國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的度量1國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的度量、運(yùn)用持有成本模型計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格： 國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入 2、使用可交割券價(jià)格代替現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)： 國(guó)債期貨的理論價(jià)格=(可交割券全價(jià)+資金占用成本-利息收入)÷轉(zhuǎn)換因子 國(guó)債回購(gòu)與國(guó)債現(xiàn)貨,期貨的區(qū)別是什么1、國(guó)債是現(xiàn)貨體現(xiàn)的是現(xiàn)在的價(jià)格，國(guó)債期貨是一個(gè)遠(yuǎn)期合約體現(xiàn)的是遠(yuǎn)期的價(jià)格。 2、國(guó)債期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。 3、國(guó)債期貨只有2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨、10年期國(guó)債期貨三種。 國(guó)債期貨有什么特點(diǎn)？普通大眾適合買(mǎi)嗎？; 國(guó)債期貨有什么特點(diǎn)？ 合約杠桿較高，交易標(biāo)的為多種券 國(guó)債期貨仿真交易合約與大部分期貨產(chǎn)品一樣，實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等。交易上實(shí)行多空雙向及T+0的模式，并有每日最大價(jià)格波幅、持倉(cāng)限制等一整套風(fēng)險(xiǎn)控制制度。 但是細(xì)讀合約可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)債期貨也與商品期貨有很大不同。 國(guó)債期貨每手合約價(jià)值100萬(wàn)元，但最低保證金只要3%，因而相應(yīng)的杠桿也較高。 除此之外，就是對(duì)交易標(biāo)的采取的“標(biāo)準(zhǔn)券”設(shè)計(jì)思路，即不以現(xiàn)實(shí)中某一確定年限的券種為交易標(biāo)的，而是按剩余期限(規(guī)定在4~7年)作為名義標(biāo)準(zhǔn)債券作為交易標(biāo)的，用多券種替代單一券種。 從國(guó)債期貨仿真交易情況來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)債期貨有日內(nèi)波動(dòng)大，日間波動(dòng)較小的特征。并且沒(méi)有明確的主力合約，上市的三個(gè)合約持倉(cāng)量以及成交量較為平均。 普通大眾適合買(mǎi)國(guó)債期貨嗎？ 我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模約為萬(wàn)億元人民幣，存量超過(guò)萬(wàn)億元人民幣，是全球第五大、亞洲第二大的債券市場(chǎng)，年結(jié)算量和托管量規(guī)模巨大，債務(wù)持有者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求十分強(qiáng)烈。 1、國(guó)債期貨更適合機(jī)構(gòu)投資者。 首先，期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具而不是大眾性的投資工具，什么樣的需求運(yùn)用什么樣的投資工具是理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)基本原則。就散戶而言，一般債券持有量很小，而且基本是到期兌現(xiàn)以保證本金安全和取得利息收入，對(duì)沖債券持有風(fēng)險(xiǎn)的意愿和需求很小。 2、國(guó)債期貨不適合普通投資者。 期貨是在現(xiàn)貨基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的一種專(zhuān)業(yè)金融工具，相對(duì)于股票等大眾投資產(chǎn)品而言，國(guó)債市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律和定價(jià)機(jī)制等專(zhuān)業(yè)化程度更高，并不適合普通投資者參與。 期貨本身作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)，需要投資者有更高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這也是大多數(shù)普通投資者所不具備的，當(dāng)然有一定專(zhuān)業(yè)能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的成熟投資者還是可以參與其中的。 國(guó)債期貨首先是適合機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行套期保值，包括多頭套保和空頭套保；但是為了市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，投機(jī)者也肯定是受到歡迎的。 需要提醒廣大投資者的是，期貨杠桿放大預(yù)期年化預(yù)期收益，也放大風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨品種表現(xiàn)更為明顯，投機(jī)者尤其個(gè)人投機(jī)者應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)。 國(guó)債期貨交易規(guī)則是怎樣的？國(guó)債期貨價(jià)格影響因素有哪些？; 1、金融市場(chǎng)的變化 金融市場(chǎng)的變化(如通貨膨脹和其他投資工具預(yù)期年化預(yù)期收益率)也會(huì)通過(guò)國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格影響到期貨價(jià)格。通貨膨脹通過(guò)影響市場(chǎng)預(yù)期年化利率來(lái)影響國(guó)債價(jià)格(市場(chǎng)預(yù)期年化利率=實(shí)際預(yù)期年化利率+通貨膨脹率)。由于持有國(guó)債只能獲得固定預(yù)期年化預(yù)期收益，通貨膨脹會(huì)侵蝕這部分預(yù)期年化預(yù)期收益，不利于持有國(guó)債。一般情況下，如果發(fā)生通貨膨脹，投資者會(huì)賣(mài)出國(guó)債，使國(guó)債市場(chǎng)需求減少，國(guó)債價(jià)格下降。因此，通貨膨脹與國(guó)債價(jià)格的關(guān)系應(yīng)是反向關(guān)系。其他投資工具指股票、房地產(chǎn)等，當(dāng)其預(yù)期年化預(yù)期收益率上升時(shí)，國(guó)債持有者會(huì)拋出其所持國(guó)債將資金轉(zhuǎn)移，此時(shí)投入國(guó)債市場(chǎng)的資金減少，國(guó)債價(jià)格下降；當(dāng)其他投資工具的預(yù)期年化預(yù)期收益率下降時(shí)，投入國(guó)債市場(chǎng)的資金將增多.對(duì)國(guó)債的需求增加，國(guó)債的價(jià)格上升。 國(guó)債期貨上漲意味什么國(guó)債期貨漲跌會(huì)帶來(lái)的影響有限，因?yàn)閲?guó)債期貨的成交量相對(duì)較小，其門(mén)檻較高，需要50萬(wàn)以上資金才能開(kāi)通賬戶。 從期貨的無(wú)套利定價(jià)模型來(lái)說(shuō)，國(guó)債期貨的價(jià)格由國(guó)債現(xiàn)貨的持有成本決定。也就是說(shuō)，期貨價(jià)格取決于現(xiàn)貨價(jià)格和持有現(xiàn)貨至交割日之間的成本，否則市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)套利行為，而套利行為的大量涌現(xiàn)又將使得套利無(wú)利可圖，從而使期貨價(jià)格回歸至均衡價(jià)格。 |
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