大道甚夷：價投需要躬身實踐，心存敬畏

仇寶廷圖書館 2022-07-25 發(fā)布于黑龍江

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老唐說寫文章是梳理思路的好方法，所以我也來碼碼字。

文章包含兩部分，一是老唐新書《價值投資實戰(zhàn)手冊（第二輯）》的讀后感，二是為啥很多人見路不走、為啥大道甚夷。

關(guān)于前者，書房里很多朋友的讀后感非常棒，我多半是狗尾續(xù)貂，充其量錦上添花。

所以本文重點(diǎn)圍繞后一個問題，談?wù)勎覍嵺`時的心得，希望對朋友們有所補(bǔ)充和啟發(fā)。

一、讀后感

結(jié)識老唐是2018年底研究茅臺時，別人推薦我買《手財1》。

在順藤摸瓜進(jìn)了書房之前，我因為一門課程讀過市面上大多關(guān)于價投的經(jīng)典書籍，但由于老唐是實盤展示，感受一下子就深了很多。

后來把老唐當(dāng)時的另一本書《手財2》讀了還不過癮，于是把書房歷史上所有的文章和留言讀了一遍。

再后來拜讀了《價值投資實戰(zhàn)手冊》、《巴芒演義》、《手財1（升級版）》、《價值投資實戰(zhàn)手冊（第二輯）》。

一路讀下來，也一路實踐下來，發(fā)現(xiàn)老唐憑借強(qiáng)大的“中翻中”能力，將價投的理念講的蠻透徹了，更難得的是把實踐過程完全展現(xiàn)給了大家，在書房里待3年以上的朋友大多不僅收獲了知識還收獲了財富。

《價值投資實戰(zhàn)手冊（第二輯）》就是這樣的一本書，前面兩章用邏輯和數(shù)據(jù)證明了為啥股票投資能實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值并給出了方法論，第三章則是手把手地教大家如何分析股票。關(guān)鍵大家還可以結(jié)合書房的實戰(zhàn)來驗證，何其珍貴。

我不時把書推薦給一些親人和朋友，3年多下來有幾個人認(rèn)為得到了和氏璧，但也有人覺得是割韭菜。

我無意去說服后者，畢竟人各有志，但這引發(fā)了我的思考，為什么會這樣子？我能從中學(xué)到什么呢？

二、為啥大道甚夷？

在我眼中價投是大道，事實上自己已嘗到了甜頭，而為啥很多人見路不走呢？為啥人與人差別這么大？或者說價投的入門門檻在哪里？

功夫在詩外，請允許我拋磚引玉聊聊自己的心路歷程，或許這是有些朋友遲遲無法突破的緣由所在。

我個人體會比較深的有4點(diǎn)：

1、人往往過于自戀、缺少敬畏心，自然老是想投機(jī)博取高收益或高估自己的能力圈。

2、沒有共贏的思維，無法理解分工合作是現(xiàn)代社會持續(xù)前進(jìn)的源泉之一，股市波動時容易犯逃跑主義。
3、對創(chuàng)新的誤解，也無法理解企業(yè)和個人成功是如何實現(xiàn)的。

4、坐而論道，但忘了起而行之。

1、人往往過于自戀、缺少敬畏心

人往往過于自戀，覺得自己才高八斗、貌如潘安。多數(shù)騙局都是利用人性中的自戀，讓人一步步陷進(jìn)去。

推薦知乎上有一篇文章《賭徒為什么輸光了才走》，賭博最大的危害不是虧了錢和浪費(fèi)了時間，而是改變了人的價值觀。股票投機(jī)其實也是如此。

試想在牛市中，用本金50萬加杠桿50萬，然后短期浮盈200萬，而工作一年下來卻存不下20萬塊甚至10萬元，此時不少人會想著辭職全職投資，其實內(nèi)心已經(jīng)開始否定工作的價值。

也許很多人會覺得自己不自戀、不投機(jī)。立馬問自己一個問題，你預(yù)期的長期投資收益率是多少？不虧本金、年化10%、15%、20%、30%？3，2，1，給自己答案。

