聯(lián)合資信：受國際原油價格影響，延長石油短期償還壓力較大

4月15日，聯(lián)合資信發(fā)布報告，將延長石油主體信用等級評為AAA，與2021年3月16日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

延長石油是一家大型石油化工綜合集團(tuán)公司，其業(yè)務(wù)包括油氣勘探、油氣產(chǎn)品及化工產(chǎn)品銷售。2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為2799.45億元、3079.38億元、3260.82億元；利潤總額分別為15.76億元、33.66億元、37.23億元。截至2020年末，該公司獲得授信額度為3660.95億元，其中未使用額度為1810.60億元，有著較充足的備用金。

截至2020年9月末，公司的全部債務(wù)為2105.70億元，其中短期債務(wù)為1407.14億元,占全部債務(wù)的66.83%，現(xiàn)金短期債務(wù)比為0.23，它不僅要優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，還面臨較大的償還壓力。同期末，公司在建及擬建項目投資1167.08億元，已投資136.01億元，還需投入1031.07億元。公司經(jīng)營受到國際油價的影響較大，2020年前三季度，受到原油價格波動的影響，其總利潤同比下滑84.60%。

聯(lián)合資信：應(yīng)收賬款前五名客戶占99.95%，高淳文化兩年內(nèi)或有償還壓力

4月20日，聯(lián)合資信發(fā)布報告，將高淳文化的主體信用等級評為AA，“20高純CP001”的債項信用等級評為A-1，與2020年6月19日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

高淳文化是南京高淳區(qū)重要的旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和旅游資源運營管理主體，主要從事工程建設(shè)及旅游服務(wù)。2020年前三季度，它得到政府給予的0.54億元補助，2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為1.31億元、4.68億元、4.77億元，利潤總額分別為-0.09、1.91億元、0.84億元。這些年，它的營業(yè)收入有所增長，但是政府的補助是利潤的重要補充，需提升盈利能力。

截至2020年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為64.45%，全部債務(wù)為71.48億元。2021年至2022年，它需償還的到期債務(wù)分別為20.23億元、34億元，這兩年它將面臨集中償還壓力。該公司對外擔(dān)保金額為10.17億元，占總權(quán)益的24.68%，或有負(fù)債風(fēng)險。

同期末，該公司存貨為41.94億元，占流動資產(chǎn)的46.38%，應(yīng)收賬款前五名占應(yīng)收賬款的99.95%，其他應(yīng)收款中前五名占其他應(yīng)收款的70.37%，受限資產(chǎn)為33.98億元，占總資產(chǎn)的29.31%。此外，它獲得授信額度為76.29億元，其中未使用額度為16.13億元。

新世紀(jì)：所需原料依賴進(jìn)口，南京鋼鐵或有成本控制壓力

4月16日，新世紀(jì)發(fā)布報告，將南京鋼鐵的主體信用等級評為AA+，“19南京鋼鐵MTN001”、“19南京鋼鐵MTN002”、“20南京鋼鐵MTN001”的債券信用等級評為AA+,跟2020年4月16日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定，

南京鋼鐵生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為板材、棒材、線材、帶鋼、型鋼。截至2020年末，公司具備年產(chǎn)900萬噸生鐵、1,000萬噸粗鋼、940萬噸鋼材的綜合生產(chǎn)能力。2018至2020年南京鋼鐵投入研發(fā)資金分別為15.36億元、18.23億元和21.25億元。截至2020年末，它擁有有效授權(quán)專利979件。

2018年至2020年，南京鋼鐵營業(yè)收入分別為436.47億元、479.70億元、531.23億元，凈利潤分別為47.41億元、33.65億元、31.88億元。近三年，其營業(yè)收入能持續(xù)增長是得益于產(chǎn)品銷量的增長及鋼價上漲，但受到原材料價格上升的影響，盈利空間有所收窄，利潤有所下滑。

南京鋼鐵的盈利不僅受到鋼鐵行業(yè)周期性波動的影響，還受到原料價格的影響。據(jù)悉，它所需的鐵礦石依賴進(jìn)口，2019年以來鐵礦石的價格上漲，面臨較大的成本壓力。

新世紀(jì)：受母公司H股暫停交易影響，華融融德評級展望為負(fù)

