自本公眾號2017年上線以來，我聊過很多關(guān)于風(fēng)險的內(nèi)容，但分布過于分散，今晚我做了一個系統(tǒng)性地整理，以方便朋友們閱讀。

人只要活著，就有風(fēng)險，對此我們必須坦然，生活與投資的藝術(shù)就在于，我們可以理性地承擔(dān)風(fēng)險。

從理論上來說，只要我們真正做好風(fēng)險管理，就不必擔(dān)心任何市場波動，可以從容應(yīng)對各種艱難時刻。

一、什么是風(fēng)險

投資中真正的風(fēng)險只有兩個，一是本金的永久性損失，二是回報不足，即踏空。

二、風(fēng)險的來源

投資風(fēng)險的來源，有兩個。

一是，認知不足與判斷失誤。

控制此類風(fēng)險的方向有兩個，一是盡量提高認知的準(zhǔn)確性；二是承認錯誤的認知不可避免，并盡量減少錯誤認知所造成的損失，可通過設(shè)置持倉比例上限等方式來實現(xiàn)。具體可與第三部分的風(fēng)險控制措施相對應(yīng)。

二是，無法承受波動。

市場波動本不是風(fēng)險，但無法承受波動卻是風(fēng)險。

投資者無法承受市場波動原因，通常有三個，一是使用短期資金買入了股票等高波動的資產(chǎn)；二是投資者輕率決策，盲目抄他人的作業(yè)，缺乏對持倉的深度認知；三是使用杠桿，觸發(fā)了平倉線。

控制此類風(fēng)險的方向有三個，一是只用五年以上的長期閑置資金投資股票等高波動資產(chǎn)；二是堅守自己的能力圈，不懂不做；三是不借錢買股票。具體可與第三部分的風(fēng)險控制措施相對應(yīng)。

關(guān)于市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，我個人認為股市最大的風(fēng)險就是短期過熱，每一次的巨幅暴跌都是發(fā)生在極度過熱之后

控制此類風(fēng)險的方向，就是盡量避免在過熱時買入，具體可與第三部分的風(fēng)險控制措施相對應(yīng)。

三、怎樣控制風(fēng)險？

1、長期資金

我們拿到任何一筆錢時，首先要想到的是，資金的用途與期限。

一年以內(nèi)要用的錢，可以買貨幣基金、銀行理財。詳見：現(xiàn)金管理實用指南

一年以上、五年以內(nèi)的資金，可以配置債券基金等固定收益工具。

只有五年以上、長期不用的閑置資金，才適合投資股票類資產(chǎn)。

投資中，常見的悲劇是，拿短期要用的錢，買了需要長期持有才會賺錢的投資品種。

有些人拿自己買房的首付，來股市想搏一把，然后不僅虧了錢，還耽誤了自己買房，傷害了自己的家人。

2、不懂不做

投資的首要原則，就是不懂不做。

投資是個人認知的變現(xiàn)，只有在自己最熟悉、最了解、最有把握的范圍內(nèi)做選擇，我們才會有認知上的優(yōu)勢。

對于每個人來說，最安全的投資選擇，就是只買自己能懂的股票和基金。

怎樣確定自己真的看懂了呢？

買任何股票和基金前，都有必要先給自己做兩個測試。

一個是壓力測試，問自己這只股票或基金未來下跌50%，自己會不會心慌，如果仍然非常淡定，那么，大概率是看懂了，反之，則是沒有看懂。

第二個是買股票時，問自己能不能清晰描述出公司未來自由現(xiàn)金流的變化。

如果確實沒有看懂的股票和基金，也沒關(guān)系，沒有什么資產(chǎn)，是非買不可的，人世間賺錢的方法有很多種，賺錢不一定非要靠投資，投資賺錢也未必一定要靠股票和基金。

