn)金流去折現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。 它有一個(gè)自己的中樞，而我們沒有人能提前準(zhǔn)確的知道一個(gè)企業(yè)在存續(xù)期有多久以及究竟有多少自由現(xiàn)金流。 2024-01-18普通股民的最大問題是：把投資股市的錢還僅僅看作是錢。一切視角都是：錢。其實(shí)投資股市的錢，已經(jīng)是資本了，要用資本的角度看這個(gè)錢。 資本的重點(diǎn)是：通過布局獲得更多優(yōu)質(zhì)股權(quán)。 錢的重點(diǎn)是：通過交易獲得更多錢。 市場(chǎng)很精明，這時(shí)就有點(diǎn)傻了，要利用它的特點(diǎn)。以十年計(jì)，所以記著：手里要留點(diǎn)現(xiàn)金。
感謝散戶乙的樂于分享！不計(jì)名利，時(shí)刻心牽廣大散戶；感謝雪球@醉眼看人間的及時(shí)分享！再次感謝！！ |
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