主力連續(xù)兩日探底3100元附近，盤面短期企穩(wěn)止跌核心要素都有哪些？是否存在搏反彈機(jī)會(huì)？今冬天然氣限氣對(duì)甲醇供應(yīng)影響有多大？傳統(tǒng)下游需求冬季存在哪些可能出現(xiàn)的亮點(diǎn)？

近日甲醇主力連續(xù)兩日探底3100元附近，盤面短期企穩(wěn)止跌核心要素都有哪些？是否存在搏反彈機(jī)會(huì)？

廣州期貨研究所能化研究員 苗揚(yáng)：自從鄭商所甲醇期貨主力合約攀升至歷史新高至4235元/噸后，下游生產(chǎn)企業(yè)基本上無(wú)力將成本繼續(xù)向下傳導(dǎo)，大多對(duì)高價(jià)形成抵制態(tài)度，另外西北烯烴工廠外賣甲醇情況不佳，加之國(guó)家對(duì)榆林市、秦皇島港等地煤價(jià)進(jìn)行政策性壓制，因此我們看到甲醇期貨盤面空頭情緒持續(xù)宣泄。甲醇盤面反彈，主要還是看多頭接下來(lái)怎么出牌。目前有三個(gè)比較大的牌面，一是目前動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)過(guò)持續(xù)下行已經(jīng)看到趨于穩(wěn)定，冬季燃煤旺季開(kāi)始，為此煤價(jià)或有回調(diào)預(yù)期，或再次給MA帶來(lái)一定的支撐力；二是國(guó)內(nèi)氣頭和伊朗等外盤裝置可能因冬季限氣而停車降負(fù)，對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和進(jìn)口可能有明顯減量；三是MTO/P裝置的恢復(fù)及新增產(chǎn)能的釋放，隨著甲醇價(jià)格回落，一些MTO裝置有近期恢復(fù)生產(chǎn)的可能。

國(guó)投安信期貨高級(jí)研究員 鄭若金：首先，甲醇止跌驅(qū)動(dòng)的主要來(lái)自于原料端動(dòng)力煤下跌情緒的釋放，另外就是海外伊朗裝置停車和國(guó)內(nèi)煤制甲醇現(xiàn)金流成本的利多支撐。我們預(yù)計(jì)盤面將在3100左右筑底震蕩，等待新的利多驅(qū)動(dòng)再次上漲。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：短期甲醇盤面能否止跌企穩(wěn)，建議重點(diǎn)關(guān)注煤價(jià)及下游MTO裝置運(yùn)行情況。煤炭是生產(chǎn)甲醇的主要原料，而且今年煤炭與甲醇價(jià)格處于高度正相關(guān)水平，目前來(lái)看，在保供穩(wěn)價(jià)等政策持續(xù)推進(jìn)下，煤炭供應(yīng)偏緊格局或有所緩解，但冬季燃煤旺季開(kāi)始，因此煤炭現(xiàn)貨價(jià)格是否已經(jīng)降到了階段性低位，還需關(guān)注國(guó)家政策的進(jìn)一步實(shí)施。甲醇供應(yīng)面的變化存在錯(cuò)配的可能性，MTO等需求增加的預(yù)期雖然存在，但需持續(xù)關(guān)注，暫不建議樂(lè)觀對(duì)待，我們認(rèn)為短期甲醇市場(chǎng)或弱勢(shì)整理為主。

供應(yīng)端角度看，今冬天然氣限氣對(duì)甲醇供應(yīng)影響有多大？?jī)?nèi)陸甲醇開(kāi)工率還會(huì)受哪些因素影響？未來(lái)進(jìn)口方面有怎樣預(yù)期？

廣州期貨研究所能化研究員 苗揚(yáng)：“限工業(yè)保民用”是我國(guó)長(zhǎng)期執(zhí)行的國(guó)家政策，幾乎每年冬季都能看到相關(guān)的新聞報(bào)道。我們注意到，國(guó)家氣象發(fā)布的最新預(yù)告顯示今年冬季會(huì)面臨“拉尼娜”現(xiàn)象，這就意味著包括中國(guó)在內(nèi)，還有許多甲醇主產(chǎn)國(guó)可能遭受寒流。因此，氣候因素加上全球能源供需趨緊，使得今年冬季民生用氣更為緊張，所以我們看到目前國(guó)內(nèi)一些氣頭裝置實(shí)際上已經(jīng)在準(zhǔn)備降負(fù)甚至停車。約有400萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能，主要集中在四川、重慶、青海以及內(nèi)蒙古一帶。而中東地區(qū)今年也可能面臨缺氣“窘境”，伊朗等地產(chǎn)能受限，加上國(guó)際運(yùn)輸效率不高，預(yù)計(jì)抵港量也會(huì)比往年更少。

