如題，任何一家證券基金管理公司，它的核心競爭力，都來自于實際操作基金產(chǎn)品的那些基金經(jīng)理們。如果我是基金公司的董事長，如何短時間內(nèi)榨干手上的基金經(jīng)理，實現(xiàn)公司利益最大化呢？

一

想要榨干一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理，你得找到優(yōu)秀的基金來，那些歪瓜裂棗們不用你榨干，自然都會被行業(yè)淘汰。能擔任董事長一職，在這個行業(yè)也混時間不短了，人脈圈子總有一些。年齡最好在35-45歲之間，這個年齡段基本上是基金經(jīng)理的回撤穩(wěn)定，且業(yè)績爆發(fā)力十足的黃金時期。

圈子內(nèi)比較優(yōu)秀且聽話的基金經(jīng)理，自己就可以揮動鋤頭挖過來。那些圈子之外的，人脈觸及不到的地方。只要足夠優(yōu)秀，懸賞獵頭公司也要挖過來。公司至少要有那么2-3個優(yōu)秀基金經(jīng)理撐起公司的大局。如果董事長本人就是業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的基金經(jīng)理之一，那么更好辦了。揮舞大旗也能吸引不少慕名而來的小弟。

所謂一個好漢三個幫，給他們仨畫圖吃餅，最好給投資總監(jiān)級別的職位。宣揚你的企業(yè)文化，你的投資理念。聽不聽得進去沒關(guān)系，只要聽話就行。到這個級別的基金經(jīng)理，基本上都有固定的投資風(fēng)格，并且多種風(fēng)格都能玩得風(fēng)生水起。那些不太服從安排的基金經(jīng)理，想榨干比較費時費力。不適合快速出業(yè)績。

招來2-3個頂尖的基金經(jīng)理之后，你得在30-35歲之間，挑選一些工作五年以上，潛力不錯，但尚未成熟的基金經(jīng)理，或者優(yōu)秀研究員轉(zhuǎn)型做基金經(jīng)理也可以。給每個頂尖的基金經(jīng)理配3-4個該人選。以師傅帶徒弟的方式，要求基金經(jīng)理對其言傳身教般的指導(dǎo)。這樣很容易吸引到不錯的優(yōu)秀人才入職。

這樣做，不但能減輕基金經(jīng)理負擔，還給新人不錯的學(xué)習(xí)機會。對公司長期健康發(fā)展是有巨大幫助的。也是壓榨基金經(jīng)理很重要的一部分。

所以你經(jīng)常會看到很多基金產(chǎn)品簡介中，關(guān)于基金經(jīng)理介紹會有兩個人，前面那位一般只開口不干活，后面那位一般只干活不開口。一些管理難度不大，但費力費時的基金產(chǎn)品，會讓后面那位去管理。而主要拳頭產(chǎn)品基本上讓前面那位撐起基金公司的牌面。

除此之外，配套資源也要跟上，研究員一大堆隨便挑。水平高低大差不差沒關(guān)系，只要上班不摸魚，肯賣力干活就行。賣方的研報資源有些是推給你免費的，付費的也買一些。關(guān)鍵數(shù)量不能少。

二

有了上述的公司管理結(jié)構(gòu)，下面就進入正題了，如何榨干優(yōu)秀的基金經(jīng)理呢，第一條也是最基本的一條，讓公司隱形的實行996制度。雖然不在牌面上說，但至少得996才行。

在工作強度上，你得安排永遠都看不完的研究報告，永遠都聽不完的電話會議，永遠都參加不完的公司路演。因為我們公司的理念就是，只有做足功課，才對得起基民的信任。讓全公司所有人都處在一個時間不等人的工作狀態(tài)。讓他們滿腦袋里除了工作還是工作，根本停不下來。所以你得經(jīng)常性的在公司走動，觀察基金經(jīng)理在干些什么，不要讓他們停下來思考。只管按你制定的標準流程來，像流水作業(yè)一樣進行基金管理工作。

