A股主要有兩種力量：機構(gòu)和游資。

有人可能會說，還有散戶呢?

答：散戶是烏合之眾，無法定義一種風(fēng)格。

所以，A股真正能引領(lǐng)風(fēng)格的是機構(gòu)和游資。

當(dāng)然，二者之間有交集，比如機構(gòu)中也有參與做游資票的，或者按照游資打法來做題材熱點股的;游資也有皈依機構(gòu)的，與機構(gòu)勾兌，或者加入機構(gòu)趨勢股中。

但，這并不影響我們把市場劃分為機構(gòu)與游資的二元結(jié)構(gòu)。因為主要矛盾，以及矛盾的主要方，就是機構(gòu)和游資。

機構(gòu)與游資的二元結(jié)構(gòu)，主要包括兩種劃分和認定方法：

1、一種是力量的二元。

資金量大，對市場有影響，行動有組織且投資水平高的，就是機構(gòu)和游資。它們是市場風(fēng)格和走向的引領(lǐng)者和定義者。

2、另一種是思維的二元。

劃分是機構(gòu)還是游資，不是看出身還是所在工作單位，而是看投資價值觀和哲學(xué)，也就是交易思維。凡是基本面和估值為交易核心的，無論其是基金還是個人，都是機構(gòu)思維，屬于機構(gòu)的一元。凡是以情緒、熱點和技術(shù)為交易核心，無論是散戶、游資還是某些所謂的基金，也都是游資的一元。

特別須要強調(diào)的是，這種劃分不涉及褒貶和高下，僅僅是為了服務(wù)我們更好的交易。

為什么要做這種劃分?

因為這更有利于我們觀察和俯瞰市場。

首先：我們要清晰的認識到，無論誰怎么去呼喚和號召，或者去打擊和強制，A股永遠擺脫不了二元。特別是，隨著機構(gòu)的壯大和某些媒體的鼓吹，仿佛情緒或者游資玩法就一去不復(fù)返了。但，情緒的或者游資的一元，在相當(dāng)長的一段時間，并不會消失。本人超過二十多年，經(jīng)歷多次媒體的宣布：今后是機構(gòu)市場，價值為主，游資和炒作一去不復(fù)返了?？墒聦嵣?，每當(dāng)這種聲音最強大的時候，游資的一元就攜帶情緒而來。最近的一次是去年年底，機構(gòu)抱團，很多人，包括某些游資自己也很悲觀，覺得只有跟著機構(gòu)才能投資，其他方式結(jié)束了?？墒聦嵣夏?春節(jié)之后，隨著機構(gòu)票的暴跌，游資和情緒的炒作如平地驚雷，如火如荼，誕生了像順控發(fā)展這樣的妖股品種。另一個方法，我們也要

(順控發(fā)展是典型的游資思路的產(chǎn)物，其走勢經(jīng)典的詮釋了情緒的套路)

情緒的看到，機構(gòu)的一元也存在上述境遇。比如，隨著春節(jié)后茅臺的暴跌，以及一些行業(yè)龍頭的見頂下跌，很多人突然覺得所謂價值投資、所謂機構(gòu)票都是騙人。于是罵天罵地，說價值和賽道都是騙人的?？砂肽曛?，也就是最近，大家不是清晰的感覺到，機構(gòu)一元又重新奪回市場風(fēng)格的主動權(quán)了嗎?

所以，A股的二元結(jié)構(gòu)在相當(dāng)長一段時間內(nèi)的并存和交替現(xiàn)象不會改變。無論是多大權(quán)威和股神去宣判，無論經(jīng)歷多少次懷疑和猶豫，我們都要相信：機構(gòu)之后，會是游資，游資膩了會是機構(gòu)。就像夏天和冬天之輪回一樣。

第二，因變而變。

投資風(fēng)格有時候不是自己說了算，而是看“天”吃飯。如果一段時間內(nèi)主流票都是機構(gòu)票，那我們必須加強對基本面的研究，多跟研究員去溝通，多看研究報告，多尊重產(chǎn)業(yè)、賽道和估值的邏輯。而如果市場在走情緒的邏輯，就喜歡炒概念和題材，流行空間身段卡位，那我們必須順應(yīng)游資的套路。

這種轉(zhuǎn)變從理論上仿佛容易明白，但現(xiàn)實中容易糊涂。比如去年，很多游資放棄自己熟悉的風(fēng)格，全面擁抱機構(gòu)邏輯，結(jié)果機構(gòu)票出貨，但一些游資上癮了，入戲太深，還是按照研究員給你的基本面思路去做，結(jié)果深套在某些茅上。

如果要做一個深刻的靈活的交易者，必須應(yīng)變而變，要看清市場當(dāng)下階段是流行機構(gòu)的一元還是游資的一元，然后在選股和交易上，主動擁抱當(dāng)下流行的那一元。

第三，儲備兩套本領(lǐng)。

龍頭戰(zhàn)法是什么?龍頭戰(zhàn)法的定義千千萬，但最不該的就是僵化。比如，把茅臺和寧德時代當(dāng)成唯一的龍頭形式，或者把順控發(fā)展和貴州燃氣當(dāng)成唯一的龍頭形式。

我理解的龍頭應(yīng)該是靈活的，應(yīng)該是抓住龍頭的靈魂和精神，而不是表象。那什么是龍頭的精神?