國(guó)投安信期貨高級(jí)研究員 鄭若金：天然氣限產(chǎn)是較為明顯的季節(jié)性的開(kāi)工下降，從我們跟蹤的產(chǎn)量來(lái)看，11月份西北內(nèi)蒙、甘肅將進(jìn)行停車，12月份川渝地區(qū)進(jìn)行停車，我們預(yù)計(jì)天然氣制甲醇總產(chǎn)量將下降20萬(wàn)噸左右。目前來(lái)看，內(nèi)陸煤制甲醇開(kāi)工率在10月底有所恢復(fù)，部分甲醇裝置的原料供應(yīng)緩解，但能否持續(xù)仍是需觀察。進(jìn)口來(lái)看，因外盤甲醇裝置檢修增多，疊加港口內(nèi)外價(jià)差較大，我們預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)平均進(jìn)口量將維持在100萬(wàn)噸左右。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：隨著往年冬季“限工業(yè)保民用”國(guó)家政策的實(shí)施，中國(guó)氣頭甲醇裝置可能會(huì)陸續(xù)停車，據(jù)隆眾資訊了解目前看約有400萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能預(yù)計(jì)停車，主要集中在四川、重慶、青海以及內(nèi)蒙古一帶，但同時(shí)也有部分其他原料的甲醇裝置計(jì)劃重啟，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)顯示，僅11月上旬前就有超300萬(wàn)噸左右的甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)。內(nèi)陸甲醇開(kāi)工率還會(huì)受到行業(yè)利潤(rùn)、下游需求等情況的影響。未來(lái)進(jìn)口方面，由于伊朗等國(guó)外裝置亦有因限氣而停車的預(yù)期存在，所以未來(lái)進(jìn)口有減少的預(yù)期，但還需關(guān)注國(guó)外裝置具體運(yùn)行情況。

需求端角度看，MTO集中負(fù)反饋后，港口庫(kù)存如何演繹？傳統(tǒng)下游需求冬季存在哪些可能出現(xiàn)的亮點(diǎn)？

廣州期貨研究所能化研究員 苗揚(yáng)：比較明顯的現(xiàn)象就是港口與內(nèi)陸套利開(kāi)啟，部分港口貨物倒流至內(nèi)陸如山東等地。加上近期天氣影響下，港口卸貨較緩，近日港口庫(kù)存呈現(xiàn)下滑。根據(jù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量大約為66.4萬(wàn)噸，較上周同期降5萬(wàn)噸。江蘇地區(qū)可流通庫(kù)存較之前也下滑了近3.5萬(wàn)噸。傳統(tǒng)下游來(lái)看，醋酸、二甲醚開(kāi)工較好，安徽華誼、華魯恒升等傳統(tǒng)下游裝置近期恢復(fù)也對(duì)MA盤面回穩(wěn)起到一些作用。

國(guó)投安信期貨高級(jí)研究員 鄭若金：四季度來(lái)看，MTO將仍是處于低開(kāi)工，興興和盛虹MTO預(yù)計(jì)11月中旬恢復(fù)，所以在11月中旬前港口將仍會(huì)持續(xù)累庫(kù)存，但港口內(nèi)流和進(jìn)口貨源轉(zhuǎn)港將會(huì)減緩累庫(kù)幅度。傳統(tǒng)下游目前看不到亮點(diǎn)，季節(jié)性的開(kāi)工將會(huì)下移。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：截至10月20日，甲醇港口庫(kù)存大幅去庫(kù)，長(zhǎng)江口引水依然暫無(wú)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致進(jìn)口船卸貨有限，江蘇主流庫(kù)區(qū)提貨穩(wěn)健以及浙江烯烴剛需消耗的背景下，華東江浙去庫(kù)；華南地區(qū)亦是如此，而進(jìn)口、國(guó)產(chǎn)均無(wú)補(bǔ)充，剛需穩(wěn)定導(dǎo)致較大幅度去庫(kù)。傳統(tǒng)下游來(lái)看，近期醋酸、甲醛和MTBE產(chǎn)量或減少，二甲醚產(chǎn)量隨著河南心連心20萬(wàn)噸裝置重啟或增加，總體來(lái)看傳統(tǒng)下游對(duì)甲醇提振或有限。