11月2日，周二滬深兩市出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢，新能源板塊震蕩回落，消費板塊則出現(xiàn)了分化，一部分消費股已經(jīng)開始強勁反彈，但是多數(shù)消費股還是在震蕩調(diào)整的過程之中，周期股基本上結(jié)束了三季度強勢上攻的走勢，從10月國慶節(jié)之后就開始持續(xù)回落，也驗證了我之前的判斷，四季度我認為重點把握的兩大方向，一個是繼續(xù)配置經(jīng)濟度比較高的新能源板塊，或者是投資于優(yōu)質(zhì)的新能源基金。

另外一個就是逢低布局消費股，近期三季報披露剛剛結(jié)束，從三季報的情況來看，今年受到大宗商品價格上漲以及經(jīng)濟復(fù)蘇的推動，周期性行業(yè)的盈利普遍比較高，但是另一方面，由于疫情反復(fù)帶來的客流量的減少，以及人民收入水平出現(xiàn)了一定的下降，所以對于消費的需求也出現(xiàn)了一定的波動。消費股的三季報普遍表現(xiàn)比較低迷，這也是近期出現(xiàn)回調(diào)的原因。

我知道市場是有效的，正是因為三季度消費的增速較低，所以消費股從春節(jié)之后就開始持續(xù)回落，而這些信息已經(jīng)反映在股價之中，其實并沒有新增的利空，我們知道從長期來看，消費白馬股是值得長期投資的品種，消費的增長潛力依然很大，很多人因為短期消費盈利增速下降，全盤否定消費股的價值，我認為是鼠目寸光。

事實上巴菲特之所以能夠取得成功，就因為他從不聽一些噪音，而是堅定不移，甚至是固執(zhí)的堅守價值投資，幾乎每四年巴菲特的價值投資都會遭遇一次質(zhì)疑，但是無數(shù)的歷史證明，長期投資業(yè)績優(yōu)良的消費白馬股才能抓住消費股長期的投資機會。當然在A股做投資，我們不僅要抓住長期的投資機會，還要通過倉位管理來控制回撤，因為A股市場還是以散戶為主的市場,市場的股價波動比較大，所以當板塊出現(xiàn)回調(diào)的時候還是要通過適當?shù)臏p倉來控制回撤。一旦市場的情緒過于悲觀，比如說在8月份這些消費股普遍出現(xiàn)大跌，遭到錯殺的時候，我就建議大家可以逢低布局了。

記得在上個世紀70年代，當時美國的漂亮50也出現(xiàn)了腰斬，很多投資者對于優(yōu)質(zhì)股票產(chǎn)生了分歧，而巴菲特則是逢低布局了很多優(yōu)質(zhì)的股票，比如說華盛頓郵報、喜詩糖果、可口可樂等等。當時有主持人采訪巴菲特，就問他怎么看待當前這些漂亮50的股票大跌，然后巴菲特很幽默的說：“這時候我就像一個很好色的小伙子闖進了女兒國”。可以說這些優(yōu)質(zhì)的股票跌下來就是最好的投資機會。那事實證明，這些漂亮50的股票在短期的大跌之后都漲了十倍甚至上百倍，而巴菲特抄底的華盛頓郵報則是他持有時間最長的一支，接近50年。這50年漲了多少呢，200倍。

在優(yōu)質(zhì)龍頭股被錯殺的時候，其實就是要堅定信心的時候，我在7月份發(fā)行的新基金前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，在建倉期剛好遇到優(yōu)質(zhì)龍頭股的大跌，我一直耐心等了一個多月的時間，然后到8月底逢低布局了被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股。現(xiàn)在三季報已經(jīng)披露完畢，大家可以看一下前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭的前十大重倉股，基本上是按照我一貫的觀點來配置的：大消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)。這三大方向也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最受益的三大方向。由于我是在8月份市場最低迷的時候進行的建倉，所以現(xiàn)在凈值已經(jīng)回到1元附近，基本上躲過了優(yōu)質(zhì)龍頭股的大跌，而且完成了建倉。我的另一只基金前海開源清潔能源基金，即投資于優(yōu)質(zhì)清潔能源龍頭股。

