前面我們探討了資產(chǎn)負債表的主要科目，以及通過主要資產(chǎn)來了解企業(yè)的業(yè)務(wù)類型。資產(chǎn)和負債是一個累計值，可以理解為企業(yè)積累多年后的家底。家底厚不厚，質(zhì)地好不好，債權(quán)債務(wù)亂不亂，這些都要看資產(chǎn)負債表。但是我們投資企業(yè)不僅需要了解家底怎么樣，還得了解經(jīng)營能力行不行，不求上進的“富二代”比比皆是，一手好牌打得稀爛的“敗家子”也不是沒有，因此，我們需要通過另一張表來了解企業(yè)的經(jīng)營能力—利潤表。

利潤表是反映企業(yè)在一定期間里的經(jīng)營結(jié)果的報表。它告訴我們：

1、企業(yè)賺錢了嗎？

2、企業(yè)賺了多少錢？

3、企業(yè)是怎么賺到這些錢的？

問題1看凈利潤為正還是負，正就是盈利，負就是虧損；問題2看凈利潤的數(shù)字；問題3看實現(xiàn)凈利潤這個數(shù)字的過程。這三個問題的深度是漸進的，但遺憾的是，絕大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營者和投資者只關(guān)注到前兩個問題就結(jié)束了?？墒侨绻麑ζ髽I(yè)經(jīng)營能力的理解只局限在凈利潤的數(shù)字上，那在投資中不可避免地會陷入被財報操縱的陷阱。我們必須看懂第三個問題才能真正理解企業(yè)的經(jīng)營能力，從而回答利潤表不會直接告訴我們的問題：

1、企業(yè)能持續(xù)賺錢嗎？

2、企業(yè)的經(jīng)營能力在行業(yè)中屬于什么水平？

3、企業(yè)未來能賺更多的錢嗎？

為了看懂企業(yè)是如何賺到錢（凈利潤）的，我們需要了解凈利潤的產(chǎn)生過程，下面我們從離凈利潤最近的科目開始來揭開其產(chǎn)生的全過程。

一、凈利潤=利潤總額-所得稅。所得稅是按國家稅法確定的，偷逃稅款是違法行為，因此不能通過少交所得稅來增加利潤，但當(dāng)國家政策對企業(yè)減稅時，就能實實在在增加企業(yè)的凈利潤，每一次政策層面的企業(yè)減稅措施，都是對企業(yè)對市場的利好消息。但減稅畢竟是有極限的，不能指望通過不斷減稅來提升凈利潤，所以還是得看利潤總額。

二、利潤總額=營業(yè)利潤+（營業(yè)外收入-營業(yè)外支出）。從這里可以看出，利潤總額由營業(yè)利潤和營業(yè)外收支構(gòu)成。什么是營業(yè)外收入（支出）呢？從字面意思就很好理解，就是主營業(yè)務(wù)之外的收入和支出，與企業(yè)的日常經(jīng)營活動沒有直接關(guān)系。常見的營業(yè)外收入有政府補貼、捐贈收入、罰款收入等，常見的營業(yè)外支出有捐贈支出、罰款支出等。既然是與經(jīng)營活動無關(guān)的收支，那么其具有偶發(fā)性和不可持續(xù)性，因此越少越好。如果利潤總額的主要來源不是營業(yè)利潤，而是營業(yè)外收入，那么這種利潤是不可持續(xù)的，更不可作為投資的依據(jù)。如果企業(yè)長期通過營業(yè)外收入而獲得利潤，那這樣的企業(yè)務(wù)必要敬而遠之。如果營業(yè)外收支的影響很小，那利潤的多少就得看營業(yè)利潤了。

三、營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)總成本。我們終于來到了獲得凈利潤的第一步。從這個公式中我們已經(jīng)看到了企業(yè)賺錢的基本方式：即營業(yè)收入大于營業(yè)總成本。營業(yè)收入是企業(yè)產(chǎn)生利潤的起點，也是看懂企業(yè)利潤表的第一步，是企業(yè)研究的重點。營業(yè)總成本包含生產(chǎn)、銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)等眾多成本，我們在后面的分析中將拆分開來進行研究。在這個公式中我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了企業(yè)間競爭的路徑只有兩條：更多的營業(yè)收入和（或）更低的營業(yè)總成本。 

既然營業(yè)收入是產(chǎn)生凈利潤的起點，那就讓我們從起點開始，走進利潤表。

營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度低，占比小，因此我們在研究營業(yè)收入時主要研究主營業(yè)務(wù)收入，在后文中營業(yè)收入均指主營業(yè)務(wù)收入，不再單獨說明。

