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巴老爺子的名言“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，常常被價(jià)值投資者奉為膏臬。恐懼和貪婪源自于人類本能的欲望，他們是資本市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì)爆發(fā)的兩種具有超級(jí)傳染性的情緒。當(dāng)市場(chǎng)碰到大跌，就如當(dāng)下(2021年6月份以來(lái))，上證指數(shù)從3700跌倒3400雖然跌得不多，但是那些曾經(jīng)的價(jià)值白馬股，如茅臺(tái)(A股)，如騰訊(港股)，如阿里(美股)，從高位下來(lái)已經(jīng)腰斬了，恐懼的情緒在廣大價(jià)值投資者中廣泛傳播，表現(xiàn)在交易系統(tǒng)之上，就是真金白銀的虧損。在實(shí)際交易中，脆弱的投資者面對(duì)這些虧損，很容易懷疑交易策略是否失效，可能會(huì)做出一系列干預(yù)交易系統(tǒng)的錯(cuò)誤操作，甚至完全放棄交易系統(tǒng)。最直接的交易行為表現(xiàn)就是'割肉'。'割肉'，有可能是壯士斷腕，丟卒保車，也有可能是錯(cuò)失機(jī)會(huì)，踏空反轉(zhuǎn)。我們作為網(wǎng)格系統(tǒng)交易者，在別人恐懼的時(shí)候，真的敢貪婪嗎？ 
有個(gè)理論所謂'盈虧同源'，就是盈利和虧損都源自行情波動(dòng)，交易系統(tǒng)能夠盈利的理論根源就是交易一致性。什么是一致性？簡(jiǎn)單講，就是一個(gè)交易系統(tǒng)歷史回測(cè)是穩(wěn)定掙錢的，實(shí)盤交易的時(shí)候也大概率會(huì)賺錢，交易者必須嚴(yán)格按照交易系統(tǒng)操盤，減少手工干預(yù)。如果交易者無(wú)法做到嚴(yán)格遵循交易系統(tǒng)，總是帶著個(gè)人情感進(jìn)行交易，將自己行為帶來(lái)的不確定性錯(cuò)誤地強(qiáng)加于系統(tǒng)的表現(xiàn)之上，從而誤認(rèn)為系統(tǒng)本身出了問題，這將導(dǎo)致交易者放棄系統(tǒng)、更換系統(tǒng)，最終只會(huì)輸光本金，無(wú)奈退出市場(chǎng)。與之相反的，一個(gè)優(yōu)秀的交易者會(huì)專注于一致性，這會(huì)讓他在通往盈利的進(jìn)程中越走越遠(yuǎn)，最終到達(dá)勝利的彼岸。網(wǎng)格交易法，就是完完全全在踐行“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”的交易理念。以市場(chǎng)不會(huì)死掉、投資品種不會(huì)死掉為前提，嚴(yán)格做好總資金管理，只要你敢跌，我就敢買，越跌越買，大跌大買，正所謂在下跌中播下希望的種子，等待上漲收獲金色的希望。也許有的投資者會(huì)有疑問？網(wǎng)格交易法在大跌的時(shí)候，拼命在抄底，越跌越買，虧損加倉(cāng)，這不是找死的節(jié)奏嗎？當(dāng)然，做網(wǎng)格交易，肯定不能傻傻的跌一格就買一份，要學(xué)會(huì)變通，比如我上篇推文提到的，回避大跌勢(shì)頭，止跌才買，趨勢(shì)走好才買。另外，倉(cāng)位總控很重要，根據(jù)當(dāng)前行情的所處歷史價(jià)位百分位，決定總體投資資金，總控投資倉(cāng)位是很有必要的，比如一個(gè)屢創(chuàng)新高，已經(jīng)在歷史高位的品種，我認(rèn)為是不適合大倉(cāng)位做網(wǎng)格交易的，另外，一個(gè)跌跌不休的品種，在止跌轉(zhuǎn)漲之前，也不適合大倉(cāng)位買入。還有，參考市場(chǎng)情緒，跟蹤市場(chǎng)情緒，利用市場(chǎng)情緒，也很重要。投資過比特幣的人可能會(huì)知道，數(shù)字貨幣市場(chǎng)有一個(gè)恐懼和貪婪指數(shù)（Crypto Fear & Greed Index），這個(gè)指數(shù)為0時(shí)表示極度恐懼，100則表示極度貪婪（Zero means 'Extreme Fear', while 100 means 'Extreme Greed'）。這個(gè)比特幣在恐貪指數(shù)計(jì)算包含了波動(dòng)性Volatility (25 %)、市場(chǎng)交易量Market Momentum/Volume (25%)、社交媒體熱度Social Media (15%)、市場(chǎng)調(diào)查Surveys (15%)、比特幣在總體電子貨幣中的比例Dominance (10%)、網(wǎng)絡(luò)熱詞分析Trends (10%)等權(quán)重。從歷史數(shù)據(jù)上看，當(dāng)這個(gè)指數(shù)低于20的時(shí)候是個(gè)比較好的比特幣買入機(jī)會(huì)，而當(dāng)這個(gè)指數(shù)超過60就基本可以考慮賣出比特幣了。我們大A股市場(chǎng)有沒有可以參考的恐貪指數(shù)呢？有，我先給大伙看看近期的恐貪指數(shù)走勢(shì)圖。怎么訂閱？后面再說(shuō)。
