剛剛發(fā)布的騰訊財報令投資者有些失望——營業(yè)收入和利潤均低于預期，由此引發(fā)了股價下跌。市場可以理解由于經(jīng)濟周期導致的廣告收入下滑，以及金融科技和企業(yè)服務收入增長放緩，因為沒有平臺公司能夠獨善其身；而市場最擔心的恐怕是游戲業(yè)務。今年第一季度，騰訊的國內(nèi)游戲收入同比下滑了1%，海外游戲收入也只增長了4%。在此期間，騰訊游戲僅發(fā)行了《重返帝國》等寥寥無幾的新品，老游戲也沒有什么新聞。

過去多年，資本市場、媒體和游戲從業(yè)者，一直在反復詢問同樣的問題：騰訊游戲是否已經(jīng)接近了長期天花板？在日益激烈的競爭格局下，它的基本優(yōu)勢是否正在松動？要發(fā)布新的爆款產(chǎn)品，是不是越來越困難，帶來的增量也越來越少？

要知道，這是一個“人人都想做游戲”的時代。奈飛成立了龐大的游戲自研團隊，亞馬遜在不停地推出自研大作，微軟收購了動視暴雪，據(jù)說索尼也有收購游戲公司的計劃，而字節(jié)跳動也從來沒有放棄游戲野心。對于頭部游戲產(chǎn)品、游戲IP、游戲自研團隊的爭奪進入了白熱化階段；而且，隨著元宇宙概念的成熟，游戲產(chǎn)業(yè)對全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略意義有增無減。總而言之，成噸的鈔票還在涌入這個市場，每條賽道都充斥著競爭，而玩家則變得越來越成熟、口味越來越刁鉆。在這種情況下，哪怕對騰訊游戲最熟悉的人，恐怕也會有所動搖。

然而，動搖的人不包括我。自從2017年開始研究騰訊這家公司以來，它的游戲業(yè)務就是我最放心的業(yè)務。我的意思不是一個或幾個季度的放心，而是五到十年乃至更長時間周期的放心。簡而言之，我認為：

1. 騰訊游戲的海外布局非常成功，這主要是它在移動端產(chǎn)品開發(fā)和商業(yè)模式上的先進性所致。

2. 騰訊游戲在國內(nèi)的產(chǎn)品力沒有削弱的跡象，尤其是《王者榮耀》這樣的常青樹還遠遠沒有接近生命周期尾聲。

3. 騰訊游戲的管理層有非常清晰的戰(zhàn)略視角，非常懂內(nèi)容，知道如何在技術和內(nèi)容兩個層面進行有效的投入。
   

先說第一條。5月17日，由騰訊光子工作室群和Respawn聯(lián)合開發(fā)的《Apex Legends Mobile》在海外開始不刪檔測試，并很快占據(jù)了美國、英國、日本、印度等多個重要市場的iOS免費榜榜首。GameSpot、Dot Esports等海外游戲媒體均對這款產(chǎn)品做出了正面評價。在我看來，光子工作室在《Apex Legends Mobile》產(chǎn)品開發(fā)中的貢獻，形象地說明了騰訊在產(chǎn)品端的核心競爭力，以及它為何能吸引大批海外合作伙伴：

• 在原作經(jīng)典的FPS（第一人稱射擊）模式之外，增加了TPS（第三人稱射擊）模式，相信《PUBG》玩家會對此非常熟悉。FPS和TPS模式下的玩家只會匹配到與自己相同模式的對手。

• 新設立了“血戰(zhàn)到底”(Team Deathmatch)玩法，這是一種非常古老的多人競技玩法，常見于《半條命》《雷神之錘》等經(jīng)典射擊游戲；以及“快速對戰(zhàn)”(Quick Battle)玩法，適用于那些沒有多少時間，只想快速開一局的玩家。

• 對游戲界面(UI)及操作方式進行了大量調(diào)整，尤其是讓玩家手指操作不會影響到視野。對于移動端的競技游戲而言，這是一個命運攸關的點！

• 推出了移動端專屬的新英雄Fade。該角色的人氣很高，僅僅上線兩天，Google上就到處都能看到“Fade會不會登陸Apex主機端”的討論了。
  

這不是騰訊游戲第一次在歐美主機游戲的移動化過程中發(fā)揮關鍵作用。早在2019年，由天美工作室群和動視聯(lián)合開發(fā)的《使命召喚》手游版，就在海外和中國市場均取得了良好戰(zhàn)績。如果你跟我一樣是主機游戲控，就會發(fā)現(xiàn)：歐美主流游戲廠商在技術和內(nèi)容完成度層面都非常優(yōu)秀，但是多人游戲運營能力有待提升，產(chǎn)品的持續(xù)迭代能力有限，而且不熟悉移動端用戶的特殊需求。一年一部、主機平臺獨占、以單人模式為主、標價60美元的買斷制3A游戲，在二十年前或許是非常成功的商業(yè)模式，可到了今天顯然已經(jīng)不能代表游戲的未來。

