五、派發(fā)區(qū)間

從上升趨勢結(jié)束到下跌趨勢開始，這個階段是派發(fā)（DS）階段。

通常，派發(fā)階段的表現(xiàn)形式是一個頂部震蕩區(qū)間。同樣，為了銜接前面的上漲與后面的下跌，將派發(fā)階段劃分為5個分階段，分別是A、B、C、D、E。A是上漲接近結(jié)束的階段，E是下跌開始的初期階段。A、D是所謂特征轉(zhuǎn)變階段，階段A是由上漲階段開始轉(zhuǎn)變成派發(fā)階段，階段D是由派發(fā)階段轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌A段，階段E是開始下跌的最初階段。每個階段的結(jié)束都是由下一個階段的出現(xiàn)甚至完成所確認(rèn)的。

與吸籌區(qū)間相同，這五個階段，每個階段都有不同的走勢特征。另外，這五個階段也存在于不同的周期中。

還有一點同樣必須明確，對于派發(fā)階段不能進(jìn)行機(jī)械的理解：

1）派發(fā)區(qū)間多數(shù)情況下是一個水平區(qū)間，但也有可能是向下傾斜或是向下傾斜的區(qū)間。

2）不能機(jī)械的認(rèn)為，派發(fā)區(qū)間都會按序表現(xiàn)出區(qū)間的各種特征。同樣需要強(qiáng)調(diào)，威科夫派發(fā)模型只是理論模型，實際股票的走勢千變?nèi)f化，不能把某種形態(tài)生搬硬套成是某個階段或某種形式。最重要的還是不斷進(jìn)行量價分析，認(rèn)清量價表現(xiàn)的內(nèi)涵。下面用圖表示這五個分階段的各個特征。

DS（distribution）派發(fā)。派發(fā)是主力（CM）出貨的過程。派發(fā)的結(jié)果是終止牛市并最終把市場轉(zhuǎn)為熊市。在派發(fā)區(qū)，主力（CM）以及一部分先前持倉的投資者，將自己手中的籌碼賣給散戶。而散戶因為各種各樣的利好消息（比如發(fā)布新產(chǎn)品，股價持續(xù)上漲等各種宣傳）和高漲的情緒導(dǎo)致的股票能夠繼續(xù)上漲的預(yù)期，而不斷地甚至是瘋狂地買入。他們認(rèn)為價格將持續(xù)上漲，不想錯過任何買入機(jī)會。主力就是利用這些方法，在派發(fā)區(qū)不斷沽出手中的籌碼。為了盡可能在相對高位出貨，主力在相對高位建立派發(fā)區(qū)，因為主力的出貨不可能一下子完成，有時會持續(xù)數(shù)周甚至數(shù)月。在派發(fā)區(qū)的底部，主力會提供臨時支撐，從而保持主力（CM）的高價出貨。一旦主力（CM）將自己的大部分或者全部籌碼派發(fā)完成，主力（CM）將不會為價格提供任何支撐。此后，在下跌沒有完成前主力不會返場。相對吸籌過程而言，派發(fā)的時間相對較短。

PSY（Preliminary Supply）初始供應(yīng)。 價格經(jīng)過一段時間或一定幅度的上漲后，股價接近了主力預(yù)設(shè)的目標(biāo)價，主力開始嘗試出貨，這個最初嘗試出貨的行為表現(xiàn)就是初始供應(yīng)（PSY）。初始供應(yīng)盤面的表現(xiàn)為上升趨勢中的第一次較大幅度的回調(diào)，也是主力出貨的一種測試。特征是成交量擴(kuò)大，價差也變大，這意味著上升趨勢即將結(jié)束，主力（CM）的派發(fā)即將開始。

BC（Buying Climax）購買高潮：也稱為搶購高潮或瘋狂搶購。由于大的背景形勢沒有改變，公眾認(rèn)為這次初始供應(yīng)（PSY）形成的較大幅度回調(diào)是買入時機(jī)，同時也是進(jìn)一步積累了需求、消耗了供應(yīng)，從而公眾大批瘋狂的搶購籌碼，從而造成初始供應(yīng)（PSY）之后，價格仍然會創(chuàng)出新高。這個時候股價的主要特征是，成交量和價差都顯著擴(kuò)大，K線形態(tài)陡峭，買、賣盤的力量幾乎達(dá)到頂點，同時出現(xiàn)上漲幅度縮?。⊿OT）。而在此時，市場上各種利好消息滿天飛誘導(dǎo)散戶或公眾買入，主力趁此機(jī)會大筆出貨。

SOT（Shortening of thrust）突破幅度縮小。這是一種停止行為，其中文的譯法很多，有突破遞減、沖擊減弱、幅度遞減、價速遞減等等。其含義是，與相鄰的上漲波或下降波，或相鄰的K線相比，雖然成交量增加或者接近，但上漲或下降的幅度明顯變小，或者K線的漲、跌幅明顯變小。通常我們也稱這種現(xiàn)象是放量滯漲或放量滯跌。如果突破幅度變?。⊿OT）發(fā)生在阻力位或者支撐位，或者在供應(yīng)線/需求線附近，表示當(dāng)前趨勢減弱，或盤整或反轉(zhuǎn)。所以，突破幅度變?。⊿OT）又稱為停止行為。