這么做，既能給基民交代，也能讓基金經(jīng)理擺脫過多的業(yè)績壓力，還未榨干就出現(xiàn)夭折，也能給股東們交代。流水化的作業(yè)管理是榨干基金經(jīng)理最核心的內(nèi)容，不但能保證業(yè)績不會超過預(yù)期波動，也是基金公司賴以生存的經(jīng)營之道，而制定如何標準化高效化的管理工作流程，這考察一個基金公司董事長或者總經(jīng)理的核心業(yè)務(wù)能力。

正因為如此，正常上下班都沒辦法做足功課，所有加班都是自愿免費進行的。這么做即使最后基金產(chǎn)品凈值與產(chǎn)品定位，顯得不那么盡如人意。那也沒關(guān)系，至少說明一點，基金經(jīng)理已經(jīng)盡力了。如果連續(xù)一年都是這樣的情況，也恭喜你，側(cè)面說明該基金經(jīng)理已經(jīng)被榨干了。基本可以淘汰，選擇更優(yōu)秀的基金經(jīng)理入職了。

除此之外你得在每次周會上，有意無意的灌輸，業(yè)績出于勤奮的道理。舉例告訴他們某某某基金公司最近為基民們大賺了多少，這是事實沒錯的。關(guān)鍵在后面，把那些基金公司賺錢的主要因素歸結(jié)為，他們的基金經(jīng)理工作有多么的勤奮！那些小細節(jié)里面就有映射著你的宣揚主題。

所以要反復(fù)告訴基金經(jīng)理們：雖然重視結(jié)果，但我們更重視過程。盡人事聽天命。工作能力不夠不怪你，但工作態(tài)度一定要勤奮。反正字里行間透露著一個道理：要是你不讓公司領(lǐng)導(dǎo)滿意，等著我把你給掃地出門。

此外，絕口不提少數(shù)基金公司，少數(shù)那些偷懶散漫，正常上下班的基金經(jīng)理。如果那些基金經(jīng)理業(yè)績還很好更不能提。如果有不識趣的年輕基金經(jīng)理問起，那就告訴他們，那些基金經(jīng)理都是祖師爺賞飯吃，天賦異稟。如果他們勤奮的話，比他們現(xiàn)在更加輝煌！

三

哈哈哈！事實真是如此嗎？那些基金經(jīng)理真是天賦異稟嗎？如果你有這些想法，就大錯特錯了。他們只是用對了研究方法，掌握了一套真正符合市場規(guī)律的投資方式而已。也只有他們才是真正能在市場里活得最滋潤的成功人士。你硬要說他們“聰明”吧，也算聰明。至少比絕大多數(shù)正在苦苦掙扎的基金經(jīng)理要“聰明”得多。

那么壓榨到什么程度才算榨干呢！這是本篇文章的核心內(nèi)容。大多數(shù)基金經(jīng)理都是男性，最大程度榨干一名男性的工作精力，據(jù)我多年觀察，有兩個易于觀察的指標。一個是禿頭，一個是陽痿。事實上，優(yōu)秀的基金經(jīng)理們有幾個不陽痿，不禿頭的，真不禿頭不陽痿還有優(yōu)秀的基金經(jīng)理，那是我剛剛說過的極少數(shù)人。

如果一個基金經(jīng)理，在你這里干了半年，頭發(fā)沒有日漸稀疏。說明工作強度不夠。必須上強度，有強度才能出成績。這個和體育競技運動一樣道理。頭發(fā)掉得越快，說明你的壓榨效果越好。

如果兩年下來，全公司基金經(jīng)理都變成禿頭或者白發(fā)甚至集體陽痿。恭喜你這些人大概率已經(jīng)被你壓榨得一滴不剩。可以末尾淘汰一部分，再補充新鮮血液進來。能做到鐵打的公司，流水的經(jīng)理。那么你這家基金公司就已經(jīng)很成功了。沒辦法，這個行業(yè)競爭太激烈了。只靠他們出不了五年公司會垮。

榨干的另一個指標陽痿，稍微不太好觀察。但是也有辦法的，可以每個月組織一次公司小規(guī)模的團建，不需要公司所有人參加。只對公司特定對象送溫暖。表達領(lǐng)導(dǎo)對員工的人文關(guān)懷。

