指數(shù)基金交易操作五步驟:

1、選擇合適的指數(shù)基金

2、等待好價格

3、買進

4、長期持有

5、賣出

上面幾章講了如何選擇好的指數(shù)基金，這章開始我們講如何等待好價格。

和股票一樣，指數(shù)基金的好價格都是市場給的，一般 5-10 年才會出現(xiàn)一次真正的好價格。在好價格沒出現(xiàn)的時候我們能做的就是買入其他投資工具，當然也可以進行指數(shù)基金定投。

好在我們選出的指數(shù)基金中有人民幣的、港幣的、美元的，這些指數(shù)基金的好價格出現(xiàn)的周期是不同的，

所以我們有可能 3-5 年就能遇到一次指數(shù)基金的好價格。

由于指數(shù)基金是跟蹤復制指數(shù)的基金，指數(shù)基金的好價格其實就是指數(shù)的低估區(qū)間，只要我們能夠分析出指數(shù)是不是處在低估區(qū)間，我們自然就知道指數(shù)基金是不是處在好價格。通過市盈率我們就可以看出指數(shù)是不是不是處于低估期間。

先看一下 300ETF

300ETF 對應的指數(shù)是滬深 300 指數(shù)，我們來看一下滬深 300 指數(shù)的歷史市盈率。

我們可以看到滬深 300 指數(shù)過去 15 年的市盈率在 8-47 之間波動，滬深 300 指數(shù)的合理市盈率波動區(qū)間為 10-30，意思是當市盈率小于 10 或大于 30 時是不合理的。

當市盈率小于 10 的時候，滬深 300 指數(shù)低估，是非常好的買入時機；

當市盈率大于 30 的時候，滬深 300 指數(shù)高估，是非常好的賣出時機；當市盈率在 10-30 之間時，不買入也不賣出。

300ETF 在過去 10 年間有 3 次好價格，分別是在 2012 年 9-12 月之間；2013年6 月到 2014 年 12 月之間；2019 年 1 月。在這 3 個時間段，滬深 300 指數(shù)的市盈率都是小于 10 的。

好價格其實是一個價格區(qū)間，而不是某一個具體的價格。

另外，最好的價格并不一定是歷史最低價格，比如 2014 年 5 月，滬深 300 指數(shù)的市盈率為 8，價格為2100 點。2008 年 11 月，滬深 300 指數(shù)的市盈率為 12.5，價格為 1650 點。雖然 2100 點比 1650 點的價格要高，但是 2100 點的價格比 1650 點時更好。

理由很簡單，2100 點時 8 倍的市盈率意味著投資回報率為 12.5%，1650 點時 12.5 倍的市盈率意味著投資回報率為 8%。事實上，2008 年 11 月以 1650 點買進并持有到 2020 年 1 月 23 日，年化收益率大概 9.8%，而 2014年 5 月以 2100 點買進并持有到 2020 年 1 月 23 日，年化收益率大概 15.9%。

做投資的時候不要在意絕對價格的高低，而要在意什么價格更好。

再看一下紅利ETF

紅利 ETF 對應的指數(shù)是上證紅利指數(shù)，我們來看一下上證紅利指數(shù)的歷史市盈率

我們可以看到上證紅利指數(shù)過去 15 年的市盈率在 5.7-45 之間波動，上證紅利指數(shù)的合理市盈率波動區(qū)間為 7-30。

當市盈率小于 7 的時候，上證紅利指數(shù)低估，是非常好的買入時機；當市盈率大于 30 的時候，上證紅利指數(shù)高估，是非常好的賣出時機；

根據(jù)以上標準我們發(fā)現(xiàn)紅利 ETF 在過去 10 年的大多數(shù)時間都處于好價格區(qū)間。

2014 年 7 月上證紅利指數(shù)的市盈率為 5.71，達到過去 15 年中最低，點位為 1600 點，1600 點對應的紅利ETF 價格 1.6 元是目前歷史上最好的價格。其次好的價格是 2020 年 2 月，市盈率 6.62，點位為 2400 點，2400 點對應的紅利 ETF 價格 2.42 是目前歷史上次好的價格。