其實談到股票投資的收益率目標(biāo)，我最初想的是財務(wù)自由，不確定其他朋友是否也是如此哈。

為了能財務(wù)自由我算過賬，比如我現(xiàn)在有A萬本金，10年后我要達(dá)到B萬元，年化收益率應(yīng)該是多少？好家伙，年化收益率達(dá)到30%就可以了，沒錯當(dāng)年我就是這么算的。

然而個中難度可想而知，心理壓力大得不行。

后來想明白了，這個世界不欠我的，不會因為我要求這么高別人就滿足我，關(guān)鍵是自己有多大的能力、為這個社會創(chuàng)造了多大的價值。

經(jīng)過幾年的實踐后我的想法變成了把日子過得更好一點(diǎn)，至于最終收益率能不能實現(xiàn)財務(wù)自由不重要；

讓自己和家人過得更好才是關(guān)鍵，至于最終能有多好只能盡人事聽天命，這才是努力的正確姿勢。

比如原本我只能把錢存銀行或買理財，獲得3-4%的年化收益率。經(jīng)過學(xué)習(xí)和實踐，定投寬指數(shù)基金獲得7-10%的收益率，我就應(yīng)該很高興啊，因為這意味著日子會更好。經(jīng)過進(jìn)一步學(xué)習(xí)投資個股，獲得10-15%的年化收益率，那就更棒了。

想明白這一點(diǎn)之后，未來股市收益率怎樣也不重要，因為從邏輯上來講股市收益率要高于其他資產(chǎn)的收益率，我就要投資股票。

即如果A>B，我始終選擇A；我才不管是A=8>B=4，還是A=6>B=3；總不能說因為A可能達(dá)不到預(yù)期的8而可能是6，就選擇B吧。

心態(tài)轉(zhuǎn)變后，當(dāng)為了更高收益想要換股時，我會問自己對新公司真的理解嗎，而以前我始終不明白老唐說的輕易不要換股；

面對股價過山車感覺自己錯過了一個億時，會問自己真有那個高拋低吸的能力嗎，是的我也為此難受過，可難受又怎么樣，下次來臨時還是得坐過山車。

當(dāng)我骨子里反復(fù)告訴自己是個平常人，就釋然很多。遇到事情平靜下來問問自己，反復(fù)幾次，市場先生只有超過某個閾值的聲音才會傳入耳中，其他時間世界變得安靜了。

沒有了自戀情結(jié)后，不要做空、不用杠桿、不懂不做這些原則變得容易知行合一，畢竟自己不比誰聰明，憑啥和別人博弈（做空、用杠桿背后的風(fēng)險就來自博弈）和貪婪（遠(yuǎn)離了自己的能力圈）。

我這兩年多就是老老實實拿著自己認(rèn)真看過的公司，沒有顯著高估和低估就不交易。

很自豪的講，我的組合和老唐的差別越來越大，我想這也是老唐想看到的；這不是為了標(biāo)新立異，而是每個人的知識和經(jīng)歷決定了能力圈有所不同。

2、沒有共贏的思維

不少人的字典里沒有共贏這個詞，看上去他們沒損失什么，其實他們不懂得人類社會的精髓是通過分工合作和交換來實現(xiàn)共贏，進(jìn)而容易陷入思維誤區(qū)。思維被禁錮了，認(rèn)知就難以提升，自然無法理解很多事情。

（1）鐵公雞思維

只要別人在自己身上能賺到錢，別人就是動機(jī)不純，就是別有用心。要求別人毫不利己、專門利人，而換位到自己的時候則是標(biāo)準(zhǔn)的鐵公雞。

比如，讓他付費(fèi)學(xué)習(xí)是不可能的，買書就買盜版、文章就要免費(fèi)閱讀，然而他們忽略了長期如此，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給者就會慢慢消失，畢竟人家也是要吃飯的。