具體實施辦法有很多，比如時間緊張可以就近可以安排去KTV找小姐姐陪唱歌喝酒。如果時間充沛一點，可以安排去三亞海灘，找些泳裝美女們一起聯(lián)誼。總之一定要有年輕女性在場。

你要觀察這些基金經(jīng)理的一舉一動，如果這些基金經(jīng)理們，在美女搔首弄姿中保持著兩眼暗淡無神；在年輕女性撲鼻而來的荷爾蒙中依舊坐懷不亂。所呈現(xiàn)出來的現(xiàn)場氣氛，讓你感覺到，他們禿頭的身體和純凈的靈魂，有一個已經(jīng)住進了廟里。那么我恭喜你，他們已經(jīng)被榨干得所剩無幾了。

有人會有疑問，他們?nèi)绱嗣τ诠ぷ?，缺少時間陪父母妻兒，家庭會不會不和諧呀?，F(xiàn)實情況是反而促進家庭和諧。因為他們還是每周有一天的時間陪伴家人的。那些精力沒被榨干的基金經(jīng)理們，回到家中無所事事的話，難免要多折騰一兩個娃出來。加重了經(jīng)濟負擔。都知道在北上廣深養(yǎng)一個娃，有多花錢多累。

這還算好的，如果精力旺盛，手腳無處安放的基金經(jīng)理，下班不回家。勾搭上了別人家閨女，或者干些隔壁老王的事情。你說這維持家庭豈不更困難。還不如把基金經(jīng)理的精力全部消耗在公司上。既減輕了家庭負擔，又促進了夫妻和諧。禿頭和陽痿比起養(yǎng)娃和出軌。是不是更好接受一些？雖然看起來像歪道理，可現(xiàn)實生活就是這么魔幻。這些拿著百萬年薪的基金經(jīng)理們，如果有錢有閑精力旺盛還不受美色誘惑，其實也挺難的。

我剛剛說的這些，其實很多基金公司就是這么干的。好像并沒有什么特別之處，關(guān)鍵在那兩個壓榨指標和如何流水化作業(yè)，很多基金公司都沒搞明白。壓榨基金經(jīng)理也不全怪基金公司，行業(yè)特性決定了如此。一個基金經(jīng)理從花骨朵到綻放。輝煌期一般不過五年時間。很多都是業(yè)績一兩年出彩就淹沒了。如果五年之內(nèi)，不把他的最大剩余價值給完全壓榨出來，不是基金經(jīng)理被淘汰就是你基金公司被淘汰了。

更何況整個基金行業(yè)的人員流動性非常快，你留著慢慢培養(yǎng)他，希望他在公司干一輩子？說不定人家一旦成熟了，羽翼豐滿就飛了，就等于給別人做嫁衣了。所以單以這個方面來說，公司與經(jīng)理之間目光越來越短視，也越來越惡性循環(huán)。

四

既然研究很深入，所有的公司與行業(yè)信息又非常迅捷。為啥很多基金公司的產(chǎn)品業(yè)績還是靠天吃飯呢？行情好，大家一起賺錢。行情不好，又跟著一起挨餓。這還得從頭說起，在20-30年以前，信息技術(shù)還不夠發(fā)達的年代。掌握信息優(yōu)勢是可以創(chuàng)造巨大價值的。

可現(xiàn)在不一樣了，任何重要消息在全球金融業(yè)傳播，不會超過半小時，甚至很多都是實時變化的?，F(xiàn)在你想要任何一家上市公司的詳細資料，不用像上世紀一樣郵寄，發(fā)傳真。然后整理上下游資料，最后才能把你需要知道的全部了解到?，F(xiàn)在所有公開資料都在服務(wù)器里存儲著，你想知道的任何事情，早就給你大數(shù)據(jù)統(tǒng)計出來了，只要付費就行了。還不夠的話，那些賣方研究員，你也可以馬上找到他（她）。何況每家基金公司還有研究員，幫你去整理那些資料。所以幾乎不用費任何腦筋，就能拿到你需要的資料。