營業(yè)收入是指在一定期間內(nèi)，企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入。其來源主要有銷售商品和提供勞務(wù)（服務(wù)）兩方面。

對營業(yè)收入的理解需要解決兩個問題，一是營業(yè)收入的確認條件；二是營業(yè)收入的影響因素。

一、營業(yè)收入的確認條件：首先，營業(yè)收入的確認原則為權(quán)責(zé)發(fā)生制，與是否收到款項無關(guān)。簡單來說，在客戶取得相關(guān)商品或服務(wù)的控制權(quán)時，按預(yù)期有權(quán)收取的對價金額確認收入。比如：貴州茅臺將茅臺酒發(fā)貨給經(jīng)銷商后，就會確認相應(yīng)的收入，至于經(jīng)銷商的酒有沒有賣出去，與茅臺無關(guān)。萬科賣一套期房給客戶，并不是在客戶付款時確認營業(yè)收入，而必須在客戶收房并驗收合格后才能確認營業(yè)收入。

二、營業(yè)收入的影響因素：我們可以通過營業(yè)收入的公式來分析。營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售（服務(wù)）量*產(chǎn)品（服務(wù)）單價，從公式中可以看到，影響營業(yè)收入的因素有兩個，量或價。正是這兩個因素指導(dǎo)企業(yè)選擇自身的經(jīng)營策略，一般來講就是銷售（服務(wù)）更多的數(shù)量，或產(chǎn)品（服務(wù)）賣更高的價格。量和價企業(yè)一般只能選其一，比如伊利股份主要靠量，貴州茅臺則主要是靠價。一般來說企業(yè)想獲得比同行更高的價格非常困難，對絕大多數(shù)企業(yè)來說，競爭的都是量，誰能銷售更多的量，誰就能占據(jù)更高的市場份額。當(dāng)我們看到營業(yè)收入增長時，一定要弄清楚企業(yè)是量在增長還是價在增長，這對我們看懂企業(yè)的核心競爭力和競爭戰(zhàn)略很重要。當(dāng)我們預(yù)判企業(yè)未來的營業(yè)收入將增長還是下降時，同樣也是通過量和價的分析來判斷。我們看待營業(yè)收入一定不能只看數(shù)值，簡單的歷史類推未來是增長還是下降，這是非常危險的。

我們以涪陵榨菜為例來演示對營業(yè)收入的分析過程。

重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司是一家從事榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品有榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜。其中榨菜在主營業(yè)務(wù)中占比約90%。其2017—2021年營業(yè)收入情況如下：單位（億元）

只看營業(yè)收入的數(shù)字，我們會知道在過去五年，涪陵榨菜的營業(yè)收入增長很不錯，但是我們并不知道它是靠賣更多（量）增長的，還是賣更貴（價）增長的，因此我們需進一步拆解營業(yè)收入。

我們要把營業(yè)收入拆分為量和價，量和價的數(shù)據(jù)在哪里呢？在企業(yè)的年報中一般披露了銷售量的數(shù)據(jù)，價的數(shù)據(jù)則可以通過營業(yè)收入和量的數(shù)據(jù)推算出來。

我們將營業(yè)收入拆解成量和價以后，可以清晰的看到，涪陵榨菜近五年來營業(yè)收入增長124.7%，其中銷量增長37.65%，價格增長63.25%，以價格上漲為營收增長的主要動力；近三年來這種狀況更為顯著，近三年來營業(yè)收入增長31.61%，銷量增長僅為6.09%，價格增長24.05%。從涪陵榨菜營業(yè)收入的拆解來看，其銷量的增長已愈發(fā)乏力，一直在靠提高價格維系營業(yè)收入的增長。

從上面的分析中我們可以看到企業(yè)的歷史發(fā)展情況，這時我們需要思考的是：為什么銷量增長越來越困難？為什么可以不斷漲價？（這兩個問題涉及企業(yè)核心競爭力的研究，不在此贅述。）把這兩個問題搞明白后我們才能回答另外幾個問題：未來三年銷量會增長還是下降？幅度可能多大？未來三年還能不斷漲價嗎？幅度可能多大？預(yù)判出量和價，才能對未來三年的營業(yè)收入做出預(yù)判。

綜上，利潤表是投資人最為關(guān)注的財務(wù)報表，其反映企業(yè)在一定期間里的經(jīng)營結(jié)果，即凈利潤。我們在研究利潤表時，切忌不能只看凈利潤數(shù)字，一定要了解凈利潤的獲得過程，第一步就是看懂營業(yè)收入，營業(yè)收入的影響因素是銷量和單價，因此搞清楚量和價對營業(yè)收入的影響尤為重要。