表面上看這無關(guān)大雅，實際上這是一種認(rèn)知的缺失。因為不理解金錢的意義在于調(diào)動社會資源，所以賺了錢往往也不會花，也不會合理再投資。

比如不懂得貨幣的意義在于交換其他資源等，例如購買資產(chǎn)、比如給身邊人以實利，而是覺得存在銀行才是安全的。

這樣的人是沒有安全感的，因為他們眼中只有賬上有足夠多的資金才安全，卻不懂得持續(xù)的賺錢能力才是關(guān)鍵。

自然，他們做事時也不懂得打?qū)?，總是機(jī)關(guān)算盡，因為他們會覺得別人賺了錢自己一定是吃虧了，而不懂得一起把蛋糕做大。

（2）商人就是壞

一部分人眼中商人就是壞，只會投機(jī)倒把、囤積居奇；商人是吸血蟲，并不創(chuàng)造價值，創(chuàng)造價值的是工人和農(nóng)民。

然而我們真正理解商業(yè)之后，會發(fā)現(xiàn)商業(yè)極大地降低了商品的交易成本，商人一端對接生產(chǎn)商、一端對接消費(fèi)者，具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)又使得很多需求得以滿足的門檻下降了，形成經(jīng)濟(jì)增長的動力。收入水平上升之后，又會產(chǎn)生新需求，引發(fā)新供給。

這種市場經(jīng)濟(jì)循環(huán)往復(fù)，疊加科技進(jìn)步，使得我們的社會財富能持續(xù)增長。對此，李錄先生做過詳細(xì)的論述。

正是明白了這一點(diǎn)，我能理解為啥存在市場經(jīng)濟(jì)+科技進(jìn)步的國家的寬基指數(shù)能持續(xù)向上。而不明白這一點(diǎn)的人，始終無法理解為啥股票投資不投機(jī)也可以賺錢，只會痛罵商人，卻任由財富的列車在耳邊呼嘯而過。

3、對創(chuàng)新的誤解

很多人對于中國科技落后有種怒其不爭的氣憤，動輒感慨缺少原創(chuàng)技術(shù)，沒錯，我曾經(jīng)就是這樣的人。

然而這樣的氣憤和感慨根本不解決問題，只能徒增戾氣。

解決問題就需要去干事，干事過程中就會算賬，就會發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新是個昂貴的東西！因為創(chuàng)新需要不斷試錯，而試錯的成本往往很高。

試錯成本的高低會影響很多東西，比如航天試錯成本大大高于互聯(lián)網(wǎng)，所以互聯(lián)網(wǎng)講究快速迭代而航天講究頂層設(shè)計。

那試錯所需的成本哪里來呢？曾國藩家族的成長歷程淋漓盡致地展現(xiàn)了這一點(diǎn)。

他的曾祖父是并非地主，立志要改變自己家族的命運(yùn)，經(jīng)過聰明工作、開源節(jié)流成為了一個中農(nóng)與小地主的之間的水平；祖父一代變成了比較大的地主，有能力供養(yǎng)曾國藩的父親幾兄弟從小讀私塾了。

然而曾國藩父親一代在學(xué)習(xí)上依然沒啥起色，直到曾國藩一代人才高中進(jìn)士，才有可能真正飛黃騰達(dá)。可見飯要一口一口地吃！

同樣地，中國的企業(yè)一開始資金、人才、技術(shù)積累全部都不占優(yōu)勢，憑啥有一堆原創(chuàng)。理性地想想，要是有才奇了個怪！

當(dāng)然不排除把資源集中起來在某個環(huán)節(jié)取得突破，比如原子彈。

但牽扯到那種需要很多個行業(yè)同時長期積累的時候，我們國家就往往會暫時處于落后狀態(tài)，比如光刻機(jī)、航空發(fā)動機(jī)等等。

國家、企業(yè)、個人一開始都是靠出賣勞動力或資源，沒錯就是干大家覺得低端的事情，吃別人不愿意吃的苦；省吃儉用小有積蓄，然后讓自己有可能接觸更高級的行業(yè)和技術(shù)。

沒有誰一開始就在山頂！明白了這點(diǎn)后，我們看公司和學(xué)投資時很多誤區(qū)就會消失了。

比如，很多人詬病騰訊說他是抄襲大王，仔細(xì)想想3G時代以前美國的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施大幅領(lǐng)先中國，由此美國的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用出現(xiàn)要早于中國，這是美國同行試錯后給出的答案，出于成本考慮肯定優(yōu)先要模仿美國企業(yè)呀。

