8月6日，證監(jiān)會就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會公開征求意見，其中，擬對《特別規(guī)定》進行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資者風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求，平衡好發(fā)行人、承銷機構(gòu)、報價機構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進博弈均衡，提高發(fā)行效率。

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，建立了市場化的新股發(fā)行承銷機制，以機構(gòu)投資者為主體進行詢價、定價、配售，由市場供求決定價格。現(xiàn)行發(fā)行承銷規(guī)則對規(guī)范發(fā)行與承銷行為，維護市場秩序，保護投資者合法權(quán)益發(fā)揮了積極作用。針對實踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題，證監(jiān)會在加強發(fā)行承銷監(jiān)管的同時，按照市場化、法治化的原則，擬對《特別規(guī)定》進行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資者風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求，平衡好發(fā)行人、承銷機構(gòu)、報價機構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進博弈均衡，提高發(fā)行效率。

修改后的條款為：采用詢價方式且存在以下情形之一的，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風(fēng)險特別公告，詳細說明定價合理性，提示投資者注意投資風(fēng)險:

證監(jiān)會表示，此舉是為了進一步優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度，促進買賣雙方博弈更加均衡，推動市場化發(fā)行機制有效發(fā)揮作用，更好發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會將指導(dǎo)滬深證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會同步完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及監(jiān)管制度，持續(xù)優(yōu)化市場化發(fā)行承銷機制。

記者了解到，針對“抱團報價”，證監(jiān)會有關(guān)部門、交易所和證券業(yè)協(xié)會將從優(yōu)化規(guī)則和加強監(jiān)管兩方面采取相關(guān)措施，維護良好發(fā)行秩序。

在創(chuàng)業(yè)板規(guī)則修訂之外，監(jiān)管部門還通過加大監(jiān)管力度劍指新股定價環(huán)節(jié)網(wǎng)下投資者“抱團報價”等問題，上交所近期進一步加大監(jiān)管力度，部署開展了科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項檢查行動，以引導(dǎo)督促相關(guān)機構(gòu)規(guī)范參與新股發(fā)行承銷活動。

此前，上交所與中國證券業(yè)協(xié)會已開展針對網(wǎng)下投資者報價規(guī)范性的現(xiàn)場檢查。根據(jù)檢查情況，上交所向6家私募機構(gòu)投資者作出監(jiān)管警示決定，證券業(yè)協(xié)會也對11家網(wǎng)下投資者采取暫停網(wǎng)下投資者資格或予以警示等自律措施。

7月9日，為進一步強化對注冊制下保薦承銷、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)監(jiān)管，中國證監(jiān)會向市場發(fā)布了《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》明確指出，要完善制度規(guī)則，提升監(jiān)管和執(zhí)業(yè)的規(guī)范化水平，加強對報價機構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查，規(guī)范報價、定價行為。

目前，上交所已針對網(wǎng)下投資者報價異常行為，建立了常態(tài)化的監(jiān)督檢查機制。在日常監(jiān)管過程中，針對報價集中的IPO項目，及時向發(fā)行人、主承銷商了解相關(guān)情況，對報價異常的機構(gòu)投資者，進行電話或現(xiàn)場約談，了解相關(guān)情況，強調(diào)報價紀(jì)律和監(jiān)管要求。同時，建立了網(wǎng)下投資者報價行為分析模型，對近期完成詢價發(fā)行的科創(chuàng)板項目的報價明細進行大數(shù)據(jù)分析，篩查出在眾多項目中呈現(xiàn)報價一致性較高、報價較為隨意的機構(gòu)投資者名單。對于這些機構(gòu)，有針對性地開展調(diào)研、約談、調(diào)閱工作底稿等現(xiàn)場或非現(xiàn)場監(jiān)督檢查，事涉10家基金公司、6家私募基金管理人、1家保險公司及2家證券資管公司。

上交所還成立了7個專項檢查小組，分別在北京、上海、廣州、深圳等多地同時開展現(xiàn)場檢查，證券業(yè)協(xié)會共同參與此次行動。檢查初步發(fā)現(xiàn)，部分機構(gòu)投資者合規(guī)意識淡薄，未明確關(guān)鍵環(huán)節(jié)雙崗復(fù)核、通訊設(shè)備管控等內(nèi)控機制，或者存在實踐操作和內(nèi)部規(guī)定“兩張皮”的現(xiàn)象，報價信息通過口頭、群消息等方式傳達交易人員，存在價格泄露風(fēng)險；部分機構(gòu)未建立有效的估值定價模型，研究報告未明確報價區(qū)間建議或者缺少參數(shù)設(shè)置的詳細說明，估值區(qū)間到最終報價缺少推導(dǎo)過程等情況；部分機構(gòu)研究報告、定價決策過程及決策依據(jù)未留痕存檔，個別機構(gòu)存檔備查的研究報告未在詢價結(jié)束前定稿或上傳內(nèi)部系統(tǒng)等。