“高興就對了，把二錢月光揉進余生?！?/span>自詡“躺平”的年輕人們到了夜晚的小酒館，就點燃了嗨點。酒運亨通的小酒館海倫斯，就這么收割了一批“酒零后”。8月22日，港交所披露，海倫司國際控股有限公司通過聆訊，中金公司為獨家保薦人。據(jù)同花順財經(jīng)，海倫司目前估值為3億美元，人民幣大約19.4億。
如果成功上市，海倫司將成為香港資本市場中的“線下酒館第一股”！“酒館里的十元店”、“夜間星巴克”......各種頭銜都掩蓋不了海倫司的光芒。根據(jù)國際著名的市場研究公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31 日，海倫司是中國市場中唯一門店數(shù)量超過100家的連鎖小酒館。2018年至2020年，海倫司連續(xù)3年成為中國最大的線下連鎖小酒館。毫無疑問，海倫司站上了資本風(fēng)口：2018年至2020年，其營收分別為1.15億元、5.65億元、8.18億元，年復(fù)合增長率167%。疫情之下，別人閉店都來不及，它是怎么成為開店越開越歡的幸運兒？和那些動輒幾百上千塊的“妖艷賤貨”相比，海倫司的價格，那叫一個樸實無華。自家的招牌產(chǎn)品Helen's精釀、果啤、扎啤，分別售價7.8元、8.9元、8.9元。怪不得有人戲說，海倫司是“酒館十元店”，沒毛??！打開大眾點評，多出現(xiàn)“價格實惠、性價比高”等詞匯。發(fā)現(xiàn)里面產(chǎn)品價格確實都不算高，幾元到一百多不等，很適合學(xué)生黨或者小白領(lǐng)日常約朋友聚會小酌。業(yè)內(nèi)人士R先生認為，“一般般，無功無過，價格上算過得去了?！?/span>業(yè)內(nèi)人士C先生認為，“性價比比較高，對甲方而言，承租能力較低?！?/span>2018年~2020年海倫司自有產(chǎn)品的毛利率分別為71.4%、75.3%、78.4%，高于第三方酒飲在對應(yīng)期間的39.2%、52.8%、51.5%。2009年，創(chuàng)始人徐炳忠帶著從老撾開酒館賺來的第一桶金，在北京五道口開了第一家海倫司。彼時，海倫司的主要消費群體為外國留學(xué)生。2012年，海倫司將目標(biāo)客群轉(zhuǎn)向國內(nèi)年輕人，2015年，海倫司將品牌定位為“年輕人的聚會空間”，并啟動連鎖管理。2021年2月，海倫司完成成立以來第一次、也是IPO前唯一一次融資，黑蟻資本和中金分別投資3079.4萬美元和201.0萬美元。8月22日，港交所披露，海倫司國際控股有限公司通過聆訊。從目前開店情況看，二線及三線城市為海倫司重點布局方向——截止2020年，海倫司在中國共開店351家， 二三線城市的門店數(shù)量最多：一線66家，二線296家，三線165家，香港1家。根據(jù)海倫司官網(wǎng)，據(jù)不完全統(tǒng)計，深圳門店有37家。2020年，海倫司一線城市的直營酒館銷售額為8886萬元，占其總營收的11%，二線城市的直營酒館銷售額為4.79億元，占其總營收的59.3%，三線城市的直營酒館銷售額為2.40億元，占其總營收的29.7%。其次，地理位置上“撿漏”，選址策略是「選好地段+偏僻的位置」，多數(shù)在大學(xué)城附近。海倫斯避開高貴的中心位置，往往選擇犄角旮旯的位置，這帶來兩個好處：位置不好，人流量不大，運營、營銷需努力；成本不高，試錯成本低。最后，目標(biāo)人群上“撿漏”，親睞大學(xué)生。海倫司里沒有績點，沒有大英測試，沒有托福GRE，對于大學(xué)生而言，就是天堂。海倫司的核心消費群體是大學(xué)生，對酒精消費仍是小白級別，尚未形成固定的口味習(xí)慣，因此是可以“被教育”的。從這個意義上來說，海倫司部分承擔(dān)了對年輕群體消費者進行“入門教育”的功能。與此同時，海倫司還提供了校園贊助，例如為復(fù)旦大學(xué)的校園活動提供贊助，提高在學(xué)生群體里的知名度。雖然海倫司目前的勢頭很猛，但是其背后的隱患也不得不忽略：從成都走出來的“貳麻酒館”等一些新品牌，也正在通過快速標(biāo)準化操作、時尚氛圍和明星產(chǎn)品的經(jīng)營，在全國范圍內(nèi)進行規(guī)?；膰L試。奈雪、湊湊、星巴克也開始打酒館副牌，就連賣餃子的喜家德都開始發(fā)力小酒館，在深圳、沈陽等城市試水“餃子就酒”的市場空間。其次，重資產(chǎn)模式，盈利的另一面，租賃負債卻在不斷攀升。海倫司的業(yè)務(wù)策略屬于重資產(chǎn)模式，過快的擴張可能會造成公司高毛利率下的低凈利率，且企業(yè)的現(xiàn)金流不夠充裕。招股書顯示，海倫司面臨著人工成本、租金成本、使用權(quán)資產(chǎn)折舊、廠房及設(shè)備折舊等資本開支。其選址多集中在年輕客戶集中的優(yōu)質(zhì)商業(yè)地區(qū)，租賃成本偏高。2020年，海倫司的租賃成本為1.05億元，占總營收比重12.9%。員工成本達1.79億元，占總營收比重21.9%。此外，海倫司的租賃負債也在不斷攀升，2018年-2020年，海倫司租賃負債分別為1.48億元、3.84億元及5.39億元。最后，一旦擴張之路行不通，海倫司的生意又該如何做呢？當(dāng)門店數(shù)量和密度大幅提升到一定程度之后，單店的經(jīng)營數(shù)據(jù)會受到影響，收入和利潤都會受到擠壓。沒有任何一家店是可以通過無限制擴張獲得無限的利潤的。然而，目前來說，中國酒館行業(yè)仍處于增量時代。據(jù)預(yù)測，中國酒館行業(yè)的收入將于2025年達到1839億元人民幣，相較于2020年約776億元人民幣，復(fù)合年增長率為18.8%。海倫司作為酒館的領(lǐng)軍者，目前勢頭還是很猛，還是期待它上市后的表現(xiàn)！?
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