01 核心觀點

電力板塊具有強周期性，與經(jīng)濟運行密切相關(guān)，正值我國經(jīng)濟從疫情中復(fù)蘇之際，AI的應(yīng)用推升算力需求，從而推高電力的消耗。電力板塊將迎來投資機會。

02 分析維度

一、算力推動需求

隨著人工智能的興起，直接帶動算力需求的激增，算力的重要部分是電力消耗。根據(jù)高盛的預(yù)測，未來5年美國的電力需求會每年增長2.7%（歐盟為3.7%），其中有0.9%是由算力提供。到2030年，全球的算力占比電力需求，將從2%提升到4%。

（數(shù)據(jù)來源：高盛集團）

二、電車推動需求

國內(nèi)3月電車銷量88萬輛，滲透率達到33%（同比增長6%）。隨著以舊換新、新能源車補貼政策推進，在原本就要更新?lián)Q代的趨勢下，預(yù)計可以增加每年200萬輛新能源車以舊換新量。新能源汽車銷量逐年走高，充電需求增加，也將對電力產(chǎn)業(yè)鏈起到提振作用。

（數(shù)據(jù)來源：中國汽車業(yè)協(xié)會）

三、用電環(huán)境緊張

自從節(jié)能減排關(guān)停落后發(fā)電產(chǎn)能后，電力建設(shè)整體趨勢往綠色能源方向發(fā)展，在過渡期內(nèi)存在階段性用電緊張。尤其面臨夏季高溫時期，供電尤為緊俏。國家能源局近日表示，一季度全社會用電量2.34萬億千瓦時。預(yù)計今年度夏期間，全國用電負荷還將快速增長，最高負荷同比增長超過1億千瓦，電力保供面臨著一定壓力。電力供需矛盾凸顯。

（數(shù)據(jù)來源：國家能源局）

四、估值中等

電力板塊其中一部分是電力設(shè)備，具備新能源的波動性特質(zhì)，因此造成市盈率較高。但參考市凈率，處于中等偏下位置?？紤]到整體資源板塊的周期性走強，電力板塊在資金推動下，也會水漲船高。

03 投資機會

投資機會：AI算力有望成為繼新能源電力設(shè)備之后的第二個業(yè)務(wù)增長點，隨著夏季高溫的不斷臨近，電力或?qū)⒌玫绞袌鲫P(guān)注，建議關(guān)注電力板塊的投資機會。

風險提示：資源板塊行情結(jié)束、AI算力商業(yè)化力度不及預(yù)期、電車推廣不及預(yù)期等。