文丨簪竹

來(lái)源丨投中網(wǎng)

近日，尚頎資本宣布完成了新一期旗艦基金的首關(guān)，基金預(yù)計(jì)規(guī)模40億元，首關(guān)募資規(guī)模達(dá)33億元，這也是年初規(guī)模較大的人民幣募資之一。該基金聚焦汽車電子、半導(dǎo)體、新能源及產(chǎn)業(yè)鏈延伸相關(guān)領(lǐng)域，重點(diǎn)挖掘自動(dòng)駕駛、智能座艙、低碳出行及與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的半導(dǎo)體、信息安全等細(xì)分賽道項(xiàng)目。

值得一提的是，尚頎資本原本首關(guān)規(guī)模預(yù)計(jì)在30億元，但因?yàn)檎w上募資較為順利，因此提前完成了超募。據(jù)投中數(shù)據(jù)顯示，2022年VC/PE市場(chǎng)新成立基金的認(rèn)繳規(guī)模共計(jì)6775億美元，同比下降17%，LP的信心不足、出手謹(jǐn)慎使得募資壓力與日攀升。在如此的募資市場(chǎng)環(huán)境下，此次尚頎資本宣布首關(guān)超募顯得尤為珍貴。

尚頎資本執(zhí)行事務(wù)合伙人馮戟

尚頎資本執(zhí)行事務(wù)合伙人馮戟也坦言到，尚頎資本此次順利募集主基金，更多是天時(shí)地利人和的原因。當(dāng)下創(chuàng)業(yè)者對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可度不斷加碼之時(shí)，尚頎資本經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，自身管理能力和投資專業(yè)能力也在不斷提升，并獲得了市場(chǎng)和投資人的認(rèn)可，再加之背后上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的加持，使得尚頎資本得以更加迅速地進(jìn)入良性循環(huán)。

水到渠成的基金募集

自2012年正式成立起，尚頎資本一直保持著快速的募資節(jié)奏。2021年設(shè)立17億規(guī)模的主基金、2022年累計(jì)募集25億資金，今年更是剛一開年就官宣旗艦基金首關(guān)，三年的時(shí)間，尚頎資本基金規(guī)模正在一步一個(gè)臺(tái)階穩(wěn)步上升中。

在這背后，尚頎資本經(jīng)受住了資本市場(chǎng)跌宕起伏的考驗(yàn)，依然堅(jiān)持初心保持產(chǎn)業(yè)投資視角，歷經(jīng)十年發(fā)展，收獲了優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)。據(jù)悉，尚頎資本累計(jì)基金管理規(guī)模超300億元，投資140多個(gè)項(xiàng)目，其中24家被投企業(yè)成功上市，且已有42個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全部或部分退出，投退比近三分之一，得到了市場(chǎng)和投資人的一致認(rèn)可。正是基于對(duì)尚頎資本團(tuán)隊(duì)的高度信任及過(guò)往基金投資業(yè)績(jī)的認(rèn)可，本期基金的募集，得到了基金老投資人的大力支持，復(fù)投比例高達(dá)40%。同時(shí)，該基金也獲得了河南、江西、重慶、青島等地方國(guó)資投資平臺(tái)及政府引導(dǎo)基金大力支持。

尤其需要指出的是，尚頎資本此次的旗艦基金，也吸引了不少汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的實(shí)業(yè)公司。一方面，基金得到上汽集團(tuán)的鼎力支持，上汽金控作為上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)金融投資平臺(tái)和金融業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，不僅給與了基石投資人的資金支持，還將圍繞產(chǎn)業(yè)鏈幫助尚頎資本為其被投企業(yè)及合作伙伴協(xié)同賦能；另一方面，上汽集團(tuán)體系中的細(xì)分行業(yè)龍頭，包括國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車零部件上市公司華域汽車、汽車電子細(xì)分賽道中領(lǐng)頭羊聯(lián)合電子、東華汽車及緊密的合作伙伴青山集團(tuán)等都是尚頎資本產(chǎn)業(yè)基金強(qiáng)有力的支持者。

眾所周知，去年人民幣募資市場(chǎng)艱難依舊，尤其還疊加了疫情的影響，使得基金募資更是難上加難。但隨著募資不斷往前推進(jìn)，尚頎資本管理團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，眾多出資人對(duì)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，只有不斷提升自身專業(yè)能力，做好基金業(yè)績(jī)的前提下，后面的路徑才能越走越寬。