4月16日，新世紀(jì)發(fā)布公告，將華融融德的評級展望調(diào)整為負(fù)面。

公告稱，2021年4月1日9點，華融融德母公司***資產(chǎn)管理股份有限公司（簡稱“***”）H股在香港聯(lián)合交易所暫停交易。***將延遲刊發(fā)2020年年度業(yè)績，推遲召開有關(guān)審議及批準(zhǔn)年度業(yè)績的董事會會議。受上述因素影響，新世紀(jì)將華融融德的主體信用等級、“21融德G2”的債項信用等級均評為AAA，與2020年12月31日的評級結(jié)果一致，將“16華融德”的債項信用等評為AAA，與2020年6月24日的評級結(jié)果一致，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。

聯(lián)合資信：部分PPP項目需要整改，碧水源或面臨短期償還壓力

4月20日，聯(lián)合資信發(fā)布報告，將碧水源的主體信用等級評為AA+，“20碧水源CP004的債項信用等級評為A-1，“20碧水源CP002”的債項信用等級評為A-1，評級展望為穩(wěn)定。

碧水源是我國內(nèi)膜技術(shù)領(lǐng)域及污水處理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，從事城市生態(tài)環(huán)境治理、市政與給排水、研發(fā)及銷售商用凈水器產(chǎn)品。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為115.18億元、122.55億元、96.18億元，利潤總額分別為16.30億元、17.24億元、14.41億元。截至2020年末，它獲得的授信額度為404.34億元，其中未使用的授信額度為191.92億元。

截至2020年末，碧水源應(yīng)收賬款為73.66億元，占總資產(chǎn)的10.68%，債務(wù)為294.65億元，其中短期債務(wù)為89.93億元，現(xiàn)金短期債務(wù)比為0.67，短期內(nèi)有一定償還壓力；部分PPP項目需整改，存在一定投資風(fēng)險；處于施工階段的BOT項目有73個，需投資261.02億元，公司未來面臨一定投資壓力；其對外擔(dān)保金額為39.04億元，占所有者權(quán)益的16.47%，或有負(fù)債風(fēng)險。

聯(lián)合資信：資產(chǎn)負(fù)債率超過75%，晉能裝備短期或有償還壓力

4月20日，聯(lián)合資信發(fā)布報告，將晉能裝備的主體信用等級評為AAA，“20晉煤CP007“、“20晉煤CP008”的債項信用等級評為A-1，與2020年10月26日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

晉能裝備是山西省重要的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，其業(yè)務(wù)覆蓋煤炭、煤化工、煤電、煤氣及煤機(jī)等。2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為1666.58億元、1709.55億元、1753.75億元，利潤總額分別為30.63億元、42.33億元、40.41億元。截至2020年9月末，公司獲得授信額度為2388億元，其中未使用額度為915億元。

截至2020年9月底，晉能裝備資產(chǎn)負(fù)債率為75.47%，全部債務(wù)為1625.73億元，其中短期債務(wù)為945.03億元，占全部債務(wù)的58.13%，現(xiàn)金短期債務(wù)比為0.51，短期或面臨一定的償還壓力。截至2019年底，對外擔(dān)保金額為110.71億元，擔(dān)保比率為15.54%，或有負(fù)債風(fēng)險。

聯(lián)合資信：主要收入來源受原油價格影響虧損，九龍江或面臨資金支出壓力

4月21日，聯(lián)合資信發(fā)布報告，將九龍江的主體信用等級評為AA+，與2020年11月11日的評級結(jié)果一致，“20九龍江CP001”的債項信用等級評為A-1，評級展望為穩(wěn)定。

九龍江是南京市重要的國有資產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)投資主體，其業(yè)務(wù)包括藥品生產(chǎn)、機(jī)械制造、貿(mào)易及資金管理等。2020年，它獲得2.78億元補助，其控股的漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司、福建建龍溪軸承（集團(tuán)）股份有公司經(jīng)營穩(wěn)定，能為它帶來較好的投資效益。

2017年至2019年，九龍江營業(yè)收入分別為103.23億元、133.11億元、186.74億元，利潤總額分別為22.12億元、18.69億元、36.49億元。截至2020年9月末，公司獲得的授信額度為351.62億元，其中未使用額度為167億元。截至2020年9月末，其現(xiàn)金類資產(chǎn)為77.80億元，是“20九龍江CP001”的7.78倍，能保障證券的兌付工作。

