價(jià)值微觀2022年第18期

股票指數(shù)評(píng)價(jià)體系

近期，隨著股市的回調(diào)，有些指數(shù)的估值達(dá)到了歷史低位。其中，上證紅利和中證紅利的市盈率和市凈率均創(chuàng)了歷史新低，中證銀行的市凈率也創(chuàng)了歷史新低，市盈率接近于歷史低位。但這兩個(gè)指數(shù)創(chuàng)新低是否意味著到了大舉買入的最佳時(shí)期了嗎？下面，就理性分析一下這三個(gè)指數(shù)的投資價(jià)值。

一、上證紅利

上證紅利是選取在上交所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只股票。所以，上證紅利的成分股較少，且全部來(lái)自上交所。

上證紅利的行業(yè)分布

從行業(yè)分布來(lái)看，上證紅利主要以能源、金融、原材料、工業(yè)和房地產(chǎn)為主，而能源股是上證紅利的第一大成分股。

上證紅利的權(quán)重股

從成分股來(lái)看，上證紅利的前十大權(quán)重股的權(quán)重超過(guò)30%，在前十大權(quán)重股中能源股占據(jù)了6席，并且這6個(gè)能源股均是煤炭行業(yè)的股票，所以煤炭行業(yè)的走勢(shì)對(duì)上證紅利影響很大。

由于，煤炭行業(yè)是一個(gè)周期性行業(yè)，而周期性行業(yè)的特點(diǎn)就是市盈率越低的時(shí)候，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。所以，雖然當(dāng)前上證紅利的估值創(chuàng)了歷史新低，但并不是投資的最佳時(shí)期。

焦煤的價(jià)格走勢(shì)

并且，通過(guò)焦煤的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，焦煤價(jià)格已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下跌，煤炭企業(yè)的“好日子”已經(jīng)過(guò)去。所以，當(dāng)前投資或加倉(cāng)上證紅利并不是一個(gè)好時(shí)機(jī)。

二、中證紅利

中證紅利是從滬深兩市中選取現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票。所以，中證紅利相比上證紅利，成分股更多，可選擇的對(duì)象也更廣。

中證紅利的行業(yè)分布

從行業(yè)分布來(lái)看，中證紅利的行業(yè)分布要更加均衡一些，以工業(yè)、能源、原材料、可選消費(fèi)、房地產(chǎn)和金融為主。其中，工業(yè)和能源的占比相對(duì)較高一些。

中證紅利的權(quán)重股

從成分股來(lái)看，中證紅利的前十大權(quán)重股的權(quán)重接近于20%，能源股也占據(jù)了4席，但相比上證紅利，其行業(yè)分布要均衡很多，受煤炭股的影響相對(duì)較小。

所以，中證紅利和上證紅利相比，中證紅利的穩(wěn)健性也相對(duì)較好，但也不建議當(dāng)前投資和加倉(cāng)中證紅利，畢竟煤炭行業(yè)依然是其持有的第一大行業(yè)。

三、中證銀行

中證銀行是由滬深兩市銀行股組成的一個(gè)行業(yè)指數(shù)。

中證銀行的權(quán)重股

中證銀行的前十大權(quán)重股基本上就決定了中證銀行的走勢(shì)，因?yàn)槠淝笆髾?quán)重股占該指數(shù)67.08%。其中，前三大權(quán)重股分別是招商銀行、興業(yè)銀行和工商銀行，而招商銀行的權(quán)重就達(dá)到了14.19%。

中證銀行的價(jià)格走勢(shì)

而銀行股受到國(guó)家政策的影響，中證銀行指數(shù)一直處于震蕩行情，而銀行股近期又受到“停貸事件”的影響，出現(xiàn)了較大幅度的下跌，雖然各大銀行紛紛發(fā)聲，表示受到“停貸事件”的影響很小，但是當(dāng)市場(chǎng)情緒悲觀的時(shí)候，任何消息都是利空，所以并沒(méi)有止住銀行股的下跌的態(tài)勢(shì)。

但是中證銀行相比紅利指數(shù)，其投資價(jià)值要更高。因?yàn)?，?dāng)前中證銀行的市凈率僅有0.47，也就是說(shuō)中證銀行在“半價(jià)”銷售。

中證銀行的股息率

銀行是一個(gè)業(yè)績(jī)和分紅相對(duì)比較穩(wěn)健的行業(yè)。當(dāng)前，中證銀行的股息率達(dá)到了6.04%，遠(yuǎn)超銀行存款利息，即使股價(jià)不漲，每年取得6%左右的分紅，也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

所以，當(dāng)前投資中證銀行的機(jī)會(huì)要好于紅利指數(shù)。