這個(gè)恐懼貪婪指數(shù)計(jì)算的重要權(quán)重是50ETF波動(dòng)率（原中國(guó)波指iVIX，又稱恐懼指數(shù)），同時(shí)還考慮了另外5個(gè)計(jì)算權(quán)重：A北上資金(陸股通累計(jì)買入凈額)、B股價(jià)強(qiáng)度(創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量占比)、C升貼水率(滬深300股指期貨升貼水)、D避險(xiǎn)天堂(股債回報(bào)差)、E杠桿水平(融資買入占比)。這六大情緒指標(biāo)綜合加權(quán)得到了恐懼貪婪指數(shù)，用于量化投資者當(dāng)前對(duì)購(gòu)買股票的情緒程度。解讀一下指數(shù)用法：該指數(shù)試圖以恐懼和貪婪的程度來(lái)衡量市場(chǎng)情緒。恐懼一般發(fā)生在下跌趨勢(shì)中，而市場(chǎng)觸底一般發(fā)生在最大恐懼附近。貪婪一般發(fā)生在上升趨勢(shì)中，而市場(chǎng)頂部一般發(fā)生在最大貪婪附近。其讀數(shù)范圍為0到100。其中0表示最大的恐懼，100則表示最大的貪婪。這個(gè)指數(shù)每天晚上更新，能夠及時(shí)指導(dǎo)投資者做好資金管理工作。昨日(2021年8月20日)恐貪指數(shù)數(shù)值只有5.4，目前正處于極度恐懼情緒。又到了準(zhǔn)備分批抄底在時(shí)候。市場(chǎng)的行為是非常情緒化的。當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，人們趨于貪婪，產(chǎn)生害怕錯(cuò)過的情緒；當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，卻會(huì)以不理智的反應(yīng)出售他們的資產(chǎn)。借助恐懼和貪婪指數(shù)，盡可能使您擺脫自身的情感因素。極度恐懼表明投資者過于擔(dān)心，如果當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)并不高，這可能是一個(gè)買入機(jī)會(huì)。過于貪婪則表明投資者過于興奮，如果市場(chǎng)處于高位，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整。指數(shù)<20，市場(chǎng)進(jìn)入極度恐懼狀態(tài)，視為買進(jìn)信號(hào)；指數(shù)>80，市場(chǎng)進(jìn)入極度貪婪狀態(tài)，視為賣出信號(hào)。但是，出現(xiàn)上述兩個(gè)信號(hào)并不意味著行情立刻會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，因?yàn)椤翱謶峙c貪婪指數(shù)”是一個(gè)非常領(lǐng)先的指標(biāo)，該指數(shù)發(fā)出信號(hào)后，行情通常會(huì)之后2-3天發(fā)生反轉(zhuǎn)。恐懼貪婪指數(shù)往往和市場(chǎng)走勢(shì)有著很高的關(guān)聯(lián)性。通過對(duì)恐懼貪婪指數(shù)的具體數(shù)值和所處的周期位置，可以對(duì)為未來(lái)大盤指數(shù)的走勢(shì)和買入賣出的操作進(jìn)行正確的判斷，可以對(duì)市場(chǎng)的情緒有一個(gè)正確的把握。我自己的理解，對(duì)應(yīng)到交易操作層面，那就是資金管理，倉(cāng)位總控，動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)。恐貪指數(shù)超過95，對(duì)應(yīng)總資金調(diào)到30%以下甚至直接清倉(cāng)，落袋為安。恐貪指數(shù)大于90，對(duì)應(yīng)總資金調(diào)到40%以下，嚴(yán)格控制總倉(cāng)位。恐貪指數(shù)大于80，那就把做交易的資金下調(diào)到總資金的60%。反之，如果恐貪指數(shù)在30-80區(qū)間，總資金的投入控制在50%左右。 恐貪指數(shù)下跌，特別是快速下跌，注意及時(shí)降低總資金倉(cāng)位到30%以下。 等待指數(shù)跌入10以內(nèi)，再適當(dāng)放大倉(cāng)位，視為抄底。
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