監(jiān)管層對IPO審核越來越“火眼金睛”。今年前三季度科創(chuàng)板IPO僅放行9家，較去年同期的62家下降85%。

在此背景下，飛驤科技對上交所第二輪問詢函進行了回復。

（來源：上交所官網(wǎng)）

飛驤科技的目標是在上交所科創(chuàng)板上市，但由于科創(chuàng)屬性存疑，3年累計虧損近9億元，募資額中6億元擬補充流動資金等問題備受市場關注。

飛驤科技究竟是一家怎樣的企業(yè)？為何這么缺錢？未來出路何在呢？

飛驤科技全稱是深圳飛驤科技股份有限公司，成立于2015年5月，主營業(yè)務為射頻前端芯片的研發(fā)、設計及銷售。

近些年來，受益于5G手機出貨量的迅速增長，射頻前端市場處于快速增長期。

（來源：飛驤科技招股書）

然而，面對如此市場前景，飛驤科技卻已連續(xù)虧損多年。

2021年至2023年，飛驤科技營收分別約為9億元、10億元、17億元；同期歸母凈利潤分別虧損約3億元、4億元、2億元。

3年累計虧損近9億元。

（來源：公司公告）

同時，飛驤科技的毛利率水平也令投資人擔憂。

毛利率是評估企業(yè)盈利的重要指標，當企業(yè)毛利率較低時，會對凈利潤造成較大影響。

報告期內(nèi)，驤科技綜合毛利率顯著低于國內(nèi)可比公司均值。

若飛驤科技未來毛利率仍較低，可能進一步影響凈利潤，甚至導致虧損進一步擴大。

（來源：公司公告）

對此，飛驤科技在回復函中表示，報告期內(nèi)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異系造成發(fā)行人與同行業(yè)可比公司的銷售價格和單位成本差異較大的主要原因，亦是發(fā)行人與同行業(yè)可比公司毛利率存在差異的重要原因。

（來源：公司公告）

換句話說，飛驤科技高毛利率產(chǎn)品（比如5G模組），營收占比較低。

此外，飛驤科技還面臨存貨金額較大及跌價金額持續(xù)上升的風險。

（來源：公司公告）

盡管持續(xù)虧損額較大，飛驤科技樂觀地預計2024年將扭虧為盈。

其實現(xiàn)條件包括5G模組收入超過9億元，毛利率為35%-38%。

然而，公司2024年上半年5G模組收入還不到3億元，這意味著下半年至少要收入6億多元，才有望扭虧，難度著實不小。

（來源：公司公告）

（來源：公司公告）

難度更大的是提升毛利率。

數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，飛驤科技5G模組毛利率分別約為28%、30%、22%，整體呈下降趨勢。且同期公司5G模組產(chǎn)品的銷售單價也逐年下滑。

（來源：公司公告）

隨著智能手機等移動設備市場的逐漸飽和，射頻芯片行業(yè)面臨的競爭可能會進一步加劇。飛驤科技的技術和產(chǎn)品創(chuàng)新能否支撐收入高增長，有待時間驗證。

飛驤科技似乎對此也有心理準備，公司在招股書中表示，若公司所處射頻前端芯片行業(yè)發(fā)展低于預期，或市場競爭進一步加劇，或公司客戶開拓不利、5G產(chǎn)品業(yè)績不及預期，則公司業(yè)務發(fā)展可能不達預期，無法形成規(guī)模效應并實現(xiàn)盈利，公司面臨持續(xù)虧損和未彌補虧損進一步擴大的風險。