截至2020年9月末，九龍江的資產(chǎn)負(fù)債率為64.21%，全部債務(wù)為480.44億元，其中短期債務(wù)為205.66億元，現(xiàn)金短期債務(wù)比為0.52，短期內(nèi)有一定的償還壓力。同期末，公司受限資產(chǎn)為28.94億元，是總資產(chǎn)的3.41%。其未分配利潤占所有者權(quán)益的17.01%，少數(shù)股東權(quán)益占所有者權(quán)益的25.69%。

2021年至2023年，該公司計劃每年向古雷開發(fā)區(qū)和圓山高新區(qū)共投資50億元，未來它有一定的資金支出壓力。該公司投資收益主要來源是福海創(chuàng)石油，受到原油價格下滑的影響，福海創(chuàng)石油經(jīng)營虧損，它投資損失已達(dá)5.01億元。

大公國際：部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)能下滑，中材科技或有償還壓力

 4月19日，大公國際發(fā)布報告，將中材科技的主體信用等級，“21中材01”的債項信用等級都評為AAA，與2021年3月10日的評級結(jié)果一致，“21中材科技MTN001”的債項信用等級評為AAA，與2020年7月23日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

中材科技是全球第三大玻璃纖維制品企業(yè)，主要產(chǎn)品有玻璃纖維及制品、風(fēng)電葉片、鋰電池隔膜、膜材料制品，具有較強(qiáng)的綜合競爭力，有著顯著的行業(yè)地位。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為114.47億元、135.90億元、187.11億元，凈利潤分別為9.92億元、14.28億元、19.69億元。2020年末中國建材股份有公司（簡稱“中國建材”）向公司提供5.73億元的擔(dān)保金。截至2020年末，公司獲得的授信額度為307.84億元，其中尚未使用的授信額度為190.27億元。

截至2020年末，公司的總有息債務(wù)為123.01億元，其中短期有息債務(wù)為67.30億元，短期內(nèi)或面臨較大的償還壓力。同期末，其受限資產(chǎn)為11.68億元，占總資產(chǎn)的3.47%。其在建項目總投資33.87億元，已投資16.79億元，2021年至2022年計劃投資11.94億元，未來有一定的投資壓力。其膜材料業(yè)務(wù)中過濾材料因調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)能下滑。此外，同行競爭延期2年，股東或?qū)ζ錁I(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

中誠信：電價被下調(diào)，煤價在波動，粵電力營業(yè)收入不樂觀

4月16日，中誠信發(fā)布報告，將粵電力的主體信用等評為AAA,“廣東電力發(fā)展股份有限公司2021年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第二期）”的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩(wěn)定。

粵電力是廣東最大的電力上市公司，其主要業(yè)務(wù)是售電。截至2020年末，公司已投產(chǎn)可控裝機(jī)容量為2327萬千瓦，具有一定的規(guī)模優(yōu)勢。隨著在建項目投產(chǎn)，其發(fā)電能力會有所提升。2018年至2020年，營業(yè)收入分別為274.09億元、293.60億元、283.29億元，凈利潤分別為9.10億元、18.07億元、26.35億元。截至2020年底，該公司獲得授信額度為593.84億元，其中未使用額度為409.73億元。

截至2020年末，粵電力在建項目總投資340.10億元，已投資94.71億元，還需投入245.39億元，未來有資金支出壓力。燃煤機(jī)組在它的電力資產(chǎn)中占比大，煤碳價格的變動會影響盈利能力。此外，受到國家下調(diào)氣電價格及西電東送的增長等因素的影響，公司營業(yè)收入會有所變動。

中誠信：受樂視網(wǎng)質(zhì)押違約影響，陜投集團(tuán)盈利有重大不確定性

40月20日，中誠信發(fā)布報告，將陜投集團(tuán)的主體信用等級評為AAA，“20陜投集團(tuán)CP001”的債項信用等級評為A-1，與2020年11月18日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

陜投集團(tuán)是陜西省首家國有資本投資運營公司，已形成以礦業(yè)開發(fā)為主，還發(fā)展金融、航空、房地產(chǎn)、化工、酒店等相關(guān)業(yè)務(wù)。2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為220.28億元、371.77億元、773.53億元，凈利潤分別為20.19億元、24.47億元、31.33億元。值得注意的是，2019年該公司營業(yè)收入大幅度增長，主要是因為它將大商道商品交易市場股份有限公司（簡稱“大商道”）納入合并范圍，新增電解銅、鋁錠等貿(mào)易品種。

