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今天是5月31日，5月最后一個交易日，我們認為，4月底的市場恐慌已經(jīng)過去，股市基本恢復(fù)正常，如果不出“黑天鵝”，A股向上趨勢基本確立。市場開始聚焦618購物旺季。我曾曰過，如果四大利空1-2個轉(zhuǎn)為利好，那么市場整體就會扭轉(zhuǎn)。明天就是6月了，按照之前的承諾，上海要實現(xiàn)解封了，所以6月應(yīng)該都是好消息，而這些好預(yù)期也反應(yīng)到了資本市場上。未來可能還會有零星疫情散發(fā)狀況，我國應(yīng)該有充足的應(yīng)對經(jīng)驗，核酸檢測的常態(tài)化下，疫情不會再有大規(guī)模集中爆發(fā)。這三年真正的疫情只有兩次，2020年是封控2個月，2022年基本上也是2個月。不會再久。不過，今年經(jīng)此一役，各地政府已經(jīng)嚇壞了，未來核酸檢測會成為常態(tài)，各地動不動就來個72、48、24小時全員核酸檢測。據(jù)我所知，很多地方的健康寶，將核酸檢測和健康碼掛鉤，也就是你在家呆著也會變黃碼。所以核酸檢測常態(tài)化下，雖然從利潤率看已經(jīng)是雞肋板塊，但如果你真的餓得不行，嘬兩口雞肋也是可以的，但已經(jīng)不是重點，我們認為，新冠口服藥物依然是必需品，只有大量廉價的口服藥，加上高效疫苗的廣泛接種，才是結(jié)束新冠疫情的最終手段。  石油在盤中已經(jīng)接近120美元/桶，預(yù)計這次國際原油價格將再次創(chuàng)造歷史。畢竟石油過剩低價也好幾年了，借此機會石油輸出國又要狠狠割一輪全球韭菜了，一年賺上3年的利潤。能源上漲在我們預(yù)期當(dāng)中。對于能源，我們強調(diào)原油開采的同時也強調(diào)電網(wǎng)建設(shè)，有朋友追問電網(wǎng)哪些個股。實際上之前我們已經(jīng)說過光伏，比如隆基、中環(huán)，概念十分清晰。而電網(wǎng)方面特變電工、正泰電器、特銳德等也是可以作為參考的。  在投資策略上，我們還是建議投資人準(zhǔn)備1年的定投規(guī)劃，當(dāng)然這句話已經(jīng)有點時日，至少保證7個月以上的定投規(guī)劃，因為我們判斷年底美聯(lián)儲利率應(yīng)該加息到接近2%的中性利率水平。在投資策略上，留有余地是必須的，在戰(zhàn)爭中就是“留預(yù)備隊”。有時候所有跡象都是向好發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但偶發(fā)的“黑天鵝”也比較要命。比如中概股退市是否明朗的問題，比如美國經(jīng)濟高通脹后進入衰退周期，是否會出現(xiàn)大蕭條的可能性。問題更加嚴(yán)重的是后者。美國經(jīng)濟一直沒有擺脫過繁榮-衰退循環(huán)，上一次衰退2008年，但實際上影響延續(xù)到2013年。美國一旦出現(xiàn)了比較大的泡沫破裂風(fēng)險，會有可能波及到其他國家。典型的問題就是流動性可能減少。雖然對于A股投資人來說，擔(dān)心這種風(fēng)險有點“杞人憂天”，但通過投資規(guī)劃來規(guī)避風(fēng)險還是十分必要的。 今天在直播時講過，低估值是產(chǎn)生十倍股的重要原因。我們要強調(diào)，最好的安全邊際是便宜的股價。股價便宜不是絕對價格低，不是說股價1元就便宜，500元就貴，而是相對股票盈利能力來說價格低。1元股票可能馬上退市，風(fēng)險其實更大。判斷價值最簡單標(biāo)準(zhǔn)就是看市盈率，由于互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的反壟斷問題 導(dǎo)致股價大幅下跌，實際上15倍市盈率對于互聯(lián)網(wǎng)公司都一樣適用。如果不適用市盈率，那么預(yù)期未來自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值扣除債務(wù)的重組價值也行，當(dāng)然這個方法更加復(fù)雜。除了市盈率之外，投資人可以看個股多年依賴的平均凈資產(chǎn)收益率，來確定上市公司的盈利能力是否符合目標(biāo)。  有人問十倍股的標(biāo)準(zhǔn)，我認為，偉大的公司（高ROE）、便宜的股價（市盈率嚴(yán)重低估）、拉長時間線的投資（至少1年 以上）。個人認為這三點是十倍股的核心。當(dāng)然，打富裕仗必然要思考自己的經(jīng)濟能力，不要過度的依賴杠桿。對于普通人來說，信用安全永遠是第一位的，要想到最壞的情況，打最富裕的仗，杠桿這種透支未來的打法，最好不要使用。 為什么越是市場低迷的時候，越是價值投資的好時機？
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