正是由于行業(yè)大多數(shù)基金公司都有信息優(yōu)勢，所以也就沒了優(yōu)勢。每家上市公司的經(jīng)營情況，都可以摸得清清楚楚。這也是上市公司財務(wù)造假，越來越容易被識破的原因。在信息泛濫的年代，大多數(shù)基金經(jīng)理們，實際用于交易思考的時間越來越少，信息越快捷反而越來越忙。經(jīng)常有忙到晚上9點以后甚至12點，還在與研究員討論上市公司。而且每天都是如此。

為啥越來越忙？因為內(nèi)卷越來越厲害了，大家都在忙于吃進去各類市場信息和公司信息。生怕別人知道的我不知道。這個過程，和家長送子女上培訓(xùn)班越來越多，培訓(xùn)時間越來越長，培訓(xùn)費用越來越高。其實邏輯是一樣的。

以上的壓榨方式，放在很多行業(yè)比如互聯(lián)網(wǎng)IT都是行之有效的?；蛘哒f算是比較通用的管理之術(shù)。但是用在證券基金行業(yè)里面，是有很大問題的。這才是我要說的關(guān)鍵點。因為基金行業(yè)本質(zhì)上不是體力腦袋和腦力勞動輸出就能創(chuàng)造價值的，它不是完全正相關(guān)的關(guān)系。

現(xiàn)在的基金行業(yè)，不是大家不愿意輸出，而是過度輸出了。這么多年下來，你發(fā)現(xiàn)整個行業(yè)，過度勤奮并不會增加資本收益率。但是你想要大家不勤奮很難，能當基金經(jīng)理的人，大多國內(nèi)名校研究生畢業(yè)居多還有一眾博士和海外名校海歸，即使一部分私募基金的基金經(jīng)理不是名校畢業(yè)，也都是老股民一步步摸爬滾打走出來的。

這些人在學(xué)校里面幾乎都是學(xué)霸類型，勤奮不勤奮，可以去學(xué)?？纯淳椭懒恕Ｒ惶熘凰?/span>4-5個小時的大有人在。畢業(yè)之后，在基金公司瘋狂壓榨下，在崗位上大好前程等著。只會更拼命更努力。想不禿頭想不陽痿，可能嗎？很多突然病倒，很多過勞死都高發(fā)在這個行業(yè)。你看到很多基金產(chǎn)品的業(yè)績，都是他們用身體用命拼出來的。

五

很多人會說，享受高薪福利，拼命是應(yīng)該的。人家大醫(yī)院的醫(yī)生護士不一樣很拼。還沒有他們賺得多呢。這么說也無可厚非。但是醫(yī)生護士遠沒有基金行業(yè)淘汰率高，一個醫(yī)生可以在一家醫(yī)院工作十年以上很常見。但基金經(jīng)理在一家公司工作十年是比較罕見的。這是不爭的事實。這也不是我想說的重點。基金公司與基金經(jīng)理都在內(nèi)卷，都在費力不討好。不討好到靠拼命來獲得業(yè)績微弱提升。這究竟是什么原因呢？

過度壓榨的原因在于，基金公司太想要確定性了，控制回撤與風(fēng)險降低的是為了增加確定性。倉位上每個標的，一定都是最確定性標的才能持有。不斷要求基金經(jīng)理們，都想要把投資上的不確定性降低到能力極限。從而實現(xiàn)凈值增長的確定性。最好把風(fēng)險投資干成固定的高收益投資。比高利貸風(fēng)險還小，比高利貸還賺錢。

可以說，過度追求確定性是過度勤奮的直接原因?？梢哉f是整個基金行業(yè)一場災(zāi)難。導(dǎo)致不論公司還是員工，工作效率極其低下，時間精力浪費非常嚴重。長期看，公司與基金經(jīng)理相互損耗的雙輸格局，導(dǎo)致行業(yè)越來越難以出現(xiàn)長期優(yōu)秀的基金經(jīng)理。能曇花一現(xiàn)，高光一陣子算很難得了。

而基金經(jīng)理呢，他也在追求確定性，希望把所有標的研究得透透的，只持有自己認為一定會賺錢的邏輯，他才會出手。也正因為如此，才會拼了命的工作。工作到半夜2-3點還在思考投資邏輯的確定性，并和研究員在微信QQ上留言著。睡三個小時，早上六點又起床，趕到公司繼續(xù)討論。類似的場景，我相信大多數(shù)基金經(jīng)理都感同身受吧。