同樣的道理，我們學(xué)投資，一開始也是模仿，沒必要另辟蹊徑，這一點(diǎn)老唐強(qiáng)調(diào)過很多次了。

然而事情并不止于此，大家不要小看模仿的難度！一件事成立往往是有前提條件的，每個人面臨的約束條件不同。所以模仿的關(guān)鍵是要了解事情成立的前提條件，以及自己和別人前提條件的差異，不然只會邯鄲學(xué)步。

比如，騰訊的QQ是模仿國外的軟件，但它早期就做出了關(guān)鍵的改變，一是考慮中國網(wǎng)絡(luò)較差，所以把安裝包改小了，降低用戶使用成本；

二是中國網(wǎng)民很多人沒有固定的電腦而美國是家庭電腦，所以它把聊天記錄放在了服務(wù)器上而不是客戶的電腦上，以確保聊天記錄的保存完整。

正是這些持續(xù)的微創(chuàng)新，使得騰訊不斷超越競爭對手，要知道當(dāng)年又不是只有騰訊在模仿外國同行；并且當(dāng)年即時通訊鼻祖來中國市場后也沒能戰(zhàn)勝騰訊。

同樣的道理，我們學(xué)習(xí)巴芒和老唐，也要想想我們和他們的前提條件有何不同。

比如，老唐投入股市的資金是真正長期的，如果真要學(xué)習(xí)老唐，那么就不該把短期的資金放進(jìn)來了，否則一遇到市場波動心態(tài)就沒法平穩(wěn)，這不是心理素質(zhì)的問題，而是真實的生活壓力使得我們動作變形。

可能會有朋友會說，他沒有長期的資金。

可事實上曾國藩一家人最開始也沒有資源供養(yǎng)孩子讀書，老唐一開始也沒有長期資金呀，這正是我們需要有所作為的地方。

4、坐而論道，卻不起而行之

一個好的想法是起點(diǎn)，但遠(yuǎn)不是終點(diǎn)，沒有經(jīng)營過企業(yè)的人則可能會認(rèn)為某家企業(yè)的成功是抄襲了某個點(diǎn)子。

理解了價投理念還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要把它落地，這是很考驗功夫的。

將投資拆成投資=資金+基金經(jīng)理+資產(chǎn)，價投要想成功，需要這三者的有機(jī)結(jié)合。

唐書房講的太多了，包括會計知識、資料收集、公司分析、持股邏輯和操作等等，《巴芒演義》講了道，《價值投資實戰(zhàn)手冊》是術(shù)，《手把手教你讀財報》則是解讀財報的器。

老唐分析起來如庖丁解牛，但光是聽和看是不夠的，起碼把書房里的作業(yè)動手做一遍，最好再去做些拓展訓(xùn)練。

此外，我自己有一點(diǎn)體會，那就是要嚴(yán)格保證投入股票的資金是長期資金。面對市場波動時，我會問自己持股公司三年后的前景如何，這種底氣的一部分就源于資金是長期的。

哪有所謂的好心態(tài)，不過是事先準(zhǔn)備得當(dāng)，包括知識的準(zhǔn)備也包括金錢的準(zhǔn)備。

一些朋友可能為了更快賺到自己想要賺的錢，投入了短期資金，導(dǎo)致投資體系亂了，進(jìn)而覺得自己被價投坑了。

因為沒法嘗到價投的甜頭，等不到正反饋的到來，自然無法堅持下去。

而相反，明白價投的理念并嘗到豐收的喜悅后，就容易繼續(xù)學(xué)習(xí)、精進(jìn)。我的體會是能在價投的道路上堅持2-3年，很多困惑慢慢就會解開，比如價投是否真的能賺錢，比如價投和長期投資的關(guān)系。

為了能堅持2-3年，股權(quán)思維、不要做空、不用杠桿、不懂不做這些原則非常重要，此外不要投入過多的資金使得自己無法承受其波動。

2-3年的時間也讓我們對會計、商業(yè)知識有一定的積累，對人性（主要是自己的人性）中的貪婪和恐懼有所體會，這是開始大踏步之前必要的蹣跚學(xué)步。

再次感謝老唐，也愿所有的朋友能找到適合自己的路，實現(xiàn)家庭財富的保值增值！

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大道甚夷：價投需要躬身實踐，心存敬畏