文章內(nèi)容來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)期貨

6月22日中金所發(fā)布了關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)征求意見(jiàn)的通知。其中中證1000股指期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制是指其每日價(jià)格漲跌停板幅度，為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%。到期月份合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。中證1000股指看漲期權(quán)合約交易代碼為MO合約月份-C-行權(quán)價(jià)格，看跌期權(quán)合約交易代碼為MO合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。

1）按照征求意見(jiàn)稿，中證1000股指期貨每點(diǎn)人民幣200元。按照6月22日收盤(pán)中證1000指數(shù)6691.81點(diǎn)測(cè)算，中證1000股指期貨合約價(jià)值約134萬(wàn)，大于現(xiàn)有的三個(gè)股指期貨品種合約價(jià)值。若按照現(xiàn)有中證500股指期貨保證金水平（14%)計(jì)算，預(yù)計(jì)交易一張中證1000股指期貨需要保證金約19萬(wàn)。

2）按照征求意見(jiàn)稿，中證1000股指期權(quán)每點(diǎn)人民幣100元。按照6月22日收盤(pán)中證1000指數(shù)6691.81點(diǎn)以及平值期權(quán)價(jià)格約相當(dāng)于標(biāo)的資產(chǎn)2%測(cè)算，平值期權(quán)期權(quán)金約134點(diǎn)，折合人民幣13400元。

3）未來(lái)中證1000股指期貨和股指期權(quán)的推出，是對(duì)現(xiàn)有金融衍生品體系的進(jìn)一步補(bǔ)充，極大地滿(mǎn)足了眾多投資者對(duì)中小盤(pán)股的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。

4）未來(lái)隨著中證1000股指期貨和股指期權(quán)的推出，有利于機(jī)構(gòu)資金未來(lái)關(guān)注中小股票。過(guò)去在缺乏相應(yīng)的對(duì)沖工具下，外資、基金和保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)基本上關(guān)注的是中證800成分股，今后更多機(jī)構(gòu)資金會(huì)開(kāi)發(fā)中證1000指數(shù)相關(guān)的策略，不僅利于豐富現(xiàn)有策略體系，也有利于提升中小股票的流動(dòng)性。

5）預(yù)計(jì)未來(lái)將有利于縮小現(xiàn)有三大股指期貨品種的貼水程度。在過(guò)去對(duì)沖工具較為有限的情況下，一些投資了中小股票的資金也只能利用IH、IF或者IC合約進(jìn)行下跌保護(hù)，這加劇了市場(chǎng)上對(duì)現(xiàn)有股指期貨買(mǎi)賣(mài)的供需失衡，一定程度上導(dǎo)致了股指期貨長(zhǎng)期的貼水現(xiàn)象。未來(lái)隨著中證1000股指期貨的推出，這部分資金可以使用更匹配的股指期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，有利于緩解對(duì)現(xiàn)有期貨合約賣(mài)出套保的需求，從而讓升貼水逐步回歸到更符合理論定價(jià)的狀態(tài)。