段永平應(yīng)該是華人世界里做投資最像巴菲特的人。

離開步步高之后，段永平在網(wǎng)易這只股票上賺到了百倍收益。他的風(fēng)格和巴菲特非常像，既是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，也是一個(gè)杰出的投資家，用經(jīng)營(yíng)企業(yè)的方式投資股票。他的持倉(cāng)非常之集中，通常不超過(guò)五只。

我閱讀了段永平的多篇訪談?dòng)涗?，其中有一篇，我認(rèn)為段永平已經(jīng)把他的投資精髓分享的非常之全面了，原文如下：

段永平說(shuō)：

我從頭到尾真正投資過(guò)的公司最多五六家，賣掉了一些，我持有的公司一般三家左右。巴菲特的伯克希爾哈撒韋一千多億市值（2007年）也才投十來(lái)家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是絕對(duì)的集中。

找到被低估的公司本身是一件很難的事。

我在乎利潤(rùn)、成本這些數(shù)據(jù)里面到底是由哪些東西組成的，你要知道它真實(shí)反映的東西是什么，而且你要把數(shù)據(jù)連續(xù)幾個(gè)季度甚至幾年來(lái)看，你跟蹤一家公司久了，你就知道它是在說(shuō)謊還是說(shuō)真話。

真正的投資者絕對(duì)是“目中無(wú)人”的，腦子里盯的就是這個(gè)企業(yè)，他不看周圍有沒有人買，他最好希望別人都不買。我做一個(gè)上市公司，我也不理（華爾街）他們，我該干嘛干嘛，股價(jià)高低跟我沒有關(guān)系的。所以我買公司的時(shí)候，我有一個(gè)很大的鑒別因素就是，這家公司的行為跟華爾街對(duì)他的影響有多大的關(guān)聯(lián)度？如果關(guān)聯(lián)度越大，我買它的機(jī)會(huì)就會(huì)越低。華爾街沒什么錯(cuò)，華爾街永遠(yuǎn)是對(duì)的，它永遠(yuǎn)代表不同人的想法。但是你要自己知道自己在干什么，你如果自己沒了主見，你要聽華爾街的，你就死定了。

我的很多成功的投資，是因?yàn)槲夷芨愣?，知道管理層是否在胡說(shuō)八道，企業(yè)是否有一個(gè)好的機(jī)制，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否比他強(qiáng)很多，三五年內(nèi)他會(huì)勝出對(duì)手的地方在哪里......無(wú)非就是這些東西?？炊?，你就投。

你做的投資都是跟你過(guò)去的經(jīng)歷有很大的關(guān)系，你能搞懂的東西有很大的關(guān)系。你的判斷跟市場(chǎng)主流判斷沒有關(guān)系，兩者可能有很大的時(shí)間差，我判斷的是它的未來(lái)，而市場(chǎng)是要等企業(yè)情況好了才會(huì)把價(jià)格體現(xiàn)出來(lái)。

成長(zhǎng)率對(duì)我來(lái)說(shuō)沒有任何意義。投資的定義在我講就是擁有一家公司的部分或者全部，最簡(jiǎn)單的概念就是“擁有”。

假設(shè)某家公司去年每股賺一塊，今年賺兩塊錢，成長(zhǎng)率百分之百，有人說(shuō)明年可能還會(huì)漲。后年呢？后年不知道。你如果是用你自己的錢，把這家公司買下來(lái)，你會(huì)買嗎？你說(shuō)只要后面有人買我的股票，你就會(huì)買，這就叫“投機(jī)”。

對(duì)于投資和投機(jī)的區(qū)別，我有一個(gè)最簡(jiǎn)單的衡量辦法，就是以現(xiàn)在這樣的價(jià)格，這家公司如果不是一個(gè)上市公司，你還買不買？如果你決定還買，這就叫投資。如果非上市公司你就不買了，這就是投機(jī)。

我當(dāng)時(shí)為什么能夠在那個(gè)價(jià)格買到那么多量，因?yàn)镹ASDAQ有個(gè)規(guī)定，一塊錢以下的股票超過(guò)多少時(shí)間就會(huì)下市，所以很多人害怕下市，就把股票賣出來(lái)。在一塊錢以下就賣了，因?yàn)樗麄兣孪率?。你知道我為什么不怕呢？這就是我投資的道理。我買它跟它上不上市無(wú)關(guān)，它價(jià)格低于價(jià)值我就會(huì)買。步步高就沒有上過(guò)市，但我因此就把公司賣了，這沒道理啊，很荒唐。你說(shuō)我創(chuàng)立公司后只是因?yàn)樗簧鲜芯唾u了，那我開公司干嘛？

我現(xiàn)在只投上市公司，因?yàn)橥渡鲜泄臼俏胰ァ罢摇眲e人，我要非上市公司也投，有很多人來(lái)找我，我嫌煩。我現(xiàn)在不是一個(gè)職業(yè)的投資人，我不愿意別人來(lái)煩我。

我這一生從企業(yè)的成長(zhǎng)、投資的過(guò)程中享受到了很多樂趣，給小孩留下一堆錢只會(huì)剝奪他將來(lái)的樂趣，最重要的是讓他們自己去賺，賺錢本身才是有樂趣的。

--全文完--