作者吉姆·保羅（Jim Paul）從事期貨交易生涯長達(dá)25年，先后擔(dān)任過自營交易員、市場(chǎng)交易員及研究部主管。他從肯塔基州北部的小鎮(zhèn)迅速竄起，年紀(jì)輕輕就在芝加哥商品交易所擔(dān)任董事、摩根士丹利國際能源部第一副總裁等要職，他將自己的成功歸因于自身的聰明過人。（令人遺憾的是，保羅在2001年的911事件中不幸遇難。）

他從臟兮兮的鄉(xiāng)下小孩變成百萬富豪交易員，直到他的一次虧損，150萬美元利潤全部吐回，并還欠了一屁股債后轟然倒下，才領(lǐng)悟到之前的所向披靡，只是碰巧和運(yùn)氣。

保羅從虧損中學(xué)到的教訓(xùn)就是，與其研究賺錢，應(yīng)該研究賠錢和失敗，知道怎樣才不會(huì)賠錢比較重要。賺錢的方法盡管是人人各有一套，虧錢的方式卻是寥寥可數(shù)。

吉姆·保羅坦誠且毫不保留地分享自身經(jīng)驗(yàn)，試圖告訴讀者只要認(rèn)清人類心理偏誤與建立簡單的投資規(guī)則，即可辨識(shí)、確認(rèn)并避開一些埋藏在交易之路上的陷阱，從而避免導(dǎo)致災(zāi)難性的虧損。

在市場(chǎng)上賠錢的原因有兩個(gè)，二者必居其一：一、分析有錯(cuò)誤；二、操作上犯錯(cuò)。

正如許多專家所言，并沒有哪個(gè)分析方法確定必然賺錢。因此，要從諸多分析方法中找到“最好”的那一個(gè)，只是徒然浪費(fèi)時(shí)間而已。因此，不管我們采用什么分析方法，應(yīng)該仔細(xì)研究的是要怎么去操作應(yīng)用，或者說是找出操作失敗的原因。

盡管我們做出正確的分析、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，而且也得到可以獲利的建議，很多人照樣是虧錢收?qǐng)觥１M管你關(guān)注的交易高手有很好的盈利紀(jì)錄，為什么你明明照著做卻也無法得到那么好的交易結(jié)果呢？這是因?yàn)槠渲杏心承┬睦硪蛩?，讓你沒辦法依照建議來應(yīng)用那些分析。

那些心理因素，可以歸類為二：一、病理上的心理障礙和疾病，需要專業(yè)醫(yī)師的幫助；二、人人都有的心理扭曲，盡管大家基本上都是心理健全。現(xiàn)在我們感興趣的是后者。

投資格言可信嗎？

對(duì)于那種因心理因素造成的虧損，有許多警句格言似乎可供參考，不過它們往往太過模糊，難以實(shí)際應(yīng)用。但很多人隨口引用這些話，就好像其中真的包含什么不證自明的真理。

大家不加思索地一再引用之后，所謂的名言警句，也像是陳腔濫調(diào)一樣。而且，說起來容易，實(shí)際上要應(yīng)用卻很困難。重復(fù)引用這些格言是沒有用的，嘴巴上說說并不會(huì)讓其中蘊(yùn)涵的信念或原理發(fā)揮效果。

比方說：“不要討論倉位， 因?yàn)閷＜也粫?huì)這么做?！?/strong>你就算照著做，也不會(huì)因此就成為一位專家。你必須先了解其中蘊(yùn)涵的法則，才能受益于那些格言警句。

專家不討論自己的倉位，是因?yàn)樗麄兌贾酪婚_始是在什么狀況下才會(huì)討論倉位，也知道這么做會(huì)造成什么危險(xiǎn)。格言警句都是以簡潔的形式表達(dá)出某些基本原則或行為準(zhǔn)則，要記住、重復(fù)這些老生常談很容易，但難的是真正把握住其中精髓。

例如，在交易場(chǎng)上經(jīng)常引用的格言：“盡早砍掉虧損。”聽起來很棒啊，但到底是什么意思？只要出現(xiàn)虧損，就該把交易倉位處理掉嗎？

所謂“虧損”的構(gòu)成條件是什么？虧損又該如何定義？任何投資或交易倉位，在某些時(shí)候都可能出現(xiàn)虧損，你怎么知道這是個(gè)必須盡快平倉掉的“虧損”，因?yàn)閮r(jià)位不會(huì)再回來，倉位不可能賺錢？