截至2020年9月末，陜投集團(tuán)受限資產(chǎn)為192.21億元，占總資產(chǎn)的比重為10.45%，對外擔(dān)保額為9.27億元，占凈資產(chǎn)的1.53%。該公司共獲得的授信額度1320.17億元，其中未使用授信額度744.99億元，備用流動性充足。

截至2019年末，該公司電力板塊在建項目總投資208.44億元，已投資131.51億元；擬建房地產(chǎn)項目總投資1,167.12億元，已投資344.04億元；2020年3月末，它在建主要礦井總投資222.17億元，未來或面臨一定的資金支出壓力。

此外，作為運營陜投集團(tuán)金融板塊的公司之一，西部證券股份有限公司受樂視網(wǎng)等股票質(zhì)押違約事件影響，計提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，陜投集團(tuán)金融業(yè)務(wù)盈利存在不穩(wěn)定性。截至 2020年9月末，陜投集團(tuán)的母公司總債務(wù)為391.25億元，貨幣資金/短期債務(wù)為0.30，短期內(nèi)母公司有償還壓力。

中誠信：湖北鄂州建機(jī)場，順豐泰森或有資金支出壓力

4月19日，中誠信發(fā)布報告，將順豐泰森的主體信用等級評為AAA，“深圳順豐泰森控股（集團(tuán)）有限公司2021年面向合格投資者公開發(fā)行綠色公司債券（第一期）（專項用于碳中和）”的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩(wěn)定。

順豐泰森是一家主要從事快遞的公司，具有較強(qiáng)的綜合競爭力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入分別為712.73億元、909.43億元、1121.94億元，凈利潤分別為47.03億元、43.27億元、56.24億元。其近三年營業(yè)收入及凈利潤持續(xù)增長，主要原因是拓展冷鏈、同城急送、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)。截至2020年9月末，它共獲得授信額度454.89億元，其中未使用額度為399.11億元。

截至2020年末，順豐泰森與湖北省人民政府合作新建的湖北鄂州民用機(jī)場項目總投資120.99億元，該公司已出資17.10億元，隨著物流配套建設(shè)的開展，未來或面臨一定的資本支出壓力。2017年至2019年，該公司管理費用分別為73.70億元、84.05億元、96.89億元，持續(xù)增長的管理費用，會使其面臨成本管控壓力。

中誠信：受限資產(chǎn)700億，還有346個項目，招商蛇口或有支出壓力

40月20日，中誠信發(fā)布報告，將招商蛇口的主體信用等級評為AAA，與2020年10月21日的評級結(jié)果一致，評級展望為穩(wěn)定。

招商蛇口作為全國性房地產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，其主要業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、園區(qū)開發(fā)與運營、酒店運營等。2018年至2020年，營業(yè)收入分別為882.78億元、976.72億元、1296.21億元，凈利潤分別為194.61億元、188.57億元、169.13億元。截至2020年末，獲得授信額度1892.02億元，未使用額度為975.68億元。

截至2020年末，招商蛇口總債務(wù)為1605.17億元，其中短期債務(wù)約為601.61億元，貨幣現(xiàn)金約為893.06億元。同期末，公司受限資產(chǎn)為707.53億元，占總資產(chǎn)的9.60%，對外擔(dān)保余額16.91億元，占凈資產(chǎn)比重為0.67%。此外，它擁有346個處于不同開發(fā)階段的項目，未來面臨一定的資金支出壓力。

中誠信：應(yīng)收賬款占比33%，晶瑞股份易受原油、煤炭價格影響

4月21日，中誠信發(fā)布報告，將晶瑞股份的主體信用等級評為A+，“晶瑞轉(zhuǎn)債”的債項信用等級評為A+，評級展望為穩(wěn)定。

晶瑞股份是是一家專業(yè)從事微電子化學(xué)品研發(fā)，生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。2018年至2020年，營業(yè)收入分別為8.11億元、7.56億元、10.22億元，凈利潤分別為0.57億元、0.38億元、0.82億元。