AR（Automatic Reaction）自然回落。出現(xiàn)瘋狂搶購之后，需求付出了巨大的消耗，而此時供應(yīng)還在繼續(xù)，從而造成股價下跌，這就是自然回落。瘋狂搶購的高點和自然回落的低點往往構(gòu)成派發(fā)區(qū)間。通常在這兩個位置畫線標(biāo)定派發(fā)區(qū)間。同樣，派發(fā)區(qū)間不是一層不變的。通常情況下，派發(fā)區(qū)間是水平的區(qū)間，但有時也存在傾斜區(qū)間。

ST（Secondary Test）二次測試。在自然回落發(fā)生到達(dá)派發(fā)區(qū)間底部后，價格再次上漲到瘋狂搶購頂部區(qū)域附近，以測試該區(qū)域附近的供需狀況。如果在該區(qū)域成交量仍然較大，說明供需也較大，拋盤相對強(qiáng)烈的同時，買盤也沒有耗盡，仍然積極買入，區(qū)間頂部沒有得到完全確認(rèn)；如果價格接近該區(qū)域時，成交量減少，價差也縮小，這意味著供應(yīng)將大于需求，價格頂部被確認(rèn)。成功的二次測試表明派發(fā)的A階段完成。當(dāng)然，二次測試也可能以上沖回落（UT）的形式出現(xiàn)。成功的二次測試頂點可以畫線為派發(fā)區(qū)間的上軌。

UT（Up Thrust） 上沖回落：上沖回落的出現(xiàn)，目的是引誘最后一波買家繼續(xù)進(jìn)場做多，同時打掉提前入場的空頭所設(shè)置的止損。上沖回落也是一種價格停止行為，它與吸籌區(qū)底部的彈簧效應(yīng)、震倉等是一個相反的動作。但是給公眾的感覺是價格要向上突破區(qū)間阻力，因為主力并不想讓公眾看出價格即將下跌。上沖回落的特點是向上迅速上漲并突破阻力，之后迅速回落。其原因是，短線的瘋狂搶購或者是主力操縱；其目的是讓散戶搶購主力的拋售籌碼；其位置通常在頂部橫盤區(qū)域，或者在下降中的反彈。

上沖回落通常也是主力為了拋售籌碼吸引散戶跟風(fēng)而將股票迅速拉升，同時主力又在高位拋售股票的行為。主力拉升同時更多的散戶跟風(fēng)買入使股價上沖，主力拋售使股價回落。上沖回落通常伴隨著較大的成交量，其形態(tài)有些類似于瘋狂搶購。

UTAD（Up Thrust After Distribution）派發(fā)后的上沖回落。通常也稱為終極上沖回落。派發(fā)后的上沖回落與吸籌中的終極震倉類似，發(fā)生在派發(fā)區(qū)間的后半部分，它是主力對價格向上突破區(qū)間阻力線之后對新產(chǎn)生的需求做出最后的測試。終極上沖回落之后，通常股票會重心下移，出現(xiàn)三低（3D，與上一根K線相比，收盤、最高價、最低價都更低）、反彈低量、弱勢信號（SOW）等，最后“破冰”向下突破支撐線。

SOW（Sign of Weakness）弱勢信號。它是與強(qiáng)勢信號（SOS）相反的一個信號。顯示了供應(yīng)控制市場，因此，也是派發(fā)即將結(jié)束的重要標(biāo)志。其主要特征是價格下降幅度較大，同時成交量增加，它可能是一根K線，也可能是連續(xù)幾根K線。 弱勢信號（SOW）是熊市開啟的重要標(biāo)志。弱勢信號（SOW）需要隨后的無需求反彈確認(rèn)（所謂“無需求反彈”就是反彈成交量較?。?。如果得到確認(rèn)，則不能有任何做多的幻想。

VSB (Vertical Selling Bar),垂直供應(yīng)柱。伴隨弱勢信號（SOW）出現(xiàn)的放量大陰線，威科夫操盤法定義為垂直供應(yīng)柱。由于垂直供應(yīng)柱（VSB）從開盤開始放量拋盤，說明在垂直供應(yīng)柱（VSB）的頂端積累了大量的供應(yīng)，或者是拋盤，甚至是套牢盤，因此垂直供應(yīng)柱（VSB）的頂部，或者是放量大陰線的實頂，存在著巨大的阻力。表明供應(yīng)完全控制市場。通常在大陰實頂畫水平線，該水平線將是未來上漲的重要阻力。

ICE，冰線。冰線的本質(zhì)就是派發(fā)的支撐線。這條線也是買方死守的需求線，當(dāng)價格接近這條線時，需求開始入場。一旦需求耗盡，或者說主力（CM）派發(fā)完成不再提供任何支撐，價格將會向下突破該支撐，這就是所謂“破冰”。破冰之后，價格會迅速下跌，向上反彈也無法突破“冰層”，似乎跌入冰窟窿里，原來的支撐變成了巨大的阻力。因為在冰線以上存在著大量的套牢盤，拋售壓力巨大。因此，冰線是后期上漲的巨大的阻力線。

LPSY（Last Point of Supply）最后的供應(yīng)點。在垂直供應(yīng)柱（VSB）或弱勢信號（SOW）出現(xiàn)后，無需求反彈的高點就是最后供應(yīng)點，弱勢信號（SOW）或垂直供應(yīng)柱（VSB）破冰后的無需求反彈的高點，都是LPSY。其主要特點是，價差小、成交量小，表現(xiàn)為反彈無力。由于這種情況下出現(xiàn)的反彈高點隨后將不會再出現(xiàn)，所以稱之為“最后的供應(yīng)點”。無力反彈的主要原因就是需求已經(jīng)枯竭，或者供應(yīng)控制了市場。