尚頎資本一直專注于汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈投資，布局新能源、新智駕、新智造生態(tài)相關(guān)領(lǐng)域，尤其是在新能源、半導(dǎo)體、高端制造、工業(yè)軟件、新材料等相關(guān)細(xì)分賽道做重點(diǎn)研究并投資，而這些都是眾多出資人所看好的賽道。

除此之外，馮戟告訴投中網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)資本通常有兩個(gè)標(biāo)簽，排在首位的是市場(chǎng)化的投資收益，其次是產(chǎn)業(yè)協(xié)同層面的相互賦能，這兩者都是尚頎資本一直在著重發(fā)力的地方。

新一期基金，尚頎資本仍將聚焦汽車產(chǎn)業(yè)鏈在雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中硬核、自主可控的科技類項(xiàng)目，在汽車電子、新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、出行及低碳材料技術(shù)、低能耗創(chuàng)新技術(shù)、材料回收再利用技術(shù)以及與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的半導(dǎo)體、信息安全等領(lǐng)域。具體到投資項(xiàng)目層面，新基金仍然會(huì)以中后期項(xiàng)目為主，占比80%的資金，剩下的20%配置在中早期項(xiàng)目。

專注聚焦的產(chǎn)業(yè)鏈打法

自成立至今，尚頎資本一直奉行專注聚焦的投資策略，并不因投資規(guī)模和投資周期而轉(zhuǎn)移。一方面，尚頎資本重點(diǎn)關(guān)注汽車電動(dòng)化、智能化及相關(guān)半導(dǎo)體、新材料、高端裝備制造、信息安全等高速發(fā)展行業(yè)。另一方面，尚頎資本選擇投資標(biāo)的之時(shí)關(guān)注投資項(xiàng)目與自身產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)。

身在產(chǎn)業(yè)投資局中，馮戟特別清醒，對(duì)于有產(chǎn)業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，需要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，深刻理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，并對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行客觀判斷，只有看得清才能投得準(zhǔn)、投得遠(yuǎn)，在專業(yè)日益扎實(shí)之時(shí)，堅(jiān)持做好投資回報(bào)。

早在當(dāng)下汽車電動(dòng)化、智能化達(dá)成共識(shí)之前，尚頎資本關(guān)注到，隨著汽車智能化和新能源化技術(shù)加速迭代，傳統(tǒng)汽車零部件正在面臨短期盈利和長(zhǎng)期發(fā)展的雙重挑戰(zhàn)，必然會(huì)給汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)核心部件技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)。

以汽車智能化為例，尚頎資本的判斷是，隨著中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的日臻成熟，中國(guó)本土企業(yè)響應(yīng)速度正在日益加快。同時(shí)，隨著新能源化率逐步增長(zhǎng)帶來(lái)的增量市場(chǎng)以及此前存量市場(chǎng)的不斷替換，當(dāng)下的汽車產(chǎn)業(yè)正如二三十年前的家電產(chǎn)業(yè)一樣，最終會(huì)演化為在全球占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位以高占有率且不斷迭代出新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的新興產(chǎn)業(yè)鏈，而這些生態(tài)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，正是尚頎資本重點(diǎn)關(guān)注挖掘的投資標(biāo)的。

傳統(tǒng)燃油車的動(dòng)力總成此前占汽車的比重在20%左右，但在汽車逐步新能源化后，電池，電機(jī)及電控“三電”的比重漲至60%。尚頎資本早就在電池的正極負(fù)極材料、隔膜、電解液等核心材料及上游的硫酸鎳、硫酸鐵鋰等原材料，乃至更上游的礦產(chǎn)等進(jìn)行重點(diǎn)投資布局。布局之時(shí)，尚頎資本更加傾向具有顛覆性技術(shù)、有非常強(qiáng)的市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，乃至在成本方面有強(qiáng)大話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)。2022年尚頎資本選擇投資瑞浦能源的邏輯就在于此。瑞浦能源的母公司青山集團(tuán)有著全球最大的鎳礦，還有著非常強(qiáng)的供應(yīng)鏈，而鎳金屬在三元電池中的占比將近五分之一，伴隨新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，瑞浦能源具備高速成長(zhǎng)的各項(xiàng)潛力，所以尚頎資本果斷選擇重資注入瑞浦能源。