2020年以來，該公司通過非公開發(fā)行股票募集資金3.00億元。2020年2月，收購載元派爾森新能源科技有限公司，新增鋰電池材料30,000噸/年、基礎(chǔ)化工材料18,000噸/年和能源1,740噸/年生產(chǎn)能力，有效地增強(qiáng)綜合競爭力。截至2020年末，公司獲得授信總額10.51億元，其中未使用額度為7.20億元。

2020年末，晶瑞股份應(yīng)收賬款為3.07億，占流動資產(chǎn)的33.18%，對資產(chǎn)形成一定占用；主要產(chǎn)品及原材料種類較多，易受原油、煤炭等價格的影響。

中誠信：康美藥業(yè)債券違約，下調(diào)主體信用等級和債項信用等級

4月21日，中誠信發(fā)布公告，下調(diào)康美藥業(yè)信用等級。

公告稱，康美藥業(yè)未能按時足額償付“18康美MTN003”本息，該期債務(wù)已構(gòu)成實質(zhì)性違約。受該因素的影響，中誠信將康美藥業(yè)主體信用等級評為C，與上次評級結(jié)果一致，將“18康美MTN003”的債項信用等級由CC調(diào)降至C，并撤出可能降級的觀察名單。

中誠信：在建項目還需投資 近2000億，廣州地鐵有資金支出壓力

4月22日，中誠信發(fā)布報告，將廣州地鐵的主體信用等級評為AAA，“廣州地鐵集團(tuán)有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第二期）”的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩(wěn)定。

廣州地鐵是廣州市軌道交通類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投資運營主體，其業(yè)務(wù)包括地鐵運營、物業(yè)開發(fā)、資源經(jīng)營、行業(yè)對外服務(wù)等，還圍繞地鐵項目開展開展相關(guān)商業(yè)、沿線土地資源及物業(yè)開發(fā)和地鐵設(shè)計、咨詢、培訓(xùn)等業(yè)務(wù)，有著較好的收益。截至2020年9月末，公司已開通地鐵線路14條（段）。2017年到2020年9月末共獲補貼55.68億元。

2017年至2019年，公司的營業(yè)收入分別為91.17億元、90.83億元、122.34億元，凈利潤分別為1.38億元、1.80億元、10.44億元。據(jù)悉2019年，公司非地鐵運營業(yè)務(wù)收入占總收入的54.92%。

截至2020年9月末，廣州地鐵在建地鐵總投資2778.69億元，已投資821.40億元，還需投入1957.29億元，未來它或有資金支出壓力。此外，它的土地資源開發(fā)業(yè)務(wù)受宏觀調(diào)控政策影響較大，相關(guān)收入會有所波動。

中證鵬元：存貨和其他應(yīng)收款占總資產(chǎn)72.48%，巴中國資或有負(fù)債壓力

4月14日，中證鵬元發(fā)布報告，將巴中國資的主體信用等級評為AA,“巴中市國有資本運營集團(tuán)有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）”的債項信用等級評為AA，評級展望為穩(wěn)定。

巴中國資作為巴中市重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體，業(yè)務(wù)包括公路旅客運輸業(yè)務(wù)、天然氣業(yè)務(wù)、供水業(yè)務(wù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有資產(chǎn)管理等。2017年至2020年，公司的營業(yè)收入分別為12.14億元、12.43億元、13.27億元，利潤總額分別為3.79億元、2.36億元、2.23億元。政府補貼是利潤的重要補充，該公司近三年獲得財政補助分別為2.30億元、0.95億元和 1.39億元。

截至2020年9月末，巴中國資存貨為164億元，其他應(yīng)收款為80.11億元，合計占總資產(chǎn)的72.48%；對外擔(dān)保金額為13.51億元，占凈資產(chǎn)的7.90%，或有負(fù)債風(fēng)險；其資產(chǎn)負(fù)債率為56.31%，有息債務(wù)達(dá)到153.37億元。2018年至2020年9月末，該公司現(xiàn)金短期債務(wù)比分別為0.40、0.47、0.91，雖然現(xiàn)金短期債務(wù)比逐漸增大，短期償還壓力有所緩解，但還面臨較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

截至2019年，公司主要在建及擬建的代建項目計劃投資65.22億元，已投資31.29億元，還需投入33.93億元，未來它有資金支出壓力。