可轉(zhuǎn)債，到目前為止，相信大家都已經(jīng)很熟悉了。

因?yàn)槠渚哂小斑M(jìn)可攻，退可守”的屬性，所以近年來逐漸成為備受投資者青睞的投資品種，參與可轉(zhuǎn)債的投資者日益增多。

對(duì)于上市公司來講，也逐漸成為上市公司特別是中小民營(yíng)上市公司的重要融資工具，可以說可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在日益繁盛。

但是，可轉(zhuǎn)債的發(fā)展時(shí)間并不是很長(zhǎng)，制度也并不完善，因此，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的交易也尤為瘋狂，比如5月17日上市的永吉轉(zhuǎn)債，一天暴漲超過3倍，創(chuàng)下近年來可轉(zhuǎn)債首日收盤最大漲幅記錄。

除了永吉轉(zhuǎn)債以外，近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的交易整體都是非?；钴S的，成交量不斷放大，妖債狂舞，熔斷漲停接連不斷。

可轉(zhuǎn)債新規(guī)

這些出現(xiàn)異常波動(dòng)的可轉(zhuǎn)債，大部分都是游資推動(dòng)的，普通投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，如果跟風(fēng)炒作，追漲殺跌，大多將淪為資本的“炮灰”。那些價(jià)格大幅偏離其價(jià)值的可轉(zhuǎn)債一天暴跌20%、30%也不足為奇，相較于A股主板市場(chǎng)的股票10%的漲跌幅限制來講波動(dòng)更大，監(jiān)管出于對(duì)普通投資者的保護(hù)，決定出臺(tái)適當(dāng)性管理的規(guī)定。

監(jiān)管認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的制度規(guī)則與其屬性不匹配，日內(nèi)波動(dòng)較大，投資者適當(dāng)性管理不適應(yīng)，因此為穩(wěn)定市場(chǎng)與投資者保護(hù)，有效防止過度投機(jī)炒作、維護(hù)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，起草了《可轉(zhuǎn)債交易實(shí)施細(xì)則》和《適當(dāng)性管理通知》。

6月17日，上交所和深交所同時(shí)發(fā)布公告《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），自6月18日起施行。

可轉(zhuǎn)債新規(guī)都有什么內(nèi)容呢？我們一起來看一下。

交易權(quán)限

（圖片來源于圖片）

跟我們普通投資者有最直接影響的主要有兩點(diǎn)，自《通知》實(shí)施之日起，新申請(qǐng)開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合這兩個(gè)條件：

第一、申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬(wàn)元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

第二、參與證券交易24個(gè)月以上。

也就是說，在新規(guī)實(shí)施之后，對(duì)再申請(qǐng)開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者設(shè)置了門檻，第一個(gè)是資金門檻，在之前賬戶不需要有資產(chǎn)就可以開通交易權(quán)限，現(xiàn)在設(shè)置了10萬(wàn)元的門檻。

第二個(gè)是交易經(jīng)驗(yàn)的門檻，在之前開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限沒有交易經(jīng)驗(yàn)的時(shí)間要求，現(xiàn)在需要至少兩年的交易經(jīng)驗(yàn)。

說實(shí)話，這樣的要求還是挺高的，跟當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的條件基本上一樣了，特別是對(duì)時(shí)間上的硬性要求。10萬(wàn)的資金門檻，湊一湊還是能夠?qū)崿F(xiàn)的，只要可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限開通以后就沒有資產(chǎn)要求的限制了。但是時(shí)間是沒有辦法能提前解決的，而且這個(gè)2年的交易經(jīng)驗(yàn)也并不是開通證券賬戶滿兩年，2年的時(shí)間是從第一筆股票投資開始計(jì)算的，基金、國(guó)債逆回購(gòu)、券商理財(cái)?shù)韧顿Y都不算，只有股票投資算。

所以這個(gè)要求就排除了相當(dāng)一大部分的新晉投資者。

到這里，相信同學(xué)們最擔(dān)心的問題就是，自己已經(jīng)開通過可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，會(huì)受影響嗎？

關(guān)于這個(gè)問題，同學(xué)們大可放心，《通知》明確規(guī)定，在新規(guī)施行前已經(jīng)開通向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限且未銷戶的個(gè)人投資者，不適用前款規(guī)定。

意思就是說，在2022年6月18日前已經(jīng)開通過可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限并且沒有銷戶的投資者，是不受可轉(zhuǎn)債新規(guī)影響的，已經(jīng)有交易權(quán)限的可以正常交易。

除了可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的改變以外，在交易制度上也將要有所改變。

漲跌幅限制

（圖片來源于圖片）

在上交所和深交所的《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》中，規(guī)定可轉(zhuǎn)債上市首個(gè)交易日之后，也就是從第二個(gè)交易日開始，可轉(zhuǎn)債的交易將設(shè)置20%的漲跌幅限制。也就是說在一個(gè)交易日內(nèi)可轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格最高上漲不超過20%，最大下跌也不超過20%。

