股票跟企業(yè)，根子上連在一起，但畢竟不是一回事。

對企業(yè)運(yùn)營來講，股票價(jià)格高能構(gòu)成更好的經(jīng)營優(yōu)勢，社會對你的信任度提升，貸款都能便宜不少?？晒善币琴I貴了，虧錢的機(jī)會就變大了。

聊企業(yè)護(hù)城河的時(shí)候，我們可以扯出一長段的話，如創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、銷售渠道、核心技術(shù)、品牌價(jià)值，等等等等，每一點(diǎn)都能寫出上千字。

純從防守的角度聊股票護(hù)城河，則簡化一下，常見的就四條：

一，股價(jià)便宜；

二，成長性；

三，不便宜也沒什么成長，但是別人干不了；

四，特殊事件。

第一條，股價(jià)便宜。

人們?nèi)菀自诒^時(shí)極度悲觀，炒股的和做生意的都這樣，于是股價(jià)跌過頭了，此時(shí)買入較難再跌很多。又因?yàn)橘I得夠低了，對企業(yè)的預(yù)期也低，別出大事就行，不指望出什么利好，這也相對容易實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，股價(jià)低會顯得分紅高，跟債券對比產(chǎn)生一定的兜底性，甚至能純靠分紅回本。有的潛在競爭者一看，嘿，真便宜，直接入股當(dāng)大股東吧，不用自起爐灶。

第二條，成長是最好的護(hù)城河。這部分跟企業(yè)護(hù)城河是一致的，不多說。

第三條，壟斷特權(quán)，也跟企業(yè)護(hù)城河一致。
第四條，特殊事件，又到了企業(yè)跟股票不同的地方。

常見但不算太靠譜的有，公司宣布回購、大股東宣布增持。他們會說“低于某某價(jià)格開始買入自家股票”，有人喜歡盯著這個(gè)價(jià)格買入賣出。不靠譜的地方在于，這個(gè)價(jià)格往往是被高估的價(jià)格，即使之前已經(jīng)腰斬了，它也大概率還是高估。另外，買入金額通常很小，起不到實(shí)質(zhì)性作用，有時(shí)還光打雷不下雨，說好了買入?yún)s一直沒動靜。

不過偶爾也會有例外，不知出于什么原因，管理層會認(rèn)定公司被低估了還打算在股價(jià)上徹底扳回來，于是大額回購且加大分紅等一套組合拳打出——漲是沒什么指望的，但是抗跌的效果的確不錯(cuò)。

再比如被其它公司收購，優(yōu)點(diǎn)是說好20塊買股價(jià)就一路飆到接近20兜底性強(qiáng)，缺點(diǎn)也是它會飆到20所以你沒有買入的機(jī)會。

整體來講，主要還是看便宜和成長——前者對商業(yè)水平的要求低些，如施洛斯這樣沒什么特殊天賦的人也做得很好。后者難些，適合巴菲特段永平這種沒股票都照樣能成商業(yè)大佬的人發(fā)揮。