這就是Epic Games先知先覺，早在2012年就決定接受騰訊投資并展開戰(zhàn)略合作的原因。該公司全球創(chuàng)意總監(jiān)Donald Mustard表示：“我們曾經(jīng)是一家聚焦于買斷制游戲的公司，每開發(fā)一款產(chǎn)品就裝進盒子里發(fā)貨，然后就完事了。但是，我們觀察到行業(yè)趨勢正在轉向'游戲即服務’(Game as a Service)，包括數(shù)字下載游戲和免費游戲的巨大影響……《堡壘之夜》最終承擔了我們的轉型任務?！保ㄔ斠娪鳳CGamesN雜志于2018年對Epic Games的報道）

Epic選擇與騰訊合作，很大程度上是受到了2011年發(fā)布的《英雄聯(lián)盟》的鼓舞——在騰訊的投資和支持之下，這款游戲成為了當時全世界最賺錢的PC端游。Epic創(chuàng)始人、董事長兼CEO Tim Sweeney說：“騰訊不僅對我們投入了金錢，還提供了大量有用的建議……騰訊擅長運營大型游戲并讓消費者滿意，我們彼此的價值觀很契合，我們有很多可以向他們學習的。”（詳見美國Polygon網(wǎng)站于2017年對Sweeney的訪談）

轉眼間，十年過去了。騰訊的游戲運營能力有增無減，而自研能力有了極大提升。海外市場已經(jīng)為騰訊游戲貢獻了26%的收入；按照騰訊游戲負責人馬曉軼的說法，長期目標是50%以上收入來自海外。如何做到這一點？并購當然是很重要的，例如2011年對Riot Games的并購、2019年對Supercell的并購都被證明很有戰(zhàn)略意義。與之同樣重要的，是將自身在商業(yè)模式、運營以及移動端產(chǎn)品上的豐富經(jīng)驗，輸出到海外市場。從今往后，越來越多的主機3A大作會選擇與騰訊合作搬上移動端，從而實現(xiàn)多平臺的長線運營。

那么，國內(nèi)市場又如何呢？我相信，今年一季度的增長停滯是暫時的。隨著游戲版號恢復發(fā)放、新產(chǎn)品逐步上線，整個國內(nèi)游戲行業(yè)的收入都將出現(xiàn)恢復性增長，騰訊當然也不會例外。去年下半年的《金鏟鏟之戰(zhàn)》、今年一季度的《重返帝國》，再次證明了騰訊在多個品類均具備開發(fā)爆款新產(chǎn)品的能力。至于老游戲，《王者榮耀》仍然維持著日活用戶第一、iOS暢銷榜排名第一的榮譽，而且流水也從2022年3月起恢復了同比增長。

事實上，我最不擔心的就是《王者榮耀》的長期潛力。盡管每個季度，媒體和資本市場都會流傳“《王者榮耀》大幅下滑”的說法，但是這種說法嚴重忽略了這款游戲在產(chǎn)品端的持續(xù)迭代，以及在運營端的精細克制：

• 《王者榮耀》一直沒有停止玩法更新。每個賽季，對王者峽谷的調(diào)整、新英雄的推出和已有英雄的數(shù)據(jù)微調(diào)，都會帶來全新的游戲體驗；與三年前相比，現(xiàn)在的《王者榮耀》節(jié)奏更快、分路設置更合理、角色分工更平衡，幾乎是一個完全不同的游戲。
• 《王者榮耀》的美術水平日臻完善，越來越具備觀賞性，動畫和背景故事的質量也越來越高。這激發(fā)了玩家購買外觀道具的欲望，增強了他們對《王者榮耀》IP的認同感，也大大提升了商業(yè)化的天花板。
• 難能可貴的是，《王者榮耀》的運營一直保持著克制：在龐大的DAU之下，ARPU仍處于很低的水平。新英雄一直是半賣半送，每個賽季推出的高價值皮膚數(shù)量都很有限，戰(zhàn)令系統(tǒng)的收費也不高?！锻跽邩s耀》可以提高活動密度，“竭澤而漁”地榨取商業(yè)價值，但它沒有這樣做。