以 2.42 的價格買進紅利 ETF，意味著在未來某個時間紅利 ETF 帶來的年化收益率會高于 15%，雖然不知道未來的具體時間是哪年，但是確定它一定會到來。也并不希望它來的太早，因為來的越晚，總收益就越高。

下面我們來看一下盈富基金

盈富基金對應的指數(shù)是恒生指數(shù)，我們來看一下恒生指數(shù)的歷史市盈率。

恒生指數(shù)過去 15 年的市盈率在 7.8-22.5 之間波動，恒生指數(shù)的合理市盈率波動區(qū)間為 9-20。當市盈率小于 9 的時候，恒生指數(shù)低估，是非常好的買入時機；當市盈率大于 20 的時候，恒生指數(shù)高估，是非常好的賣出時機；當市盈率在 9-20 之間時，不買入也不賣出。

我們可以看到 2020 年 2 月份，恒生指數(shù)的市盈率在 10 左右，所以盈富基金還沒到好價格，等未來恒生指數(shù)的市盈率小于 9 的時候，就是開始買進盈富基金的好時機。

來看一下標普 500 指數(shù) ETF-SPDR，SPY

SPY 對應的指數(shù)是標普 500 指數(shù)，我們來看一下標普 500 指數(shù)的歷史市盈率。

我們可以看到標普 500 指數(shù)在 2000 年之前的 100 多年中，合理市盈率在 10-20 之間波動。自 2000 年之后，合理市盈率在 15-25 之間波動。

為什么會出現(xiàn)這種情況呢？這是由美國的 10 年期國債收益率長期處于低位導致的，無風險利率的下降自

然會導致股市市盈率的提高。

那么未來我們應該以哪個合理市盈率為準呢？答案是看美國的 10 年期國債收益率。

如果未來美國的 10 年期國債收益率小于 4%，標普 500 指數(shù)的合理市盈率就在 15-25 之間；如果未來美國的 10 年期國債收益率大于 4%，標普 500 指數(shù)的合理市盈率就在 10-20 之間。

以標普 500 指數(shù)的合理市盈率在 15-25 之間為例，當市盈率小于 15 的時候，標普 500 指數(shù)低估，是非常好的買入時機；當市盈率大于 25 的時候，標普 500指數(shù)高估，是非常好的賣出時機；當市盈率在 15-25 之間時，不買入也不賣出。

我們可以看到 2020 年 2 月份，標普 500 指數(shù)的市盈率在 25.32，標普 500 指數(shù)已經(jīng)高估，所以現(xiàn)在 SPY不適合買入。等未來標普 500 指數(shù)的市盈率小于 15 的時候，才是開始買入 SPY 的好時機。

來看一下納指 100ETF

納指 100ETF 對應的指數(shù)是納斯達克 100 指數(shù)，我們來看一下納斯達克 100 指數(shù)的歷史市盈率。

納斯達克 100 指數(shù)過去 8 年的市盈率在 15-33.5 之間波動，納斯達克 100 指數(shù)的合理市盈率波動區(qū)間為15-30。

當市盈率小于 15 的時候，納斯達克 100 指數(shù)低估，是非常好的買入時機；當市盈率大于 30 的時候，納斯達克 100 指數(shù)高估，是非常好的賣出時機；當市盈率在 15-30 之間時，不買入也不賣出。

我們可以看到 2020 年 2 月份，納斯達克 100 指數(shù)的市盈率在 28 左右，在合理范圍之內(nèi)，不適合買入也不適合賣出，等未來納斯達克 100 指數(shù)的市盈率小于 15 的時候，才是開始買進納指 100ETF 的好時機。