《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》征求意見截止時(shí)間為2022年7月1日，可能在7月1日之后將會(huì)發(fā)布最終的交易實(shí)施細(xì)則，到時(shí)候可轉(zhuǎn)債的交易將會(huì)實(shí)施最新的交易制度。

以上就是可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)的主要變化，其實(shí)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的完善過程還是挺復(fù)雜的，在之前也經(jīng)歷過多次改革。

可轉(zhuǎn)債在最初的時(shí)候，交易權(quán)限是沒有條件限制的，只要有證券賬戶就可以參與到可轉(zhuǎn)債的投資中，交易也是沒有漲跌幅限制。而在2020年5月，可轉(zhuǎn)債的交易開始執(zhí)行熔斷機(jī)制，當(dāng)價(jià)格上漲至20%和30%的時(shí)候可轉(zhuǎn)債將被實(shí)施盤中臨時(shí)停牌的措施，2022年10月之后，開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限也必須簽署風(fēng)險(xiǎn)警示書。

其實(shí)到目前為止，我們也發(fā)現(xiàn)即便是有熔斷機(jī)制，市場(chǎng)中的炒作之風(fēng)依然不斷，所以為了有效防止過度投機(jī)炒作，加強(qiáng)投資者保護(hù)，進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，就有了今天新的交易制度。

那此次可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)的實(shí)施會(huì)對(duì)市場(chǎng)以及我們普通投資者產(chǎn)生什么樣的影響呢？

對(duì)我們的影響

對(duì)于上市公司來講影響是不大的，可轉(zhuǎn)債主要是上市公司的一種融資途徑，新規(guī)的實(shí)施不會(huì)影響到上市公司的正常融資需求。

對(duì)于還沒有來得及開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的賬戶來說，只能盡早的完成一次股票交易，然后學(xué)習(xí)投資知識(shí)，為兩年后投資可轉(zhuǎn)債做準(zhǔn)備。

對(duì)于我們已經(jīng)開通了可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者來說好處可能要更多一些。

由于可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限有兩年交易經(jīng)驗(yàn)的限制以及10萬(wàn)元資產(chǎn)的要求，這就會(huì)直接導(dǎo)致未來空戶打新債的賬戶增量將會(huì)大幅度減少，申購(gòu)新債的增量賬戶減少了，那有權(quán)限的賬戶未來新債中簽的概率降低的空間就有限了，如果未來可轉(zhuǎn)債的發(fā)行數(shù)量增加，我們每個(gè)賬戶的中簽概率也將變大。

另外就是交易漲跌幅限制的影響。

可能有同學(xué)會(huì)想，之后可能將可轉(zhuǎn)債的漲跌幅限制在20%，就不會(huì)再出現(xiàn)一天上漲三四倍的情況出現(xiàn)了，會(huì)影響到自己暴富。

小淼認(rèn)為并不會(huì)影響到該你賺的錢。首先我們要清楚，交易規(guī)則主要是用來限制投機(jī)炒作行為的，資本投機(jī)炒作的情況你又能抓到幾次呢，能不做“炮灰”就已經(jīng)很不錯(cuò)了；其次，可轉(zhuǎn)債的真實(shí)價(jià)值主要取決于公司正股的表現(xiàn)，只要公司本身經(jīng)營(yíng)良好，股價(jià)上漲也會(huì)帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債的價(jià)格上漲，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值最終還是會(huì)體現(xiàn)出來的。

就比如創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，這兩個(gè)板塊實(shí)行的也是20%的漲跌幅規(guī)則，但是具有投資價(jià)值的公司依然會(huì)在股價(jià)上體現(xiàn)出來，漲跌幅限制并不會(huì)影響到公司的投資價(jià)值，可轉(zhuǎn)債也將如此。

但是新規(guī)的實(shí)施，可能將對(duì)投資者提出更高的要求，投資者更需具備判斷可轉(zhuǎn)債價(jià)值的能力。

所以整體來看，交易漲跌幅限制，限制的是投機(jī)炒作，對(duì)普通交易不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

回溯中國(guó)A股的發(fā)展歷程，股票交易在最開始的時(shí)候是效仿歐美市場(chǎng)，沒有漲跌幅限制，股價(jià)一天可能上漲很多，也會(huì)暴跌很多，在那個(gè)時(shí)候傾家蕩產(chǎn)，自尋短見的投資者層出不窮，所以監(jiān)管為了防止繼續(xù)發(fā)生這樣的悲劇，不斷的在摸索和完善A股市場(chǎng)，直到現(xiàn)在我們所看到的A股市場(chǎng)。主板市場(chǎng)10%的漲跌幅限制，即便是注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板也有20%的漲跌幅限制。

因此，整體來講這種限制，對(duì)于我們普通投資者來講是好事，可以有效避免因資本投機(jī)炒作產(chǎn)生的暴跌，普通投資者資產(chǎn)大幅度縮水的可能性也大大減小了，我們還是要時(shí)刻提醒自己，進(jìn)入市場(chǎng)，我們首先要做的是保住本金。