最重要的是，找到自己真正擅長的事情，并盡力做到極致，在當(dāng)今的世界，任何工作做到極致，都能創(chuàng)造可觀的財富。

絕大多數(shù)人投資虧錢的根本原因，就是盲目買入了自己根本不懂的資產(chǎn)。

3、合理價格

不同的投資品種，具體的估值指標(biāo)也不相同，但歸根結(jié)底，是看它未來能給你帶來的現(xiàn)金流回報。

當(dāng)然，算清楚這筆賬并不容易，對于真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來說，只要盡量避免在市場過熱時買入就足夠了。

任何一個投資品種，短期過熱的標(biāo)志之一，都是成交量明顯放大，換手率大幅升高，無論是股票、房子等等，都是如此。

所以，我們有必要做好，對過往歷史成交數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，在市場過熱時，我們未必要賣，但盡量不要買。

4、適度分散

適度分散，是對我們自身無知的保護。

我一直給朋友們的建議是，無論股票還是基金，持倉最好不要低于三只，但也不要多于十只。

低于三只，太過集中，風(fēng)險太高，高于十只，跟蹤起來太花費時間精力，效果也未必會好。

分散持倉的維度有很多個，包括行業(yè)、市場、國家、方向等等，理性的投資者，應(yīng)該盡量在多個行業(yè)、多個市場平衡配置。

5、及時止損

大多數(shù)人，習(xí)慣于在股價小幅下跌時斬倉止損。

從常識來說，如果看好一家公司價值的話，股價跌下來，應(yīng)該買入才對，而不應(yīng)該止損賣出。

除此之外，因為股市并非是連續(xù)交易的，經(jīng)常會有跳空大跌或連續(xù)的跌停板，因此，單純基于價格來止損，并不可行。

可行的是，基于投資邏輯的變化，來進行止損。

當(dāng)投資邏輯不再成立時，無論如何，都要賣出止損。

這就要求，我們在買入之后，做好跟蹤與監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)投資邏輯的變化信號。

有些投資者習(xí)慣于巨虧后裝死不動，但我不得不提醒大家，優(yōu)秀的公司，可以東山再起，但大多數(shù)垃圾股，跌起來是沒有底線的。

意識到自己的錯誤后，第一時間改正，無論代價有多大，都是最小的代價。

6、必要對沖

這部分，內(nèi)容比較硬核，僅供有經(jīng)驗的老司機參考。

既然不預(yù)測未來的漲跌，當(dāng)有較多盈利，但還沒達到自己賣出條件時，怎樣應(yīng)對可能會有大跌呢？

辦法是有的，具體方式有兩個。

一是，買認沽期權(quán)。

買保險要交保費，買認沽自然也會有成本，可以使用領(lǐng)口策略來降低成本，賣出認購期權(quán)，拿收獲的權(quán)利金來買認沽。

二是，賣空股指期貨，賺取純粹選股的阿爾法收益。

這個方法的風(fēng)險是，短期內(nèi)可能會左右打臉，現(xiàn)貨虧錢，期指也虧錢。

特別要說明的是，做多與做空，本身就是同一個交易的兩面，不要有認知上的偏見。

再次提醒，期權(quán)與股指期貨的交易非常復(fù)雜，沒有經(jīng)過專業(yè)訓(xùn)練，千萬不要貿(mào)然嘗試。

四、結(jié)語

總結(jié)一句話，好的風(fēng)險控制就是，用長期資金，以合理的價格，買入自己確實看懂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并且適度分散均衡配置，意識到自己判斷出錯時，第一時間止損，必要時可以對沖。

不只是投資，在我們的整個人生中，我們都要區(qū)分好，哪些事情是自己可以做到的，哪些事情是自己無法改變但必須接受的。

持續(xù)正確預(yù)測市場行情，這是我們無法做到的，但構(gòu)建一套實用的風(fēng)險控制體系，這是我們可以做到的。

做好風(fēng)險控制之后，我們對行情變化自然也就會淡然許多。

與其預(yù)測風(fēng)雨，不如打造方舟。

好了，今晚就和大家聊這么多，明天見。