或者，我們也聽說：“不要跟隨群眾，要逆向而行?！?/strong>那么，群眾在市場(chǎng)上到底持有什么倉位，你又怎么知道呢？

所謂的“大眾意見”，又要以誰為準(zhǔn)？要怎么判斷大眾的動(dòng)向，是看成交量或未平倉量，還是賣權(quán)／買權(quán)比？賣權(quán)相對(duì)買權(quán)溢價(jià)？消費(fèi)者信心？拋空數(shù)量？或者那些財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站的多空指數(shù)和意見調(diào)查？況且，跟大家唱反調(diào)也未必見效，有時(shí)候“跟群眾對(duì)作”，只會(huì)讓你慘遭淘汰出局。

還有一句也是歷史悠久的金句：“不要因?yàn)橄Ｍ蚩謶侄鼋灰祝膊灰龀銮榫w性的決策?！?/strong>這話聽起來很簡單， 但有時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)參與者而言，情緒反應(yīng)（特別是希望和恐懼）會(huì)帶來許多矛盾狀況。

造成虧損的心理因素

我們不是要教各位怎么面對(duì)自己的恐懼，或怎么“感知你的情緒和感受”。各位在參與市場(chǎng)和內(nèi)在心理需求之間是否有所落差，我們也不會(huì)試著幫助調(diào)解。我不會(huì)提供一系列測(cè)試給各位，讓你明白自身的心理狀況或內(nèi)在沖突。我也不會(huì)提供什么測(cè)試，讓你決定自己是否應(yīng)該進(jìn)市場(chǎng)做買賣。

我不是個(gè)心理學(xué)家，我也不打算假裝自己是。但我不必是個(gè)心理學(xué)家也知道，在一開始做交易時(shí)，要是讓“自我意識(shí)”過度涉入，把市場(chǎng)跟個(gè)人混為一談，那么這些心理因素很可能就會(huì)造成虧損。探究造成原因，是預(yù)防的第一步。如果我們知道市場(chǎng)倉位是如何主觀化（也就是自我意識(shí)滲透其中），我們就能想辦法防止，也能預(yù)防心理因素造成的虧損。

我們有些想法聽起來也許模棱兩可，這些混亂語義要為思考上的困惑負(fù)起大部分責(zé)任，而這些困惑最后將導(dǎo)致心理因素的虧損。要厘清那樣的混亂，就是用詞、用語必須清晰、精確?，F(xiàn)在，我們就先給“心理”下個(gè)定義，看看我們?cè)谟懻撌袌?chǎng)時(shí)，該如何應(yīng)用這個(gè)詞匯。

根據(jù)《美國傳統(tǒng)英語字典》（American Heritage Dictionary），“Psychology”意指：心理過程的研究；行為特征；個(gè)人或群體的情感狀況。因?yàn)槲覀兏信d趣的是因心理因素而造成的損失，我們會(huì)從不同類型的虧損角度，探討這三項(xiàng)定義。

1. 心理過程

市場(chǎng)倉位，尤其是在虧損時(shí)，滲入自我意識(shí)的過程；揭示外部的客觀虧損，及心理因素所造成的主觀虧損之差異；接著，檢視個(gè)人心理因素導(dǎo)致內(nèi)在虧損的過程：否認(rèn)、憤怒、討價(jià)還價(jià)、沮喪，到最后只能接受的心理過程。大多數(shù)人會(huì)把虧損與“錯(cuò)誤”等而視之，因而使得原本客觀的外部虧損被個(gè)人意識(shí)所內(nèi)化。然后，他們開始體驗(yàn)到“內(nèi)在虧損五階段”（Five Stages of Internal Loss），而在這些階段中，虧損也逐漸擴(kuò)大。最后，我們要區(qū)分個(gè)別事件（如比賽）和連續(xù)過程（如市場(chǎng)）的虧損，唯有后者才會(huì)出現(xiàn)五階段演化。

2. 行為特征

五種市場(chǎng)參與者的類型：投資者、交易員、投機(jī)客、賭博者和十足的賭徒。這五種類型的差別不在于他們從事的活動(dòng)， 而是根據(jù)行為特征的表現(xiàn)。換句話說，同樣都是買股票，但有的是投資，有的卻不是，就好比玩牌不一定就是在賭博。從行為特征和持續(xù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)來看，市場(chǎng)虧損大都源自賭博者和賭徒。

3. 個(gè)人或群體情緒

情緒就是情緒，既不好也不壞。情緒本身是無法避免的，但情緒化可以、也應(yīng)該避免。情緒化是根據(jù)情感起伏來做決策，而最容易做出情緒化決策的，就是群眾。從行動(dòng)中可看出群眾即是情緒的縮影，但我們不是要從常見的民意對(duì)立或市場(chǎng)失控的角度來看，而是針對(duì)群體影響單獨(dú)個(gè)體的過程。個(gè)人在群體中，并非只是數(shù)量上的意義，而是會(huì)展現(xiàn)出各種相應(yīng)的行為。我們也會(huì)檢視個(gè)人受群眾心理影響的兩種模式。