曾經(jīng)我也像他們一樣，為了抓死最確定的投資邏輯。他們的勤奮過程，我也經(jīng)歷過。但后來我發(fā)現(xiàn)，投資邏輯就想一灘散沙，握得越死，反而流得越快?？墒袌鲎兓?，大家都這么拼。你不抓緊時間，就沒機會上車了。不但是基金經(jīng)理，你看那些老股民，哪一個不是書架上堆滿了各式各樣的投資類書籍。白天看盤晚上復(fù)盤，比誰都忙。這些人我身邊一抓一大把。

事實上，沒日沒夜的這么拼。用不了幾年，我就會被同行淘汰掉。說實話，我自認為拼不過人家，在大學(xué)里面就覺悟了。所以我得換個方向，走我擅長的道路。于是經(jīng)過整整十年的總結(jié)與研究試驗。我也才算是真正可以從拼命內(nèi)卷中逃脫出來了。

因為我發(fā)現(xiàn)，投資邏輯不能是沙子，確定性越強反而越不容易賺錢。確定性強到一定程度，關(guān)注的人就越多，賺錢機會就越小。資本市場里，不論基金經(jīng)理還是老股民甚至是所謂的韭菜，大家都是聰明人，個個都猴精。沒有一個智商低下的傻子。當所有聰明人，都在爭奪有限確定性機會的時候。那塊骨頭有多難啃，可想而知。

不過，那些所謂市場里的韭菜們，也都是聰明人。傻子是不會來這個市場的，傻子壓根不知道如何參與。我建議先勤奮起來，不要以為窮人和富人，都躺在沙灘上曬太陽是一樣的。

六

那么投資邏輯到底是什么樣的呢？好的投資邏輯一定是有很多不確定性的。實際上我所有賺錢的邏輯，都是有很多不確定性的。不確定性是市場最神奇的地方，也是交易最藝術(shù)的地方。好的投資邏輯一定是經(jīng)常會有變化的。它是具備生命屬性的。所以我才在交易思維中，提出邏輯DNA的概念。只有邏輯是活的，它才能不斷的衍生發(fā)展。高度確定性的邏輯，往往都是邏輯步入中晚年了。一個快死的邏輯，要進棺材里了。怎么可能賺錢呢？

換個角度看世界，如果每天都是確定性的，那這個世界實在太可怕了，生活將是多么枯燥無味的事情，做什么事情，什么結(jié)果完完全全都知道。你還會有生活的動力嗎？你知道下一個戀人是什么樣，結(jié)婚之后怎么樣，孩子長什么樣。你還有認識談戀愛的激情嗎？

那投資邏輯中有多少不確定性是最好的呢？這就相當于你去猜測一個人的未來，年紀越大確定性越強，比如在八十歲的時候，不用猜了就那么回事了。比如30歲正是中壯年，掌握了很多技能和資源。這個是確定性的。能做什么大概也能猜到。但是每個人經(jīng)歷不一樣。具體到每個邏輯也是不一樣。

所以多少確定性才算最好，并沒有一個標準答案。但有一點相對確定，我的邏輯DNA一定具有很強的生命活力。至于如何衍生如何成長交給市場吧，這才是市場最擅長的。我曾經(jīng)說過市場如流水。比如雨水淋在汽車擋風(fēng)玻璃上滑過的路徑，一定是最快捷且阻力最小的。我曾經(jīng)做過很多次試驗，無論我怎么用計算機去模擬流水路徑。和我真實的把水淋在擋風(fēng)玻璃上，總是有很大的差別。

不確定性代表著變化，變化才是宇宙最基本的旋律。從小到大，易經(jīng)道德經(jīng)里的哲學(xué)思想，對我的影響非常大。這也是我有別于其他優(yōu)秀同行的最核心競爭力。同樣有很多優(yōu)秀從業(yè)者，他們對不確定性研究也有非常突出的成績，比如混沌投資的葛老大。也是一位非常優(yōu)秀的交易藝術(shù)大師。