一句話：誰當(dāng)老大跟誰，誰強跟誰。機構(gòu)主導(dǎo)的時候，要跟機構(gòu)票。游資主導(dǎo)的時候，做游資票。

我曾經(jīng)在《龍頭信仰》和《香象渡河》里分享過: 龍頭的本質(zhì)是第一性，在第一性思維者眼里，貴州燃氣和貴州茅臺，都是龍頭的存在形式。

也就是說，龍頭是一花三葉。

(一花三葉是我在《龍頭信仰》一書中提到的觀點，用來表述龍頭的三種存在形式，分別是：股權(quán)龍頭、白馬龍頭與黑馬龍頭。后來，我把三種形式總體概括為兩種：價值型龍頭與情緒型龍頭)

真正的龍頭交易者，應(yīng)該儲備兩套本領(lǐng)：黑馬龍頭和白馬龍頭。

黑馬龍頭就是做情緒類龍頭，就是純游資打法。白馬龍頭就是做機構(gòu)類龍頭，就是在價值領(lǐng)域玩龍頭思想。

需要特別強調(diào)的是，如果做機構(gòu)龍頭，就不要被情緒龍頭套路綁架。比如，機構(gòu)票是不按照所謂的卡位、身段和冰點之類套路去走的。而是按照賽道、估值、對標和基本面數(shù)據(jù)去走。

當(dāng)然，如果做情緒龍頭，也不要被基本面綁架，一旦市場選出龍頭，就不要因為基本面不好就大罵”垃圾股“，或者自己按照基本面再選一個。因為情緒情緒，游資套路炒的就是情緒，哪里是基本面能定義的?

寫到這里，我們稍微回顧一下最近一兩年的二元結(jié)構(gòu)變遷。

2020年伊始，疫情施肆虐，上半年雖然偶爾有機構(gòu)票，但整個上半年核心的風(fēng)格是游資的一元，比如口罩股、疫苗股、呼吸機股、中藥股、檢測試劑股、糧食股、特高壓股、抖音股、免稅牌照股，成為市場的主流。市場的核心玩法是概念、熱點和情緒。而下半年，機構(gòu)慢慢奪取了話語權(quán)，白酒、鋰電池、太陽能，以及各種茅，成為市場的核心。極致的時候，游資都開始懷疑自己的方法是不是永無用武之地了。北上廣深各路游資紛紛去讀研報，去找研究員，甚至開始去調(diào)研。拾荒網(wǎng)（10Huang.CN），專注短線龍頭戰(zhàn)法技術(shù)技巧進階。

(三峽能源把上半年游資的套路推到極致，雖然其整體漲幅不如順控發(fā)展，但兇悍程度、急不可耐的風(fēng)格和逼空的氣勢，遠遠超過順控發(fā)展)

而今年，特別是春節(jié)之后，機構(gòu)票紛紛下挫，游資風(fēng)格又開始抬頭，醫(yī)美、碳中和、二線白酒、ST摘帽、超跌垃圾股紛紛抬頭。市場炒作不再以基本面為主，而是講究身段、卡位和情緒階段，出現(xiàn)了順控發(fā)展這樣的年度大妖股。最極致的情況是三峽能源，這種超級大盤股也按照情緒的走法，連續(xù)出現(xiàn)四個一字板，把游資的套路炒到癲狂。

(物產(chǎn)中大開始，純講故事的套路開始受到傷害，恰逢此時鋰電池主升浪如火如荼，機構(gòu)的一元話語權(quán)越來越重)

當(dāng)然，物極必反，隨著物產(chǎn)中大連續(xù)一字跌停、齊魯銀行的A形下跌，游資的一元慢慢開始弱化。而機構(gòu)的一元在不知不覺之中，已經(jīng)暗流涌動許久。以寧德時代為代表的新型產(chǎn)業(yè)，代表機構(gòu)風(fēng)格逐漸搶奪話語權(quán)。

在新舊風(fēng)格交替的時間窗口，游資和機構(gòu)都有各種的代表，但一旦機構(gòu)的一元定性，那么我們就要做好另一套準備，并重新適應(yīng)機構(gòu)的打法。

如果(因為我們無法100%確定就機構(gòu)的一元會壟斷下半年)，如果機構(gòu)的一元重新壟斷市場，我們必須放棄情緒的世界觀，弱化身段和卡位的思維，取而代之的是，思考估值和對標，思考基本面正宗性和產(chǎn)業(yè)方向。同時，多擁抱趨勢走勢和頭部企業(yè)。

這，就是年中，我特別送給大家的關(guān)于市場的新思考。