從這些優(yōu)質(zhì)龍頭股的歷史表現(xiàn)來看，無論是08年全球次貸危機，還是2015年股災(zāi)，還是2018年貿(mào)易崩塌，每一次大跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票的機會，后來這些優(yōu)質(zhì)龍頭股很快創(chuàng)了新高，并且有很多倍的漲幅，未來也不例外，這些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股同樣會迎來創(chuàng)新高的走勢，只是我們需要等待。所以我一直跟大家強調(diào)，做價值投資只會輸時間，不會輸錢。

展望四季度，我認為兩大方向大家一定要抓住，一個是繼續(xù)堅定持有新能源龍頭股或者投資新能源方向的基金。發(fā)展新能源是實現(xiàn)生態(tài)目標的必由之路?，F(xiàn)在中央已經(jīng)公布了實現(xiàn)生態(tài)目標意見，對未來發(fā)展的目標已經(jīng)給了明確的指示，對于實現(xiàn)的路徑也給予了明確的規(guī)劃。從市場空間來看，現(xiàn)在光伏風電在發(fā)電總量中的占比不到10%。而根據(jù)規(guī)劃，到2060年實現(xiàn)碳中合的時候，占比要達到80%，這是多么大的空間。而新能源汽車方面，雖然這幾年造車新勢力加上傳統(tǒng)汽車的轉(zhuǎn)型，新能源汽車的銷量占比不斷提升，但是仍然不到20%，而在存量汽車中，新能源汽車的占比不到5%，那將來將逐步的提高占比，最終替代傳統(tǒng)車型，也就是說新能源汽車同樣是具備巨大的市場空間的。

我記得彼得林奇曾經(jīng)說過一句名言，說人們在股市上很容易犯兩個錯誤，第一個就是大家經(jīng)常聽到的一句話，這股票漲這么多了還能漲嗎？第二句話就是股票跌多了還會跌嗎？從真正長期的投資方向來說，如果未來的增長空間很大，雖然漲很多了，也有可能會繼續(xù)漲，比如說巴菲特在上個世紀90年代初大量的配置了可口可樂，在他配置之前可口可樂已經(jīng)漲了600倍，而他配置之后又漲了幾十倍。

彼得林奇在他的書里面提到一個有趣的故事，他在年輕的時候做基金經(jīng)理，當時已經(jīng)名揚天下。他媽媽有一次給他打電話問他：“我的養(yǎng)老金想買一只股票放著養(yǎng)老，我看我們家新開的一個超市生意很好，已經(jīng)上市了，我想買他的股票行不行？”但是彼特林奇大從來不去超市買菜，所以超市的投資不在他的能力圈，然后他就說：“這種超市的生意非常不穩(wěn)定，你養(yǎng)老金還是投穩(wěn)定的，我給你推薦一只銀行股吧，這些銀行股確實股價表現(xiàn)非常穩(wěn)定”。結(jié)果在接下來的十年的時間銀行股一動都沒動，而那個超市的股票漲了多少呢？100倍，因為這個超市就是沃爾瑪，當十年以后彼得林奇認識到他錯過了一只大牛股的時候，他又犯了第二個錯誤，就是漲這么多了還能買嗎？然后他就一直錯過沃爾瑪?shù)耐顿Y，沃爾瑪后來又漲了100倍。

可以說，對于真正好的股票或者好的投資機會，你不能因為錯過了第一波，就繼續(xù)錯過未來的成長。第二類錯誤就是一些趨勢走壞或者是基本面惡化的股票，有的已經(jīng)跌了一半了，很多人說跌這么多了還會跌嗎？但是如果是基本面惡化的一些周期股或者是一些小盤子，那再跌一半也是有可能的，所以我們做投資的時候要避免犯這兩類錯誤。

四季度投資的第二個要點就是逢低布局一些被錯殺的消費白馬股，因為這些消費股長期的投資價值不會受到短期業(yè)績增速較低的影響，事實上對于價值投資來說，一個季度的業(yè)績甚至一年的業(yè)績都不會影響公司的基本面，而是看公司的品牌價值，長期的競爭力有沒有改變。如果沒有改變，那接下來就是一個機會。眾人皆醉我獨醒，在市場對于消費白馬股一片悲觀的時候，正是貪婪布局的時候，當然大家也可以通過布局優(yōu)質(zhì)基金來抓住被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股。從長期來看，這些優(yōu)質(zhì)龍頭股創(chuàng)新高只是時間問題，我們需要做的就是耐心等待。