只有在相對確定性的基礎(chǔ)上，主動擁抱不確定性，才能獲得顯著高于同行的業(yè)績表現(xiàn)，而且你會越來越癡迷于不確定性。既然過去的都是確定性的，未來都不確定的。如流水的市場，一定會最有活力的邏輯DNA，交給那些深諳此道的參與者。只要用適合邏輯DNA框架的交易方式，賺錢自然是水到渠成的事情。

因為不確定性的藝術(shù)，實在是太美妙了，凡是確定性的東西，用20%的時間，就能把那些基金經(jīng)理每天花費80%以上時間研究的問題給搞明白，剩下20%你不了解的確定性，他們花費80%以上的時間也討不到多少好處。但是你節(jié)省了80%的時間，沒有公司的條條框框束縛你。你可以創(chuàng)造更大的剩余價值，100%留給自己。而且我多年總結(jié)出，一套高效的研究方式?？梢宰屵@20%的時間進一步壓縮不到10%。

如果有人說我就是喜歡碰運氣。我覺得也沒錯，但運氣也是實力的一部分。為啥十年了，我總是運氣很好?？偸悄芘錾夏?？難道碰運氣沒有技巧嗎？你行你也可以多多研究碰運氣呀，研究不確定性，遠比研究確定性所獲得的投資回報高很多很多。很多做價值投資的同行，在我看來，是把短期的不確定性做成了長期的確定性。這也是一種笨辦法。只是很多坑埋了無數(shù)人，只有活下來的人，才有資格說話而已。

如果讓我總結(jié)一句話，投資是數(shù)字的藝術(shù)，是藝術(shù)的邏輯。這些內(nèi)容，我都寫進了交易思維這本書里。

七

最后我們來展望一下未來一兩個月的A股市場行情吧。我在年前總結(jié)中說，去年下半年買港股的南下資金，邏輯不過是套了個馬甲而已。三月份的大跌印證了我的調(diào)侃。跌起來的時候，一點都不輸A股，賣也不是，不賣也不是。那些最近買中概股的出海資金，最近還遭遇了千億級基金爆倉，大幅拋售導(dǎo)致中概股猛跌腰斬。用一句話形容：在A股憑運氣賺的錢，在美股憑實力虧到褲衩不剩。

3月份整體如上一篇所說，大盤整體震蕩走弱，滬深300跌幅明顯高于上證指數(shù)。但千億以下市值，不少股票最近漲幅卻很可觀。我在三月份整體收益在12%以上。主要來源于去年下半年試驗成果的落地變現(xiàn)。預(yù)計4月份表現(xiàn)會比3月份好很多。

因為4月份是傳統(tǒng)的年報月，已經(jīng)披露的上市公司，受去年新冠疫情影響，幾家歡喜幾家愁。在4月份會繼續(xù)大幅分化。但是三月份資金流出拋售到月底趨于平緩，目前資金流入依舊相對很弱。弱勢平衡下，押注年報行情，對我來說，機遇明顯大于風(fēng)險。很多新募集的基金還在等待機會入場。有不少資金等著賣，又有不少資金等著買，弱勢平衡很容易被打破。

在目前行情下，我對大盤就相對看淡很多。只能說緩慢上行的概率與急跌下行的概率，我認為是4-3開。那還有三成概率是什么呢？大盤可能不經(jīng)意間急跌急漲。只是看急跌與急漲的幅度，導(dǎo)致整個大盤在三維空間里，橫向移動的距離是多少。急跌急漲導(dǎo)致整體微弱向上的可能性更大。

你看我說的都是不確定，比較確定的是，在4月份，不管大盤怎么樣，有一部分資金都會來買我手上的股票，有資金供給，整體上想跌下去很難，漲起來倒是很容易。但對大多數(shù)參與者說，4月份日子會比較難過，可能一賣就漲，一買就跌。如果3月份你不能賺錢，4月份你更難賺錢。

結(jié)尾希望各位客官，有時間的話，好好思考一下我說的不確定性。把這個問題想通了，你就不簡單了。最后提一句，交易思維第一季書號仍在審核中，預(yù)計5月份能上市，首印初步計劃是預(yù)售簽名版，還請耐心再等上一會。