隨著投資實(shí)踐及投資策略的磨合，尚頎資本當(dāng)下投資時(shí)反而會(huì)愈發(fā)謹(jǐn)慎，面對(duì)投資過(guò)程中遇到的每一個(gè)細(xì)節(jié)，做到兼聽則明，聆聽不同的聲音，根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期的發(fā)展、企業(yè)技術(shù)能否商業(yè)化落地等審慎判斷。存在即合理，創(chuàng)業(yè)艱辛，每個(gè)企業(yè)的存在都有其合理的地方，企業(yè)家理應(yīng)受到尊重的群體，但作為投資人還是要理性看清每個(gè)企業(yè)所處的位置，結(jié)合基金的投資邏輯去尋求配置最優(yōu)解，這樣才能在退出之時(shí)更加從容，在有限的投資期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)高效的投資閉環(huán)。

以發(fā)展的角度看待行業(yè)，以開放和包容的心態(tài)去看待企業(yè)家，作為投資人一直提醒自己不要故步自封，理解企業(yè)家背后的戰(zhàn)略思維及商業(yè)邏輯，并在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中能夠給出力所能及的支持和服務(wù)，這才是諸如尚頎資本等產(chǎn)業(yè)投資人應(yīng)有之義。

馮戟也自豪地告訴投中網(wǎng)，正是因?yàn)榇蠹夷軌驁?jiān)持初心，保持專注和聚焦，并在前兩者的基礎(chǔ)上做到了對(duì)于產(chǎn)業(yè)資源的有效利用，尚頎資本在管理規(guī)模、投資業(yè)績(jī)甚至是在生態(tài)圈整合資源、相互賦能的層面，都走在了產(chǎn)業(yè)前列。

“按圖索驥”下的精兵作戰(zhàn)

當(dāng)下，投資行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，“頭部效應(yīng)”越發(fā)明顯。尚頎資本也必然會(huì)面臨各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)，但尚頎資本依然充滿信心。

此次尚頎資本基金超募也能反應(yīng)出這樣的信心所在：隨著投資體量的不斷增大，只有堅(jiān)持專業(yè)團(tuán)隊(duì)做專業(yè)的事，夯實(shí)對(duì)行業(yè)發(fā)展的理解和預(yù)判，跟產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資深專家和企業(yè)互動(dòng)學(xué)習(xí)，依托好上汽集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源，相互賦能，從而來(lái)真正反哺自身的投資行為，才能更好地“按圖索驥”。

尚頎資本一直堅(jiān)持的不是廣撒胡椒面，而是精銳部隊(duì)，協(xié)同作戰(zhàn)的方法論。一方面，尚頎資本爭(zhēng)取領(lǐng)投，把握住產(chǎn)業(yè)投資的主動(dòng)權(quán)，一旦選擇投資，就只會(huì)在同一賽道中選擇一家。投資之后會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注被投標(biāo)的，比如近期剛上市的尚太科技，尚頎資本就投資了三輪。

另一方面，投資需要長(zhǎng)期積累，產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)需要配置許多精力投入到資源協(xié)同和合作之上。馮戟認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢(shì)是“二分投，八分管”，投資發(fā)現(xiàn)能力自然是其核心，但是要做得更好，就要看投資之后的資源整合能力，這正是尚頎資本所擅長(zhǎng)的。一方面，是與上汽集團(tuán)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。在整個(gè)投資的過(guò)程中，我們都在考慮，是否能夠在業(yè)務(wù)層面為被投企業(yè)帶來(lái)附加值。我們發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈金融等方面，致力幫助合作伙伴實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，相互成就。

這正如在產(chǎn)業(yè)投資的命題作文之下，將投資壓力轉(zhuǎn)化為投資優(yōu)勢(shì)，在真正面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)周期之時(shí)，堅(jiān)持以終為始，利用好本身就置身于產(chǎn)業(yè)鏈的最大優(yōu)勢(shì)，從而展現(xiàn)出更好的產(chǎn)業(yè)投資能力，吸引到市場(chǎng)上更多的活水，并從而取得產(chǎn)業(yè)投資的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

馮戟也從不諱言自己所面臨的投資壓力，但在他看來(lái)，天下之道唯勤方可事有所成，歸根結(jié)底，還是需要投資團(tuán)隊(duì)手勤、眼勤和腳勤。只要勤奮，就有成長(zhǎng)的空間；只要勤于做好產(chǎn)業(yè)生態(tài)良好互動(dòng)，就能做好產(chǎn)業(yè)聚焦；只要勤于做專業(yè)的事，就能更早地挖掘到好的標(biāo)的。這個(gè)勤字，真正落實(shí)在投資之道上，更能讓投資事半功倍，這或許就是尚頎資本在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中不斷成長(zhǎng)的原因所在吧。