今天，咱們就通過(guò)幾個(gè)常用的指標(biāo)來(lái)看看A股市場(chǎng)的鐘擺到哪里了，不做估測(cè)，而是用數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)。

股債性?xún)r(jià)比又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，常用于比較當(dāng)前時(shí)點(diǎn)股票和債券的投資價(jià)值。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，股債性?xún)r(jià)比的走勢(shì)基本與行情走勢(shì)具有明顯的反向關(guān)系，數(shù)值越高代表股票資產(chǎn)的投資性?xún)r(jià)比越高，意味著當(dāng)下更值得配置股票資產(chǎn)；反之，代表債券資產(chǎn)是更佳的選擇。

下圖是滬深300指數(shù)歷史數(shù)據(jù)，可以看到，指數(shù)點(diǎn)位和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)基本是負(fù)相關(guān)，例如離我們比較近的2019年1月、2020年4月和2022年10月，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)到高位后，市場(chǎng)均在后市迎來(lái)一波幅度不小的反彈。

截至8月1日，滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.63%，超過(guò)近10年的中位數(shù)（5.01%），處于72.2%的歷史百分位，意味著市場(chǎng)或正處于階段性較低區(qū)域，具有較高的中長(zhǎng)期布局價(jià)值。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2013.08.2-2023.08.1）

投資者情緒也是探尋市場(chǎng)位置過(guò)程中不可或缺的一環(huán)，畢竟市場(chǎng)的表現(xiàn)與市場(chǎng)參與者的投資行為息息相關(guān)。

雖然情緒這個(gè)指標(biāo)不好把握，但我們可以通過(guò)“換手率”這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷。邏輯上講，上漲階段賺錢(qián)效應(yīng)好、熱點(diǎn)題材比較多，不斷有增量資金入市，投資者情緒高漲之下，操作頻率也隨之增加；而在下跌、震蕩過(guò)程中，如果持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，前期的抄底者“抄麻”了、悲觀(guān)者“躺平”了，交投活躍不起來(lái)，換手率自然就低。

回到當(dāng)前的市場(chǎng)，以中證全指為例，自4月19日回調(diào)以來(lái)至今，期間日均換手率為1.07%，顯著低于2022年兩次大跌期間的日均換手率，說(shuō)明投資者情緒已經(jīng)比較低迷，市場(chǎng)或處于階段性底部區(qū)域。

北向資金對(duì)行情走勢(shì)具有重要影響，遙想今年初，市場(chǎng)迎來(lái)一波較大幅度的修復(fù)行情，北向資金站臺(tái)A股核心資產(chǎn)是重要原因之一。而在近期的回調(diào)中，外資流出又加劇了行情的波動(dòng)。那么，北向資金的情況如何？是流入還是繼續(xù)流出？

從實(shí)際情況來(lái)看，隨著海外風(fēng)險(xiǎn)事件告一段落，北向資金再度轉(zhuǎn)為流入，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，北向資金自6月以來(lái)呈凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，累計(jì)凈買(mǎi)入658.92億元。